财(cái)联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨(yǔ)其(qí)）随着公募基(jī)金2023年(nián)一(yī)季报披露完成，多位知名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮(fú)出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中，张坤(kūn)大幅(fú)加仓中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)，刘(liú)彦春(chūn)则(zé)加仓(cāng)海康威视(shì)、美的集(jí)团(tuán)、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛(sài)腾股份、星环科(kē)技(jì)-U，常(cháng)处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的(de)首季，包括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价值的基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度(dù)，是人工(gōng)智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该(gāi)与其共(gòng)舞(wǔ)，还是不(bù)为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见越(yuè)来越多的基金(jīn)经理(lǐ)选(xuǎn)择了(le)前(qián)者。“不买AI就是(shì)等死，追(zhuī)买AI可能是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中求(qiú)呢(ne)”，是行(xíng)业心态的(de)生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明(míng)了这一点，公募基金一季度(dù)大(dà)幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股(gǔ)基金重仓股在(zài)TMT板块配(pèi)置市值4707亿(yì)元，一季(jì)度(dù)大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗(liáo)的葛兰在(zài)内，众多知名(míng)基(jī)金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新进(jìn)中芯(xīn)国际、上海(hǎi)电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管(guǎn)的另一只(zhǐ)中欧研究精选(xuǎn)混合一季度新进金山(shān)办(bàn)公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外(wài)，中欧明(míng)睿新起点混合一季度(dù)新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武纪的仓位(wèi)从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办(bàn)公的(de)仓(cāng)位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述调仓换(huàn)股中也能看(kàn)出葛兰的人工智能投(tóu)资方(fāng)向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是(shì)公募基(jī)金经理加(jiā)仓AI的一个缩(suō)影。从(cóng)各位知名基金经(jīng)理调(diào)仓(cāng)动向可以看(kàn)出，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在(zài)一(yī)季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出(chū)世(shì)，海外大(dà)模型(xíng)以及相关人工智能的产(chǎn)业趋势(shì)受到市场关注(zhù)，并很快(kuài)扩(kuò)散到国内(nèi)产(chǎn)业(yè)界(jiè)，市场聚焦于上(shàng)游算(suàn)力、传输和(hé)下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和(hé)的(de)情(qíng)景下，计算罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万(wàn)达电影新入他所管理的中欧新趋(qū)势十(shí)大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓(cāng)了立讯(xùn)精密(mì)、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份等(děng)AI热股均为新晋兴全(quán)合润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子板块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实(shí)现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意的(de)是，此(cǐ)前招商(shāng)证券研(yán)报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类(lèi)行(xíng)业(yè)配置(zhì)比例一个很重要的临界值，往往预(yù)示着某个板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值尚存安全距离。从(cóng)这点看，基(jī)金经(jīng)理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经(jīng)理并未(wèi)上(shàng)车。

　　有人守候(hòu)成了(le)景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能(néng)源(yuán)，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状(zhuàng)元(yuán)刘格(gé)菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队对新能源的钟爱(ài)业内闻名(míng)，最新披露的一季(jì)报中也证(zhèng)实了他们的(de)“坚(jiān)守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎升级，从其(qí)十大重仓(cāng)股来(lái)看，前五大重(zhòng)仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概念股(gǔ)。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓(cāng)股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了(le)仍对新能源保持(chí)信(xìn)心，“我(wǒ)们(men)对(duì)本(běn)产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在(zài)历(lì)史低位(wèi)，产业(yè)链的变化(huà)在(zài)市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分别为中国(guó)移(yí)动(dòng)、宁德时代、三(sān)安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦(bāng)。对比去年年底该基金(jīn)增持了宁德时(shí)代、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混合也加仓(cāng)了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他表示，“我们(men)曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在(zài)经过大(dà)半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素(sù)已经(jīng)充分释放，目(mù)前这个时间段，新能(néng)源非常具有吸(xī)引力。在一季度我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海风的一(yī)些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工(gōng)智能，他(tā)认(rèn)为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访(fǎng)时(shí)提到，他曾(céng)重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他选择(zé)会(huì)在全市场做行业轮(lún)动，在(zài)操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看(kàn)好的行业(yè)，你重仓押进去，不(bù)确定性来(lái)的时(shí)候(hòu)，无论是基金经理个人还是投资(zī)者，其实都是无法承受的(de)。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制(zhì)持有(yǒu)比例，分散风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交(jiāo)银(yín)施罗(luó)德(dé)基(jī)金(jīn)的(de)王(wáng)崇(chóng)一季报表示暂(zàn)时无法(fǎ)预(yù)测(cè)其兑现节奏(zòu)和时间，短期内也很难在(zài)A股找(zhǎo)到明显的受益(yì)标的，就没(méi)有参与。不(bù)过他也认为这些股票的估值体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍(réng)有不少基金经理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前仍维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面的确认，中(zhōng)微观层面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初(chū)至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行(xíng)情(qíng)催化主(zhǔ)要集(jí)中于大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到各个(gè)领域的应用厂商正加(jiā)速AI融合(hé)应用产品的研发和发布，其中办(bàn)公场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较(jiào)快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的(de)加速繁荣(róng)阶段。我们(men)持续看多(duō)AI，并(bìng)在(zài)应用、算力、模型三层中建议投资者优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董(dǒng)承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期(qī)的时代，2011年(nián)之后是消(xiāo)费(fèi)的时代，但未(wèi)来10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不(bù)过另一部(bù)分市(shì)场人士也(yě)指出(chū)，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)策(cè)略(lüè)首席分析(xī)师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上提到“今(jīn)年大概率(lǜ)还(hái)是(shì)一(yī)个偏(piān)成(chéng)长风(fēng)格占(zhàn)优，尤其是很多科技股在过去几(jǐ)年其实没(méi)有太多的表现。罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太(tài)多(duō)表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今(jīn)年半(bàn)导体周期要见(jiàn)底，本身今年科技(jì)股(gǔ)的机会是(shì)可以期(qī)待(dài)的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季(jì)度可能会(huì)有一(yī)些波动。AI现在还是主题投(tóu)资(zī)阶段不太(tài)适合大多数(shù)的投(tóu)资者，不(bù)适合在这个位(wèi)置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发证券(quàn)研(yán)报中判断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动(dòng)互联(lián)网+”行情节(jié)奏(zòu)，预计本(běn)轮后续调(diào)整时长与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低(dī)布局(jú)有望(wàng)率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自(zì)身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的(de)领域，比(bǐ)如(rú)，电子(zi)、计算机、传(chuán)媒、通信。

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