周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市(shì)下跌期(qī)间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总体(tǐ)下(xià)跌(diē)期间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模(mó)式，在股市大幅(fú)下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金(jīn)流向结(jié)构看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金(jīn)看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电力ETF等短期(qī)净(jìng)流出，资金出现短期(qī)避险，但(dàn)鉴于多(duō)数标的(de)估(gū)值仍在低位，多家机(jī)构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均价测算，当(dāng)日净(jìng)流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了资(zī)金逆市布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等(děng)产品，净(jìng)流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日(rì)净买入(rù)金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居(jū)净(jìng)流(liú)入资金前列(liè)，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市(shì)买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但耐用品复压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗苏的空间(jiān)受限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市(shì)场展现出更多结(jié)构(gòu)性(xìng)机会。不过，在(zài)短(duǎn)期市场炒作热(rè)度(dù)回(huí)落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可(kě)能更青睐用(yòng)大(dà)盘宽基指数(shù)，比(bǐ)如(rú)科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来(lái)跟(gēn)踪市场(chǎng)，以(yǐ)获(huò)取整(zhěng)个市(shì)场(chǎng)的(de)平均回(huí)报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募机(jī)构分析，由(yóu)于近日以游(yóu)戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是(shì)前(qián)期炒(chǎo)作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势，中期(qī)在(zài)市(shì)场炒作热(rè)度(dù)有(yǒu)所回落。但(dàn)从长期看，资(zī)金还(hái)会长(zhǎng)期关注数字化对(duì)生产力的(de)提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等调整下(xià)来的行业，可能(néng)会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也(yě)有(yǒu)行业(yè)机构认(rèn)为，近期上证50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与(yǔ)看好“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值(zhí)有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重(zhòng)股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资(zī)金出现(xiàn压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗)分歧，随着建筑、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐步(bù)修复(fù)，权(quán)重(zhòng)板(bǎn)块(kuài)内部出现分化，获(huò)利兑(duì)现(xiàn)需求叠加(jiā)经济(jì)数(shù)据(jù)不及预期，权重板块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基金认(rèn)为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有望引领(lǐng)低估值央(yāng)企的价值(zhí)重估(gū)，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望(wàng)受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股市(shì)场对部分传统行业国(guó)央企的严重低配和低(dī)估。而(ér)在(zài)这(zhè)种大幅(fú)低估(gū)和(hé)低配背景下，部分企业(yè)因为自身(shēn)经营(yíng)改善、高股息水平等特(tè)征，使得(dé)其估(gū)值(zhí)修(xiū)复成为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹(dàn)，大金(jīn)融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于(yú)情绪(x压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗ù)和资(zī)金仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧(jù)烈波动(dòng)可能(néng)；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流(liú)出资金。但也有部分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块(kuài)，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外(wài)，证(zhèng)券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多(duō)只产品，单日(rì)净(jìng)流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂净流出现(xiàn)象，华(huá)夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出(chū)，而今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了(le)结(jié)”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机(jī)构(gòu)评价，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能(néng)会受到(dào)获利(lì)盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从长期看(kàn)，经(jīng)济复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季报(bào)陆续披露，非银金融(róng)业绩(jì)超预期，证券(quàn)板块(kuài)市场(chǎng)交投活跃度较一季度显著改善，差(chà)异化最低结(jié)算备付(fù)金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经济温(wēn)和复(fù)苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实(shí)现(xiàn)了一定的(de)增长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板块，民生加(jiā)银基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观经济运行(xíng)总体回(huí)升有(yǒu)望将促进(jìn)电力消费需求增长。受上(shàng)年同期低(dī)基数(shù)等因素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二(èr)季度电力(lì)消费增速将有望回升。在电力(lì)市场化改(gǎi)革的持续推进(jìn)下，电价(jià)趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货(huò)市(shì)场和(hé)辅助服务市场机(jī)制有望持续(xù)推广，容量(liàng)补偿电价等机制或有望出台。

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