美国银(yín)行业(yè)危机持续！

　　危机(jī)升(shēng)级，美(měi)地(dì)区银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项(xiàng)，其中包括(kuò)资产出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾(gù)问。

　　这是继西太(tài)平洋合众银行(xíng)（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出考虑可能出售的(de)消(xiāo)息。本周三美股盘(pán)后(hòu)，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出售在内的战略选择，但鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发(fā)布声明确认了周三(sān)的媒体(tǐ)消息，称(chēng)在和(hé)多位潜(qián)在(zài)的投(tóu)资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经(jīng)增(zēng)长，在第一共和银行被出售后，该行并未经(jīng)历(lì)超出(chū)正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股(gǔ)价继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表示，关于该行磋商出售资产(chǎn)等战略(lüè)选项的媒体报道“绝(jué)对失实(shí)”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合(hé)众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内(nèi)。

　　另一家(jiā)让(ràng)地区银行危(wēi)机火上(shàng)浇油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数(shù)收(shōu)跌(diē)3.8％，西(xī)太平洋合(hé)众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)收跌38％，第一地平(píng)线银行(xíng)收跌33％。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，美国(guó)参议院银行委员会就近期大型银行倒闭事件举(jǔ)行听证会(huì)。会上，银行(xíng)监管专家表示，管理不善是导致破产的主要原因。美国商(shāng)会副主席托马斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示(shì)，硅谷(gǔ)银(yín)行、签名银(yín)行(xíng)和第一(yī)共和银行有非常(cháng)独特的商业模式，硅谷银行专注于资(zī)本密集(jí)型的科技(jì)以及生物医学初(chū)创企(qǐ)业；第一共(gòng)和(hé)银(yín)行集中于财富管理；而签名银行(xíng)则(zé)有大量的数字资(zī)产风(fēng)险(xiǎn)。在听证(zhèng)会上(shàng)，专家们明确(què)将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理(lǐ)不善(shàn)，同时他们担心(xīn)银行倒闭(bì)会将美国经济(jì)拖(tuō)入(rù)衰(shuāi)退。专家(jiā)和议员们(men)也表示(shì)，美联储存(cún)在监管失(shī)误。

　　据(jù)外(wài)媒援(yuán)引(yǐn)知情人士周四(sì)报道，美(měi)国联(lián)邦和(hé)州政府官员正在评估近几天银行股大幅波动背后存(cún)在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方面也表(biǎo)示将监控“健康银(yín)行面临(lín)的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根(gēn)据(jù)分析(xī)公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在(zài)周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消(xiāo)息人(rén)士称，鉴于(yú)地区银行基(jī)本面强(qiáng)劲且资本(běn)充足(zú)，近(jìn)几日，做空(kōng)活动增加和股市波动已(yǐ)引(yǐn)起官员及监管机构(gòu)越(yuè)来越多(duō)的关注。

　　据盖(gài)洛(luò)普民(mín)调显示，在美国银(yín)行体系(xì)动荡之际，近一半的美国(guó)人担心他们在银行(xíng)或其他金融机构账户(hù)上的钱(qián)的安全。总共有48％的美国成年人表示他(tā)们(men)担心自(zì)己(jǐ)的钱，其中19％的人(rén)为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这(zhè)些最新数据与(yǔ)2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的(de)数据(jù)相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非(fēi)常或中度担心自己(jǐ)资金的安全。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛(luò)普(pǔ)并未在银行业(yè)较为平静的(de)时期测(cè)量过这一数(shù)据，但2008年12月的(de)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，在危机(jī)得到解决后(hòu)，人们对存款(kuǎn)安全的担(dān)忧略有减(jiǎn)少，这表明对存(cún)款安全的高(gāo)度担忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机(jī)袭(xí)击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨(chén)，位(wèi)于(yú)俄罗斯罗斯(sī)托夫州的(de)诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到(dào)一架无人机袭击，并引发了(le)火(huǒ)灾(zāi)。据(jù)介绍，一架无人机撞(zhuàng)击(jī)了该工厂的(de)在建厂房间连廊(láng)，随后发(fā)生(shēng)爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社当天还报道称(chēng)，另一处位于(yú)俄罗斯克拉(lā)斯诺(nuò)达尔(ěr)边疆(jiāng)区的伊(yī)里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾(zāi)，总(zǒng)过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策会(huì)议，决定将欧元区三(sān)大关键(jiàn)利率均(jūn)上调25个基(jī)点。主要再(zài)融(róng)资利率、边(biān)际借贷利率和存款(kuǎn)机(jī)制利率从本月10日起分别上(shàng)调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以(yǐ)来已连续7次上调关键(jiàn)利率，以期阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济(jì)衰退(tuì)担(dān)忧(yōu)压制，外盘(pán)原油(yóu)大幅下跌。受外(wài)盘(pán)原油(yóu)大(dà)幅(fú)走低带动，内盘原油“五一(yī)”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这一区(qū)间(jiān)仅略低(dī)于(yú)2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油(yóu)期(qī)货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士(shì)纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主(zhǔ)要受(shòu)到宏(hóng)观避险情绪的(de)影响，原油市场自(zì)身基本(běn)面变化不(bù)大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多(duō)体现的是(shì)金融属性。一(yī)方(fāng)面(miàn)，美联储(chǔ)如(rú)期加息25个基点，市场(chǎng)对(duì)连续加息对(duì)经济造成影响的(de)担忧(yōu)加剧；另一方面(miàn)，近期美国再度(dù)出现破产(chǎn)银行，造成(chéng)美国股市(shì)下滑，原油(yóu)作为大宗商(shāng)品(pǐn)代表受到一定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化工(gōng)组(zǔ)组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健告(gào)诉期货日(rì)报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与美国银行(xíng)危机事件有关。另(lìng)外，美国债务(wù)上限问(wèn)题仍未解决(jué)，市(shì)场(chǎng)担心该问(wèn)题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对(duì)此发布的(de)一份评(píng)估文件(jiàn)警告称，如果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国经济将(jiāng)面临(lín)严重后果(guǒ)，在(zài)三种预期情形下，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入(rù)集中避险状(zhuàng)态(tài)，对(duì)股市和(hé)商品(pǐn)等风(fēng)险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前(qián)美国(guó)银(yín)行问(wèn)题(tí)再次出现，叠加债务上限临期风险(xiǎn)，宏观(guān)层面的(de)不确定(dìng)性(xìng)较大，主(zhǔ)要风险在于当前的宏观避险情绪是(shì)否(fǒu)有(yǒu)可能(néng)演化(huà)成趋势(shì)，即(jí)VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别演变(biàn)成周度级别的拉升行情。如果这(zhè)种(zhǒng)情况(kuàng)出现(xiàn)，风(fēng)险资产将会出现类(lèi)似于2008年(nián)和(hé)2020年(nián)的走势。近期市场的关注点(diǎn)集中在(zài)宏(hóng)观情绪(xù)指标的跟踪(zōng)上(shàng)，重点观(guān)察美(měi)股(gǔ)和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧(cè)重(zhòng)留意避(bì)险情绪蔓(màn)延的风险(xiǎn)。

　　4月，美(měi)国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化(huà)分析师(shī)郑梦(mèng)琦表示，美(měi)国制造业(yè)、服务业(yè)以(yǐ)及(jí)综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率(lǜ)上升和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国经济难(nán)以获得动能。叠加美(měi)国就(jiù)业(yè)市场招(zhāo)聘步伐(fá)放缓(huǎn)，劳动(dòng)力市(shì)场逐渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正在上升。而在此(cǐ)次美联储(chǔ)议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储致力(lì)于实(shí)现2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息取决于(yú)数(shù)坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法据。美(měi)联(lián)储将从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方(fāng)面探(tàn)索货币政策(cè)路(lù)径，如(rú)果6月初之(zhī)前高(gāo)利率带来的(de)风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联储是否会在(zài)接下来的议(yì)息(xī)会议中暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息(xī)，以及降息开启的(de)时(shí)间和节奏。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，近期原油(yóu)盘面连续大跌(diē)的(de)情况与3月中(zhōng)旬的(de)走势类似，甚至驱(qū)动(dòng)上(shàng)也有较高的相似性。高(gāo)健表示，共同点是在银行(xíng)业危机的背景(jǐng)下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引(yǐn)发(fā)盘面快速下跌。不同点有两个：一是(shì)此(cǐ)次宏(hóng)观(guān)避(bì)险还(hái)有(yǒu)一(yī)部分债务(wù)上限(xiàn)的加成(chéng)；二是当前原油基本面状态要(yào)好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面的(de)走势(shì)，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高(gāo)位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是连续收出(chū)长下影(yǐng)线。因此(cǐ)，近期原油盘(pán)面也要(yào)重点留意是否会重现以上两(liǎng)点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具备持续大幅下滑(huá)的(de)基(jī)础。本周(zhōu)美国EIA原油(yóu)库(kù)存减少约505万桶，已经(jīng)连续(xù)五周(zhōu)出(chū)现大幅减少，而美国即将进入夏季(jì)用油高(gāo)峰，市场预(yù)期(qī)需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进(jìn)入“自(zì)愿减产(chǎn)”状态，以沙特(tè)为首的中东产(chǎn)油国(guó)为(wèi)稳定油价(jià)进行着各种努力，虽(suī)然实际落地(dì)情况仍需观察，但(dàn)整体上市(shì)场再度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市(shì)，郑(zhèng)梦琦(qí)表示，随着超卖情(qíng)绪(xù)的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振(zhèn)荡(dàng)为主(zhǔ)，价格的突破上(shàng)行仍需其他(tā)利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还(hái)是(shì)振荡格局，价格(gé)向(xiàng)下逼(bī)近(jìn)年(nián)内低点，短(duǎn)线观察前低的支撑力度。未来能否驱(qū)动原油破位向(xiàng)下，主要看避险情绪(xù)的持续(xù)蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能否出(chū)现周线级别(bié)的行情。除此之外，原(yuán)油暂时看不到实(shí)质性大(dà)利(lì)空。

　　在于芃(péng)森(sēn)看来，美联储年内(nèi)加息基本全部落地，后期将(jiāng)不再存在加(jiā)息对大宗商(shāng)品压制的(de)预期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加(jiā)息(xī)后对市场的影(yǐng)响仍需一段时间观(guān)察，情绪的底部可能(néng)已经出现，但市(shì)场的底部仍(réng)需要观察。基本面上(shàng)，市(shì)场对经济衰(shuāi)退的(de)担忧(yōu)仍未(wèi)结束(shù)，需求会(huì)下降(jiàng)多少也尚未有明(míng)确的定论，但用油旺(wàng)季即将(jiāng)到来(lái)，短(duǎn)期内将会(huì)支撑油价。“综合来看，目前原油阶段(duàn)性底部或已(yǐ)出(chū)现(xiàn)，将进入一(yī)段时间的振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成(chéng)本端拖累(lèi)沥(lì)青大幅下(xià)行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥(lì)青期货假期(qī)后首个交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介绍，相(xiāng)较原油(yóu)而言，沥青走势偏(piān)强。美(měi)国将与委内瑞(ruì)拉石油有关(guān)的(de)交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥(lì)青分(fēn)流(liú)至(zhì)欧洲和(hé)美(měi)国的问题依然存在，沥青原料(liào)供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓了成本端原油价格下(xià)跌(diē)带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数(shù)据，供应提前发力，叠(dié)加终端需求未有明显回暖，沥(lì)青基本(běn)面(miàn)有所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)期货能化(huà)分析师(shī)董(dǒng)丹(dān)丹表(biǎo)示，进(jìn)入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原(yuán)料通关情(qíng)况对沥坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法青生产供(gōng)应造成阶段性扰动(dòng)，部(bù)分(fēn)无(wú)配额炼厂(chǎng)沥青生产(chǎn)或受(shòu)影响。

　　截(jié)至5月(yuè)4日当周，国内沥青产(chǎn)能(néng)利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥(lì)青生产，华北部(bù)分(fēn)地炼维(wéi)持(chí)停产状(zhuàng)态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青(qīng)生产利润较(jiào)好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工率(lǜ)持续(xù)回升，尽管近期(qī)随着利润的(de)压缩，沥青装置检修增加(jiā)，但当前沥青供应仍(réng)处于相对偏高(gāo)水平(píng)。”金信期货能化分析(xī)师(shī)汤剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩(suō)限(xiàn)制生产积极性，叠加(jiā)原料稀(xī)释沥青短缺的问题持续(xù)，5月(yuè)份国内沥青(qīng)供(gōng)应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方(fāng)需求仍没有较(jiào)好(hǎo)的表(biǎo)现。从(cóng)下(xià)游行业的开工(gōng)率看(kàn)，道路需(xū)求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表(biǎo)现稍(shāo)好但占比较小，整体需求一般。5月(yuè)份基建乐观预(yù)期仍在，且随着气温的回(huí)升，道路施工项目逐(zhú)渐启(qǐ)动(dòng)，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本端(duān)原(yuán)油，短期(qī)供需端矛盾(dùn)并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件以及衰退(tuì)预期(qī)的(de)压力，预计原(yuán)油仍维持(chí)弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有(yǒu)较强(qiáng)的(de)表现，短期仍跟(gēn)随原(yuán)油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，当下沥(lì)青估值(zhí)处于偏低(dī)位，炼厂(chǎng)生(shēng)产成本(běn)下移，沥青综合加工利润或将有(yǒu)所增(zēng)长。另外(wài)，沥青(qīng)总(zǒng)体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下游终(zhōng)端具备(bèi)施工条件，刚需(xū)逐渐回暖(nuǎn)。短期(qī)沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做(zuò)多裂解价(jià)差，中长(zhǎng)期(qī)需关(guān)注沥青(qīng)原料(liào)供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格(gé)局难(nán)改(gǎi)

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅(fú)也很(hěn)明显，PTA盘(pán)面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较(jiào)假期前(qián)降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本(běn)端让利(lì)下，PTA加工差(chà)突(tū)破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前(qián)PTA价格(gé)下跌(diē)是PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外(wài)开(kāi)工率(lǜ)上升以及(jí)聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈造成(chéng)的。而(ér)假期期(qī)间(jiān)宏观(guān)事件的(de)扰动(dòng)加(jiā)大了成本端(duān)的(de)跌幅，从而拖累(lèi)PTA价(jià)格。”物产中大期货研究院(yuàn)能化组组长谢雯告(gào)诉(sù)记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大(dà)，现货市场基差偏强(qiáng)，聚(jù)酯工厂(chǎng)买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌(diē)，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现金流(liú)明显(xiǎn)回升，聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)改善，需求负(fù)反馈有(yǒu)所缓解(jiě)。

　　事实(shí)上，PX坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法供(gōng)需(xū)偏紧的格局(jú)将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬的低(dī)点(diǎn)65％升至73％，国(guó)内(nèi)开工(gōng)率将提升10个百分点。同(tóng)时(shí)，全球汽(qì)油裂(liè)解价差开始回(huí)落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月(yuè)时(shí)高达470美元(yuán)/吨(dūn)，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三套(tào)共计(jì)820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下(xià)压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工(gōng)差下装(zhuāng)置开工较为(wèi)积极，实际检修(xiū)力(lì)度有(yǒu)待观(guān)察(chá)。而且，亚东石(shí)化和英力士重启提(tí)负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月(yuè)供需(xū)依然(rán)偏松(sōng)。”福能期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表(biǎo)示(shì)，目(mù)前来看调油驱(qū)动(dòng)稍显(xiǎn)不足，美国汽油库(kù)存进(jìn)入(rù)4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现小幅累(lèi)积(jī)，而且从年(nián)初(chū)开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美(měi)国，存在提(tí)前备货(huò)行为。同(tóng)时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于(yú)带动部分装置开工，且随着集中检修(xiū)将进入尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附(fù)近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，谢雯(wén)分析称(chēng)，由于亚(yà)洲多套PX装置(zhì)检修(xiū)期结束，PX开工率回(huí)升明显，而(ér)国内(nèi)部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同时，调(diào)油需求不及(jí)预期，当前美(měi)湾芳烃库存(cún)较高(gāo)，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成(chéng)本拖累下价格(gé)走势偏(piān)弱。后(hòu)续需(xū)关注原油价格企稳情(qíng)况及调油逻辑(jí)在汽(qì)油需求(qiú)旺(wàng)季(jì)是否(fǒu)实(shí)质(zhì)发生。若原油价(jià)格企稳、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率有改善预(yù)期的(de)前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌(diē)和聚(jù)酯端开工(gōng)下(xià)滑(huá)的利空可能(néng)会慢(màn)慢发生改(gǎi)变，例如5月(yuè)4日国内(nèi)开盘后油价(jià)已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织造、加弹(dàn)开工率也出现(xiàn)了(le)周度(dù)回升的态势(shì)。最大的(de)利空因(yīn)素在(zài)于PX与(yǔ)石(shí)脑(nǎo)油价差的(de)压(yā)缩，目前两(liǎng)者价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续(xù)。从价格走势看，也(yě)很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合(hé)约(yuē)跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势(shì)。

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