5月10日，有(yǒu)消息(xī)称部(bù)分银行相关部门收到《关于调整协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限的通知(zhī)》，四大国(guó)有银行协定存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金(jīn)融机构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调(diào)中协定(dìng)存(cún)款更多(duō)是(shì)对公(gōng)业务，而通知存(cún)款则集(jí)中于(yú)短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策走向(xiàng)等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部首席(xí)经济学家(jiā)李湛、长城基(jī)金(jīn)总经理助理兼现(xiàn)金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基(jī)金经(jīng)理陈钟闻、平安(ān)基(jī)金、光大(dà)保德信基(jī)金、德(dé)邦基金等公(gōng)募基金公司(sī)及投(tóu)研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对(duì)银行(xíng)而(ér)言，存(cún)款利(lì)率下调有助于减少存款定(dìng)价的无(wú)序竞争，降低银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本；同时(shí)本次降息有助(zhù)于促进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观(guān)经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存(cún)款利率(lǜ)调降的(de)趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者：四大国有银行为何(hé)下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认(rèn)为，当前调(diào)降更多是(shì)出于推(tuī)进利(lì)率市场(chǎng)化(huà)改革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参(cān)考(kǎo)以(yǐ)10年(nián)期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行(xíng)去年9月(yuè)下调存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。今年(nián)4月(yuè)市场利率定价(jià)自律机制(zhì)发布《合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指标中(zhōng)引(yǐn)入了(le)存款定价惩罚(fá)措施。而此前(qián)4月部(bù)分中小银行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒(héng)丰三家(jiā)股份(fèn)行挂牌利率下调，均是在(zài)利率市场化(huà)改革推进背景下，银行出(chū)于(yú)自身经营考虑的(de)自(zì)发(fā)行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在(zài)资产(chǎn)端(duān)定价压(yā)力较(jiào)大且(qiě)存款持(chí)续(xù)高增的情况下，压降存款成本成(chéng)为(wèi)改(gǎi)善(shàn)息差(chà)的重(zhòng)要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及(jí)通知存款自律上限有利于对公客(kè)户留存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综(zōng)合(hé)融资成本不(bù)断下降(jiàng)，银行资(zī)产端(duān)收(shōu)益下(xià)降较(jiào)为明显；第二(èr)，银行整体净息差(chà)持续(xù)走低(dī)，银行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业和(hé)居民风险偏(piān)好大幅下降导致存款增长比(bǐ)较(jiào)明显，存款市场供需关系发生(shēng)了变化，降低(dī)了银行(xíng)高吸揽储的必要(yào)性(xìng)；第四，协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款介于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年(nián)存款自律机(jī)制对于(yú)活期(qī)存款与(yǔ)定期存(cún)款利(lì)率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协(xié)定存款与通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限下(xià)调也是要将存款产(chǎn)品线(xiàn)的调(diào)整进行统(tǒng)一(yī)，全面缓解银(yín)行负债(zhài)压力(lì)。

　　综合各项因素，银(yín)行(xíng)从自(zì)身(shēn)经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调(diào)调降负债成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的落实央(yāng)行宽(kuān)信(xìn)用的政策(cè)贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为上(shàng)限(xiàn)管控(kòng)，贷款利率则为下限(xiàn)管(guǎn)控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底(dǐ)取消。存款利(lì)率定价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规(guī)模存(cún)款利率下降，主要是大行和股份(fèn)行参与，今年以来的调整(zhěng)更(gèng)多是延续去年(nián)9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励为主引入惩罚措施，加速了(le)中小银行存款(kuǎn)利率(lǜ)补降的进度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前(qián)居民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融资需求有限(xiàn)，银行存(cún)款增加，降低(dī)存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套(tào)利，助力(lì)经济(jì)增长。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银(yín)行经营(yíng)压(yā)力增(zēng)大，调(diào)整(zhěng)存款成本成(chéng)为改(gǎi)善(shàn)息差的重要手段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类(lèi)存款收益(yì)，延续近(jìn)期银(yín)行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽储的(de)成本压(yā)力；另一方面(miàn)，有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创设(shè)以(yǐ)来(lái)，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集中在活期和(hé)定期存(cún)款，实际上忽略了这些介(jiè)于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次性调整通知存(cún)款和协定(dìng)存款利率上限，保证存款利率下调(diào)的有(yǒu)效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整(zhěng)体(tǐ)净(jìng)息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以有效降低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭起，这是(shì)未来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立(lì)：对(duì)于4月份社融数据(jù)，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在(zài)这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银(yín)行(xíng)息差(chà)压力增大，控制存款成本成为当(dāng)务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或(huò)有动力持(chí)续主动下调存(cún)款利(lì)率。长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪在银(yín)行领域。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债(zhài)发(fā)行(xíng)利差降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债(zhài)收(shōu)益(yì)率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利率的方(fāng)向仍是由实体经(jīng)济资金供需决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率在(zài)一方面要合适(shì)顺应市场环境(jìng)，一方面(miàn)也(yě)代表着政策意愿强调信(xìn)号意义的作(zuò)用。今(jīn)年(nián)是真正(zhèng)疫(yì)后复(fù)苏的(de)第(dì)一年，我们仍面临(lín)内(nèi)生动力不强需求(qiú)不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货币政策等(děng)多项举(jǔ)措(cuò)给予了(le)实体经(jīng)济所(suǒ)需的一定的资金投放支持(chí)，有(yǒu)效降低了实体综合融(róng)资成本(běn)，后(hòu)续需要财政政(zhèng)策(cè)产业政策等配套政策继续激活(huó)内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观(guān)察跟踪经(jīng)济运(yùn)行情(qíng)况，短期调整政(zhèng)策利率(lǜ)的概率不大，但仍会(huì)维持资金合理(lǐ)充裕(yù)的(de)环境，故(gù)从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续是否进一步下(xià)调要看实(shí)体经济(jì)复(fù)苏的情况(kuàng)。银行负债端，存(cún)款基准利率下调(diào)的(de)概率不(bù)大，而存款利率上限的调整空间仍存(cún)在，而是否进(jìn)一(yī)步下(xià)调要(yào)看银行自(zì)身(shēn)经营需(xū)要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调(diào)整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的(de)债(zhài)券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水平。在存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评(píng)估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行(xíng)跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通(tōng)过(guò)存款利率下行，稳定(dìng)商业银(yín)行净(jìng)息差(chà)进而保持贷款(kuǎn)利率(lǜ)维(wéi)持低位或继续下行，最终有(yǒu)利于(yú)社会融资成(chéng)本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融(róng)数(shù)据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需(xū)求边际(jì)弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利(lì)率持续下行，银行间利率下行，叠加银(yín)行存款定价(jià)下(xià)调，4月社融信贷低于预(yù)期(qī)，国内降息预期被进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济(jì)进入(rù)衰(shuāi)退周期，加息周期基本(běn)结束(shù)，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国(guó)国有大型(xíng)商业银行和股份制商业银行的(de)定期存款利率已(yǐ)告(gào)别“3时(shí)代”。压(yā)降存(cún)款成本(běn)仍是(shì)大势所趋。一方面(miàn)，银行仍(réng)有净(jìng)息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续(xù)推动存款利(lì)率下降，来保障银行合理利(lì)差范围，增加(jiā)银行(xíng)信(xìn)贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避(bì)险需求(qiú)仍(réng)在，存款持续(xù)高(gāo)增(zēng)，在揽储压力不大的基础上，银(yín)行自(zì)身也有动(dòng)力去下调存(cún)款(kuǎn)定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定(dìng)存款、通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一(yī)方面(miàn)银行息差压(yā)力大是(shì)普遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政(zhèng)策调整有望带(dài)动(dòng)中小(xiǎo)银(yín)行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲(bēi)观(guān)预期被放大，大量资(zī)金集中在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次(cì)存款利(lì)率下调(diào)也有望带动存款资金的(de)释放(fàng)，盘(pán)活市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通知释(shì)放(fàng)了以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行息(xī)差(chà)压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公(gōng)活期成本(běn)下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠加资产(chǎn)端让利压力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将合(hé)理(lǐ)修复，有利于增强银(yín)行内生(shēng)资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居(jū)民的(de)短期存款意愿、促进(jìn)企业投(tóu)资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看，本(běn)次下调对(duì)市场的影(yǐng)响集中(zhōng)在(zài)以下两点：①规(guī)范银行(xíng)的协(xié)定存款定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前，部(bù)分中小银行的协定存款和(hé)通知(zhī)存款定价(jià)过高，会(huì)对遵守(shǒu)自律机制、定价较低(dī)的(de)银行产生揽储冲击。本(běn)次上(shàng)限下调后会普遍(biàn)降低中小行(xíng)协(xié)定存款及(jí)通知存款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对股(gǔ)份(fèn)行及国有(yǒu)大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端(duān)利率下行仍有(yǒu)空(kōng)间。市(shì)场降息预期升温(wēn)，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活期类存(cún)款收益，使得对公客(kè)户(hù)活期存款(kuǎn)收益向对(duì)私客(kè)户(hù)看齐，一方(fāng)面(miàn)有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势(shì)，另(lìng)一方面有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行，存款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整(zhěng)降低了银(yín)行负债成本，目前上(shàng)市(shì)银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利(lì)率上限后，预计行业(yè)资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以(yǐ)限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公活(huó)期存款成本压(yā)力，减轻银行负债及经(jīng)营压力(lì)。此外，银(yín)行负债端成本(běn)的下降使得银行盈利能力(lì)增强，进(jìn)一步打(dǎ)开了(le)资产端收益率下行的空间(jiān)，或带动债券收益(yì)率(lǜ)不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中国基(jī)金报(bào)：未来存款利率是否还有进(jìn)一步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近(jìn)年来(lái)，贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下(xià)行使得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经营压力倒(dào)逼存(cún)款利率有(yǒu)进一步调降的预期。一方面，为支持实(shí)体经济，政(zhèng)策(cè)导向下贷(dài)款加权平均利率(lǜ)创有统计以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权(quán)平均(jūn)利(lì)率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存(cún)款市场上的(de)竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场(chǎng)份额考核压(yā)力使得(dé)各行下调存款利(lì)率动(dòng)力不足，同(tóng)样2020年(nián)以来(lái)上市银(yín)行存量存款(kuǎn)平均成(chéng)本(běn)率基本(běn)持平(píng)。贷(dài)款和存(cún)款利率的非对称(chēng)下(xià)行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定(dìng)的(de)合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利(lì)于降(jiàng)低(dī)全社(shè)会无风(fēng)险收益率，利多永(yǒng)续(xù)经营性质的(de)票息资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率(lǜ)仍然有下降(jiàng)的趋势和(hé)空间(jiān)。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期存款占(zhàn)比明显下降(jiàng)，存款付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使得(dé)控制(zhì)存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消(xiāo)费和实际投资。短期(qī)看(kàn)，存(cún)款利率下调带动(dòng)流动性继续进入债市，中短期利(lì)率(lǜ)，特(tè)别是中短期信用债利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空(kōng)间。如果经(jīng)济复苏(sū)较(jiào)强，流动性(xìng)也有(yǒu)可能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到(dào)存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，中小银行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整(zhěng)体(tǐ)下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助(zhù)于(yú)压低全(quán)社会(huì)利率(lǜ)水平，利(lì)好(hǎo)债(zhài)券，同时股(gǔ)票市(shì)场中，对(duì)流(liú)动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次(cì)降息(xī)释放(fàng)的信号来(lái)看，是否(fǒu)意(yì)味着货币政策进一(yī)步宽松(sōng)？货币(bì)政策充(chōng)裕延续(xù)，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行报告(gào)以及2023年一(yī)季度货政例会均表(biǎo)明当前货币政策基调未变(biàn)，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一要求(qiú)，而(ér)在此基(jī)础上强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提(tí)供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长端利率(lǜ)仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针对银行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款利(lì)率自律上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存款利率(lǜ)下调并不等于政策利率就(jiù)必须进行(xíng)对等下调，市(shì)场(chǎng)不应视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动性以及(jí)安(ān)全(quán)性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)：当前利率环境下，普(pǔ)通投(tóu)资者应(yīng)该如(rú)何守住自己的钱(qián)袋子(zi)？你有什(shén)么建议(yì)？<杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪/p>

　　邹德(dé)立(lì)：普通(tōng)投资(zī)者的投(tóu)资(zī)工具应该兼顾考量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性。在存(cún)款利率下(xià)降的(de)背景下，短债基金以及其他固收类(lèi)基金在具一定流(liú)动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和(hé)相当部分的(de)银(yín)行理财产品，具有一(yī)定(dìng)的超额收益，是风险(xiǎn)偏(piān)好较低和风险偏好适中投(tóu)资者的合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债(zhài)券市场利(lì)率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来下(xià)行加速，当前无(wú)论(lùn)从绝对利率水平还是从(cóng)信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改变，但(dàn)一致(zhì)预期(qī)导致行情走的(de)比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央行货币政策增量政(zhèng)策，后续(xù)或进入震荡(dàng)环境，而(ér)存量博弈交(jiāo)易下(xià)也(yě)可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在(zài)这样的环境(jìng)下尽量选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而短债基(jī)金(jīn)中要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动(dòng)性好、历史回撤控(kòng)制(zhì)好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后(hòu)稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中(zhōng)长期调结构，政(zhèng)策发力预期下降(jiàng)，市场(chǎng)对经济的(de)“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因(yīn)此股票市(shì)场也进(jìn)入到“休(xiū)整期”。在市(shì)场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注(zhù)行业估值水平较低(dī)，高(gāo)股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目(mù)前面临(lín)低(dī)利率环境，需(xū)要我们识(shí)别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能(néng)保本的(de)所谓理财产(chǎn)品。对(duì)普通(tōng)投资(zī)者而言，如果不具(jù)备相(xiāng)关专业知识(shí)，可以(yǐ)选择(zé)把投(tóu)资理财交给少数专业的人(rén)来做，让优秀的基金经(jīng)理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备(bèi)一定(dìng)投(tóu)资(zī)能力和风控(kòng)能力的人士可通过理财(cái)和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做(zuò)好(hǎo)风控(kòng)，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方(fāng)向和(hé)标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金(jīn)保值增值(zhí)，投资(zī)者在(zài)评估自(zì)身风险承(chéng)受(shòu)能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基(jī)金、商业银(yín)行(xíng)现金(jīn)管理类产品等风险(xiǎn)等(děng)级(jí)较低、支(zhī)取相对灵活的(de)产品。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪