金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为(wèi)规范(fàn)开展内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作相关业务，保护境内外投资者(zhě)合法权益，维护利率互换市(shì)场(chǎng)秩序，中国人民银行制定(dìng)了(le)《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银(yín)行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国人民(mín)银(yín)行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等(děng)互(hù)利的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国(guó)人民银(yín)行有关部门(mén)负责人就《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问(wèn)

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中国人民(mín)银行关于境外央行、国际金(jīn)融(róng)组织(zhī)、主权财富基金运用人(rén)民币投资银行间(jiān)市场有关事(shì)宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于进一步做好境外(wài)机构投资者投资银行间债券市场(chǎng)有关(guān)事宜的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准入备案(àn)的(de)境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者等，可根据《内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参(cān)与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内外投资者可(kě)以(yǐ)签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投资(zī)者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方(fāng)签署经中国人(rén)民银行认可的(de)衍生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及(jí)中(zhōng)央清算(suàn)衍生品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协(xié)议。境内投资者应当(dāng)将是否签署协议、签(qiān)署协议类型(xíng)等事(shì)项向中国(guó)外(wài)汇交易中心备案(àn)。目(mù)前，中(zhōng)国银(yín)行间(jiān)市场交易商协会(huì)正在研究制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投(tóu)资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围(wéi)是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段(duàn)可在银行间市场开展符(fú)合集中清算要求的人民(mín)币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平台、境内电(diàn)子(zi)交易平台包(bāo)括哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换通”下(xià)受认可的(de)境外电子交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市(shì)场需求加(jiā)入其(qí)他受认可的(de)电子交易平台，受认(rèn)可(kě)的境内电子交(jiāo)易平台为中国(guó)外汇交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者(zhě)开(kāi)展人民币利(lì)率互换交易，“北向互换通(tōng)”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关(guān)安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报(bào)价商(shāng)）与境(jìng)外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单(dān)可在(zài)中国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子交易(yì)平台(tái)达(dá)成，交易(yì)一经达成即视为(wèi)交易已(yǐ)确认。境外(wài)投资者可通过中国人民(mín)银(yín)行认可(kě)的境外(wài)电子交易(yì)平台与境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台的连接(jiē)，向境内电子(zi)交易平(píng)台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构和香港证监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机(jī)构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的境内清算机(jī)构为银(yín)行间市场(chǎng)清算(suàn)所股(gǔ)份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上(shàng)海清(qīng)算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清(qīng)算机构(gòu)为香港交易所旗(qí)下(xià)香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清(qīng)算(suàn)的主要(yào)流程是？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)需(xū)要(yào)申请获得场外结算公司清算会员(yuán)资格议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子或(huò)作为清算客户(hù)委托场(chǎng)外结算公司综合清算会员代理清算，并(bìng)与场外(wài)结(jié)算公司综(zōng)合清算会员签订客户清算协议。交(jiāo)易达成后(hòu)，境内外清算机构对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中清算(suàn)要求的交易及(jí)时纳入集中清(qīng)算。境外机(jī)构(gòu)通过场外结算公司或(huò)其(qí)综(zōng)合清算会员(yuán)完成保证金及(jí)资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外清算机构如何(hé)进行(xíng)衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构(gòu)作(zuò)为中央(yāng)对手(shǒu)方(fāng)针对已成交的交易充当买(mǎi)方(fāng)的卖方和(hé)卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建(jiàn)立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方(fāng)之(zhī)间的初始债务(wù)。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境(jìng)内参与者(zhě)达成的交易在经过上海清算所与场(chǎng)外结算公司的(de)集(jí)中清算审核后(hòu)，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司于当日(rì)将交(jiāo)易(yì)进(jìn)行合约(yuē)替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独(dú)立的新合约，分别为境外参与者与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算(suàn)所与境内参与者(zhě)之(zhī)间(jiān)的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不再存在合同关系。对(duì)于未纳入(rù)集(jí)中清算(suàn)的交易，依(yī)照(zhào)成交双方约定的处置(zhì)方(fāng)式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务场景下，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算(suàn)公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境内(nèi)银行开立人(rén)民币基(jī)本存款账户和(hé)人民币“互换通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情况下应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算需要在(zài)应(yīng)急情况(kuàng)下所(suǒ)融入资金(jīn)的本息和费(fèi)用以及符合中国人民(mín)银行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换(huàn)通”业务风控方(fāng)案(àn)的一部分，上海清算所与场外结(jié)算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建立(lì)“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通(tōng)”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资源池(chí)独立于每一中央对(duì)手方(fāng)从各自(zì)清(qīng)算(suàn)参与(yǔ)者收取和追缴的(de)保证金、清算基金之外(wài)，不用于(yú)任(rèn)何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资金存放在以场外结算公司(sī)名义于境(jìng)外开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)向资(zī)源池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在(zài)以上海清算所名义于境(jìng)内开立的“互换通”专用人(rén)民币(bì)/外币(bì)账户，相(xiāng)关账户(hù)内资金可(kě)豁免(miǎn)跨境债权债(zhài)务登(dēng)记及额度(dù)管理要求。场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清算所每日基于双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境(jìng)内外存管(guǎn)银行办理人民(mín)币或外币资(zī)金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履行报送(sòng)义务。上海清(qīng)算所(suǒ)和(hé)境(jìng)内资源池存管银行应当向人民币(bì)跨境(jìng)收付信息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤(chè)销(xiāo)的(de)交易如(rú)涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境内结(jié)算银行(xíng)应当进(jìn)行跨境人民币收支(zhī)信息(xī)报送(sòng)。上海清(qīng)算所、境(jìng)内投资(zī)者等相关主体应当(dāng)按照规定履行国际收支统计申(shēn)报义务(wù)，原则(zé)上“互换通”交易和(hé)资源(yuán)池业务由上海清算所(suǒ)集中进行国际(jì)收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所清算(suàn)的交易(yì)或资金收付，由(yóu)境内投资者等(děng)相关(guān)主体进行国际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”实行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场(chǎng)平(píng)稳运行，“北向互换(huàn)通(tōng)”充分(fēn)考虑境外投(tóu)资者投资(zī)银行(xíng)间债券市场(chǎng)的(de)情况，初期(qī)全(quán)市场每(měi)日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币（即全(quán)部境外投资者通过“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”开展利率互换交易(yì)在轧差后的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司之间(jiān)净头(tóu)寸对应的“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来(lái)，可根据市场发(fā)展(zhǎn)情况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行(xíng)应当(dāng)遵守的人民币购(gòu)售(shòu)业务相关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业务(wù)的相(xiāng)关文件主要包括：《中(zhōng)国人民(mín)银行关(guān)于(yú)明确跨境人(rén)民币业务相关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币购售业(yè)务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币购售业(yè)务范围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子）、《中国人民(mín)银(yín)行办公厅关于(yú)加(jiā)强境外金(jīn)融机构(gòu)进入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有关(guān)事项的通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币购售业(yè)务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人民币购(gòu)售业务境外参加(jiā)行和境(jìng)外清算行进入银行间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境(jìng)外参加行的业(yè)务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业(yè)务管理(lǐ)规定(dìng)，香港(gǎng)结算行在境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其(qí)相关的境外(wài)投资者(zhě)在(zài)本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如(rú)何(hé)理解“使用外(wài)汇参(cān)与(yǔ)交易的(de)，其交易(yì)到(dào)期或不(bù)再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的(de)境外(wài)投资者通过“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”投资内地银(yín)行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市(shì)场，使用外(wài)汇的(de)境外投资者可在香港结算行办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生(shēng)的头寸可到境(jìng)内(nèi)银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择(zé)一家香(xiāng)港结(jié)议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外(wài)投资者办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交易。其交(jiāo)易(yì)到期所得的(de)人民币资金(jīn)，可继续投资，如(rú)用(yòng)于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应(yīng)当通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互(hù)换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者和相关金融市场基(jī)础(chǔ)设施(shī)应(yīng)当向中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可(kě)的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国外(wài)汇交易中心是中国人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数据(jù)的交(jiāo)易报(bào)告库(kù)，在中国外(wài)汇交易(yì)中心达成的“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易，境内外投(tóu)资者无需(xū)另(lìng)行报告。此外，中国人民银(yín)行和相关监管(guǎn)部(bù)门可(kě)以(yǐ)根据需要(yào)向基础(chǔ)设施调取与境(jìng)外投资者(zhě)投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台、境内外清(qīng)算机构(gòu)将制订(dìng)配套(tào)的业务规(guī)则等文件并(bìng)对外发布。

　　十(shí)四、“互换通(tōng)”未来有什么(me)发展计(jì)划(huà)？

　　答(dá)：未来(lái)中(zhōng)国人民银(yín)行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更加便利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结(jié)合各方(fāng)面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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