随着(zhe)一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公(gōng)募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革三只基金是全市(shì)场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持有只(zhǐ)数(shù)最多的权益基金，相比去年四季度，易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革取代融(róng)通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前(qián)三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏(piān)向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持(chí)对(duì)权益(yì)资产的(de)乐(lè)观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资(zī)产(chǎn)估(gū)值修复(fù)等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的基(jī)金配(pèi)置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选在一季(jì)度(dù)末获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数量上看(kàn)，是目前公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐(zuò)上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末是与融通健康产业(yè)并列(liè)首位。在此(cǐ)之前，则(zé)由(yóu)海富通改革(gé)驱动连(lián)续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有等基金在一(yī)季(jì)度均重点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年等基金(jīn)将华商新趋势(shì)优选(xuǎn)作(zuò)为(wèi)前三(sān)大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋(qū)势优选基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去年末(mò)增(zēng)持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商(shāng)新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理(lǐ)周海栋(dòng)过往(wǎng)长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立(lì)以来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名(míng)同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度(dù)重(zhòng)仓持(chí)有易方达科(kē)瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞(ruì)基金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个(gè)股，对于基(jī)本(běn)面坚(jiān)固或(huò)出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司(sī)敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一(yī)季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给(gěi)改(gǎi)革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革(gé)基(jī)金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工研究经(jīng)验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投(tóu)资机会，并通过(guò)努(nǔ)力不断(duàn)扩大能力(lì)圈(quān)，目前行(xíng)业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴(xīng)成(chéng)长位列增持份额(é)前(qián)三；偏股混(hùn)合基金增(zēng)持前(qián)三则被(bèi)易(yì)方达信(xìn)息产业、财通资(zī)管(guǎn)健康产(chǎn)业(yè)、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增持前三分别(bié)为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金(jīn)增持前(qián)三则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合基(jī)金增持前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安(ān)信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向成长风格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市(shì)场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提(tí)振与人工(gōng)智能主题的不断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而地产和新能源等板(bǎn)块(kuài)表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金(jīn)经(jīng)理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期(qī)业(yè)绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国(guó)怀(huái)在一季报(bào)中表示，本季度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略高(gāo)于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型(xíng)基金的配置比例(lì)，同时适(shì)度降低价值型基金的(de)配置比例；3、逢高减持(chí)部(bù)分转债品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝对收(shōu)益或(huò)相对收益基(jī)金品种；4、继(jì)续根据(jù)既定的(de)策(cè)略参与(yǔ)股票定增、大宗交易(yì)等投(tóu)资机会，减持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持(chí)略超(chāo)配价(jià)值风(fēng)格(gé)，但偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著(zhù)下降，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均(jūn)衡”的配(pèi)置策略，通过积极(jí)挖掘(jué)市场上相对收益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增(zēng)厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合波动，努力将该(gāi)基金(jīn)呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳定的(de)‘贝塔’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓(cāng)上看，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国(guó)信用债、万家安(ān)弘(hóng)淡出前十大之列(liè)。

　　“在(zài)年初的时候(hòu)，基金经理对全年市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整体上除了向小市(shì)值成长风格有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显(xiǎn)的偏(piān)离(lí)，整体上比较均衡。随(suí)着近(jìn)期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年(nián)全年(nián)股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)的主要方向(xiàng)逐渐(jiàn)有(yǒu)了较明(míng)确的判(pàn)断，在操作(zuò)上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值(zhí)风(fēng)格基(jī)金和股票，以及与数字经(jīng)济相关的基金和股票，未(wèi)来计(jì)划视相(xiāng)关板块的估值(zhí)水平变化(huà)做(zuò)动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金经(jīng)理许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长(zhǎng)期资产配(pèi)置策略，但继续对部分主动权益基金进行了分(fēn)散和优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅(fú)上(shàng)涨但行业之间分(fēn)化(huà)巨大的市场中，基于(yú)对长期(qī)基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行(xíng)业基金，增持部分短(duǎn)期表(biǎo)现(xiàn)较差的(de)行业基(jī)金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金整体保持中枢(shū)附近(jìn)的(de)权益仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债券方面(miàn)，适当增(zēng)加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为(wèi)主(zhǔ)；权(quán)益方面(miàn)，基于不同板(bǎn)块的基(jī)本面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基(jī)金碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗(jīn)，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分收益。整体而言，通过(guò)动态再平衡，保持(chí)组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季报(bào)超预(yù)期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和价值(zhí)质量等偏(piān)价(jià)值策(cè)略的基金的超配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增(zēng)加了(le)偏成长策略(lüè)的基金(jīn)的配置(zhì)比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估(gū)值、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过(guò)仍然(rán)选择那些能够长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科(kē)技(jì)基金(jīn)。在不同地域(yù)的投资方面，在(zài)市场大幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降低了港股基(jī)金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益(yì)类资(zī)产年(nián)度目(mù)标配置比例为70％。截至一季(jì)度末(mò)，基金(jīn)的权益(yì)类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配(pèi)置比例战术(shù)型标配，对(duì)阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有一季(jì)度(dù)操作上围(wéi)绕经(jīng)济增长(zhǎng)和政策(cè)支持方向作为调整配置主要方向，组合(hé)主要(yào)提高了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增(zēng)速较高板块的配(pèi)置(zhì)，并通过(guò)优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷(dài)和消费(fèi)者(zhě)信心等(děng)方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值(zhí)的金(jīn)融周期(qī)板块、受益于社会经济活动趋于正常(cháng)的(de)消费医药(yào)板块(kuài)，以及受益于产业(yè)周期(qī)见(jiàn)底及国产替代的(de)科技制造板块(kuài)上。

　　权益市(shì)场仍将有(yǒu)所作为

　　关(guān)注(zhù)确定性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前A股市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季(jì)报(bào)中提到了对(duì)当下的思(sī)考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着(zhe)经济数据真空(kōng)期的度过，国(guó)内大类资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维持对权益(yì)资产(chǎn)的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处于(yú)底部向上修(xiū)复的(de)状态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值(zhí)修复。从确(què)定性和未来发展方向角度出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技术(shù)领(lǐng)域。大复苏中(zhōng)在(zài)大消费板(bǎn)块内重点(diǎn)关(guān)注(zhù)航(háng)空(kōng)出(chū)行供(gōng)需格局和票价(jià)弹性带来的潜在超(chāo)预期机会。投资端关(guān)注地产链以及一带一路(lù)带(dài)动(dòng)下的部分细分(fēn)领域(yù)配置机(jī)会。

　　摩根锦程积(jī)极成(chéng)长养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对于国内(nèi)权益(yì)来讲，当前历(lì)史估值分(fēn)位、相对债券资产的估值处均在(zài)具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资(zī)提供一定(dìng)安全边际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏与幅度上(shàng)虽(suī)有分歧，但政策仍(réng)有相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结构上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴可(kě)能增加的(de)基建、信创、自主可(kě)控等领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对(duì)交易情绪的过(guò)热持(chí)谨慎的(de)态度，后续会(huì)持续关注(zhù)新技术对经济(jì)各(gè)个领域的影响；对消(xiāo)费服务业(yè)来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二(èr)季度市(shì)场(chǎng)对其关(guān)注度有望随着(zhe)节日出(chū)行(xíng)、消费数据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三(sān)年持有基金经理(lǐ)薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表示(shì)，权益市场来(lái)看，当前中国经济处于(yú)复(fù)苏早期，2月以来市场(chǎng)的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常回调(diào)。复(fù)盘历史上的复(fù)苏(sū)周期，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面(miàn)的总(zǒng)体改善能激活市(shì)场的生态，市(shì)场会(huì)不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计市场会(huì)围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较(jiào)好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具(jù)备(bèi)长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来(lái)相关(guān)行业、企业(yè)基本面(miàn)的改(gǎi)善，并打开估值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板(bǎn)块的场(chǎng碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗)景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较(jiào)而言，医药板块的估(gū)值性(xìng)价比更(gèng)高。三是科(kē)技(jì)制(zhì)造板块，特别是国产替代的关键环(huán)节，是长期关注(zhù)的方向。短(duǎn)周期来看(kàn)，半(bàn)导体(tǐ)行业可能在下半年周期见底，计算机行业的(de)景(jǐng)气度相较于(yú)去年(nián)也(yě)是(shì)大幅改善。而(ér)人工智(zhì)能等技术的突破，有(yǒu)可能(néng)打(dǎ)开(kāi)科(kē)技板块(kuài)的成长空间。

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