财(cái)联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个(gè)月后，与这次事件有(yǒu)关的一(yī)个重要问(wèn)题(tí)终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期(qī)）的赔付(fù)。

　　负责(zé)欧洲、中东和(hé)非洲地区(qū)的信贷衍生品决定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官网发布公告称，由(yóu)11家买方机构(gòu)、卖方银行和做(zuò)市商组成的委(wěi)员会(huì)一致投(tóu)票通过(guò)了(le)上述决议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现(xiàn)在(zài)投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券(quàn)应该(gāi)与CDS合约所(suǒ)依(yī)据的参(cān)考债券（次级债(zhài)）具有同等(děng)地位，微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人并以(yǐ)一(yī)份(fèn)2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会(huì)首(shǒu)先一致裁(cái)定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次(cì)级债(zhài)的持有(yǒu)人是相较于(yú)AT1债(zhài)券的优先债权人。同(tóng)时在(zài)2014年(nián)的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义(yì)务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧(jǐn)急(jí)交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全(quán)额减记(jì)，此举也引发了大量此(cǐ)类(lèi)债券持(chí)有人(rén)的(de)诉讼(sòng)。一(yī)些投机者(zhě)也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市(shì)场较(jiào)为常见的金融衍生(shēng)品(pǐn)，信贷(dài)违约(yuē)掉期的作(zuò)用是在(zài)信贷(dài)事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的(de)买方(fāng)可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等于参(cān)考资产的面值减去(qù)违(wéi)约(yuē)后的市(shì)场价值。各个区域的(de)信贷衍生品决定委员会，负责(zé)决定在这个地区(qū)是否发生了(le)信贷(dài)衍生品(pǐn)合约中定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和(hé)清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的(de)数据并未区(qū)分(fēn)优先(xiān)级(jí)债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞(ruì)信的(de)最新评估。在(zài)本(běn)周二提交(jiāo)给美(měi)国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美(měi)元的损失(shī)，其中有(yǒu)40亿美元(yuán)为(wèi)潜在的诉讼和罚(fá)款支(zhī)出。不过这部分的损(sǔn)失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉(yù)覆(fù)盖，意味着收购(gòu)资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实(shí)际价值。

　　这份文件(jiàn微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人)同(tóng)样(yàng)显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银(yín)的战略委员会(huì)就已(yǐ)经开始评(píng)估瑞信(xìn)的(de)状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在(zài)上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合(hé)并交易完成(chéng)后加入瑞银集团(tuán)的董事会(huì)，同时(shí)在“可预见的(de)未来(lái)”，瑞信的(de)品牌仍(réng)将独立运营。

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