随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷(wéi)幕(mù)，多位(wèi)知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理调(diào)仓换股以(yǐ)及(jí)对后市(shì)看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的(de)创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)等人也发布(bù)了一(yī)季报，均谈(tán)到了(le)自己对AI领域的(de)密切关注，但(dàn)观(guān)点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银(yín)华(huá)基金李晓星在(zài)管的10只基(jī)金(jīn)来(lái)看，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维持(chí)在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华盛世(shì)精选A、银华(huá)大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今年一季(jì)度(dù)小幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的(de)是(shì)银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期(qī)、银华心享一年持有、银(yín)华心兴三年持(chí)有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度最大的(de)是银(yín)华心兴三(sān)年持有A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金(jīn)产品大幅(fú)提高(gāo)了(le)港股(gǔ)仓位，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代(dài)表作(zuò)银(yín)华中小盘为(wèi)例，前(qián)十(shí)大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公、用友网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一(yī)季(jì)报，该基(jī)金(jīn)持有立(lì)讯精(jīng)密(mì)826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金(jīn)还增持了(le)精测(cè)电(diàn)子，较去(qù)年(nián)底增加(jiā)了(le)16倍(bèi)，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第(dì)7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的(de)是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金(jīn)分别持有紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表达了(le)自己对市(shì)场(chǎng)的看法(fǎ)，基金(jīn)君为大(dà)家做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居(jū)民(mín)消费(fèi)信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家自(zì)身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易(yì)会(huì)逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技(jì)术，现象级(jí)应用(yòng)推出后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得(dé)关注(zhù)。

　　半导体方面，我(wǒ)们维(wéi)持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积(jī)极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声，经历了过去几个季(jì)度的去(qù)库存(cún)，有望在(zài)今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上(shàng)弹性取决于(yú)下游需求(qiú)恢复(fù)的力(lì)度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消费电子(zi)，关(guān)注相关左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市场(chǎng)抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处于(yú)历史偏(piān)低的位置。只(zhǐ)是市场对于上(shàng)涨的标的(de)更多地关注利好，对于下跌(diē)的板块更多地关注(zhù)利空(kōng)。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现(xiàn)在市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一(yī)个下跌板块的应激式反应(yīng)。在(zài)去(qù)年的中报中，我们曾经(jīng)提(tí)到了新能源板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个(gè)时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产业、信澳科(kē)技(jì)创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同(tóng)程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯明远的(de)代表作信澳(ào)新能源产业(yè)为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科(kē)达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股(gǔ)份，今年一(yī)季度(dù)较(jiào)去年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大(dà)重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新(xīn)进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则(zé)退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱柯太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其中(zhōng)，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底减持了(le)24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重(zh太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋òng)仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧(yōu)，随后又出现了显著的回(huí)调，从而(ér)总体呈(chéng) 现出震荡趋势(shì)。本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面(miàn)效应(yīng)。我们(men)会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基金(jīn)经理也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏(hóng)观(guān)经(jīng)济目前处(chù)在(zài)一个(gè)温和(hé)复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声后，社(shè)会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货币环境(jìng太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋)有(yǒu)利于权益(yì)市场行情的(de)开展(zhǎn)，二季(jì)度指数仍有可能会是震(zhèn)荡(dàng)上行的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示持(chí)了(le)部分短期达(dá)到目标价的相关(guān)品种，并根据收益率(lǜ)预(yù)期的变化(huà)调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度。首(shǒu)先(xiān)我们相(xiāng)信这是一项会对目前的生产和(hé)生活方式带来重大(dà)变化的技术变革，值得我们投(tóu)入非常多(duō)的精力(lì)去跟(gēn)踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无法相对准(zhǔn)确(què)的评估(gū)这项技术(shù)革命给具体公司和(hé)行业(yè)格局带来(lái)的影响，也不能给出(chū)大部分公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一(yī)季度(dù)暂时(shí)还没有明显(xiǎn)增加相关(guān)的持(chí)仓。后续我(wǒ)们(men)会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度(dù)我(wǒ)们持仓较多的电(diàn)动(dòng)车和光伏表现(xiàn)不佳(jiā)，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资(zī)者预期变化导致部分(fēn)个股出现了较大回调，目前行业整体估(gū)值水平处于历史较低位置，而这两个(gè)行业(yè)未来的发(fā)展方(fāng)向还是(shì)相对比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发(fā)布(bù)了一季报(bào)在一(yī)季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市(shì)场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链(liàn)不(bù)同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是(shì)否(fǒu)能(néng)如(rú)愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度(dù)以及渗(shèn)透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说起来又让(ràng)人(rén)不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和(hé)投(tóu)资(zī)之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智(zhì)能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们(men)还没有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的(de)标准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能(néng)够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在(zài)一季度减持了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美(měi)的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的(de)一个季(jì)度，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的(de)组合(hé)没有(yǒu)大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经(jīng)济(jì)的长期乐观，结合当(dāng)前市场提(tí)供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点不断切(qiè)换的市场中保持平和。但投资是(shì)一项(xiàng)苦差(chà)事(shì)，需要(yào)随时准(zhǔn)备证伪自己的(de)观点，需要保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)。

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