随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远一季报中表(biǎo)示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布了(le)一季报，均谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，从银(yín)华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘精(jīng)选、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘定开、银华(huá)丰享一年(nián)持有、银华(huá)心选一年(nián)持有A 在(zài)今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银(yín)华心选一年持有(yǒu)A，较去年(nián)底下降了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年持有期、银(yín)华心(xīn)享一年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅加(jiā)仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基(jī)金(jīn)产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心(xīn)佳两(liǎng)年持(chí)有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代(dài)表(biǎo)作(zuò)银华中小盘(pán)为例，前十大重仓股(gǔ)变动较(jiào)大(dà)。今年(nián)一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金还(hái)增持了(le)精测电(diàn)子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是(shì)，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技(jì)、德(dé)业(yè)股(gǔ)份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪(làng)科技(jì)则(zé)退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别(bié)较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基(jī)金(jīn)分别(bié)持有紫光国微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市(shì)场的看法，基金君(jūn)为(wèi)大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，对于今(jīn)年国内的宏观判(pàn)断依(yī)然是经济整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业结构调整继(jì)续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们(men)判断由(yóu)于国家自身实力的(de)不断(duàn)增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们(men)的利益共同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命(mìng)性(xìng)的技术，现象级(jí)应用推(tuī)出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬(yìng)件先(xiān)行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　半导体方面(miàn)，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期(qī) 看，伴随(suí)国产(chǎn)供应商积极(jí)验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气(qì)复苏方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个季度的去(qù)库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢复的(de)力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注(zhù)相(xiāng)关350开头的身份证是哪里的左侧布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于(yú)上(shàng)涨的(de)标(biāo)的更多地关注利(lì)好(hǎo)，对于下跌(diē)的板块更多地关(guān)注利空。我们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌(diē)板块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报(bào)中，我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能(néng)源板块的一些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半(bàn)年的消(xiāo)化(huà)后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能(néng)源(yuán)板块的(de)风险因(yīn)素(sù)已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这(zhè)个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从(cóng)持(chí)仓情(qíng)况来(lái)看(kàn)，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一(yī)季度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增(zēng)持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅(fú)度最大的(de)是(shì)中伟股份(fèn)，今年一季度较去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新进”前十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业(yè)，今(jīn)年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基(jī)于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出(chū)现了显著的(de)回调(diào)，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以及半导体 和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)旗下(xià)多位基金经(jīng)理也发布(bù)了一(yī)季(jì)报。其(qí)中，中信保诚基金权益(yì)投资(zī)部总监王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示，宏观(guān)经济目前处在一(yī)个(gè)温和(hé)复(fù)苏(sū)的通道(dào)，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会(huì)流动性将相对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期(qī)达到目标价的相关品种，并(bìng)根据收益率预期的(de)变化调(diào)整了(le)一(yī)部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中(zhōng)航光电(diàn)等个(gè)股(gǔ)，人福(fú)医(yī)药“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，对于人工智(zhì)能这一(yī)非常宏(hóng)大的(de)命题，他(tā)目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相(xiāng)信这是一(yī)项会对目前的生产和(hé)生活方式带(dài)来重(zhòng)大(dà)变化的技术变革，值(zhí)得(dé)我(wǒ)们投入非常多的(de)精力去跟踪和研究。但(dàn)另一(yī)方面，我们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评(píng)估这(zhè)项技术(shù)革命给具体公司和行(xíng)业格局带(dài)来的影响，也不(bù)能(néng)给出大部分公(gōng)司(sī)一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还(hái)没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电动(dòng)车和光伏表(biǎo)现不(bù)佳，受到了一(yī)些短(duǎn)期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资(zī)者的信(xìn)心出(chū)现了波动。投资者预期变化导致部(bù)分(fēn)个股出现了(le)较(jiào)大回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估值(zhí)水平(píng)处于(yú)历史较低(dī)位(wèi)置，而这两个行业未来(lái)的(de)发(fā)展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚也发(fā)布(bù)了一(yī)季报在(zài)一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预测(cè)的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的(de)是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进(jìn)程(chéng)中(zhōng)最重要(yào)的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资(zī)有(yǒu)哪(nǎ)些影响却(què)很难。利润在产业(yè)链不同环节(jié)之(zhī)间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什么程(chéng)度(dù)以及渗(shèn)透率(lǜ)将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在(zài)海(hǎi)量(liàng)信(xìn)息中，我们(men)需要(yào)重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去(qù)捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的(de)标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一(yī)如既(jì)往，不去猜测(cè)和(hé)追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元(yuán)价值优选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基金在一(yī)季(jì)度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合没(méi)有大的变化，是因为长期观点没(méi)有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观(guān)，结(jié)合当(dāng)前市(shì)场(chǎng)提(tí350开头的身份证是哪里的)供的(de)较低(dī)估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们(men)可(kě)以在热点不(bù)断切(qiè)换的(de)市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习(xí)，永远没有躺平(píng)的一(yī)天(tiān)。

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