一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金(jīn)中占据主流(liú)，存量产品也超(chāo)过了机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示，在(zài)基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在(zài)经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来(lái)看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利于投资(zī)者(zhě)分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披(pī)露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨(yǎn)然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了机构(gòu)资金。

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　　针对个人投资者(zhě)占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳(yán1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米g)表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数相关业(yè)务同仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越(yuè)被(bèi)普通(tōng)个人(rén)投资者(zhě)认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年(nián)以(yǐ)来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者(zhě)情(qíng)绪比较(jiào)积极(jí)，新(xīn)发产(chǎn)品募资环境(jìng)比较好，也越来越受(shòu)到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部(bù)分由股民转化而来(lái)，这些个人投(tóu)资者(zhě)也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来(lái)说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新(xīn)不(bù)买(mǎi)旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本(běn)的把控较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分点；而(ér)个人(rén)投资者占(zhàn)比较高的(de)行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这(zhè)一数据更代(dài)表(biǎo)了机(jī)构(gòu)投资者对行业或主题ETF的(de)认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发(fā)现大部分投资者(zhě)都会将较(jiào)为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投(tóu)资者(zhě)把握(wò)比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展，个人投资(zī)者入市规(guī)模激增，而在经历(lì)了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难(nán)度较高(gāo)的2022年之后，投资(zī)者们(men)对(duì)于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面，近(jìn)几年(nián)投资热点轮动较(jiào)快，新的(de)投资领(lǐng)域带来了(le)大量的(de)学(xué)习成本，而ETF的(de)投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运作透明度(dù)较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市(shì)场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人(rén)投资者对(duì)于β收益(yì)的认知将越(yuè)来越(yuè)深(shēn)入(rù)，近(jìn)几年可(kě)以(yǐ)看到更多投资者(zhě)会基于(yú)大(dà)势(shì)选择宽基投资(zī)工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投活跃度也(yě)呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万(wàn)亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超过机构，有(yǒu)利(lì)于股民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人(rén)投资(zī)者大都由(yóu)股民转化而来，个人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可(kě)以更好地平滑(huá)风险，也能够获得(dé)交易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在ETF投资(zī)上(shàng)可能交易频率更高(gāo)，也更容(róng)易(yì)受到市场消(xiāo)息的影响，这(zhè)对于我们基金管理(lǐ)人(rén)的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来(lái)更(gèng)活跃的交易(yì)，并带来更有吸(xī)引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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