近日，有焦化企业发(fā)告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行(xíng)为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正(zhèng)式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港(gǎng)口(kǒu)准(zhǔn)一级湿(shī)熄焦(jiāo)平仓(cāng)价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦炭(tàn)期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究(jiū)员阮俊(jùn)涛认为，近两(liǎng)个(gè)月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是(shì)宏观、产业等多因素共同作(zuò)用的结果(guǒ)。首先(xiān)，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在(zài)经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商(shāng)品交易(yì)需求利(lì)多(duō)的信心不(bù)足。其次，产(chǎn)业(yè)层(céng)面，今年煤(méi)焦最大产业利空来(lái)自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现较遭天谴什么意思，天谴什么意思解释大(dà)增长。根据海(hǎi)关总署(shǔ)统计，今年3月(yuè)我国共计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也(yě)几(jǐ)乎(hū)是近(jìn)10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨。进(jìn)口焦(jiāo)煤的大(dà)量释放削弱(ruò)了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱动焦炭期(qī)货下(xià)行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需(xū)求表现(xiàn)一般，国家统计(jì)局公布的房屋新开(kāi)工(gōng)、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链(liàn)的负反馈担忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦炭(tàn)成本端、需求端(duān)均有明(míng)显利空驱动(dòng)，叠加宏观(guān)支撑不(bù)足，多因素共(gòng)振带动焦炭期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口量(liàng)大(dà)增，供需(xū)关系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受(shòu)内蒙(méng)古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价(jià)经历短暂反弹后(hòu)开始加速(sù)回落。另外(wài)，下(xià)游钢材需求表现不(bù)及(jí)预期，钢价承压(yā)回调致使(shǐ)钢厂利(lì)润(rùn)收缩，遂通过(guò)调降焦价将需求压(yā)力向原材料端(duān)传(chuán)导。因此，在失(shī)去成本支撑、下游(yóu)施压(yā)的双重(zhòng)作(zuò)用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触(chù)底反弹，而焦(jiāo)价连跌(diē)8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦(jiāo)炭期价的反(fǎn)弹给(gěi)出(chū)升水现货空间(jiān)，买(mǎi)现卖期(qī)套利需求增加对现货市(shì)场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并成(chéng)功落地的概率较小，主要(yào)原因是目(mù)前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山(shān)西省焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需(xū)求并未出现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情(qíng)况一(yī)般，对焦炭则保持按(àn)需(xū)采购节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化企业开始提(tí)涨，能否提(tí)涨成功(gōng)？冯艳(yàn)成认(rèn)为(wèi)，提涨的是(shì)内蒙古某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦(jiāo)企生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本(běn)和焦化利润会因为地区、设备区(qū)别而存在很(hěn)大差异。相对(duì)而言，内蒙古非(fēi)主流(liú)焦(jiāo)化企业的副产(chǎn)品较少，整体产线的经济性一般，对(duì)降价(jià)的(de)承(chéng)受能力偏(piān)低，也因(yīn)此率先开始(shǐ)提涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明(míng)显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度(dù)较(jiào)大。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月下半(bàn)月以来钢(gāng)厂检修减产(c遭天谴什么意思，天谴什么意思解释hǎn)节(jié)奏放缓(huǎn)，个别地区(qū)钢厂计(jì)划复产，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏高水平(píng)，这(zhè)意味着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂持(chí)续采取低原料库(kù)存策略(lüè)，致(zhì)使(shǐ)目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存(cún)以及焦企(qǐ)端焦炭(tàn)库存(cún)均处于往年(nián)同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓(huǎn)解(jiě)自身(shēn)高(gāo)库存(cún)的压力。基于(yú)此种(zhǒng)库存格局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货(huò)为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近期由(yóu)于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进(jìn)口(kǒu)积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应(yīng)短期内有收(shōu)缩(suō)趋(qū)势，不过焦企也(yě)处(chù)于主动(dòng)限(xiàn)产状态，焦煤(méi)供需矛盾并(bìng)不(bù)突出。焦炭本周(zhōu)供减(jiǎn)需增，基本面边际改善(shàn)，但钢(gāng)联公布(bù)的铁水日产量依然维持(chí)接近240万吨的水平(píng)，在终端需求表现(xiàn)一般(bān)的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，焦炭需(xū)求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今(jīn)年全年(nián)焦煤供需(xū)格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预计进(jìn)口量会得(dé)到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量而有(yǒu)所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其(qí)他品种，估值(zhí)相对偏低，这也使得继(jì)续(xù)杀估值的(de)驱动明显减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦(jiāo)煤(méi)进口减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复产等(děng)消(xiāo)息，刺激煤焦价格(gé)出现(xiàn)反弹(dàn)，但考虑到(dào)目前钢材需求依(yī)然乏(fá)力，钢厂复产将会再次(cì)加重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对(duì)煤焦价格(gé)形成(chéng)压力。”冯艳(yàn)成说，短期(qī)煤(méi)焦交易(yì)逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部(bù)区间(jiān)振荡走势为(wèi)主；中(zhōng)长期来看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于(yú)宽松的预(yù)期(qī)未变，在估值回升(shēng)后仍将是板块内(nèi)空(kōng)配最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤(méi)焦后市，阮俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，目(mù)前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是(shì)焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带(dài)来成本端压力；二是(shì)终端需(xū)求存疑，负反馈风险并未化(huà)解(jiě)；三是(shì)海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事件(jiàn)，且(qiě)4月地(dì)产数据表(biǎo)现依然一般，负反(fǎn)馈(kuì)以(yǐ)及粗钢(gāng)平控都是压(yā)低铁水产量(liàng)的可能因素(sù)，因此(cǐ)煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌难涨。

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