随着一季(jì)报披露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去(qù)年四季(jì)度，易方达供(gōng)给(gěi)改革取代(dài)融通健康(kāng)产业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基(jī)金，有(yǒu)的对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多(duō)位(wèi)FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债(zhài)利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一(yī)季(jì)的基金(jīn)配置清(qīng)单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数(shù)量上看，是目前公募(mù)FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也是华商(shāng)新趋势优选第二(èr)个(gè)季(jì)度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末(mò)是与(yǔ)融通健康产业并列(liè)首位。在此之前(qián)，则(zé)由(yóu)海富通(tōng)改革驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有等基金在一(yī)季度均重点配置华商新趋势(shì)优选基(jī)金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基(jī)金(jīn)将华商新趋势优(yōu)选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓(cāng)数量上(shàng)看，一季度末(mò)公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比(bǐ)去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周海栋过往长期以成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度(dù)末，成(chéng)立以来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募(mù)FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投(tóu)资，关注(zhù)估值被错杀的个(gè)股(gǔ)，对于(yú)基本面坚固或(huò)出现好转信(xìn)号的(de)公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在一(yī)季度(dù)新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方达(dá)供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了(le)13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多(duō)年化工(gōng)研究经验(yàn)，他坚持在(zài)熟悉的(de)行业内把握投资机会，并通(tōng)过(guò)努力不断扩(kuò)大能力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被(bèi)动指数基金(jīn)增持前三(sān)“花落(luò)华(huá)泰(tài)柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中证全指信(xìn)息(xī)技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富(fù)科(kē)技创新(xīn)、易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)、易方(fāng)达新(xīn)兴成(chéng)长(zhǎng)位(wèi)列增持(chí)份额前三；偏股混合(hé)基金(jīn)增持前三则(zé)被(bèi)易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占(zhàn)据；股票基(jī)金增(zēng)持前三分别(bié)为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长(zhǎng)主题(tí)、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基(jī)金增持前(qián)三则(zé)是(shì)交银(yín)定(dìng)期支(zhī)付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混(hùn)合基金增(zēng)持前(qián)三依(yī)次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅过高行(xíng)业(yè)配置比例

　　一(yī)季度(dù)A股市场整体表(biǎo)现相对较(jiào)好，但行(xíng)业分化较大。受益于(yú)数字经济(jì)政策的(de)提振与人工智能主题的不(bù)断(duàn)发酵(jiào)，科技(jì)板块涨幅较(jiào)大；而(ér)地产和新能源等板块表现较弱。从(cóng)一(yī)季度披露的情况上看，部(bù)分(fēn)FOF基金经理继续(xù)超配权益仓(cāng)位，并向成长风(fēng)格偏移(yí)，也有部分(fēn)FOF基金经(jīng)理(lǐ)在一季度末对涨幅过高(gāo)行(xíng)业基金进(jìn)行了减仓， 增(zēng)加了(le)部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业(yè)绩(jì)领(lǐng)先的兴全(quán)安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金经(jīng)理林国(guó)怀在一季(jì)报中表示，本季度(dù)基金主要进行(xíng)以下操作(zuò)：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略(lüè)高于(yú)权益配(pèi)置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基(jī)金的配置(zhì)比例，同时适度降低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增(zēng)加(jiā)其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策(cè)略(lüè)参与股票定增(zēng)、大宗交易等(děng)投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前权益部分依(yī)然保持略超配价值风格(gé)，但偏离(lí)幅度(dù)已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度(dù)均(jūn)衡(héng)”的配置(zhì)策略(lüè)，通过积极挖(wā)掘市(shì)场(chǎng)上相对(duì)收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策(cè)略”的(de)方(fāng)式来(lái)平滑(huá)组合波动，努力(lì)将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金(jīn)，富国信用(yòng)债、万(wàn)家安(ān)弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主(zhǔ)线判(pàn)断不是很清晰(xī)，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上除(chú)了(le)向小(xiǎo)市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基金经理对今年全(quán)年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明(míng)确的判断，在操(cāo)作(zuò)上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了(le)低(dī)估(gū)值价(jià)值风格(gé)基金和股票，以(yǐ)及与数字(zì)经济相关的基金和股票，未(wèi)来计划视(shì)相关板块(kuài)的估值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年(nián)今(jīn)年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持(chí)长(zhǎng)期(qī)资产配置(zhì)策略，但继续对部分主动权益(yì)基金进行了分散和优化，在(zài)一季(jì)度股(gǔ)票(piào)市场整体小幅(fú)上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度(dù)、估值、性(xìng)价比等的判(pàn)断，对行(xíng)业(yè)风格的(de)持仓结构进行了小幅调(diào)整，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅较高的(de)行业基金，增持部分(fēn)短期表现较差的行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的(de)权益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债券方面，适当(dāng)增(zēng)加固收仓位的弹性，其(qí)他以现金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基本面(miàn)和估值性价比(bǐ)，略(lüè)加(jiā)仓港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美(měi)股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而(ér)言，通(tōng)过动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏价值策(cè)略(lüè)的基(jī)金(jīn)的超配(pèi)比例，继续超(chāo)配(pèi)偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加(jiā)了偏成长策(cè)略的基(jī)金的(de)配置比例。在(zài)行业(yè)方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业(yè)经历过去几年的大幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景(jǐng)气周期低(dī)位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季(jì)度(dù)逐步(bù)加仓了偏科技成(chéng)长策略基金的配置比例。不过仍然选择(zé)那些能(néng)够长(zhǎng)期(qī)拿得住的基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐(zhú)那(nà)些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的(de)科(kē)技基金。在不(bù)同地域的(de)投资方面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类(lèi)资产年(nián)度目标(biāo)配置比例(lì)为70％。截至(zhì)一季(jì)度末(mò)，基金的(de)权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相(xiāng)对年(nián)度(dù)目标配置比(bǐ)例1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水战术型标(biāo)配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国(guó)智优精选3个(gè)月持有(yǒu)一(yī)季(jì)度(dù)操作上围(wéi)绕经济增长和政策支持方向作(zuò)为调整配(pèi)置(zhì)主要方(fāng)向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并通过(guò)优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较好的标(biāo)的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益(yì)资(zī)产维持(chí)超配状(zhuàng)态，结(jié)构(gòu)上均衡(héng)配置于：受益于顺周期(qī)低(dī)估(gū)值的金(jīn)融周(zhōu)期板块(kuài)、受益于社(shè)会(huì)经(jīng)济(jì)活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产(chǎn)业周期见底及国(guó)产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向(xiàng)的机会(huì)

　　目前A股市场行1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机(jī)会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理们也在一(yī)季报(bào)中(zhōng)提到了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望(wàng)后市，随着经济数(shù)据真空期的度(dù)过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期(qī)维(wéi)持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修(xiū)复(fù)的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修(xiū)复。从确(què)定性(xìng)和(hé)未来发展方(fāng)向角(jiǎo)度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数字经济(jì)和(hé)新技术(shù)领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空(kōng)出(chū)行(xíng)供需格局和票价弹性(xìng)带来的潜在(zài)超预期机会。投资(zī)端关注地产链以及(jí)一带(dài)一路(lù)带动下的(de)部分细(xì)分领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目标(biāo)五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估值分位(wèi)、相(xiāng)对(duì)债券(quàn)资产的估值(zhí)处均在具备吸(xī)引力的水平，为长(zhǎng)期投(tóu)资提(tí)供一定安(ān)全边际(jì)。年内(nèi)经济(jì)修(xiū)复是(shì)确定(dìng)性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内(nèi)需(xū)政(zhèng)策加码(mǎ)的领(lǐng)域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能(néng)增加(jiā)的基建、信创、自(zì)主可控(kòng)等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对(duì)交易(yì)情绪的过热持谨慎的(de)态度，后续会持(chí)续(xù)关(guān)注新技术对经(jīng)济各个(gè)领(lǐng)域的影响；对(duì)消(xiāo)费服(fú)务业来(lái)讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对其关(guān)注度(dù)有望(wàng)随着节日出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市(shì)场(chǎng)来看，当前中国经济处于(yú)复苏早(zǎo)期，2月以来(lái)市(shì)场的下跌(diē)属于“放(fàng)开交易”、春季躁(zào)动后(hòu)的正常(cháng)回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期(qī)，权(quán)益方(fāng)面(miàn)均能有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场的(de)生态，市场会不断寻找基本面改善的(de)诸多(duō)细分方向。结构(gòu)方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济(jì)两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行业受益改善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘一季报超预期(qī)、全(quán)年指引(yǐn)较好的(de)细分(fēn)方向。同时(shí)，因处于复(fù)苏阶(jiē)段，顺周期方向也会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示(shì)，未来持(chí)续关注以(yǐ)下(xià)三个方向：一(yī)是顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关(guān)行业(yè)、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估值提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是消费医(yī)药板块(kuài)的场景复苏(sū)逻辑较为确(què)定(dìng)，比较而言，医(yī)药板块的估(gū)值性价比更高。三(sān)是科技制造板块，特别(bié)是国产(chǎn)替代的关(guān)键环节(jié)，是长期(qī)关注的(de)方(fāng)向。短周期来看(kàn)，半导(dǎo)体(tǐ)行业可能在下半(bàn)年周期见底，计算机行(xíng)业的景气度相(xiāng)较于(yú)去(qù)年也是大幅改善(shàn)。而人工智能等(děng)技术的突破(pò)，有可能打(dǎ)开科技板(bǎn)块的成(chéng)长(zhǎng)空间。

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