5月10日，有(yǒu)消息称部分(fēn)银(yín)行相关部门收到《关(guān)于(yú)调整协定存款及通知存款自(zì)律上限的通知》，四(sì)大国有银行协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次(cì)拟下调中协定存款更(gèng)多是对公业(yè)务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记(jì)者采访(fǎng)了招商基(jī)金研究部首(shǒu)席经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长(zhǎng)城(chéng)基金(jīn)总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现(xiàn)金(jīn)管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益(yì)副总监(jiān)兼鹏(péng)扬(yáng)利泽基(jī)金(jīn)经理陈钟闻、平(píng)安基金(jīn)、光大(dà)保德信(xìn)基金(jīn)、德(dé)邦基金等(děng)公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更(gèng)多是出于推(tuī)进(jìn)利率市(shì)场化改革深化大(dà)背景的(de)考虑(lǜ)。对银行而言，存(cún)款(kuǎn)利率下调有助于减少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看(kàn)作是促进宏(hóng)观经济(jì)复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。预(yù)计下半年货币(bì)政策不会(huì)出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认为，当前调(diào)降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立(lì)了存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机制成员银(yín)行参考(kǎo)以(yǐ)10年期(qī)国(guó)债收益率为代表(biǎo)的债券市场利(lì)率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续(xù)跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市场利(lì)率(lǜ)定价自律(lǜ)机制发布《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在(zài)相关(guān)指标中引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农(nóng)商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行(xíng)挂(guà)牌利率下调，均是在(zài)利率市场化改革推进(jìn)背(bèi)景下，银行出于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不(bù)断下(xià)行。在资产端(duān)定价压(yā)力较大且存(cún)款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年(nián)以(yǐ)来(lái)银行贷款向(xiàng)企业固定资产投(tóu)资传导较弱，下(xià)调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限有利于(yú)对公客户留存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融资成本(běn)不(bù)断下降，银行(xíng)资产端收益下降较(jiào)为明显；第二(èr)，银行(xíng)整体(tǐ)净息(xī)差持续走低，银行(xíng)利(lì)润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居(jū)民(mín)风险(xiǎn)偏好大幅下降导(dǎo)致存(cún)款增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存(cún)款市场供(gōng)需关系发生(shēng)了变(biàn)化，降低了(le)银行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和(hé)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)介于活期与定期存款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律机制对(duì)于(yú)活(huó)期存款与定期存款利率进(jìn)行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款与通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限下调也是(shì)要(yào)将存款产品线(xiàn)的调整进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解银行负(fù)债压力(lì)。

　　综合(hé)各项(xiàng)因(yīn)素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调(diào)降(jiàng)负债(zhài)成(chéng)本，有利(lì)于(yú)提升(shēng)银行放(fàng)贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行(xíng)宽信用(yòng)的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基(jī)金：中国(guó)的(de)存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款利(lì)率则为下限(xiàn)管(guǎn)控，近年来贷(dài)款利率下(xià)限(xiàn)管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以来(lái)，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利(lì)率下降(jiàng)，主要是大行和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来的调(diào)整更(gèng)多是延续去年9月这(zhè)一(yī)轮存款利率下调，中小银(yín)行(xíng)补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励(lì)为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银(yín)行存款利(lì)率补(bǔ)降的进度。就今年(nián)的经济背景(jǐng)而言(yán)，疫后(hòu)脉冲式复(fù)苏(sū)后经济边际走弱，经济(jì)修(xiū)复(fù)存(cún)在(zài)波折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实体融(róng)资需求(qiú)有限，银行存款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)，降低存(cún)款利(lì)率可以(yǐ)引导减少(shǎo)信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存款成本成为改善(shàn)息差的(de)重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户在(zài)商业银(yín)行的活期类存款收益，延续近期银行存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中小行(xíng)高息揽储的(de)成本压力；另一方面，有利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在(zài)活期(qī)和定期存(cún)款，实际上忽略(lüè)了这(zhè)些介(jiè)于活期(qī)和定期存款之(zhī)间的存款(kuǎn)的利(lì)率(lǜ)调整，当下有(yǒu)必(bì)要(yào)一次性调整通知存(cún)款和协(xié)定存(cún)款利率上限，保证存款利率下调的有(yǒu)效性。银(yín)行(xíng)一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以(yǐ)有(yǒu)效降低银(yín)行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今(jīn)年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份(fèn)社融数据，居民(mín)贷(dài)款偏弱之(zhī)外(wài)，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企业(yè)中长期贷(dài)款(kuǎn)同比多增幅度较大(dà)。在这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利(lì)率是否(fǒu)下调(diào)，还(hái)要(yào)进(jìn)一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控(kòng)制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银行或有动力(lì)持续主动下(xià)调(diào)存款利率。长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银(yín)行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅仅集中在银(yín)行(xíng)领域。以地方债(zhài)为例，2022年(nián)后(hòu)广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地区地(dì)方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的(de)发债(zhài)主体，其(qí)信用债收益率仍(réng)有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实(shí)体经济资(zī)金(jīn)供需(xū)决定的，而央行的政策利率、基准利率在一(yī)方面(miàn)要合(hé)适顺(shùn)应市场环境，一方面(miàn)也代表着政策意愿强调(diào)信号(hào)意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强(qiáng)需求(qiú)不(bù)足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性货币政策等多项举措给予了实体经济所需的一定的(de)资金投放支持，有效降低了实体(tǐ)综合融资成本(běn)，后续(xù)需要财政政策产(chǎn)业政策(cè)等(děng)配套政策(cè)继(jì)续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前(qián)央(yāng)行需(xū)要观察跟踪经济(jì)运行(xíng)情况，短期(qī)调整政策(cè)利率的(de)概(gài)率不(bù)大(dà)，但仍(réng)会(huì)维(wéi)持资金(jīn)合理充裕(yù)的(de)环境，故从银(yín)行资(zī)产端的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调(diào)要看实体(tǐ)经济复(fù)苏的情况。银(yín)行(xíng)负债端，存款基准利率下调的概(gài)率(lǜ)不大，而(ér)存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的调整(zhěng)空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要(yào)看银行(xíng)自身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人(rén)民银行(xíng)指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化(huà)调整(zhěng)机(jī)制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实(shí)施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新增(zēng)存款利(lìAVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思)率(lǜ)市场化定价情况(kuàng)作为(wèi)合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随(suí)调降存(cún)款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低(dī)位或继续下行，最终有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复(fù)趋(qū)势或(huò)仍(réng)在(zài)。近期国债(zhài)利率持续下行，银(yín)行间(jiān)利率(lǜ)下行，叠加(jiā)银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预(yù)期，国(guó)内降息预期被进(jìn)一(yī)步强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退周(zhōu)期，加息(xī)周期基本结束，后续(xù)有望逐(zhú)步迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有(yǒu)大(dà)型商业(yè)银行和股份制商业(yè)银行的定(dìng)期存款利(lì)率(lǜ)已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一(yī)方(fāng)面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加(jiā)剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银行合理利差(chà)范围，增加银(yín)行信贷投放的(de)动(dòng)力。

　　另一(yī)方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行自身也有动力去下调(diào)存(cún)款定价来(lái)保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国(guó)基金(jīn)报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面(miàn)银行息差压力大是普遍现象，此次政策(cè)调整有望带动中小银行主动(dòng)跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前(qián)经(jīng)济(jì)下(xià)行影(yǐng)响(xiǎng)，投资者悲观(guān)预期(qī)被放大，大量资金集(jí)中在(zài)银(yín)行存(cún)款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款利(lì)率下调(diào)也有望带动存款资金的(de)释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通(tōng)知释放(fàng)了以下信号：①减轻银(yín)行息(xī)差(chà)压力(lì)。本次下调将引(yǐn)导银(yín)行的对(duì)公活期成本下降，存(cún)款降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行(xíng)息(xī)差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银行内(nèi)生(shēng)资(zī)本(běn)补充能力(lì)；②减少企业及居民(mín)的短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次(cì)下调对(duì)市场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定(dìng)存款定价(jià)秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部(bù)分(fēn)中小(xiǎo)银行的协定存款和通知存(cún)款定价(jià)过高(gāo)，会对遵守自(zì)律机制、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击(jī)。本次(cì)上限下调(diào)后(hòu)会普遍降低中小行协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)利(lì)率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较(jiào)小。②长端利(lì)率下行仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户(hù)在商业银行(xíng)的(de)活(huó)期(qī)类存(cún)款收益(yì)，使得对公(gōng)客户活期存款收益向对私(sī)客户看齐，一方面有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银行(xíng)，存款利率自律上限调(diào)整降低了(le)银行负债(zhài)成本，目(mù)前上市银行(xíng)协(xié)定存款占总存(cún)款的(de)比重在13％左右，重新规定协定利(lì)率上限后，预计行业资金(jīn)成本(běn)可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行对公活期(qī)存款成本压力，减轻银行(xíng)负债(zhài)及经营压力(lì)。此(cǐ)外，银行(xíng)负债端成本的下降(jiàng)使得(dé)银行(xíng)盈利能力(lì)增强，进(jìn)一步打开了资产端收(shōu)益率下行的(de)空(kōng)间，或(huò)带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：未来存款利率是否还有(yǒu)进一步(bù)下(xià)降(jiàng)的空间？对股AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思债市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近年来，贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一步调降的预(yù)期。一(yī)方面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款(kuǎn)加权(quán)平均(jūn)利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人民币贷款加权(quán)平均利率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行(xíng)在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额(é)考核压力(lì)使得(dé)各(gè)行下调存款利率动(dòng)力不(bù)足，同(tóng)样2020年(nián)以来上市银(yín)行存量(liàng)存款(kuǎn)平均成本率基(jī)本持平。贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行作用下(xià)，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社会无风险收益率，利多(duō)永(yǒng)续经营性质的票(piào)息资产，比如利率债(zhài)、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍(réng)然有下(xià)降(jiàng)的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期(qī)化，活期(qī)存款占比明显下降，存款(kuǎn)付(fù)息率有所抬升(shēng)，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大(dà)幅(fú)加剧了银行(xíng)息差(chà)压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业(yè)存(cún)款提升、消费(fèi)复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层(céng)面有动力去持(chí)续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，促进存(cún)款流向消费(fèi)和实(shí)际投资(zī)。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动性(xìng)继续进入债(zhài)市，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特(tè)别是中短期信用债利率仍有下行空(kōng)间。如果(guǒ)经济复苏(sū)较强，流动性也有可能进入股市，利(lì)好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高(gāo)。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力(lì)增大，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行或有动力主动跟进(jìn)下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)。长期(qī)来看(kàn)，有望带(dài)动(dòng)存款利(lì)率整体下行(xíng)。现(xiàn)实中，存(cún)款利率降低有助(zhù)于(yú)压低全社会利(lì)率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因此(cǐ)受(shòu)益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本次降息(xī)释放的信号(hào)来看(kàn)，是否意味着货币(bì)政(zhèng)策进一步宽松？货(huò)币(bì)政策(cè)充裕延续，但解(jiě)读为边际再(zài)宽松为(wèi)时(shí)尚早。2022年四季(jì)度货币政策执(zhí)行报(bào)告(gào)以及2023年一季度(dù)货政例会均表明(míng)当前货币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此基(jī)础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降(jiàng)意味着当前(qián)长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这(zhè)一调降(jiàng)是针(zhēn)对(duì)银行协定存(cún)款及通知存款利率自律上限，而(ér)非直接调降(jiàng)挂牌存(cún)款利率，存款利率下调并不等(děng)于政策(cè)利率(lǜ)就必须(xū)进行对等下(xià)调，市场(chǎng)不应视为降息(xī)的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基(jī)金报：当前利率环(huán)境下，普通投资者应(yīng)该如何(hé)守(shǒu)住自(zì)己(jǐ)的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安(ān)全性。在存款利率下降的背景下(xià)，短债基金以及其他固收类基金在具一定(dìng)流(liú)动性(xìng)的同(tóng)时，相较活期(qī)存(cún)款和相当部分的银行(xíng)理财产品，具有一定(dìng)的超额收益(yì)，是风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)较低和风(fēng)险偏(piān)好适中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年初以来(lái)，债券市(shì)场利率(lǜ)整体下行(xíng)，4月以来下(xià)行加速，当前无论从绝(jué)对利率(lǜ)水平(píng)还(hái)是(shì)从信用利(lì)差，都回到(dào)了(le)较低历史分位数水平，虽(suī)然债(zhài)市多头环(huán)境仍未改变，但一致预期(qī)导(dǎo)致行情走的比较迅(xùn)速，市场(chǎng)进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看(kàn)不(bù)到央行货(huò)币政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后(hòu)续或进入震荡环境，而(ér)存量博弈交(jiāo)易(yì)下也可能会(huì)放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产(chǎn)品(pǐn)，规避(bì)市场波动，例如货币基金，而短债基(jī)金中(zhōng)要选(xuǎn)择久期短流动(dòng)性(xìng)好、历史回(huí)撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化(huà)趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月底政治(zhì)局会议从疫情(qíng)后稳增(zēng)长(zhǎng)转向中(zhōng)长期(qī)调结(jié)构，政策发力(lì)预期下降，市场对经(jīng)济的(de)“弱复苏(sū)”预期进(jìn)一步强化，因此(cǐ)股票市(shì)场也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策略(lüè)往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注行业估(gū)值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平(píng)安基(jī)金：目(mù)前面临低利率环(huán)境，需要(yào)我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金(jīn)融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能保本的(de)所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具备相关(guān)专(zhuān)业知识(shí)，可(kě)以选择把投资理财交给(gěi)少数专业(yè)的人来(lái)做，让优(yōu)秀(xiù)的(de)基金经理管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投(tóu)资能(néng)力(lì)和风控能力(lì)的人士可通过理财和(hé)投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控(kòng)，选择适合(hé)自(zì)己风险偏(piān)好的方(fāng)向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下(xià)行，普(pǔ)通投资者储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为(wèi)保持资(zī)金保值增值，投(tóu)资者(zhě)在评估自(zì)身风险(xiǎn)承(chéng)受能力后可适当(dāng)考(kǎo)虑公募货币基金、公(gōng)募中(zhōng)短债基金、商业银行现(xiàn)金管理类产品(pǐn)等风险等(děng)级较(jiào)低(dī)、支(zhī)取相对灵(líng)活的产品(pǐn)。

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