财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两(liǎng)个月后，与这次事(shì)件(jiàn)有关的一个重要(yào)问题终(zhōng)于尘(chén)埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违(wéi)约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东(dōng)和非(fēi)洲地(dì)区的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做市商组成的委(wěi)员会一致投票通(tōng)过了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信(xìn)本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票(piào)的清(qīng)单上。

　　具(jù)体来(lái)说，提出这个(gè)问题(tí)的市场(chǎng)参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的参考(kǎo)债券（次(cì)级债）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年(nián)到(dào)期的瑞信英(yīng)镑次级债作为(wèi)标准参考债务(wù)。郑业成是否已婚 郑业成是几线演员olor: #ff0000; line-height: 24px;'>郑业成是否已婚 郑业成是几线演员

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁(cái)定(dìng)，并(bìng)没有发生(shēng)“政府干预的(de)信贷事件(jiàn)”。此外，根据(jù)AT1债(zhài)券文件中的(de)排名(míng)条款(kuǎn)和担保条(tiáo)件，次级债的(de)持有人(rén)是相较于AT1债(zhài)券的(de)优先债(zhài)权人。同时在(zài)2014年的文(wén)件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三的文(wén)件中，决策委员会没(méi)有(yǒu)对AT1债(zhài)券是否构(gòu)成借款资金做(zuò)出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易(yì)中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美(měi)元的(de)瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此(cǐ)类(lèi)债券持(chí)有人的诉讼(sòng)。一些投机者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融(róng)衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的作用(yòng)是(shì)在信贷(dài)事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔(péi)，索赔的金额通常等于参考资(zī)产的面(miàn)值减去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定(dìng)委员会，负责决定(dìng)在这(zhè)个地区是否发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的(de)信贷(dài)事(shì)件。

　　根(gēn)据存管信(xìn)托和(hé)清算公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集(jí)团债务(wù)相关的CDS名义(yì)总(zǒng)量超过190亿美(měi)元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞(ruì)银公布(bù)了接手瑞信的最新评估。在(zài)本(běn)周(zhōu)二提(tí)交(jiāo)给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接(jiē)手瑞(ruì)信预计将造成(chéng)170亿(yì)美元(yuán)的(de)损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部分的损失将会(huì)由(yóu)一笔“负347.77亿美(měi)元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这份(fèn)文(wén)件同样显(xiǎn)示，从(cóng)去年(nián)10月开始，瑞银的(de)战略委员会就(jiù)已经开始评估瑞(ruì)信的状(zhuàng)况，并(bìng)在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞(ruì)士(shì)政(zhèng)府(fǔ)的(de)要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交(jiāo)易完(wán)成后(hòu)加(jiā)入瑞(ruì)银集(郑业成是否已婚 郑业成是几线演员jí)团的董事会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将(jiāng)独立(lì)运营。

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