北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会(huì)。公(gōng)司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先知(zhī)”再度和投(tóu)资(zī)者分享了(le)投(tóu)资、成(chéng)功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场(chǎng)关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点话(huà)题进行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车。这是(shì)消(xiāo)费者行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台积(jī)电在产业(yè)链中的重要位置。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目前(qián)没(méi)有一(yī)家(jiā)公司(sī)可以与台积电(diàn)相(xiāng)比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读(dú)者能够在(zài)第一时间获(huò)取本次股东会(huì)最新观点，筛(shāi)选(xuǎn)出(chū)40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个(gè)分成三个阶段的交(jiāo)易(yì)，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩对(duì)卖家(jiā)很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务报(bào)表(biǎo)中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负(fù)债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有些产(chǎn)品很难让人(rén)们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们(men)也(yě)会把产品的(de)分销渠(qú)道(dào)多(duō)元化，我们希望能够(gòu)拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖(táng)果虽(suī)然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面(miàn)临的问题不(bù)在于是(shì)否开新(xīn)店。我和(hé)查理为了把这(zhè)个品(pǐn)牌推向全球做过(guò)很多(duō)尝试，每(měi)次我们都是在最初觉(jué)得走对了方向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔(mó)力，但魔(mó)力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多(duō)

　　关(guān)于(yú)电影和迪士尼(ní)，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行业是一(yī)个(gè)（经营）非(fēi)常困难的(de)行业，是（竞争）非常(cháng)严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情的来(lái)临(lín)，客流量减少了，但电影院不(bù)能减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪(xuě)的事(shì)情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪(xuě)股(gǔ)份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监(jiān)管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于(yú)微软，我认为他们已经做得非(fēi)常出(chū)色(sè)了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关(guān)部门(mén)积极(jí)地进行(xíng)了合作，但这并不(bù)代表(biǎo)他们(men)最(zuì)终一定会成功，这也(yě)不是愿意(yì)多(duō)花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或(huò)动视暴雪有(yǒu)任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴(bā)菲特(tè)高度肯定了苹果公司(sī)。他说(shuō)，“苹(píng)果公(gōng)司在我们仓位中的(de)占比超过了能源业务(wù)。虽(suī)然我(wǒ)们持(chí)有(yǒu)苹(píng)果(guǒ)的股(gǔ)份占比不高，但每年的(de)权(quán)重(zhòng)都在增(zēng)加。我不懂手(shǒu)机，但我能(néng)看明(míng)白消费者的习惯(guàn)。如(rú)果让消费者选是放弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃(qì)汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确的价(jià)格，我们可以在消费者行为方面做一定的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克(kè)希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认(rèn)为(wèi)这已经接(jiē)近(jìn)了危险范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特肯(kěn)定地表示(shì)，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至(zhì)是非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都是生意，而(ér)苹果的商业模式更(gèng)好(hǎo)。消费者花钱(qián)的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部(bù)手机(jī)，同样(yàng)，也有人(rén)花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车(chē)，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积(jī)电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度(dù)内快速买(mǎi)入卖(mài)出台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了(le)说明，在(zài)他(tā)看(kàn)来台积电是世界范(fàn)围内管理最(zuì)完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美(měi)国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过(guò)Allegheny购买的(de)一家(jiā)子公司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看(kàn)来(lái)，目前(qián)我(wǒ)们没有(yǒu)一(yī)家公(gōng)司可以(yǐ)与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。何况它(tā)们还拥有一(yī)位91岁的创(chuàng)始人，这家公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他(tā)是天才(cái)

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自(zì)己，但(dàn)他很有才(cái)华。所(suǒ)以，他高估了一个(gè)不需要高估(gū)就能成为天才的人。他(tā)真的(de)很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可能的目(mù)标。我们(men)的(de)不同之处在于，我想要(yào)的不多，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确定(dìng)性高的工(gōng)作，我不想要那(nà)么多(duō)的(de)失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可能的问题(tí)。我喜欢(huān)我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车即将大获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了(le)。例如(rú)福特(tè)汽车公(gōng)司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了(le)通用汽车公司(sī)1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们(men)有19000个经销(xiāo)商，而当时人(rén)口大约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌(pái)只有18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车(chē)公司(sī)还会面临来自(zì)世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道(dào)，“但(dàn)事实也并非如此，法拉(lā)利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即(jí)将大获成(chéng)功。现在它(tā)带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你到中(zhōng)国(guó)的比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我(wǒ)还是(shì)觉得(dé)用人可能更好，因为(wèi)人(rén)工智能并不(bù)能取代很多(duō)领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去(qù)看(kàn)微软的产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事情是不能(néng)掌控(kòng)的。人工智能(néng)可以改(gǎi)变全世界，但(dàn)它(tā)并(bìng)不能改变人类的(de)思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益(yì)的机(jī)会在降低，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术创造(zào)新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的(de)机会在相对降低，但这并(bìng)不(bù)代表没有(yǒu)投资(zī)机会(huì)。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域(yù)都有新的(de)改变，新的事物(wù)永远在(zài)不断出现，而且会取代(dài)一些(xiē)原有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在这其中会(huì)存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了(le)很多投入(rù)，但还(hái)远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希(xī)尔能源(yuán)这家公司(sī)，就是希望能够帮(bāng)助解决一(yī)些环境方面(miàn)的(de)问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我(wǒ)们在这个方面做(zuò)了非常(cháng)多(duō)的投入(rù)。不过，现在做(zuò)的(de)还远远不够。”更多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们(men)现在正(zhèng)在经历能(néng)源(yuán)行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国(guó)的公共(gòng)事业(yè)公司，我们希望能(néng)够(gòu)在全(quán)国的每一(yī)个(gè)州(zhōu)制定不同(tóng)的计(jì)划，然(rán)后(hòu)将这(zhè)些(xiē)计(jì)划进(jìn)行整合。我们也将我们的目标进行了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能(néng)够降低(dī)50％。这是我们在(zài)公共事业(yè)方面希望能(néng)够(gòu)取得的成(chéng)绩，但(dàn)这个过(guò)程是(shì)不容易的”。

　　关(guān)于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针(zhēn)对投资(zī)者提(tí)出的(de)硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时(shí)，巴菲特表示，这(zhè)是灾(zāi)难(nán)性的，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但(dàn)这不(bù)是美(měi)国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让(ràng)债务(wù)上限(xiàn)导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件(jiàn)引发的后续问题(tí)会扰乱世(shì)界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业一直(zhí)以来(lái)的情(qíng)况都非(fēi)常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑(duì)而失去了工作。不过(guò)，这(zhè)些年来，银行(xíng)系统发生了(le)很大变化。二战后(hòu)的那一年(nián)，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒(dào)闭，也是在(zài)那时(shí)，我们做了一件(jiàn)非常(cháng)明智的事情(qíng)，就(jiù)是(shì)成立联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行(xíng)挤兑(duì)）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证(zhèng)金(jīn)要求的责任。他们改(gǎi)变了(le)很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知道(dào)，借了很(hěn)多钱的人会给银(yín)行(xíng)系统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天(tiān)量流动性，引发了严重的通货膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍在批评(píng)美联储失职(zhí)。不(bù)过，巴菲(fēi)特却(què)认(rèn)为，问题不在(zài)美联(lián)储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们(men)正在履行其(qí)职(zhí)能。现金(jīn)也不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对(duì)此也(yě)不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界(jiè)大战中付(fù)出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的(de)孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了(le)最初所谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停印钞票(piào)，我无(wú)法预计宏观环境(jìng)会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新发明，但(dàn)它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我们(men)不(bù)知道会发生什么(me)，因为在目前的情况(kuàng)下，可(kě)能会发生很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人(rén)。如(rú)果他(tā)们承担了不该(gāi)承担的风(fēng)险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变(biàn)人们(men)未(wèi)来(lái)的行为方式，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买(mǎi)下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循(xún)健(jiàn)全的银行投资方法，不做别人做的(de)一些风(fēng)险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可能(néng)是一个非(fēi)常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美(měi)元投(tóu)资了一家银(yín)行。如果1970年(nián)的《银行控股公司修(xiū)正(zhèng)法案》没(méi)有通过，我(wǒ)们最终可能(néng)会(huì)拥有许(xǔ)多银行(xíng)，而不是许(xǔ)多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对(duì)货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去(qù)美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货(huò)币，我看不到任何其他(tā)货币(bì)能够取代它。我觉(jué)得没人能(néng)理解(jiě)现在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联(lián)储主(zhǔ)席）可能比我(wǒ)们(men)更(gèng)清楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们的财政政策(cè)。当疫情发(fā)生的时候(hòu)，并没有人(rén)知道需要印多少数额的货币才能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方(fāng)式(shì)可(kě)能会完全不同。我们(men)无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多上市(shì)公(gōng)司(sī)涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自(zì)己(jǐ)愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是一家(jiā)技术(shù)公司，但(dàn)在我(wǒ)们看(kàn)来(lái)，其依(yī)寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思然是一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常好，这背后有(yǒu)两个原(yuán)因，首先是减少了前一年的(de)保险(xiǎn)准备金，其(qí)次一季(jì)度还是汽(qì)车保险的旺季(jì)，此外在远程信息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地(dì)产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会(huì)在商业地产领(lǐng)域(yù)更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从(cóng)来不是特(tè)别活跃，因此也不(bù)会受到不良(liáng)贷款等一系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的(de)空(kōng)洞化却是(shì)非(fēi)常(cháng)严重(zhòng)的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不(bù)会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追(zhuī)索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以安全的(de)方式恢复(fù)长(zhǎng)期运营

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲(fēi)特(tè)表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营指标，其(qí)中不(bù)仅有美国(guó)的铁路，而且还有(yǒu)加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困难时间，但好在(zài)我们(men)走出疫情和(hé)供(gōng)应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不过还(hái)面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不(bù)是短期专(zhuān)注于在(zài)20年(nián)内达到某一运(yùn)营指(zhǐ)标，要(yào)长期为客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化投资决(jué)定(dìng)

　　在回答有没有因(yīn)为情绪(xù)作出错误的投资决(jué)定(dìng)时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在(zài)做投资或商(shāng)业决定时成为(wèi)一个没(méi)有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我(wǒ)们(men)拥有(yǒu)更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股(gǔ)东的份(fèn)额(é)，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不(bù)需(xū)要花(huā)任(rèn)何(hé)钱。我们投资并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿美(měi)元的(de)股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的(de)超(chāo)过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派(pài)发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想做的(de)是收购伟(wěi)大的企业。我们可(kě)以做(zuò)到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美元的价(jià)格(gé)，收购(gòu)一(yī)家(jiā)价值1000亿美(měi)元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能(néng)像我们一(yī)样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种事情会(huì)再(zài)次发生(shēng)。但问题是，我(wǒ)们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资金。但我们的股东可能会(huì)把(bǎ)股票(piào)卖得太(tài)便(biàn)宜，而且无法做什么(me)让(ràng)股价稳步上涨。我(wǒ)们(men)有足够(gòu)的钱，我们(men)正(zhèng)在用我(wǒ)们所(suǒ)拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在短期利润和长期防御能力之间(jiān)做出(chū)选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季(jì)度(dù)预算是否达标，我们感兴(xīng)趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有(yǒu)一个(寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思gè)美好的事(shì)业。好的企业不(bù)多，但我(wǒ)们确实找(zhǎo)到(dào)了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图(tú)涉足百货(huò)商店业(yè)务时(shí)，我(wǒ)们学(xué)到的(de)是，在奖品(pǐn)上做(zuò)图案绘(huì)制，这(zhè)可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也(yě)能获利！但这并(bìng)不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资(zī)人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工(gōng)作(zuò)，当然(rán)现在我(wǒ)还在位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值是可以(yǐ)把一些事(shì)情(qíng)做得更好(hǎo)，或者(zhě)去管(guǎn)理更(gèng)多的事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是做(zuò)出最终决定的那个人(rén)。未来我(wǒ)们还需要更多(duō)的(de)优秀人(rén)才，去涉及更(gèng)多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让(ràng)他们(men)接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优(yōu)秀在(zài)于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)有很多(duō)很(hěn)优秀(xiù)的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔(ěr)之(zhī)所以能够(gòu)做的更好原因之一，是从不会(huì)频(pín)繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选出的十(shí)大最(zuì)佳(jiā)保险经理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改(gǎi)善(shàn)一个体系(xì)。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会(huì)聊天(tiān)，现(xiàn)在没有(yǒu)那么频(pín)繁了，但他绝(jué)对是世界上独(dú)一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商社

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为何到访日本，并参观五大(dà)商社。“我(wǒ)去那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷(léi)格(gé)介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补(bǔ)充道(dào)，“我们(men)确实(shí)希望和（那些企业）有长期(qī)合作(zuò)的机会(huì)。它们是(shì)一些令(lìng)人(rén)难以置(zhì)信的投资机会，一直是(shì)非常好的(de)投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和(hé)历史。我们对五大商(shāng)社(shè)的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环(huán)节，巴(bā)菲特提(tí)出(chū)了一百年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司(sī)仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥(yōng)有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄(è)姆1949年(nián)写下的(de)书时(shí)至今日依然(rán)畅(chàng)销且屹立不(bù)倒一样，成(chéng)为(wèi)其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希(xī)尔被(bèi)认(rèn)为是一个(gè)国(guó)家的资产而非负债(zhài)，以(yǐ)往记录已经说明了这(zhè)一点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔的资本(běn)还(hái)是会比大部分公司(sī)都要(yào)多，也(yě)仍(réng)然可以(yǐ)在国(guó)家的(de)经济(jì)中投入非常多(duō)的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会(huì)做出与现(xiàn)在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和(hé)查(chá)理(lǐ)定(dìng)下了(le)非常(cháng)优(yōu)秀的回(huí)购计划框(kuāng)架(jià)，我会继(jì)续沿(yán)用，因(yīn)为股(gǔ)票回(huí)购(gòu)将同时对股东和公司(sī)自身的(de)运(yùn)营产生益处，如果资本(běn)足够(gòu)且股(gǔ)票(piào)很(hěn)有吸引力，那么为什么(me)不通过(guò)回(huí)购来提升单股(gǔ)内在价(jià)值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为活跃的股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在(zài)回答关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这(zhè)并不适合(hé)所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥(yōng)有某种价值(zhí)观，重(zhòng)要的是(shì)：你要践行这样的价值观，并和他(tā)们谈(tán)论这个价值观，从他们出生起，他们就在学(xué)习(xí)你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没(méi)有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过(guò)很多(duō)富(fù)裕家庭，它(tā)们在财产规(guī)划分配(pèi)上都存在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解(jiě)以(yǐ)及他们的建议。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩(hái)子的(de)成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内(nèi)容(róng)——这在以后会很难更改，我认为这是(shì)家长(zhǎng)犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活(huó)到老学(xué)到老，并学会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如花钱要量(liàng)入为出(chū)，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一切，那(nà)你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成功就需要(yào)更多(duō)的(de)运气，当(dāng)然，你一定(dìng)不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中(zhōng)没有困难，我们都(dōu)非(fēi)常(cháng)热爱自己的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班通(tōng)勤(qín)也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟的路(lù)程，这是(shì)非(fēi)常理想的工作环境，没(méi)有什么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关(guān)注《聪明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特再度(dù)提(tí)起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书(shū)中(zhōng)写下一些非常有(yǒu)说服(fú)力的话，告(gào)诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事(shì)和热爱(ài)的工(gōng)作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想(xiǎng)法是(shì)否正确，我都非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这(zhè)本(běn)书的排名，它(tā)一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或(huò)第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具有这(zhè)样持续的地位(wèi)？”

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