射频芯(xīn)片领域面(miàn)临变局，下(xià)游市场增速放(fàng)缓叠加进入竞(jìng)争(zhēng)红海，海外巨头(tóu)已开始寻求业(yè)务转型。

　　今日，射频芯片厂商(shāng)慧智微(wēi)正式在科创板上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元(yuán)/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一级(jí)市场(chǎng)受到资(zī)本热捧(pěng)。据(jù)公司上市文件(jiàn)，慧智微(wēi)于2018年末开始进入融资快车(chē)道，先后引入了华(huá)兴(xīng)资本、元禾璞华、大基金(jīn)二期、红杉中国、IDG资(zī)本、光(guāng)速中国以及金沙(shā)江创投等一系列外部机构股东。截(jié)至(zhì)上市前(qián)，大基金二期、广(guǎng)发信(xìn)德(dé)以(yǐ)及(jí)金沙(shā)江(jiāng)创投为(wèi)持股(gǔ)达5％以(yǐ)上的(de)外(wài)部(bù)机构股东，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的(de)是(shì)，与慧(huì)智(zhì)微(wēi)产品结(jié)构相(xiāng)似(shì)的(de)唯捷创芯(xīn)，上市首日也走出了(le)破(pò)发的行情，该公司股价(jià)于(yú)去年下半年触底(dǐ)回升，但截至今日收盘股价仍略低于发(fā)行(xíng)价。

　　二(èr)级(jí)市场遇冷(lěng)背后(hòu)，是射频领域正面临变局。目(mù)前(qián)，正(zhèng)射频需(xū)求走向疲软。Yole数据显示，由于智(zhì)能手机(jī)增速放缓以(yǐ)及(jí)5G普(pǔ)及潜力有限等因素影响，预计(jì)到(dào)2028年射频前端市场年复合增长率约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片(piàn)巨(jù)头，近(jìn)年(nián)来也在响应(yīng)市(shì)场(chǎng)变化谋求射频芯片业务以(yǐ)外(wài)的转型(xíng)。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者注意到，当前，射频领(lǐng)域仍(réng)有飞骧科技、康希(xī)通信等公(gōng)司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入大基金二(èr)期等多个知名(míng)资方

　　公(gōng)开资料显纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖示，慧(huì)智微成立于2011年，主(zhǔ)营业务为射频前(qián)端芯片及模组的研发、设计和(hé)销(xiāo)售，下游(yóu)应(yīng)用领域主(zhǔ)要包(bāo)括智能(néng)手机以及物联网，客户(hù)包括三星、OPPO等智能手(shǒu)机(jī)品(pǐn)牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商(shāng)，以及(jí)移(yí)远通信等无线通(tōng)信(xìn)模组厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公司分别(bié)实现营业(yè)收(shōu)入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍(réng)处于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及(jí)3.05亿元。

　　对于(yú)公司亏损(sǔn)持续的(de)原因，慧智(zhì)微在(zài)招股文(wén)件中称，是由(yóu)于持续进行高额研发投入；下游客户集中且具有产品验证周期(qī)，尚未形(xíng)成规模效(xiào)应(yīng)；市场竞争激(jī)烈，叠加下游去库存(cún)周期影响(xiǎng)，公司产品毛利(lì)空(kōng)间(jiān)受挤压(yā)。

　　研发(fā)投入方面(miàn)，近(jìn)三年的总额分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿元，占营(yíng)收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三(sān)年公司的(de)综合毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远(yuǎn)低于(yú)同行业头部卓(zhuó)胜(shèng)微(wēi)50％左(zuǒ)右的毛(máo)利率(lǜ)水平(píng)，也不及和慧智微(wēi)产品结构更(gèng)接近的唯捷(jié)创芯，后者毛(máo)利(lì)率为30％上下。

　　在自身(shēn)造(zào)血能力不足，但仍要抓(zhuā)紧扩大规模的情况下，慧智微开(kāi)启(qǐ)了对外(wài)融资之路。公开信息显示，公(gōng)司于2018年(nián)末(mò)开始(shǐ)进(jìn)入融资快车道，尤其(qí)是(shì)冲刺(cì)IPO前(qián)的(de)2021年(nián)，其(qí)在一(yī)年内(nèi)完成了三轮融资，众多知(zhī)名资(zī)方(fāng)，包(bāo)括大基金二(èr)期、元禾璞华、红(hóng)杉中(zhōng)国(guó)、IDG等也是在这(zhè)一阶段(duàn)对慧智微进入了慧智微的股东(dōng)序(xù)列。

　　据招股(gǔ)书(shū)，截至IPO前(qián)，大基金二期、广发信德(dé)以及金(jīn)沙江(jiāng)创投(tóu)为持(chí)股达5％以上的外部机构股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示，从当前的股(gǔ)价情况看，大基金二期在投资慧智微的近(jìn)两年时间里，实现了(le)近2.5倍的账(zhàng)面回报，而较大基金二(èr)期晚3个(gè)月进(jìn)入、并在后(hòu)一轮(lún)持(chí)续加注的红杉(shān)中(zhōng)国，平均持(chí)股成本增至13.78元/股，当前实现账(纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖zhàng)面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧(huì)智微招股书显示，公司(sī)目前有超过接近67％的(de)收入(rù)来自于手机领域。当前，智能手机出货量的大幅下降，已经对(duì)慧(huì)智微的业绩造成了冲击，而市场(chǎng)对智能手机未来增速持续(xù)放缓的预(yù)期(qī)，也让资本市场对包括慧(huì)智微在(zài)内的射(shè)频芯片厂商(shāng)做(zuò)出了(le)重新思(sī)考。

　　根(gēn)据(jù)Yole的数据，2021年射频前端的市场为190亿美元以上，2022年由于手(shǒu)机市场的下(xià)滑，射(shè)频前端市场规(guī)模与2021年的市场相差无几。而接下来，由(yóu)于智能手机(jī)的(de)温(wēn)和增(zēng)长以及5G普及(jí)的潜力有限，预计到(dào)2028年射频前(qián)端的市纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖场年复合增长率约(yuē)为5.8％，将(jiāng)达到269亿美元(yuán)。

　　与慧智微(wēi)有着(zhe)相(xiāng)似产品结构，同样在IPO前获豪华股东突(tū)击入股的射频龙头唯捷创芯(xīn)，在去年4月科创板上(shàng)市时，也遭遇了(le)破发(fā)的(de)行情(qíng)，上市首(shǒu)日(rì)跌(diē)36％。尽管(guǎn)在去年10月跌至30元每股的价格(gé)后止跌回升，但截至今日收盘，唯捷(jié)创芯股价仍低(dī)于(yú)66.6元/股(gǔ)的发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯(xīn)片领(lǐng)域的巨头厂商都在(zài)谋求转型(xíng)，拓展(zhǎn)射频以外的业务领域(yù)。以Qorvo为例，除了(le)原(yuán)有的(de)射(shè)频(pín)芯片外，其还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产(chǎn)品，下游触角延(yán)伸至汽车(chē)、物联(lián)网、电源等领域。

　　国内方面，射(shè)频领域正呈现出一片红海(hǎi)的(de)竞争格(gé)局，由于入局者(zhě)众，且产(chǎn)品(pǐn)仍集(jí)中在中低端市(shì)场，各射频芯片厂(chǎng)商(shāng)只能再卷(juǎn)价格，进(jìn)一步压低了自(zì)身的(de)利(lì)润空间。

　　射频厂(chǎng)商三伍微电子(zi)创始人(rén)钟林此前曾表(biǎo)示，国产射频前端芯片(piàn)杀价已经(jīng)无底线(xiàn)，而(ér)预计未来每个(gè)射频(pín)细分赛道还会有更多竞(jìng)争(zhēng)者进入，往(wǎng)后三(sān)年射频(pín)芯片厂商将面临(lín)更(gèng)大(dà)的生存和竞争压力。

　　目前，一级(jí)市(shì)场对射频(pín)芯(xīn)片厂(chǎng)商的关注亦(yì)有所下降，截至(zhì)目前，今年共(gòng)有(yǒu)9家射频芯(xīn)片厂(chǎng)商宣布完成(chéng)融资，而在2021年上半(bàn)年，这个数据是(shì)近50家，且投(tóu)资(zī)机构(gòu)涵盖了投资机构涵盖了中(zhōng)金(jīn)资本、红杉资本中国、小(xiǎo)米(mǐ)长江产业基金、深创投等知名机(jī)构。

　　当(dāng)前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信(xìn)等(děng)公司正排队IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股(gǔ)书中表示，本次IPO募得资金(jīn)将用于芯片测设中心建设、总部基地及上海和广州研发中心建设以及补充流动资(zī)金。具体战略规划方面，其(qí)表示(shì)将(jiāng)巩固在5G射频(pín)前(qián)端领域取得的市场(chǎng)地位，增(zēng)加头部客户的(de)市(shì)场份额；技术上跟进射(shè)频前端技(jì)术迭代，优化可重构技术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上(shàng)加大对上游滤波(bō)器(qì)、多工器(qì)的产业(yè)链(liàn)布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产(chǎn)品系列。

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