金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作相关业(yè)务(wù)，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互换市(shì)场秩(zhì)序，中(zhōng)国人民(mín)银行制定了《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门(mén)负责人表示，未(wèi)来(lái)中国人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的(de)风险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则(zé)下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中(zhōng)国人民银行有关部(bù)门负责人就《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境外投(tóu)资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民(mín)银行关于境外央行、国(guó)际金融组织、主权(quán)财富(fù)基金运用人民币投资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步做好境外(wài)机(jī)构投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券(quàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（中国(guó)人民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要求(qiú)、完成银(yín)行(xíng)间债(zhài)券市场准入备(bèi)案的境外投资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相关规(guī)定(dìng)参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办(bàn)法》，境(jìng)内外投(tóu)资者开展“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易前可以与交(jiāo)易(yì)对手(shǒu)方签署经中国人(rén)民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议(yì)或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协议(yì)。境内投资者应当(dāng)将是(shì)否签署协议(yì)、签署(shǔ)协议类型(xíng)等(děng)事(shì)项(xiàng)向中国(guó)外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行间市场交易(yì)商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍(yǎn)生(shēng)品协(xié)议，待其正式发布后也可供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资(zī)者现阶段可在银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)开展符合集(jí)中(zhōng)清算(suàn)要求的(de)人民币利率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境外电(diàn)子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可(kě)应市场需求加(jiā)入其他受认可的电子交易平台，受认可的(de)境内电(diàn)子交易平台为(wèi)中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利(lì)境外(wài)投资者开展人(rén)民币利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境外投资(zī)者进行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中(zhōng)国(guó)外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在(zài)境内(nèi)电子交易平台达成，交易一(yī)经(jīng)达(dá)成即视为交易已(yǐ)确(què)认。境外(wài)投资(zī)者可(kě)通过(guò)中国人民银行认(rèn)可的境外(wài)电子(zi)交易平台与(yǔ)境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台的连接，向(xiàng)境(jìng)内电子交易平(píng)台发送交易(yì)指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构和香港(gǎng)证监会(huì)认可(kě)的境外清(qīng)算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构(gòu)为银行间市场清算所股份(fèn)有限公司（以下简称上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)），香港证监会认(rèn)可的境外(wài)清算机构为香(xiāng)港交易(yì)所(suǒ)旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需要申请获得(dé)场外结算(suàn)公司(sī)清算(suàn)会员(yuán)资(zī)格或作为(wèi)清算客户委托(tuō)场外(wài)结算(suàn)公司(sī)综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易(yì)达成后，境内(nèi)外清算(suàn)机(jī)构(gòu)对交易(yì)进行风控检查，对(duì)于符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的(de)交易及时纳入集(jí)中清算(suàn)。境外机构(gòu)通过场外结算(suàn)公司或其综合清算会员完(wán)成保证(zhèng)金及(jí)资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生品(pǐn)交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是(shì)指清算机(jī)构作为中央对(duì)手方针(zhēn)对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并(bìng)据此与买(mǎi)方(fāng)和(hé)卖方建立两(liǎng)个新(xīn)合约，以清(qīng)偿(cháng)买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的(de)初始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成(chéng)的交易(yì)在经过上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司的集中清算审核后，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)于当日将(jiāng)交易进行合约(yuē)替代(dài)，进入(rù)集(jí)中清算(suàn)，生成为三(sān)个独(dú)立的新合约，分别为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场外(wài)结算(suàn)公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内(nèi)参与(yǔ)者之间将(jiāng)不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的处置(zhì)方式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务(wù)场景下的(de)跨(kuà)境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务(wù)场景(jǐng)下，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之(zhī)间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系(xì)统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在(zài)境内银行开立(lì)人(rén)民币基本存款账(zhàng)户(hù)和(hé)人民币(bì)“互换通”结(jié)算专用存(cún)款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极端情况(kuàng)下应急结算安(ān)排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资(zī)金(jīn)、因“互换通”交易结算(suàn)需(xū)要(yào)在(zài)应急(jí)情况下所融入资金的本(běn)息和费用以及(jí)符(fú)合中国人民银行规定(dìng)的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一(yī)部分(fēn)，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司(sī)将针(zhēn)对双(shuāng)方清算所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池(chí)独立于(yú)每一(yī)中央对手方(fāng)从(cóng)各自清算参(cān)与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员机构的违(wéi)约损失分(fēn)摊。上海清算(suàn)所(suǒ)向资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以场外结(jié)算公司名义于境外(wài)开(kāi)立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳的(de)资金(jīn)存放在(zài)以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义于境(jìng)内开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境(jìng)债权债务登记及额(é)度管理要求。场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所每日基于(yú)双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池(chí)要(yào)求，并通过(guò)境内外(wài)存(cún)管(guǎn)银行办理人民(mín)币或外币(bì)资金(jīn)的跨(kuà)境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及(jí)时履行报送义务(wù)。上(shàng)海清算所和境内资源池(chí)存(cún)管银行应当向人民币跨境收付(fù)信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关(guān)境内(nèi)结算(suàn)银行应当进(jìn)行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关主体应(yīng)当(dāng)按照(zhào)规(guī)定履行(xíng)国际(jì)收(shōu)支统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)和资源池业(yè)务由上海清算所(suǒ)集(jí)中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清(qīng)算的交易或(huò)资金(jīn)收付，由(yóu)境内投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳(wěn)运行(xíng)，“北向互换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)的情况，初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即(jí)全部境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的(de)名(míng)义本金(jīn)净额(é)每日不超过(guò)200亿元(yuán)人民币），清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币（即上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换(huàn)通”资源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限(xiàn)为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来，可(kě)根据市场发展情(qíng)况适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应当遵(zūn)守的人民币购售业(yè)务相关规(guī)定具体(tǐ)包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于(yú)人民币(bì)购售业务的(de)相关文件主要包括(kuò)：《中国人民(mín)银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民币购售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家(jiā)外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行办公(gōng)厅(tīng)关于加强(qiáng)境外金融(róng)机构进入(rù)银行间外(wài)汇(huì)市场开展人(rén)民币购(gòu)售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)完(wán)善人民币购售业务(wù)管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和信息报送等(děng)相关安(ān)排。根据《办法》和人民(mín)币购售业务管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与(yǔ)其相关(guān)的境外投(tóu)资(zī)者在本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解“使用外汇参(cān)与交(jiāo)易的，其(qí)交易到期或(huò)不(bù)再继续参与的(de)，原则上应当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的(de)境外投资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地(dì)银(yín)行间金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使用外(wài)汇的境外投(tóu)资者可在香港结算行(xíng)办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香港结算行办理业务(wù)。香港结算(suàn)行为境外投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当(dāng)做(zuò)好(hǎo)真实性审核相关工(gōng)作(zuò)，确(què)保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易(yì)到期所得的人民(mín)币资金，可(kě)继续投资(zī)，如用于(yú)非“北向互换(huàn)通”投资用(yòng)途，应当(dāng)通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易(yì)报(bào)告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关(guān)金融市场基础设施应当向(xiàng)中国人民银自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别行认可的交易报告库报(bào)告“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易相关数据。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中心是中国人(rén)民银行认可(kě)的“北向互换通”数(shù)据的交易报告库，在中国外(wài)汇交易中心达(dá)成的“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投(tóu)资(zī)活动相关的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后，还会发(fā)布(bù)相关(guān)配套(tào)业务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平(píng)台、境内外清(qīng)算机(jī)构(gòu)将制订(dìng)配套的业务(wù)规则等文件并对(duì)外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适(shì)时增自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别加投资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度(dù)，优(yōu)化交易(yì)清算安(ān)排(pái)，为(wèi)境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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