编者(zhě)按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募基金披(pī)露落幕，基金经理(lǐ)的调(diào)仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化(huà)以(yǐ)春(chūn)节(jié)为轴，节后市场热点从复苏(sū)线(xiàn)逐(zhú)渐发散(sàn)到中特估、人工智(zhì)能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓(cāng)位顺势而为变化(huà)明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目(mù)前在(zài)管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维持(chí)在230亿(yì)元(yuán)的水平线上。从第(dì)一(yī)季度的调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新能源(yuán)产业最新季报中，保留了上(shàng)一季度的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了(le)比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的(de)领域(yù)。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药(yào)明康德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的(de)持(chí)续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往(wǎng)地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴(xīng)成长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重仓就(jiù)依(yī)次是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液(yè)，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费和新能源在(zài)公募(mù)基(jī)金(jīn)组合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去(qù)年的整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是(shì)，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超(chāo)过了40％。交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段也(yě)总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其(qí)最(zuì)新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基金一(yī)季报，在(zài)管理时(shí)间更(gèng)长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混合中(zhōng)，3月31日时(shí)前(qián)五(wǔ)大重(zhòng)仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部(bù)为白酒，不过(guò)除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的(de)一幕也出现在他(tā)管理的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基金的(de)一季报显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大(dà)的重仓(cāng)次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另外(wài)三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的(de)变化是他用中国海洋石油替换了上(shàng)一季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调(diào)整，增加了(le)消费等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置(zhì)，降低(dī)了金(jīn)融等行业(yè)的(de)配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商(shāng)业模式出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银(yín)华盛世最(zuì)新季报(bào)十大重仓中，持(chí)有7只白(bái)酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得(dé)酒业。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路(lù)可能(néng)是想(xiǎng)利用次高(gāo)端和地产酒来(lái)增加组合(hé)的(de)进攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白酒标的(de)为(wèi)爱(ài)美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在上一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季(jì)报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大(dà)。方(fāng)向上，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其(qí)次(cì)，看好(hǎo)线下场景恢(huī)复后(hòu)，需求相对(duì)刚(gāng)性的医(yī)美以(yǐ)及消费医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比(bǐ)来(lái)看，公募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得是有所(suǒ)取舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大(dà)重(zhòng)仓股的第(dì)五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新(xīn)药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新(xīn)进重仓(cāng)的前者年内目(mù)前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作为核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时代，公司主(zhǔ)营回(huí)归本(běn)源后依然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金(jīn)域医(yī)学近日(rì)率先推出国内首个国家药品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌(ái)基因甲基化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除(chú)去上周率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产(chǎn)业链(liàn)上游的施成外，本周一众新能源(yuán)高手中的(de)顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管产品一季(jì)报(bào)全部披露，截(jié)至4月(yuè)19日(rì)收(shōu)盘，目(mù)前(qián)他(tā)所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持(chí)年内小幅正收(shōu)益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基金中，任(rèn)职管理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新能(néng)源(yuán)产业股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的(de)主营(yíng)与新(xīn)能(néng)源产业链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只(zhǐ)标(biāo)的中，占比相对最高的(de)就是(shì)非传统新能源产业赛道(dào)龙头(tóu)中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主营(yíng)锂电(diàn)池(chí)正极体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近(jìn)期发布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润(rùn)均(jūn)实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面(miàn)梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出(chū)现了(le)一(yī)只新的(de)重仓股(gǔ)银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业(yè)务中有分布(bù)式光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本(běn)基金的投资主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在(zài)新能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金网显示(shì)，早(zǎo)在(zài)去年底时(shí)他就已经是“双(shuāng)二百”的基金(jīn)经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同(tóng)时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态(tài)策(cè)略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源产业(yè)链中(zhōng)股(gǔ)票依(yī)然(rán)为上季的(de)7只，它们分(fēn)别是宁德时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然(rán)上述标的年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他(tā)表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还具备较长的(de)生命周期，不(bù)少细分(fēn)板块还能维持(chí)较长时间的高速增长，而(ér)经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投资(zī)价值。或许，新能源行业(yè)的(de)终局如(rú)大部分制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过(guò)程中不少公司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤(chè)全部超(chāo)过(guò)了10％，以他的(de)代表(biǎo)作之一的广发(fā)小(xiǎo)盘成长来看，基(jī)金一季报表明他的重仓行业(yè)配置思路(lù)依(yī)然首选新能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其基(jī)金相关产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完(wán)全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是半(bàn)导体公(gōng)司(sī)圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按照保留小数(shù)两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一(yī)季度保持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内(nèi)，基金的(de)持(chí)仓结构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比(bǐ)较(jiào)优势的高端制造产(chǎn)业(yè)链布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的(de)基金经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初以来(lái)，在他所(suǒ)管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除(chú)去(qù)刚满两个月的(de)中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外(wài)，其余(yú)7只基(jī)金(jīn)均实现了正(zhèng)收(shōu)益(yì)，特别是兴诚价(jià)值一年持(chí)有的收益率接近了(le)14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年为例，对比基金四季报和(hé)今年一季度(dù)可以看出，姜诚实(shí)际上(shàng)只(zhǐ)是微调了一(yī)个席(xí)位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的(de)典型代(dài)表公司，该(gāi)股从年初(chū)至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓的(de)中字(zì)头公司达(dá)到了四家。而从相(xiāng)关标的的(de)年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最(zuì)新(xīn)该股年内上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的(de)价值投(tóu)资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价(jià)格(gé)买尽(jǐn)可能好(hǎo)的(de)资(zī)产(chǎn)是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同为公募中少(shǎo)数的深(shēn)度价(jià)值。天天基(jī)金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值增长(zhǎng)率全(quán)部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长城(chéng)能(néng)源基建为例，能够清(qīng)晰(xī)地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从(cóng)上一季的第三(sān)重仓升(shēng)至第二重仓(cāng)，不过中国(guó)电信却退(tuì)出了(le)前一季(jì)的(de)前十。同时他(tā)加仓(cāng)了川投能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有(yǒu)色和(hé)神火股份，表明了其对(duì)这一类资源(yuán)股(gǔ)格外垂(chuí)青。此外(wài)，他对于(yú)小(xiǎo)众的中南传媒(méi)和凤凰传(chuán)媒依(yī)然(rán)持(chí)续(xù)青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本(běn)稳定(dìng)，主要增加(jiā)了有色行业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期(qī)，中(zhōng)国(guó)企(qǐ)业处(chù)于落后位置(zhì)，无(wú)莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义论是AI核心(xīn)模型的研发、新型(xíng)商业(yè)模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制(zhì)造，我们都(dōu)希望国(guó)内(nèi)企业(yè)能(néng)在不远的将来(lái)迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们(men)认为(wèi)AI非常(cháng)重要(yào)，但当(dāng)前A股市场基(jī)本上是基(jī)于美股映(yìng)射在(zài)炒作相关题材，对于这(zhè)样的行(xíng)情，需要对其可持(chí)续性(xìng)保持审慎(shèn)态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中(zhōng)景一(yī)年、核心优选一年(nián)，从今(jīn)年(nián)的(de)表现来看，虽(suī)然所管(guǎn)产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也整齐(qí)划一(yī)地实现(xiàn)了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例(lì)，第一季(jì)度他在前十中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司(sī)半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进(jìn)入的还有(yǒu)安徽合(hé)力(lì)和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的(de)电(diàn)动(dòng)车(chē)龙(lóng)头(tóu)爱(ài)玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今的涨幅也(yě)是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚(jiān)持(chí)自下而上，看重公司基本面，注重公(gōng)司(sī)的核心竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发(fā)展，以合(hé)理或偏低的(de)估值水平买(mǎi)入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的预期下(xià)，我们较为看好今(jīn)年(nián)的权益市场，特别是前期调整较为(wèi)充分，估(gū)值较为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异(yì)，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快(kuài)速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚至超过了他的成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基金的(de)当(dāng)季重(zhòng)仓行业(yè)风(fēng)格来看(kàn)，除去银河和美生活还有较强的(de)新能(néng)源属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联主题为例分析(xī)，最(zuì)新的十(shí)大重仓(cāng)股除去用友网(wǎng)络(luò)和海康威视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四(sì)只标的(de)均是第一(yī)季(jì)度新(xīn)近重仓的公司(sī)。同(tóng)时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山办公(gōng)和国网通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主要(yào)围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴(chóu)展开。一季度(dù)智联主题继续增加了软件服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数(shù)字经(jīng)济和(hé)新(xīn)的信息技术应用展(zhǎn)开投(tóu)资。二季(jì)度，将会继续(xù)围(wéi)绕信息技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人物同(tóng)期成名的还有(yǒu)华安胡(hú)宜(yí)斌，作为当年(nián)公司力捧的三(sān)位基(jī)金经理中(zhōng)最(zuì)年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后(hòu)来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基(jī)金(jīn)网数据显示，年内他所管理的7只基金全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最好的还(hái)是他的(de)成(chéng)名(míng)作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基金，我们(men)发现他所保(bǎo)留的上一(yī)个季度重仓股只有王府井和华大(dà)九天，而将剩(shèng)余的八个席(xí)位全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其中(zhōng)就有近期大(dà)火的芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化(huà)、美亚柏科(kē)等标的(de)年内(nèi)涨幅(fú)也是超过了(le)50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安(ān)等公司，目前(qián)年内(nèi)至今(jīn)仍(réng)然(rán)体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表(biǎo)示：“当下我国(guó)仍(réng)处经(jīng)济结构转型(xíng)时期，我们(men)相信未(wèi)来科技创新和消(xiāo)费升级仍(réng)将成为经济总量增长核(hé)心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资(zī)机(jī)会(huì)，在策略上(shàng)，我们(men)已将挖掘(jué)、发(fā)现和配(pèi)置基金合同主题范围内的科技创新(xīn)和(hé)受(shòu)益(yì)于(yú)国民经济持(chí)续(xù)增长的消费及(jí)原材料放在(zài)前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一(yī)季度同样强势回归。天(tiān)天基金网(wǎng)数(shù)据显(xiǎn)示，他目前(qián)在管(guǎn)的(de)基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万(wàn)家科技创新迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具体来分析他的成名作(zuò)万(wàn)家行(xíng)业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调(diào)整，也就是用中(zhōng)微公(gōng)司替代了四季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前(qián)年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公(gōng)交相辉(huī)映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器(qì)视觉和医(yī)疗器械行业的(de)部(bù)分个股，相应地略微降低了半导体行业(yè)的持仓。截至(zhì)季度(dù)末，基金持仓仍以(yǐ)计算机(jī)软件(jiàn)和半导体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些(xiē)相对(duì)低调的领域也开始越发受到明星基金(jīn)经理们的追捧(pěng)，比如融(róng)通基(jī)金的明星基(jī)金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期(qī)，目前(qián)在公司仍(réng)然管理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报(bào)来看，在上一季度没(méi)有单一标的(de)持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三大(dà)重仓(cāng)股竟然全部超(chāo)过10％的(de)比例上限，它(tā)们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇(huì)川(chuān)技术和(hé)安(ān)徽合力，虽(suī)然(rán)去年下半年以来重仓中就没有了(le)三(sān)一重工，但(dàn)实际上在(zài)当季(jì)的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了工(gōng)程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配(pèi)置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保持了(le)科技(jì)、消(xiāo)费板块的适度配(pèi)置。组合结构(gòu)主(zhǔ)要围绕国内(nèi)经济(jì)稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开(kāi)，相(xiāng)关配置集(jí)中(zhōng)在优(yōu)质房(fáng)地产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及(jí)顺周期装备等(děng)板块(kuài)。”此外，虽然(rán)未进重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例(lì)如兰石重装年报的(de)十大(dà)流通股股东中，富(fù)国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基(jī)金经理陈良(liáng)栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时(shí)间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看(kàn)到(dào)一(yī)季(jì)度与(yǔ)众不同的一点(diǎn)是(shì)，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明(míng)显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在(zài)基金(jīn)十大重仓中(zhōng)不见耳熟能(néng)详的(de)龙头立讯精密(mì)，但大(dà)体包括(kuò)华测导航、东(dōng)山(shān)精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能(néng)被(bèi)划入到消费电子(zi)的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了(le)看(kàn)好的原(yuán)因：“预(yù)期今(jīn)年下半年或(huò)明年，消费(fèi)电子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产(chǎn)业链上(shàng)的(de)布局，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费(fèi)电子的复苏可(kě)能(néng)只是(shì)一个周期的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显示，目前该板块(kuài)去库(kù)存(cún)可(kě)能也进入到(dào)尾声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或(huò)是(shì)行(xíng)业复苏契机。

　　而(ér)在高(gāo)端制造这一领域(yù)中，还有(yǒu)不可忽视(shì)的一环(huán)就是军工装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的(de)重要一级，军工虽然(rán)很难有持续性的表现，但(dàn)也隔(gé)三(sān)差五会有亮(liàng)眼的输(shū)出(chū)，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少数同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工(gōng)主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理时间(jiān)最长的(de)军工安全混合(hé)为例，实(shí)际上一(yī)季度他仅在(zài)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股中做出了一处调(diào)整(zhěng)，也(yě)就是用(yòng)昊华(huá)科技替代了(le)上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分(fēn)来看，明(míng)显中航(háng)系乃至航(háng)空航(háng)天赛道(dào)占据优势。而这(zhè)一思(sī)路在他管(guǎn)理的高端装备龙头(tóu)乃至全市场(chǎng)基金中都体(tǐ)现(xiàn)得颇为莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义明(míng)显。进一步对照两只(zhǐ)军工(gōng)主题(tí)产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是高端(duān)装备龙头中用(yòng)复旦微电和西(xī)部(bù)超导(dǎo)替代了前者(zhě)中的(de)钢研(yán)高(gāo)纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确(què)定(dìng)性的产业趋势(shì)和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确定性的(de)航空发动机赛(sài)道、景气(qì)度弹(dàn)性潜力较高的航天(tiān)导弹产业链(liàn)、航空装备平台型(xíng)企业(yè)以及(jí)技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新(xīn)材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊(kān)》，文(wén)中提及(jí)个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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