分析人士(shì)称，《暂行(xíng)规定》施行后，预计全(quán)市场货币市场基金数量上将有(yǒu)一定出清(qīng)，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布局(jú)、调整也提出了(le)要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规定》（下称(chēng)《暂行规定》）正式实施，从风(fēng)险管(guǎn)理、人(rén)员及系(xì)统配置(zhì)、投资比例、交易行为、规(guī)模控制、申赎管理(lǐ)等多方(fāng)面对(duì)重要货币市场基金的基金管理人提出了(le)更(gèng)为(wèi)严格审(shěn)慎(shèn)的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规(guī)定》将提高货币(bì)基(jī)金的风险管(guǎn)理能力和透明(míng)度(dù)，降低投资风(fēng)险。但是，可(kě)能(néng)会对(duì)部分(fēn)追求(qiú)高收益的投资(zī)者造成一定影响。此(cǐ)外，预计全市场货(huò)币市场基金数量上将有一(yī)定出清，对基(jī)金管(guǎn)理人的产品体(tǐ)系结构(gòu)布局(jú)、调(diào)整也(yě)提(tí)出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货币(bì)市场基金是(shì)指因基金资(zī)产规模较大或者(zhě)投资(zī)者人(rén)数较多、与其他金融机构或者金融产品关联(lián)性较强，如发(fā)生重(zhòng)大风险(xiǎn)，可能对资本(běn)市(shì)场和金融(róng)体(tǐ)系产生(shēng)重(zhòng)大不利(lì)影响的货币市场(chǎng)基金。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金(jīn)会(huì)被(bèi)纳入评估范围(wéi)？

　　根(gēn)据(jù)《暂行规定》，货(huò)币市场基金(jīn)满足下列(liè)任一条件的，基金管理人应当在(zài)10个工作日内主(zhǔ)动向中国证监会(huì)报告：基金资(zī)产净值连续(xù)20个(gè)交易(yì)日超过2000亿(yì)元；基金份(fèn)额持有人数量连续20个交易日超过50正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗00万(wàn)个(gè)；中国(guó)证监会认定的符合(hé)重要货币(bì)市(shì)场基金特征(zhēng)的其他(tā)条件。

　　东方(fāng)财(cái)富Choice数据显示，截至2023年一季(jì)度末(mò)，市场上共(gòng)有天弘余额宝货币、易方(fāng)达(dá)易理(lǐ)财货币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三(sān)只(zhǐ)基金规模(mó)超过2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝货(huò)币规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户(hù)数来看(kàn)，截至2022年末，天弘余额(é)宝货币持有人达7.44亿(yì)户(hù)，居于首(shǒu)位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》实施后(hòu)，对于规(guī)模超过(guò)2000亿(yì)元(yuán)或者投资者数(shù)量(liàng)大于(yú)5000万(wàn)个的货(huò)币市场(chǎng)基金，监管(guǎn)要求更加严格，基金(jīn)管理人(rén)需要增强抗(kàng)风险能力，并明确风险防控(kòng)与处置机(jī)制。这将(jiāng)促使基金公司更加注(zhù)重(zhòng)风险管理和产品合规性(xìng)，提高产品的透明(míng)度(dù)和(hé)稳(wěn)定性(xìng)，从而保护投资者(zhě)的利(lì)益。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》与(yǔ)资管新规一脉相承，都是(shì)为了(le)提(tí)升资(zī)管(guǎn)机(jī)构的风(fēng)险管理能力，实现风险分散(sàn)化，防止风(fēng)险过度集中、对(duì)金融安全产生不(bù)利影(yǐng)响。在提升风(fēng)控(kòng)水平的前提(tí)下，引导高(gāo)收益产品打(dǎ)破刚兑(duì)，高安(ān)全产品收益率回落至与(yǔ)其(qí)风险相匹配的合(hé)理水平。随(suí)着资管新规的逐(zhú)步落地(dì)，回归本源的主动类资管产品迎来(lái)发展良机，财富管理行业百花齐(qí)放。

　　明确附加(jiā)监(jiān)管要(yào)求

　　《暂行规定》明确(què)了(le)重要(yào)货币市场基金(jīn)的附加监管要求，指出基(jī)金管理(lǐ)人(rén)应当遵循长期稳健的经营和(hé)投资理(lǐ)念，确保自身投资研究、人员配(pèi)备(bèi)、系统运营、客户服务、风(fēng)险管(guǎn)理与危机应对等方(fāng)面的能力(lì)水平与重要货币市场基金(jīn)管理规模相匹配，不得盲目扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场基(jī)金(jīn)的基(jī)金经理不得少于2人。在薪(xīn)酬考核方面，基金管理人的(de)高级(jí)管理人员(yuán)、基金经(jīng)理等相关人员的考(kǎo)核评(píng)价、薪酬激(jī)励等不得直(zhí)接或(huò)者间接正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗与重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的规模相挂钩(gōu)。

　　在(zài)重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基金的投(tóu)资(zī)运作指标(biāo)方面，也需要(yào)满足多项要求(qiú)。例如(rú)，持有一家公司发行(xíng)的证券(quàn)市(shì)值不得超过基(jī)金(jīn)资(zī)产净值的5％；投资(zī)于具有基(jī)金托管(guǎn)人(rén)资格(gé)的同(tóng)一商业银行发行的金融工具(jù)占基(jī)金资产净值的比(bǐ)例不得超过15％；主动投资(zī)于流动性受限资(zī)产的规模合计(jì)不得(dé)超过基金(jīn)资产净值的 5％；投资组合(hé)的(de)平均剩余期限不得超(chāo)过90天；投资组合的(de)杠杆比例(lì)不(bù)得(dé)超过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易行为管理方(fāng)面(miàn)，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确认(rèn)大额申购申请，避免(miǎn)出(chū)现接受(shòu)单一投资者(zhě)申购申请后导致其持有份额超过(guò)基(jī)金(jīn)总(zǒng)份额5％的情况。

　　而(ér)在风险准备金方(fāng)面， 基金(jīn)管理人、基金托管(guǎn)人每(měi)月从重要货币市(shì)场基金的(de)管(guǎn)理(lǐ)费、托(tuō)管(guǎn)费中计(jì)提的风(fēng)险准备金比例不(bù)得(dé)低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金(jīn)融防风险(xiǎn)的(de)重要举(jǔ)措。部分货币(bì)市场基金(jīn)规模较大、投资者数量较多，具有“牵一(yī)发而(ér)动(dòng)全身”的重要影(yǐng)响，当出现风险事件时，可能会对金(jīn)融市场(chǎng)的流动性安(ān)全产生冲击。《暂行规定》无论是从考核(hé)机制，还是从(cóng)投资(zī)比(bǐ)例、久期、可变现资产(chǎn)的限(xiàn)制，都是为(wèi)了更高流动性(xìng)考(kǎo)虑，重要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)防(fáng)范流动性风险(xiǎn)的能(néng)力将(jiāng)进一步提升，将有(yǒu)效防止出(chū)现2016年部分货币市场基金类似的(de)流动性风险事件。

　　制定(dìng)风险(xiǎn)应对预案

　　在重要货币市场基金的(de)风险防控和(hé)监督管(guǎn)理机制方面，《暂行规定》也做(zuò)出(chū)了明确的规定。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基(jī)金管理(lǐ)人应当综(zōng)合评估重要货币市场基金各类风(fēng)险的成因、表(biǎo)现及影响，会同相关市(shì)场主体共同制定合(hé)理有效的风险应(yīng)对预案。风险应对预案应当报中国(guó)证(zhèng)监会备(bèi)案，中国证监会对(duì)风(fēng)险应对预案的有效性、合理性、可(kě)行性等进行评估(gū)。

　　重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基(jī)金发生重大风险的，由(yóu)中国证(zhèng)监会牵头相关(guān)部门(mén)成立风险处置小组，督促基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)及相关市场主(zhǔ)体依据风(fēng)险应对预(yù)案等对重要货(huò)币市(shì)场基金实施风险处(chù)置。

　　那(nà)么，《暂行规(guī)定(dìng)》的实施对于(yú)投资者有什么影响？

　　有业内(nèi)人士对(duì)记者表示，《暂行规定(dìng)》将提高货币(bì)基金的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)能(néng)力和透明度，降(jiàng)低投(tóu)资风险。但是，可能会对部分(fēn)投资者(zhě)造成一定影响，例如可能会对一些追求高收益的(de)投资者造成一定冲击。此(cǐ)外，新规(guī)可能会导致一些货币(bì)基金规模较小的(de)产品退出市场，投资(zī)者需要注意(yì)选择合适(shì)的产品(pǐn)。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保护(hù)低风险(xiǎn)偏好的投资者(zhě)。相(xiāng)对(duì)于其他资(zī)管(guǎn)产品(pǐn)，货币市场基金具有着投资者(zhě)数量庞大，风(fēng)险偏(piān)好较(jiào)低的特点(diǎn)。部分规模(mó)较大的(de)货币规模基金如出现风险事件，或将对社会稳定产生不(bù)利影响。《暂行规定》提升了重要货币(bì)市场基金的(de)资产安全要求(qiú)，有利(lì)于保护投资(zī)者利益。”国信证券表示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行(xíng)规定》施行后，货币(bì)市场基(jī)金的规范化、标准化(huà)、投资(zī)分散化、安全(quán)化程度将(jiāng)有提(tí)升，未来(lái)是否在公布的(de)重点货币(bì)基(jī)金名录内(nèi)，可能是投(tóu)资者选择考量的(de)潜(qián)在(zài)背书因(yīn)素之一。预计全市场货币市场基金数(shù)量上将有一定出清，对基金管理人(rén)的(de)产(chǎn)品体系(xì)结构布局(jú)、调整也提出了要求。

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