近日(rì)，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢(gāng)企提(tí)降50元/吨的行(xíng)为暂不接(jiē)受。

　　记(jì)者注意到，从(cóng)今年(nián)4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降(jiàng)价(jià)，并正式进(jìn)入降价(jià)通道，5月17日(rì)，河北(běi)部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主流钢厂(chǎng)跟进。截至(zhì)目前(qián)，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口(kǒu)准一(yī)级湿熄焦平仓价累计(jì)下调(diào)670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合(hé)约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)的下跌(diē)是(shì)宏观、产(chǎn)业等(děng)多(duō)因素共同作(zuò)用的结果(guǒ)。首先，宏观(guān)层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期(qī)在经(jīng)过1—2月(yuè)的(de)反复(fù)发酵(jiào)后，市场对今年的定(dìng)性(xìng)逐渐转向(xiàng)“弱复苏(sū)”，这也使得黑(hēi)色系(xì)商品交易(yì)需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来(lái)自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来(lái)首次通关(guān)，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较大增长。根据(jù)海(hǎi)关总署统计(jì)，今年3月(yuè)我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎(hū)是(shì)近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国(guó)内煤企的议价(jià)能(néng)力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)一般，国家统计局公布的(de)房屋新开(kāi)工、施(shī)工(gōng)面积同(tóng)比大幅(fú)回落，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢(gāng)产业链的(de)负反(fǎn)馈担忧。综上所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成本端、需(xū)求(qiú)端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支(zhī)撑(chēng)不足(zú)，多因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此轮下跌，并不是(shì)自(zì)身的供需矛盾驱动(dòng)，而(ér)是(shì)受焦(jiāo)煤的拖累(lèi)。焦煤因(yīn)国内产量稳(wěn)增和进口量大增(zēng)，供(gōng)需关(guān)系逐(zhú)步向宽(kuān)松(sōng)转变，致使煤价自年初就开(kāi)始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下(xià)游(yóu)钢材需求表现不及预(yù)期，钢(gāng)价(jià)承压回调致使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩，遂(suì)通过(guò)调降焦(jiāo)价将需求压力向原(yuán)材料端传导。因此，在(zài)失去成本支撑、下游(yóu)施(shī)压的双重作用(yòng)下，焦价持(chí)续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员(yuán)冯艳成(chéng)说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周焦煤(méi)价(jià)格率先出(chū)现(xiàn)触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别(bié)地区(qū)焦企出现亏(kuī)损(sǔn)。同时，近期焦炭期(qī)价的反(fǎn)弹给出(chū)升水现(xiàn)货空间，买现(xiàn)卖期套利需求(qiú)增(zēng)加(jiā)对现货市场信(xìn)心(xīn)有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并(bìng)成功落(luò)地(dì)的概(gài)率较小(xiǎo)，主要原因是目前(qián)焦(jiāo)企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接(jiē)近(jìn)140元，而下游(yóu)钢材需求并未出(chū)现明(míng)显好转，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈利(lì)情况(kuàng)一(yī)般，对(duì)焦炭(tàn)则(zé)保(bǎo)持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提(tí)涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产(chǎn)成本和焦化利润会(huì)因(yīn)为(wèi)地(dì)区、设备区别而存在很大差异。相对而(ér)言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副产(chǎn)品较(jiào)少，整体产(chǎn)线的经济性(xìng)一般，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因此率先(xiān)开始提涨，不(bù)过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出(chū)现大幅(fú)亏损或需(xū)求明显增加的情况下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复产(chǎn)，日均(jūn)铁水产量尚(shàng)保(bǎo)持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚(gāng)性需求较好(吴亦凡现在在哪里关着hǎo)，但(dàn)钢厂(chǎng)持(chí)续采取低原料库(kù)存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及(jí)焦企端(duān)焦炭库存(cún)均处于(yú)往年(nián)同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于(yú)较低水平，煤焦近期供应也有适(shì)当的减量，以缓解自(zì)身高(gāo)库存的(de)压力。基于(yú)此种库存格(gé)局，煤焦的(de)议价主动权(quán)仍(réng)掌握在(zài)钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大(dà)跌(diē)呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供(gōng)应短期内有收(shōu)缩趋势，不(bù)过焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭(tàn)本周供减需(xū)增，基本面边际改善，但钢联(lián)公布的铁(tiě)水日产量(liàng)依然(rán)维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一(yī)般的背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需求仍(réng)有转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供需(xū)格(gé)局大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口(kǒu)量会得(dé)到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量(liàng)而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难言(yán)乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明(míng)显大于(yú)板块内其他品种，估值(zhí)相对(duì)偏吴亦凡现在在哪里关着低(dī)，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到(dào)目前钢材需求依然(rán)乏(fá)力(lì)，钢厂复(fù)产将会(huì)再次加重其供(gōng)需(xū)压(yā)力，需(xū)求负反馈仍(réng)将会向原材料端传导(dǎo)，对(duì)煤焦(jiāo)价格形成压力(lì)。”冯(féng)艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走(zǒu)势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于(yú)宽松(sōng)的预期未变，在估(gū)值回升后仍(réng)将是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽(kuān)松，并给(gěi)焦炭(tàn)带来成(chéng)本端压(yā)力；二是(shì)终端(duān)需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目(mù)前(qián)来(lái)看，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松(sōng)是大概率(lǜ)事件，且4月地产(chǎn)数据表现(xiàn)依然一般，负(fù)反(fǎn)馈(kuì)以及(jí)粗(cū)钢平(píng)控都是压低铁水产量的(de)可能因素(sù)，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长(zhǎng)期来看(kàn)也是易跌难涨(zhǎng)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 吴亦凡现在在哪里关着