金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作相关业务，保护境内(nèi)外投资者合法(fǎ)权益，维(wéi)护利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责人表示，未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人就《内地与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行(xíng)要(yào)求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境外央行、国际(jì)金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富(fù)基金运用人民币投资银行间(jiān)市场有关事宜的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资者(zhě)投资银行间债券市场有关事宜的(de)公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与(yǔ)香港债券(quàn)市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（中国人(rén)民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求、完成银(yín)行间债券市场准入(rù)备案的境外投资者(zhě)等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)可(kě)以签署的协(xié)议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外(wài)投资者开展“北向互换通”交易(yì)前可以(yǐ)与交易对手(shǒu)方签(qiān)署经(jīng)中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的(de)衍生品主协(xié)议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应(yīng)当将(jiāng)是(shì)否签署协(xié)议、签署协议类型(xíng)等事项向中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正(zhèng)在(zài)研究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待(dài)其正式发(fā)布后(hòu)也(yě)可供境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者的投资(zī)范围是什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者现阶段(duàn)可在银行(xíng)间(jiān)市场开展符合集中(zhōng)清算要(yào)求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外(wài)电(diàn)子(zi)交易平台(tái)、境内电子交(jiāo)易(yì)平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式(shì)有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需(xū)求加入(rù)其(qí)他受认(rèn)可的电子(zi)交易平台，受(shòu)认可的境内(nèi)电子交易平台(tái)为中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投资离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢者开展人民币利率互换(huàn)交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照(zhào)“债(zhài)券通”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商）与境外(wài)投资者进行交易，“互(hù)换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)名(míng)单可在(zài)中国外(wài)汇交(jiāo)易中心网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易在(zài)境内电子交易(yì)平(píng)台(tái)达成，交易一经达成(chéng)即视(shì)为(wèi)交易已(yǐ)确认。境外投资者可通(tōng)过中国人民(mín)银行认(rèn)可的(de)境外电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换通”报(bào)价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清算机(jī)构(gòu)和(hé)香(xiāng)港证监(jiān)会(huì)认可的境(jìng)外(wài)清算机(jī)构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的境内清算机构为银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)清算所股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下(xià)简称上海清(qīng)算所），香港证监会认可的(de)境外清算机构为香港交易(yì)所(suǒ)旗下香港场外结算(suàn)有限公司(sī)（以下简称场外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者开(kāi)展集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要(yào)申请获(huò)得场外结(jié)算公司清算会员(yuán)资格或作为清(qīng)算客户(hù)委托(tuō)场外结(jié)算公司(sī)综合(hé)清算(suàn)会员代理清算，并与场外(wài)结算公司(sī)综合清算会员签订(dìng)客户清算协议。交易达(dá)成后(hòu)，境(jìng)内外清算机构对交易进行(xíng)风控检查，对(duì)于符合集中清算要求的交(jiāo)易(yì)及时(shí)纳入集中(zhōng)清算。境外机(jī)构通(tōng)过场外结算(suàn)公司或其综合(hé)清算会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如何进行衍生品交易的合(hé)约(yuē)替(tì)代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易充(chōng)当买(mǎi)方的(de)卖(mài)方和(hé)卖方的买方的一种法律安排，并据(jù)此与买方和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿买离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境(jìng)外与境内参(cān)与者达成(chéng)的交易在经过上海清算所与场外结算公司的集中(zhōng)清算审(shěn)核后，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司(sī)于(yú)当日将交易进行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为(wèi)三个独立的新合约，分(fēn)别为境(jìng)外参与(yǔ)者与场外结(jié)算公(gōng)司、场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清算所(suǒ)、上(shàng)海(hǎi)清算所与境内参与(yǔ)者之间的(de)合约。境外与境(jìng)内参与者(zhě)之间将不再(zài)存在合(hé)同关系。对于未纳入(rù)集中(zhōng)清算的(de)交(jiāo)易，依照成交双方约定(dìng)的处(chù)置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业务场景下的跨境资(zī)金流(liú)动如何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通(tōng)”业务(wù)场景下，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外(wài)结算(suàn)公司之间(jiān)的跨境(jìng)资金结(jié)算主要通过人民币跨境支付系(xì)统办理。同时，场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司可在境内银行(xíng)开立人(rén)民币基本存款账户(hù)和人民币“互(hù)换(huàn)通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情况(kuàng)下(xià)应(yīng)急(jí)结算安排。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易(yì)结(jié)算需要(yào)在应(yīng)急(jí)情况(kuàng)下所融入资金的本(běn)息和费(fèi)用(yòng)以及符(fú)合中国人民(mín)银(yín)行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为(wèi)“互(hù)换通”业(yè)务风控方案的(de)一部分，上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司将针对双方清算所之间的(de)风(fēng)险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担(dān)保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央对手方从各(gè)自清算参与者收取和(hé)追缴的(de)保证(zhèng)金、清算基金之外，不(bù)用于任何会(huì)员(yuán)机构的违约损失分摊。上(shàng)海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外结算公(gōng)司(sī)名义(yì)于境外开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算(suàn)公司向资源池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算所(suǒ)名(míng)义(yì)于境内开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账(zhàng)户内(nèi)资金可豁免跨境债权(quán)债(zhài)务登(dēng)记及额度管理(lǐ)要求。场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算所每日基于双方清(qīng)算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内外(wài)存管银行办(bàn)理(lǐ)人民币(bì)或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的(de)机构(gòu)应当及时履行(xíng)报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银行应当向人(rén)民币跨境收(shōu)付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币收(shōu)支(zhī)信息(xī)；被(bèi)撤销的交(jiāo)易(yì)如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境内结算银(yín)行(xíng)应当进(jìn)行跨境人民(mín)币(bì)收支信息(xī)报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应(yīng)当按照规定履行(xíng)国际收支(zhī)统(tǒng)计申报(bào)义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业务由上海清(qīng)算所集(jí)中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经(jīng)由上海清算(suàn)所(suǒ)清算的(de)交易或资金收付，由境内投资者等相关(guān)主体进行(xíng)国际(jì)收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通(tōng)”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资者投资(zī)银行间债券(quàn)市场的情况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币（即(jí)全部境外(wài)投资者通(tōng)过“北(běi)向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在轧(yà)差后(hòu)的名义(yì)本金净额(é)每日不超(chāo)过200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币），清算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司之间净(jìng)头寸对应(yīng)的(de)“互换(huàn)通(tōng)”资源池风险敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿元(yuán)人民(mín)币(bì)）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整(zhěng)额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵(zūn)守的人(rén)民币购售业务相关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币(bì)购售业务的(de)相(xiāng)关文(wén)件主要包括(kuò)：《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关(guān)于(yú)明确跨境(jìng)人民币业(yè)务(wù)相(xiāng)关(guān)问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于调整人(rén)民币购售业务管理的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人(rén)民(mín)币购售业务(wù)范(fàn)围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国(guó)家外汇管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)办公(gōng)厅关于加强境外金融(róng)机构进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人(rén)民币购售业务管理(lǐ)有关问(wèn)题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢务境外参加行和境外清算(suàn)行进入银行(xíng)间外汇市场有(yǒu)关(guān)事(shì)项(xiàng)的(de)公告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清算(suàn)行和境外参加(jiā)行的(de)业务模式、产品种类和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定(dìng)，香(xiāng)港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其(qí)相关的境(jìng)外投(tóu)资者在本机构的(de)资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的(de)真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参(cān)与交易的，其(qí)交易到期(qī)或(huò)不再继续参与的，原(yuán)则上应当通过(guò)香港(gǎng)结算(suàn)行兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地(dì)银(yín)行间(jiān)金融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用外汇(huì)的境(jìng)外投资者可在香港结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结(jié)算行(xíng)由(yóu)此所(suǒ)产生(shēng)的头寸可到境内银(yín)行间外(wài)汇(huì)市(shì)场平(píng)盘(pán)。初期，境(jìng)外投资者(zhě)可(kě)选择(zé)一家香港(gǎng)结(jié)算行办理业务。香港结算行为境外(wài)投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做(zuò)好(hǎo)真实性审核(hé)相关工作，确保所兑换的(de)资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可(kě)继续(xù)投资，如用(yòng)于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外(wài)投资者(zhě)和(hé)相关(guān)金融市场基(jī)础设施应当向中(zhōng)国人民(mín)银行认可的交(jiāo)易报告库报告(gào)“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国(guó)外汇交易中心(xīn)是中(zhōng)国(guó)人民银行认可的(de)“北向互换通”数据的交易(yì)报(bào)告(gào)库，在中国外汇交易(yì)中心达成的“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易，境内外(wài)投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银行和相关(guān)监管部(bù)门可以根(gēn)据需要(yào)向(xiàng)基础设施调取与境外(wài)投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还(hái)会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平(píng)台、境内外清(qīng)算机构将制订(dìng)配套的业(yè)务(wù)规则等(děng)文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适(shì)时(shí)增(zēng)加投(tóu)资品(pǐn)种，调(diào)整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的(de)原(yuán)则下，适时(shí)研(yán)究扩展至(zhì)“南(nán)向互(hù)换通(tōng)”。

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