个人(rén)养老金业务试点落地半年(nián)，你参(cān)与了(le)吗？

　　自去年11月27日(rì)开始(shǐ)，个人养老金开始进(jìn)入为(wèi)期一年的(de)试点，在全国选取(qǔ)了36个试点城(chéng)市和地区进行推进。据(jù)人力资源和社会保障部数据(jù)显示，截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月末(mò)，个人养老金开户数量达到3324万(wàn)，市(shì)场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代销主渠(qú)道(dào)之一，证券公司凭借(jiè)其与权益产品(pǐn)的紧密(mì)联系和与投资者的深度(dù)了解，在(zài)养老(lǎo)基金销(xiāo)售方(fāng)面(miàn)已有多方实(shí)践。时(shí)值个人养老(lǎo)金业(yè)务试点推行(xíng)半年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理(lǐ)优势(shì)

　　券(quàn)商(shāng)深耕(gēng)个(gè)人养老金市场

　　中国(guó)基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务正(zhèng)在获得更多(duō)证券公司的(de)重(zhòng)视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月(yuè)个人养老金试点落地，14家券(quàn)商获得代销(xiāo)资(zī)格。截至今(jīn)年3月31日，证监会(huì)更新名录(lù)中个人养(yǎng)老金基金数量(liàng)增加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及(jí)中信证券（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券华(huá)南新增获批。

　　作为(wèi)公(gōng)募基金最主要(yào)的代销方之(zhī)一，证券公司在个人养老(lǎo)金业(yè)务试点的铺(pù)开和推广中持续(xù)发力，个人养老金业(yè)务也成(chéng)为大(dà)型券商们财富管理转型的重要抓手。通过(guò)精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充(chōng)分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要(yào)全更要(yào)精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可(kě)投资的产品主(zhǔ)要(yào)有四(sì)类：银行理财(cái)、储蓄存(cún)款、养老保(bǎo)险、公(gōng)募(mù)基金。据人社部个人(rén)养老金产品名录(lù)显示，当前上线个人养老金产(chǎn)品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产(chǎn)品、保险类(lèi)产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人(rén)养老金产品(pǐn)资格受到明显限制，仅部分(fēn)具备(bèi)保险兼(jiān)业代(dài)理牌照的证券(quàn)公司可(kě)销售养老保险(xiǎn)，大多(duō)数(shù)试点(diǎn)券商将(jiāng)视线聚焦于公募(mù)基金(jīn)上(shàng)进行(xíng)重点开(kāi)拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其(qí)顺利获得首批个(gè)人养(yǎng)老金基金(jīn)销售资格(gé)，完成(chéng)全部40家(jiā)基金(jīn)管理公(gōng)司共计(jì)126只个(gè)人养老金(jīn)基金产品的(de)上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金业务负责(zé)人(rén)向中国基金(jīn)报记(jì)者介绍称，中信建(jiàn)投(tóu)已(yǐ)引进华夏(xià)基金等发行养五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗老基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善(shàn)产品池。东方证券亦(yì)表示(shì)，目前已基本实现了养老公(gōng)募(mù)基(jī)金的(de)全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务(wù)负责人指出，从客户服务办理的角度(dù)看，大部(bù)分(fēn)客户更愿(yuàn)意(yì)在产(chǎn)品(pǐn)货(huò)架(jià)丰富的机构办理个人养(yǎng)老金业务。因此在服(fú)务(wù)体系的基础(chǔ)架(jià)构(gòu)上，风格(gé)多样(yàng)、风险收益多元的产品货架能够带给(gěi)客户更好的(de)服务办理体验，产品布(bù)局的“全面”是(shì)个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的基础。

　　与此同(tóng)时，从(cóng)客户(hù)投资选择的角度讲，大(dà)部分(fēn)客户对(duì)于金融产品的特征和(hé)策略(lüè)的认知、对自身投资(zī)能(néng)力、投资意(yì)愿(yuàn)、投资(zī)目的的(de)认知较为(wèi)模(mó)糊(hú)。帮助(zhù)客户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品”，就成(chéng)为服务(wù)机构的“核心竞争力(lì)”。在(zài)全(quán)面引入个人养老金可(kě)投资的产品(pǐn)类型的基(jī)础(chǔ)上，各家机构需要深(shēn)入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的特(tè)性；结合存量客户的个性化画像和客户特点(diǎn)，为客户提(tí)供切实可行的(de)产品评估(gū)体(tǐ)系和(hé)养(yǎng)老规(guī)划方(fāng)案。

　　实际上(shàng)，对于个人(rén)投资者来说，当前阶(jiē)段认可并开通个人养老金账户(hù)的理(lǐ)由，一是来自(zì)开户(hù)渠(qú)道的多重福利动员，二(èr)是个人(rén)养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开(kāi)户(hù)数量(liàng)众多，但缴存比(bǐ)率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于个(gè)人养(yǎng)老金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然(rán)是需要在账户内(nèi)充分利用长(zhǎng)期投资，但如何投(tóu)资也令不少投资者犯难(nán)：买什么、买多少(shǎo)，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择(zé)已令投资者(zhě)目(mù)不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券(quàn)公司的投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥有近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选(xuǎn)适合自身(shēn)的养老产品，做好养老规划和资(zī)产配置，做(zuò)到(dào)客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负(fù)责人称，中信建投采取线上线下相(xiāng)结合的方式，注重(zhòng)交流和(hé)体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业(yè)务时(shí)曾介绍，其结合个人养老金基金特点，五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗细化形成“甄选100个人养(yǎng)老(lǎo)金基金评价标准”，综合基(jī)金公司治(zhì)理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价，优选值得(dé)信赖的(de)养老金基(jī)金；选出(chū)“综合优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金(jīn)基(jī)金(jīn)产品(pǐn)清单，满足养老金客(kè)户(hù)个性(xìng)化(huà)养老需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造“一站(zhàn)式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门服五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗务”企业(yè)员工

　　不得不(bù)承认的是，虽(suī)然证(zhèng)券公司营业(yè)网点数量(liàng)在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算少，但远难以(yǐ)与大型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的(de)2022年报发布会上(shàng)，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全(quán)行业(yè)第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和(hé)工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者(zhě)通过其渠道开通个(gè)人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国家社会(huì)保险公共服务平(píng)台上仅可查(chá)询(xún)商业银行(xíng)个人养老金(jīn)业务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办个(gè)人养老金业务的银行中，有(yǒu)22家开(kāi)设了资(zī)金账户和(hé)储(chǔ)蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家同时开展了基金交(jiāo)易业务、保险(xiǎn)交易业务和(hé)理财(cái)交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相比，证券(quàn)公司个人养老金业务的(de)规模相对有限，仍(réng)处(chù)于积极开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难(nán)以比拼，但券商发(fā)力个人养老金业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注(zhù)意到，多家券商在(zài)推广个人养老金业务(wù)时，将“一站式”服(fú)务作(zuò)为宣(xuān)传(chuán)重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国泰(tài)君安此前(qián)表示(shì)，其个人养(yǎng)老金业务从引(yǐn)导客户形成科学(xué)养(yǎng)老理财观念的(de)长远(yuǎn)视角(jiǎo)出发，为客户提供从产品策略(lüè)、到(dào)产(chǎn)品优选、再到组(zǔ)合配(pèi)置的(de)全周期专业资配服(fú)务和一(yī)站(zhàn)式(shì)的产品选择。中信证券亦推出(chū)个(gè)人养老(lǎo)金投(tóu)资一(yī)站式解(jiě)决(jué)方案“信养计划(huà)”，为(wèi)客户提供含账(zhàng)户管理、资(zī)产配置(zhì)、服务陪伴于一(yī)体的个人养老金投(tóu)资(zī)综合(hé)服(fú)务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来(lái)”并全方位服务(wù)投资者外，“走出去”也(yě)是(shì)部(bù)分券商开(kāi)拓(tuò)个人养老金业(yè)务的解决方(fāng)案。东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券(quàn)基(jī)于(yú)对个人养老金目标客群(qún)的深入(rù)研究，将(jiāng)开发(fā)大(dà)中(zhōng)型(xíng)企业作为个(gè)人(rén)养(yǎng)老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的推广计划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东方(fāng)证券协(xié)同系统内成员公(gōng)司(sī)开展走进企(qǐ)业(yè)推广个人养老金活(huó)动，为企(qǐ)业单位员工提供个(gè)人养老金(jīn)上门服务，免(miǎn)去(qù)客户前往营(yíng)业(yè)厅办理(lǐ)业务路上花费(fèi)的时间，提(tí)高服(fú)务效率，节(jié)约(yuē)客户(hù)时间(jiān)。展业初期组织了超(chāo)过100场的个人养老(lǎo)金走进(jìn)企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工(gōng)近万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度试点半(bàn)年

　　持有(yǒu)体验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人养(yǎng)老金业务(wù)“开(kāi)闸”，多家获(huò)资质的机构正(zhèng)式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)市场。如(rú)今，个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)实施已有半年，相关(guān)产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求(qiú)等问题，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败的(de)关键(jiàn)。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时(shí)服(fú)务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务已然成为券商财富管理转型的核心(xīn)方向之(zhī)一(yī)。通过不断完善客(kè)户服务体系，满足客户多层次(cì)金融需(xū)求(qiú)，促进财富(fù)管(guǎn)理业务高质量(liàng)发展(zhǎn)，券商在业务内涵(hán)上(shàng)正不断挖(wā)潜(qián)。

　　多名(míng)券商业内人士表示(shì)，在(zài)客户分类服务方面(miàn)，会根据国家政策选择社(shè)保关系(xì)在(zài)先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税(shuì)优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的客户(hù)进行(xíng)第一阶段(duàn)的(de)重点(diǎn)服(fú)务，对其他客户会(huì)随(suí)着试(shì)点(diǎn)扩(kuò)大和(hé)客户画像(xiàng)的(de)覆盖进(jìn)行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可(kě)重(zhòng)点关注企(qǐ)事业单(dān)位员工，特别是大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他(tā)们能够享受个税抵(dǐ)扣的优势(shì)，具备一定投资意识和财(cái)务认知；这类人群对未(wèi)来退(tuì)休有一定的规(guī)划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是(shì)一(yī)个(gè)增量市场，对证券公司而言，针对潜在客(kè)群可以全市(shì)场覆盖。证券(quàn)公司可以(yǐ)通(tōng)过投(tóu)研优势(shì)和专业(yè)投顾队伍，创(chuàng)造更多养老投(tóu)资(zī)场景，跟踪了(le)解客户的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡(héng)、积极等不同(tóng)风(fēng)险类型的养老基金，帮助客户(hù)建立个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证券公(gōng)司可(kě)以通过(guò)加强(qiáng)顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对(duì)投资组合净值的波动，引导客户持续参与(yǔ)养老(lǎo)金(jīn)投资，提升客户(hù)养老投(tóu)资(zī)的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不同年龄(líng)结(jié)构和不同资金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比(bǐ)如对每年享(xiǎng)税(shuì)优的(de)1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需开(kāi)户）提供符合(hé)监管部门(mén)要求的金(jīn)融(róng)机构和金融(róng)产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔(gé)壁”理(lǐ)财案(àn)例(lì)、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提(tí)供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计算器、个性化的补(bǔ)充养老解决(jué)方案(àn)、定期的养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做(zuò)好“老百姓身(shēn)边的养老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构(gòu)建(jiàn)养老金第三支柱的(de)重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应加大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户(hù)对个人养老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通过上(shàng)门(mén)服务的方式触达企业和(hé)客户，举办(bàn)专题(tí)讲座、在线研讨(tǎo)会和(hé)投(tóu)资教育(yù)活动，帮助客户了(le)解个人养老金的重要性、投资策略和长期规划，激(jī)发客户对个人(rén)养老金产品(pǐn)的(de)兴趣(qù)和(hé)参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化(huà)方面，建(jiàn)立(lì)内容丰富的(de)一站式个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定投、持仓查(chá)询等基(jī)础功能(néng)，提供丰富的养老资讯和实用(yòng)养老(lǎo)工(gōng)具（如(rú)节税计算器），加强与客户(hù)的深度(dù)互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根据客户的风险承受(shòu)能力、资(zī)产状况和目标(biāo)退休(xiū)年限(xiàn)，定制化(huà)推(tuī)荐养(yǎng)老金产(chǎn)品组(zǔ)合，并提供实时投(tóu)资组合跟踪和风险管理工具，帮助客(kè)户(hù)更好(hǎo)地(dì)实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人(rén)则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数(shù)据智能客户分析(xī)系统(tǒng)的基础上，可以针对不(bù)同养老诉(sù)求的客户(hù)达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的(de)“0”，二(èr)者有机结合(hé)，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段的客(kè)户提供专业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告(gào)负

　　客(kè)户(hù)体验成产品(pǐn)胜(shèng)负(fù)手

　　个人养老金制度实施(shī)已有半年，产品收益和回撤(chè)率大(dà)不大？产品能不能满足真正的养老诉(sù)求？这些问题都(dōu)是投资者的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老(lǎo)目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全(quán)市场149只公募(mù)养老(lǎo)基金产品，近七成收(shōu)益告负。其(qí)中，业(yè)绩垫底的一(yī)只个人养老目标(biāo)基(jī)金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在(zài)-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养(yǎng)老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以(yǐ)来回报(bào)均为3.15％，紧随其(qí)后的是(shì)兴全(quán)安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自(zì)成立以来回(huí)报为(wèi)2％，另有富国、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长城、南(nán)方、华夏等旗下(xià)超10只养老目标(biāo)基金(jīn)收(shōu)益(yì)在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需(xū)求(qiú)，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争(zhēng)为客(kè)户保值增值(zhí)，否则将违(wéi)背客户通过投资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券相关业务负责人介绍，目(mù)前(qián)个(gè)人养老金可(kě)投(tóu)资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更(gèng)侧重(zhòng)本金安全(quán)、有的类(lèi)别更侧重资产增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保证其(qí)特点(diǎn)达到的同时又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺(quē)陷。“从不同客群情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，低波(bō)低回撤(chè)对于离退休时(shí)点较近的投资者比较合(hé)适，性价比高的中波(bō)动中回撤、高(gāo)波动高回(huí)撤特征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也是(shì)可以选择(zé)的，拉长周期看也能(néng)满足客户养老类资金的(de)保值(zhí)增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两(liǎng)个目(mù)的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的产品评价体系(xì)，通过该体系的评价，能较(jiào)为清晰(xī)地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对(duì)同类或者同(tóng)策略产品(pǐn)进(jìn)行综合评判(pàn)。如此，才能真正将好的(de)产品、合适(shì)的(de)产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分(fēn)为目(mù)标(biāo)风险型和目标日期型两大类，投资(zī)者可以根据(jù)自(zì)身(shēn)投资目标和风险承受能(néng)力选(xuǎn)择具体的(de)产品。比(bǐ)如低风险偏(piān)好的客(kè)户可选择(zé)目(mù)标(biāo)日(rì)期型中的稳健(jiàn)类产品(pǐn)，通过严格控制(zhì)股票(piào)资产仓(cāng)位降低产(chǎn)品(pǐn)波动，带给客户相(xiāng)对稳(wěn)健(jiàn)的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替(tì)代率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果退休后的(de)养老金替代率大于70％，即(jí)可维持退休前的生活水平，养老金投资的(de)增值(zhí)功能也(yě)是一(yī)个重要(yào)考(kǎo)量。由(yóu)于个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)取用需要(yào)达到(dào)年(nián)龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承(chéng)受一定的短期波动，对(duì)于追(zhuī)求(qiú)长期投资收益的客户(hù)，可以配置一定高比例资金(jīn)在权益型(xíng)资(zī)产上，实现(xiàn)养老(lǎo)投资(zī)的保(bǎo)值增值目标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人也认为，个人养老金产(chǎn)品具有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值(zhí)增值(zhí)的养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的(de)稳健投资回报，资产配置不(bù)可或缺。通过投资不同品种、不(bù)同(tóng)收益特征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低(dī)总体波动，从而更好地满足投(tóu)资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人养老金(jīn)业务积极发展的(de)同时，与(yǔ)渠道网点和(hé)客户(hù)众多的银行等机(jī)构相(xiāng)比，券商如何(hé)突破(pò)自身瓶颈，实现差异化的(de)发(fā)展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，银行(xíng)、券商、基金独立(lì)销(xiāo)售机构都可参(cān)与(yǔ)到为客户提供个人(rén)养老基(jī)金(jīn)服(fú)务，几类机(jī)构(gòu)优势(shì)互补，严格(gé)意义上说是(shì)竞(jìng)合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机(jī)构或者每(měi)家机构可(kě)以根据自己的资(zī)源(yuán)禀赋，充分发挥(huī)自身优(yōu)势，服务好有养(yǎng)老投(tóu)资需求的(de)投资者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未来还有以下(xià)三方面诉求：一是增(zēng)强基础(chǔ)设施建设，能在服务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二(èr)是增加产品销售范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增(zēng)加可为客户提供的养老产品（如(rú)养老理财）；三是明确(què)养(yǎng)老规(guī)划业务合规性，为不同的(de)客(kè)户提供基于客户需(xū)求和画像的养老规划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务(wù)负(fù)责(zé)人提出，当前的政策要求下，客户如果(guǒ)想在券商端参与(yǔ)个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进(jìn)行一系(xì)列前序操(cāo)作步骤，对于尚(shàng)不熟悉(xī)业务流程的投资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代(dài)销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品的管理要求，券商暂时(shí)无法上线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理财类、保险类(lèi)产(chǎn)品，可供投资(zī)者选择的产品种类较为(wèi)单一，难以进一步为投资者提(tí)供更丰富的个人养老(lǎo)金(jīn)配置方案。未来期待能够从政策(cè)端进一步简化投(tóu)资者的(de)办理流程，提(tí)升客户体验；给予券商(shāng)在多样(yàng)化个人养(yǎng)老金品(pǐn)种(zhǒng)的(de)引入和(hé)研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多(duō)元(yuán)化的投资选择。”该(gāi)负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养(yǎng)老第(dì)二曲线

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 莫琳(lín)

　　随着个(gè)人(rén)所得税退税的开始，不少人发现自己的退税比去年多了(le)不少，仔细询问之下(xià)才发现，是因为去年底开通了个人养老金业(yè)务，并入了金。这一(yī)消(xiāo)息大大刺激(jī)了不(bù)少本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今(jīn)年3月(yuè)底，个人养老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短(duǎn)的一个月(yuè)的时间里，增加了(le)500万(wàn)户，开户(hù)速(sù)度明(míng)显提(tí)升。

　　虽(suī)然开(kāi)户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德(dé)云(yún)透露，在(zài)截至2023年3月开立个(gè)人(rén)养老金账户(hù)的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的结(jié)果来看，个人(rén)养老金产品(pǐn)的收(shōu)益(yì)率远低于预期，是大(dà)多人不愿意入金的主要原因。而选择开户(hù)的原因(yīn)主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了(le)不(bù)少吸引(yǐn)客户开户的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河证券相关业(yè)务(wù)负责人(rén)认为(wèi)，这是一个专业活，既需要(yào)了解客户(hù)的经济(jì)状况、风险偏(piān)好(hǎo)和养老规划，也需要业务人(rén)员(yuán)及其所在机构(gòu)有比(bǐ)较专(zhuān)业且综(zōng)合的服(fú)务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养(yǎng)老金产品每年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以(yǐ)充分满足个(gè)人或(huò)家(jiā)庭养老的全面需求，还(hái)需要(yào)结(jié)合(hé)其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防(fáng)到退休(xiū)前的应急资(zī)金需求。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改(gǎi)善(shàn)“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品正在逐(zhú)渐(jiàn)丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云在(zài)近期(qī)举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个人(rén)养老(lǎo)金试点效果呈(chéng)“两低(dī)三不”漏斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立(lì)账户人数占基本养(yǎng)老保(bǎo)险参保人数(shù)比例低、已缴费人数(shù)占(zhàn)建立账户人数比(bǐ)例低；产品供应不(bù)均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不(bù)均(jūn)衡的问题，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局出手(shǒu)，率先(xiān)增(zēng)加养老保险产品的供给。近日，国(guó)家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局已向业内(nèi)就关于促进(jìn)专属商业养老保险发展有关事(shì)项征求意见。根(gēn)据征(zhēng)求意见(jiàn)稿(gǎo)，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点业务转为常(cháng)态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商业养老(lǎo)保险转为常态化(huà)业务，参与该项业务的险企(qǐ)数(shù)量将增加不少(shǎo)。此外，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险是对接个人养老金制度的(de)主要保险产(chǎn)品，这意味(wèi)着(zhe)个人养老(lǎo)金保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提(tí)供稳健型、进取型两种风格账户供客(kè)户(hù)选择。据各家保险公司披露的专属商业养老保险产品(pǐn)2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算利(lì)率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个(gè)人养老(lǎo)保险的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增加产品供(gōng)给(gěi)的同时，多(duō)家(jiā)金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人看来，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其(qí)他投资风险(xiǎn)相比，有其更加(jiā)突出的(de)特点，包括为退(tuì)休(xiū)人(rén)群提供稳定安全(quán)有(yǒu)保障且抗通胀的(de)收(shōu)入补(bǔ)充来源、对冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高龄人群储(chǔ)备(bèi)失能养护(hù)和医疗应急资产、为退休人(rén)群(qún)规划(huà)遗产、将养老(lǎo)投资(zī)与养老保障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产(chǎn)品的(de)设计初(chū)心，必须(xū)切实从客(kè)户(hù)需(xū)求出发；养老金融产品的设(shè)计理(lǐ)念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用好专(zhuān)业的金融工(gōng)具、做艰(jiān)难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具(jù)有良(liáng)好增值能力资产的养老产品取决于发行人（或管理人）的产品(pǐn)设(shè)计(jì)能力和资产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证(zhèng)券公司(sī)作为财富管理(lǐ)服务(wù)提供商(shāng)，可以与产(chǎn)品发行人(rén)（或管理人）合作，根据客(kè)户需求设计出在养老功能方面(miàn)更有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建投也(yě)希望能参与到(dào)具体的产品(pǐn)设计之中。其个人养老业务负责人(rén)建议，参考部分发达国家的经(jīng)验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来可(kě)以考虑增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产(chǎn)，丰富投资者的可选标的(de)，更好地分散投资(zī)风险。

　　励(lì)正集团中国(guó)区(qū)总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌建议，应(yīng)该避(bì)免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在(zài)开户(hù)的时候做(zuò)投(tóu)资(zī)选择。这样在开户的(de)时(shí)候就可以(yǐ)形成闭环体验(yàn)。

　　针对参(cān)与个人(rén)养老金可能面临(lín)的流动性问题，长城人(rén)寿保(bǎo)险股份有限公(gōng)司总经理王玉改近(jìn)日(rì)表(biǎo)示，保险公(gōng)司(sī)可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多(duō)种金(jīn)融工具来解决客户对短(duǎn)期资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难(nán)以满足(zú)个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多(duō)家券商还发力个人养老金(jīn)账户以外的个人补充养老金融方案，例如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计(jì)划”等。

　　银(yín)河证券产品中心(xīn)副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目(mù)前，银(yín)河证券已根据在(zài)职(zhí)群体养老(lǎo)规(guī)划的长期性、稳(wěn)健性、安(ān)全性等特点，已退休(xiū)人群(qún)养老需(xū)求(qiú)的流动性、安全(quán)性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的(de)养老配置(zhì)方案，积(jī)极履(lǚ)行养老(lǎo)保障社会(huì)责任，力争为(wèi)居民提供持续(xù)卓越的(de)养老规划与满(mǎn)足不同养(yǎng)老需求的资产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则(zé)基于个人养老场景，引入更丰富(fù)的养老型年(nián)金、增额(é)终身寿等(děng)不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和(hé)保(bǎo)障(zhàng)性资产(chǎn)，满足(zú)客户多(duō)样(yàng)化、多(duō)层级的养老(lǎo)资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中的企(qǐ)业年金(jīn)业务，银河证券还上线(xiàn)了自研的年金综合评(píng)价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股比例等数据，结(jié)合公(gōng)募基(jī)金、股市债市数据，展示客(kè)户(hù)委托年金组合的评价结果。此外(wài)，也可以(yǐ)利用年金机制间接服务(wù)背后的(de)企业(yè)员工和机构事业(yè)单(dān)位职工。

　　截至目前(qián)，银河证(zhèng)券基金研(yán)究中心(xīn)已为部分(fēn)省市(shì)提供职(zhí)业(yè)年金的(de)组合(hé)评价(jià)与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合(hé)机构条线业务规划为央(yāng)企与国企提供企(qǐ)业年金组(zǔ)合评(píng)价等综合金融服(fú)务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司(sī)自主开(kāi)发建(jiàn)设部(bù)署的年(nián)金综合评价系统及研(yán)究(jiū)咨(zī)询(xún)服务(wù)，具有养老属性的综合金融服务体系均是(shì)公司积极响应(yīng)国家(jiā)养老(lǎo)发展战略而推出(chū)的新服务，体现了在(zài)第二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步(bù)建立了个人养老(lǎo)金及个人养(yǎng)老金融服务体(tǐ)系，充分利用金融产品(pǐn)代(dài)理(lǐ)销售(shòu)牌(pái)照和保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照，为百姓提供(gōng)更加(jiā)有温度、有(yǒu)态度的个人(rén)养老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金(jīn)账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人(rén)在我们介绍之(zhī)前都已(yǐ)有(yǒu)所了解，感觉这(zhè)项制度的普及度和客户认识程度(dù)在不断(duàn)提升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林(lín)漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了(le)账户并(bìng)没(méi)有存钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主要因(yīn)为不知道(dào)如何选择产品或者有(yǒu)其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下(xià)我们就会(huì)再用PPT或者是(shì)纸质(zhì)资料向客户进行详细(xì)介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人(rén)养老金(jīn)制度正式(shì)落地(dì)，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启(qǐ)动实施。距离个(gè)人养(yǎng)老金制度落(luò)地已经(jīng)过去半(bàn)年，民众接受度和业务进展情况如何(hé)？从(cóng)业人员(yuán)在具体(tǐ)实(shí)操过程中又(yòu)遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段的群(qún)体会怎(zěn)样理解这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访上(shàng)海(hǎi)地区几家银行(xíng)网点(diǎn)和券(quàn)商营业部，了解(jiě)个(gè)人养老金制度近半年的(de)落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在(zài)意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部(bù)和国家社会(huì)保(bǎo)险公(gōng)共服(fú)务平台数据可知，个人养老金制度(dù)经(jīng)过(guò)半(bàn)年时间的发展，在产品种类、数(shù)量和参与人数方面(miàn)都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业(yè)部财富(fù)管理相关(guān)岗(gǎng)位的黄宁（化名）告(gào)诉(sù)记(jì)者：“很多(duō)客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业部(bù)咨询的，还(hái)有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热情和关注度比“90后(hòu)”更高(gāo)，并(bìng)且除了个人咨询和开户外(wài)，还有(yǒu)不少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军(jūn)人等通(tōng)过企业和单(dān)位组(zǔ)织来了解、参(cān)与(yǔ)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购(gòu)买个人(rén)养老金产品的朋友后(hòu)发现(xiàn)，两人所关注的问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构(gòu)工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作(zuò)以来，她每(měi)年都将(jiāng)收入的一部分拿(ná)来强制储蓄(xù)，有了(le)个人养老金制度后，就(jiù)分一部分(fēn)在个人(rén)养老金(jīn)账户中，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不(bù)会影响她(tā)未来(lái)的生活质量(liàng)，并且放进个(gè)人养(yǎng)老金账户是(shì)在(zài)基(jī)本养(yǎng)老保险(xiǎn)之外(wài)多一份积累。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现阶(jiē)段最(zuì)在意(yì)的(de)就是买个人养(yǎng)老(lǎo)金可以享(xiǎng)受税(shuì)收优惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养(yǎng)老金业(yè)务的过程中确(què)实会考虑到不同年龄(líng)群体的不同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对(duì)症下药(yào)”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多(duō)一(yī)份保障”推广(guǎng)效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老(lǎo)金业务取得(dé)进展的(de)同时(shí)，还(hái)有不少(shǎo)已经了解(jiě)个人养老金业务的民(mín)众仍在(zài)“观望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养(yǎng)老金账户(hù)，但完成资金存储(chǔ)的只有900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端个人养(yǎng)老金业务的开展中(zhōng)感受(shòu)到(dào)，一些客户开了户(hù)但没存储的主(zhǔ)要顾虑是(shì)锁定(dìng)时间太长，担心之后如(rú)果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外(wài)一些客户则是(shì)认(rèn)为在(zài)个(gè)人养老金产品并(bìng)非(fēi)专门(mén)设(shè)计且收益优势(shì)不(bù)明显，目前个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品、养(yǎng)老目(mù)标基金四类(lèi)产(chǎn)品，即使不通过个人(rén)养老(lǎo)金账户也可以直接(jiē)买，且收(shōu)益差(chà)距不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从(cóng)券(quàn)商从业人员的角度谈到了(le)推广(guǎng)个人养(yǎng)老金(jīn)业务过程(chéng)中的“困境(jìng)”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金只支持代销公(gōng)募基金，无法代销存款、银(yín)行理财(cái)、商(shāng)业养(yǎng)老保险，有(yǒu)些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻求更低(dī)风(fēng)险等级的产品(pǐn)，纯公募(mù)基金(jīn)难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一部分(fēn)年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来说(shuō)，养老需求当然也(yě)需(xū)要考虑，但眼下(xià)的生活(huó)和经济状(zhuàng)况才是更重(zhòng)要的。

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