大家好，转眼假期(qī)就(jiù)结(jié)束(shù)了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班(bān)，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了，而(ér)海外有(yǒu)爆了(le)，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券(quàn)商老(lǎo)师们的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局(jú)会(huì)议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研(yán)究当前经(jīng)济(jì)形(xíng)势和经济工(gōng)作。中(zhōng)共中央总书记习近(jìn)平主持(chí)会议。会议认(rèn)为(w模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗èi)，今年以(yǐ)来，在以习(xí)近平同志(zhì)为核(hé)心的(de)党(dǎng)中央坚强(qiáng)领导下，各地区(qū)各部门(mén)更好统(tǒng)筹国(guó)内国际两个大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会(huì)发展，更(gèng)好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控(kòng)取得重(zhòng)大决定性胜(shèng)利，经济(jì)社(shè)会(huì)全面(miàn)恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前(qián)协同发力，需(xū)求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱(ruò)三重(zhòng)压力得(dé)到(dào)缓解(jiě)，经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)好于预期，市场(chǎng)需(xū)求(qiú)逐(zhú)步恢复(fù)，经济发展呈(chéng)现回升(shēng)向好态势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运行(xíng)好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新(xīn)的阻(zǔ)力，推(tuī)动(dòng)高质量发展仍需要克服(fú)不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善性住房需求的支持(chí)，强调做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还提出，在(zài)超(chāo)大特(tè)大城市积极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制(zhì)造(zào)业景气(qì)水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国(guó)第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的美国(guó)第(dì)一(yī)共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的(de)命运(yùn)。美国加州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监(jiān)管机构已(yǐ)接管了第一共和银行，这是本轮(lún)美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机中第四家倒下的银行(xíng)，同(tóng)时也是美国历(lì)史上第二大的(de)破产(chǎn)银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至(zhì)2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报(bào)道，当地时(shí)间5月3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰试(shì)图用无人机(jī)袭击克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了(le)克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄军方和(hé)特种部队及时采取行(xíng)动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这两架(jià)无人(rén)机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其(qí)工作日(rì)程将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有造成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭(xí)击时普京不在克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)中。 他(tā)表(biǎo)示，普京3日在位于莫(mò)斯科(kē)州的新奥加(jiā)廖沃(wò)官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时(shí)间和地点采(cǎi)取回(huí)应措施(shī)的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科(kē)自(zì)当日起禁止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止未经授权(quán)使用无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫(gōng)一(yī)事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特接受(shòu)该(gāi)媒体采访时(shí)，呼吁俄(é)军对(duì)乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基位于基辅(fǔ)的(de)官邸进行导弹(dàn)打(dǎ)击(jī)，作为对乌方企图使用无(wú)人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈(yì)和心态失衡，市场(chǎng)大(dà)幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境(jìng)相比4月继续不断改(gǎi)善，投资(zī)者对经济的预期将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)实(shí)现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的(de)行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持高切低，关(guān)注上半年景(jǐng)气(qì)持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会(huì)议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政(zhèng)策(cè)预期回归(guī)理性，经济内生动(dòng)能稳(wěn)步修复(fù)，并(bìng)将得到同(tóng)比和高频(pín)数据验(yàn)证；外部流动性(xìng)拐点明(míng)确，美国银行业风(fēng)险不(bù)断(duàn)发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质影响十(shí)分(fēn)有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全(quán)年逐(zhú)季改善的趋势显现，其(qí)中(zhōng)行业的结(jié)构(gòu)性(xìng)亮点(diǎn)日益清晰，经济预(yù)期5月(yuè)将在(zài)微(wēi)观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场上(shàng)行(xíng)基础(chǔ)。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短(duǎn)暂失(shī)衡(héng)趋(qū)向平(píng)稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布(bù)局医药、数(shù)字经济和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中一季度(dù)业绩明(míng)显改善，且在二季度有望持续的细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对(duì)韧性(xìng)

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显现相对韧性(xìng)。主要(yào)基(jī)于(yú)：1）经(jīng)济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷(mí)期已过。3）海(hǎi)外风(fēng)险(xiǎn)需要密切关注(zhù)，如若应(yīng)对(duì)得当，对A股影(yǐng)响可能有(yǒu)限。上述(shù)因素结(jié)合当前A股市场整(zhěng)体(tǐ)估值水平不(bù)高仍(réng)处于历(lì)史(shǐ)中(zhōng)低位，A股(gǔ)节(jié)后两个交易日虽(suī)受(shòu)节假期间(jiān)的事件性因素影响(xiǎng)可(kě)能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机(jī)会仍(réng)大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建投策略(lüè)：耐(nài)心等待，低(dī)位把握

　　一季度(dù)全A营收(shōu)增速(sù)等指标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利(lì)率环境下(xià)美国银行(xíng)风险事(shì)件(jiàn)频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握再布局机会(huì)；短期结(jié)构上关注在低位资产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期(qī)线索在于科技周期与复苏(sū)链中的弹性方(fāng)向。行业重点关(guān)注：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注：一带一路、数据(jù)要素(sù)等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期(qī)，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初(chū)期类似春天，市场有所反复(fù)很正常，短(duǎn)期政策和业绩(jì)因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数(shù)字经济(jì)是全年主线，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归(guī) | 民生策略

　　往后看(kàn)，核(hé)心资产、海外(wài)映射的(de)科技和大宗商品都将被海外(wài)逐级放大的宏(hóng)观(guān)波(bō)动所影响。我们(模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗men)的资源+重(zhòng)资产(chǎn)组合(hé)短期(qī)驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运(yùn)、干(gàn)散运(yùn)、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展现(xiàn)出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的(de)潜力，推荐中低(dī)端(duān)消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一前后市(shì)场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数(shù)为代(dài)表，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一”假期间全(quán)球大类资(zī)产波动以及(jí)背后释(shì)放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后(hòu)大(dà)类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格(gé)走(zǒu)强，表明海外(wài)市(shì)场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市(shì)场预(yù)期，美国(guó)银行业(yè)危(wēi)机和两党债务上限博(bó)弈(yì)使(shǐ)得海外风险偏好(hǎo)有所回落(luò)，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费数据，国内服务(wù)消费大(dà)幅回升(shēng)，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明(míng)国(guó)内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政(zhèng)治局会(huì)议强(qiáng)调“当前经(jīng)济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足(zú)”，因(yīn)此总量(liàng)政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治(zhì)局会(huì)议首(shǒu)提(tí)“重视通(tōng)用人(rén)工智能发展”，全球产业催化(huà)和(hé)国内政策驱动的数字经济(jì)行(xíng)情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡(dàng)下行的，是去年底(dǐ)熊市(shì)结(jié)束后，指数(shù)的第一次长时间回(huí)撤，可(kě)以类比(bǐ)历(lì)史上牛市第一年(nián)中的战术性(xìng)调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一(yī)年中的第一(yī)次战术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束(shù)的拐点，均与(yǔ)高频(pín)经济指标和预期的边际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段(duàn)完(wán)成后还(hái)出现了2个月(yuè)的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商(shāng)品市场的(de)表(biǎo)现(xiàn)，均表明资本市(shì)场(chǎng)对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回(huí)升可(kě)能(néng)不会持(chí)续太久，或者至(zhì)少Q2可能(néng)不(bù)会持续(xù)。从(cóng)最新的(de)PMI数(shù)据(jù)来(lái)看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下(xià)降背(bèi)后(hòu)我们认为(wèi)可能(néng)主(zhǔ)要有(yǒu)两个短期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史(shǐ)经验(yàn)，疫情后第(dì)一个(gè)季度经济数据最容易(yì)恢复，4月(yuè)开始经济(jì)进(jìn)入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海(hǎi)外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由(yóu)此导致这一次市场的战术调整虽然(rán)可能已(yǐ)经(jīng)完成大(dà)部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗通策略(lüè)：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新(xīn)一轮(lún)牛(niú)市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道(dào)大(dà)切(qiè)换”。5月(yuè)的(de)迷雾在增加：回(huí)落(luò)的(de)PMI和长端利率、反复的美(měi)联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明(míng)确：经济温(wēn)和(hé)复苏(sū)、美联(lián)储(chǔ)年内结束加息、A股市场估(gū)值(zhí)极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息(xī)央国企(qǐ)，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组(zǔ)合在经济偏(piān)弱、利率下行环(huán)境下获取超额收(shōu)益（13只被(bèi)指数(shù)集中覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一(yī)步加(jiā)配的良机(jī)，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在(zài)5月完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦(cā)有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地(dì)利(lì)于新兴市(shì)场(chǎng)（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再(zài)起

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