5月10日，有消息(xī)称部分银(yín)行(xíng)相关部门收到《关于(yú)调整协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限的通知(zhī)》，四(sì)大(dà)国有(yǒu)银(yín)行协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通知存款自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定存(cún)款(kuǎn)更多是对(duì)公业(yè)务，而通(tōng)知存(cún)款则集(jí)中于短期存款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限拟下(xià)调(diào)的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商基(jī)金研究部首席(xí)经济学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基金总经(jīng)理助理(lǐ)兼现金管理(lǐ)部总经理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利(lì)泽(zé)基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光(guāng)大(dà)保德信基金、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投研人(rén)士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本(běn)轮调(diào)降更多(duō)是出于推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下(xià)调有助于减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本(běn)次降(jiàng)息(xī)有助于(yú)促(cù)进(jìn)投资、消费，也(yě)被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率很难上行。预计下半年货币政(zhèng)策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银(yín)行存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者：四大国(guó)有(yǒu)银行为何下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前(qián)调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月，央行(xíng)指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债(zhài)券(quàn)市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调(diào)整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率，中小银(yín)行陆续跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价(jià)自律机制(zhì)发布《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在利(lì)率市(shì)场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银(yín)行近年(nián)息差不(bù)断(duàn)下行。在(zài)资产端定价压力(lì)较(jiào)大且存款持续高增的情(qíng)况下(xià)，压降(jiàng)存(cún)款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定资产投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知(z进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句hī)存款自律(lǜ)上(shàng)限有利(lì)于对公客(kè)户留存的活期资(zī)金(jīn)投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整(zhěng)体下行，实体经(jīng)济综合融资成本不断(duàn)下降，银行资产端(duān)收益下降(jiàng)较为(wèi)明显；第(dì)二，银行整体净息差(chà)持续(xù)走低，银(yín)行(xíng)利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需关系发生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储(chǔ)的必(bì)要性；第四，协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款介于(yú)活期(qī)与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于(yú)活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款(kuǎn)利率进(jìn)行了几(jǐ)轮(lún)调(diào)整，本(běn)次(cì)将协定存款与通知存款自律上限下调也(yě)是要将存(cún)款产品(pǐn)线的调整进(jìn)行统一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从(cóng)自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通过(guò)自(zì)律机(jī)制协调调降负债成(chéng)本，有利于提升(shēng)银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑制资(zī)金(jīn)脱(tuō)实向虚，更好的(de)落(luò)实央(yāng)行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管(guǎn)控，近年来(lái)贷款利率下限管(guǎn)控彻(chè)底(dǐ)取(qǔ)消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律机制(zhì)建(jiàn)立以来(lái)，4月和(hé)9月(yuè)经(jīng)历了两(liǎng)轮大(dà)规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大(dà)行和(hé)股份行参与，今(jīn)年以(yǐ)来的(de)调整(zhěng)更多是延续去年(nián)9月这一(yī)轮存款利(lì)率(lǜ)下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来(lái)的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加(jiā)速了中(zhōng)小银行存款利率(lǜ)补降的(de)进(jìn)度。就今年(nián)的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏后(hòu)经济边际(jì)走弱，经济修(xiū)复存在波折(zhé)。目(mù)前居民超额(é)储蓄高增，实体融资需求有限，银(yín)行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款利率可(kě)以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角(jiǎo)度，净息差(chà)不(bù)断压缩，银行经营压力增大，调(diào)整存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息(xī)差的重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活(huó)期类存(cún)款收益，延续近(jìn)期银行存款利率(lǜ)调降的(de)趋势。

　　一(yī)方面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽(lǎn)储的成(chéng)本(běn)压力；另一(yī)方面，有利于引导超额(é)储蓄(xù)向消费投资(zī)转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利(lì)率(lǜ)机制(zhì)创(chuàng)设以来(lái)，两(liǎng)轮利(lì)率调降(jiàng)都集中在活期(qī)和(hé)定期存款(kuǎn)，实际上忽略了(le)这些介于(yú)活期和定期存款之间的存款的利率(lǜ)调(diào)整(zhěng)，当下(xià)有必要一次(cì)性调(diào)整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性。银行一(yī)季(jì)度(dù)净息差水平均创历史新低，上(shàng)市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有效降低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍(réng)是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月份社(shè)融数据(jù)，居民贷款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急(jí)。中小银行或(huò)有(yǒu)动力持续(xù)主动下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。长期(qī)来看，存款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。因此(cǐ)银行(xíng)降(jiàng)息潮(cháo)可能(néng)仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方(fāng)债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质较(jiào)好的发债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是(shì)由实体经(jīng)济(jì)资金供需决(jué)定的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在一方(fāng)面要合适(shì)顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号(hào)意义的作用(yòng)。今年是(shì)真(zhēn)正疫后复(fù)苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动(dòng)力不强需求不足的情(qíng)况，央(yāng)行已经(jīng)通(tōng)过降(jiàng)准以及结(jié)构性(xìng)货币(bì)政策等多项举措给予了实体经济所需的一定的资(zī)金投放支持，有效(xiào)降(jiàng)低(dī)了实(shí)体综合融(róng)资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政策等配(pèi)套政策继续激活内生动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央(yāng)行需(xū)要观察跟踪(zōng)经济运(yùn)行情况，短期调整政策利率的(de)概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环(huán)境，故从银行资产端(duān)的角度来(lái)讲，贷(dài)款利(lì)率或(huò)仍维(wéi)持低位，后续是(shì)否进一步下调要看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负(fù)债端(duān)，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而(ér)存(cún)款利率上限的(de)调整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而是(shì)否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民(mín)银行指导利(lì)率自(zì)律机(jī)制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为代表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存(cún)款利率(lǜ)水平。在存(cún)款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利(lì)率市场化(huà)定价(jià)情况作为合(hé)格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小银行跟(gēn)随调(diào)降(jiàng)存款利(lì)率。我们认(rèn)为，通(tōng)过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行(xíng)净息差进而(ér)保(bǎo)持贷款利率维(wéi)持低位或继(jì)续下行，最终(zhōng)有(yǒu)利于社(shè)会融(róng)资成本(běn)下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收(shōu)窄，需(xū)求边际弱(ruò)修(xiū)复趋势(shì)或仍在(zài)。近期国债利率持续(xù)下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被(bèi)进(jìn)一(yī)步强化。海外来看，全(quán)球经济进入(rù)衰(shuāi)退周期，加(jiā)息周期基本(běn)结束，后(hòu)续(xù)有望(wàng)逐(zhú)步迎(yíng)来降息(xī)高峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行(xíng)和股份制商业银(yín)行(xíng)的定期(qī)存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加(jiā)剧明显，监(jiān)管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续(xù)推(tuī)动存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降，来(lái)保障银(yín)行(xíng)合理利(lì)差范围，增加银(yín)行信贷投放的动(dòng)力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居民避险需(xū)求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不(bù)大的基(jī)础上，银行(xíng)自(zì)身也有(yǒu)动力去(qù)下(xià)调存(cún)款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协(xié)定存(cún)款、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪(nǎ)些政(zhèng)策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力(lì)大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带动中小银行(xíng)主动跟(gēn)随下(xià)调存款利率。另(lìng)一(yī)方面，由于(yú)此(cǐ)前(qián)经济下行影响，投资者悲观预(yù)期被(bèi)放大，大量资金(jīn)集中在银行存(cún)款(kuǎn)端(duān)，此次(cì)存款利率下调(diào)也有(yǒu)望带动存款资(zī)金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放(fàng)了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差压力。本次(cì)下(xià)调将引导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存(cún)款降价叠(dié)加(jiā)资产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行内生资(zī)本(běn)补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意(yì)愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投资(zī)、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集(jí)中(zhōng)在以下两点：①规范银(yín)行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞争。此前(qián)，部分中小银(yín)行的协定存(cún)款和(hé)通知存款定(dìng)价过高(gāo)，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低(dī)的(de)银行产生揽储冲(chōng)击(jī)。本(běn)次上限下调后会普(pǔ)遍(biàn)降低(dī)中小行协定存款及通(tōng)知(zhī)存款利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行(xíng)影响较小。②长端利(lì)率下(xià)行仍有空(kōng)间。市场降息预(yù)期(qī)升温，但大概率(lǜ)落(luò)空(kōng)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在(zài)商(shāng)业银(yín)行(xíng)的(de)活期类存款收益(yì)，使得(dé)对公客户活期存款收(shōu)益向对私(sī)客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于银行(xíng)，存(cún)款利率自律上限调整降低了银(yín)行负债成本，目(mù)前上市(shì)银(yín)行协定存款占(zhàn)总存(cún)款的比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新(xīn)规(guī)定协(xié)定利(lì)率上限后，预计行(xíng)业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以(yǐ)限制高(gāo)息揽(lǎn)储，规范行业竞争(zhēng)，特别是(shì)降低(dī)银行对(duì)公(gōng)活期存款成本压力(lì)，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增强(qiáng)，进(jìn)一步打开了(le)资产(chǎn)端(duān)收益(yì)率(lǜ)下(xià)行(xíng)的空(kōng)间，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步下(xià)降的空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近(jìn)年来，贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对称下行使得商业(yè)银(yín)行净息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限，经营压(yā)力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调(diào)降(jiàng)的预(yù)期。一方面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权平(píng)均(jūn)利(lì)率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利(lì)率较2020年(nián)初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在(zài)存款(kuǎn)市(shì)场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款立(lì)行(xíng)”和存款市场份(fèn)额考核压力使得各行下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来(lái)上(shàng)市(shì)银行存量存款平(píng)均成(chéng)本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月(yuè)商业银(yín)行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降(jiàng)预期，有(yǒu)利于降低全社会无(wú)风险(xiǎn)收益率，利多永(yǒng)续经营性质的(de)票息资产，比如(rú)利率债、稳定股息率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍(réng)然(rán)有下降的趋(qū)势和空间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化(huà)，活期(qī)存款占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬(tái)升，与此(cǐ)同时，贷款收(shōu)益(yì)率大(dà)幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层(céng)面有(yǒu)动力(lì)去持续(xù)推动存款利率下(xià)降，促进存款(kuǎn)流向消费和(hé)实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动(dòng)性继续进(jìn)入债(zhài)市(shì)，中短(duǎn)期利率，特别是中短(duǎn)期信(xìn)用(yòng)债利率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏(sū)较强，流动性也有可能进入(rù)股市，利好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷(dài)款重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行(xíng)或(huò)有动力主动跟(gēn)进下调(diào)存(cún)款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行(xíng)。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于压低全社(shè)会(huì)利率水平，利好债券，同(tóng)时股票市场(chǎng)中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信(xìn)号来看，是否意味着(zhe)货币政策(cè)进(jìn)一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续(xù)，但解读为(wèi)边际再(zài)宽松(sōng)为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四(sì)季(jì)度(dù)货币(bì)政策执行报(bào)告以及2023年一季度货政例会(huì)均表(biǎo)明当(dāng)前货(huò)币政策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求(qiú)，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需(xū)，为实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意(yì)味着当前长端利率仍有下(xià)行空间，但这一(yī)调降是针对银行(xíng)协定存款及通知存款利(lì)率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等(děng)于政策利率(lǜ)就(jiù)必须进行(xíng)对等下调，市(shì)场不应视为降息(xī)的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性(xìng)以(yǐ)及(jí)安全性

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前利率环境下(xià)，普通投(tóu)资者应该如(rú)何守住自(zì)己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)的投资工具应该(gāi)兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及(jí)安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基金(jīn)在具(jù)一定流(liú)动性的同时(shí)，相(xiāng)较活期存款和相当部(bù)分的银(yín)行理财产品，具有(yǒu)一定的超额(é)收益，是风险偏好(hǎo)较低(dī)和风险偏好适中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前(qián)无论(lùn)从(cóng)绝对(duì)利率(lǜ)水平还是从信用利差，都(dōu)回(huí)到(dào)了较(jiào)低历(lì)史分位(wèi)数水平，虽然债市(shì)多头(tóu)环境仍未(wèi)改变，但一(yī)致预期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到(dào)央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或(huò)进(jìn)入震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者来(lái)说，在这样的环境(jìng)下(xià)尽量选(xuǎn)择(zé)防守(shǒu)类型的产品(pǐn)，规避(bì)市场波动，例如货币(bì)基金，而(ér)短债基金中要选择(zé)久(jiǔ)期短流动性(xìng)好、历史回撤(chè)控制好的(de)产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数据(jù)的弱化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月(yuè)底政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议(yì)从疫情后(hòu)稳增长转向中长期(qī)调(diào)结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票市场也进入(rù)到(dào)“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震(zhèn)荡休整期，高股(gǔ)息(xī)策略往往跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此在当前(qián)环境下，建议关注行业(yè)估值水平较(jiào)低，高股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安(ān)基金：目前(qián)面临(lín)低利(lì)率环境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可(kě)以选择(zé)把投资理财交给少数(shù)专业的人来做(zuò)，让(ràng)优秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力(lì)和风(fēng)控能(néng)力的人士可通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件(jiàn)是做好(hǎo)风(fēng)控，选择(zé)适合自(zì)己风险偏好的方(fāng)向和(hé)标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随(suí)着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄(xù)收益下降(jiàng)，为(wèi)保持资(zī)金保值增(zēng)值，投资者(zhě)在评估自身风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力后可适当考虑公(gōng)募货币(bì)基(jī)金、公募中(zhōng)短债基金(jīn)、商(shāng)业银行现金管理(lǐ)类产(chǎn)品等风险等级较低、支(zhī)取相(xiāng)对(duì)灵活(huó)的产品。

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