用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即(jí)云服务转型第二(èr)阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月上市以来单季(jì)最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三(sān)年(nián)净利(lì)下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收、净利(lì)同步大增(zēng)、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公司(sī)股东的净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用友网(wǎng)络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下历史新高(gāo)之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定(dìng)增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定(dìng)增(zēng)市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入(rù)资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显不(bù)及市(shì)场预期(qī)，2021年净(jìng)利润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的(de)2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络(luò)的股(gǔ)价从2022年2月37元的(de)高点，最(zuì)低(dī)跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成(chéng)。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年(nián)一季度的(de)7626万股，前肖是指哪几个生肖到(dào)2022年(nián)三季度末退出前(qián)十大股(gǔ)东(dōng)，在此期间，其减(jiǎn)持数量至(zhì)少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨(cǎn)遭(zāo)被(bèi)套(tào)。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友(yǒu)网络(luò)股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服务企业(yè)的会计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务(wù)企(qǐ)业的信息化，现(xiàn)在的(de)3.0阶段是服(fú)务企业的数智(zhì)化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业(yè)务，引领(lǐng)中国企业(yè)级服务市场(chǎng)。在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)，公司2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全球领(lǐng)先(xiān)的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了(le)完全基于互联(lián)网(wǎng)架构(gòu)的(de)企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务云、人力(lì)云等云产品得到(dào)逐步发展，各领域云上线运营(yíng)、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第(dì)一(yī)个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二(èr)个阶段的统一底座和服务融(róng)合。2022年(nián)8月，经过6年的规(guī)模研发和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友网(wǎng)络云服务转(zhuǎn)型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个(gè)百(bǎi)分点，已成为(wèi)公司主要(yào)收(shōu)入来源并继(jì)续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端(duān)市场(chǎng)份(fèn)额来看，用友却还是没(méi)有多(duō)大突破(pò)。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其中用(yòng)友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有前肖是指哪几个生肖率仅(jǐn)有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝(pù)出华(huá)为(wèi)将在4月启用自(zì)己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为(wèi)自用，并不一(yī)定会面(miàn)向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应(yīng)出(chū)市(shì)场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争力(lì)信心(xīn)的严重不(bù)足，也反(fǎn)应了其在高端市场的进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同时，净利润也(yě)在同时逐年(nián)增长，且增(zēng)幅(fú)远(yuǎn)高(gāo)于营收增(zēng)幅。对应到股价(jià)上(shàng)，在此期间(jiān)，用友网络股价(jià)大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二阶(jiē)段，即2020年(nián)至(zhì)今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是(shì)踏步不前，净利润却大(dà)幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的市(shì)值还是(shì)有很大的提升空间。但(dàn)从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的(de)第(dì)二阶段，道(dào)阻且长。

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