财联社5月8日(rì)讯（记者(zhě) 闫军）铁树开花了！不仅仅是中(zhōng)国平安在(zài)4月27日迎来时隔8年的涨停，就在5月8日，中信银行、中国(guó)银行也(yě)迎来涨停(tíng)，而上一次(cì)涨停分别是13年前、7年前，邮(yóu)储(chǔ)银(yín)行更是(shì)盘中刷新历(lì)史最(zuì)高。

　　有(yǒu)市场观点将大涨归因为(wèi)两份会议通知(zhī)。

　　一是，5月11日“发现央(yāng)企投(tóu)资价值(zhí)促进央企估(gū)值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF宣介会即将举(jǔ)办；另外一份则是沪(hù)市(shì)金融业(yè)主题座谈会，其中“在服务中(zhōng)国式现代化中促(cù)进金融业(yè)估值提升和高质量发展”成为重(zhòng)要(yào)议题。

　　中特估(gū)成(chéng)为了市场较(jiào)长(zhǎng)一段时期的热(rè)门(mén)词，尽管(guǎn)披上了(le)主题(tí)、政策等色(sè)彩，底层逻(luó)辑是过去的A股市场对(duì)部(bù)分(fēn)传统行业国央企的(de)严(yán)重低(dī)配和低(dī)估。说到(dào)A股的(de)低估值、高分红，银(yín)行(xíng)为首的大(dà)金融板块首当其冲。上述(shù)5.11会议(yì)是为(wèi)此前获(huò)批(pī)的央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF发(fā)行预热(rè)，会议作(zuò)用显然(rán)被(bèi)放大。

　　事实(shí)上，不仅是(shì)两份会议通知的推波(bō)助澜(lán)，“小作文”又来添(tiān)油加醋。一(yī)则无(wú)头(tóu)无尾(wěi)的所谓指导意(yì)见，要求“国(guó)企(qǐ)要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获(huò)得极大(dà)的传(chuán)播(bō)。

　　低估值、高股息(xī)，在经济温(wēn)和复(fù)苏预期之下，中特(tè)估银行概(gài)念获得资金的青睐(lài)。有(yǒu)了多(duō)重消(xiāo)息(xī)的(de)加持，暴涨顺理成(chéng)章。

　　根据(jù)以往经验(yàn)，大(dà)金融板块(kuài)走强(qiáng)往往预示着行情的结束，这一次历史是(shì)否会重演呢(ne)？多位(wèi)受访人士指出(chū)，这种单一衡(héng)量逻辑可能不再奏效，当(dāng)前市场，银(yín)行板块是作为“国资(zī)含量”比(bǐ)较高的板(bǎn)块行进，从(cóng)去年底开始监管开始提出(chū)中特估后有比较(jiào)不错(cuò)的表现，中特估有望持续为投资(zī)者(zhě)带(dài)来除稳定股息(xī)收益外的收益。

　　银行为(wèi)首的大金融爆发

　　5月8日，银行满屏大(dà)涨，中国(guó)银行(xíng)、中(zhōng)信银行、西安银(yín)行(xíng)涨(zhǎng)停，农业银行、民生银行、工(gōng)商银行、浙商(shāng)银行大涨超(chāo)过6％，42只(zhǐ)银行股(gǔ)超过9成(chéng)涨幅超(chāo)过2％。有网友(yǒu)感慨：“你以(yǐ)为的大牛(niú)市is back，其实(shí)大牛市is bank。”从指数维度(dù)来看，银行板块(kuài)大涨早已启动，银行指数（中信）近5个交(jiāo)易日涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块(kuài)，券商股也持续爆发(fā)，券商指数收(shōu)盘涨幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度涨停，近5个工作(zuò)日涨幅(fú)达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内10只中证银(yín)行ETF涨(zhǎng)幅明显，比如(rú)，天弘中证(zhèng)银行ETF、富国中证(zhèng)800银行ETF、南方中(zhōng)证ETF、华夏中(zh水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字ōng)证ETF、华宝中证ETF等多只(zhǐ)基金涨幅超过4％，从资金流动来(lái)看，以规模最大的华宝中证(zhèng)银行ETF为例(lì)，不仅当日(rì)收(shōu)盘价创一(yī)年新高，全天成(chéng)交量飙升超过14亿元，刷新近两年来(lái)的最高。

　　对于银(yín)行股的大涨，市场(chǎng)早(zǎo)有预期。睿郡资产合伙人董承非(fēi)在5月7日表示(shì)，在经济复苏不强劲(jìn)情况下，原来(lái)看(kàn)不起的那(nà)些(xiē)低增速(sù)的企业，现在反而显得难能(néng)可贵(guì)，因此被忽略高分红、深度价(jià)值(zhí)的企业反(fǎn)而(ér)受到(dào)追捧。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也表示(shì)，银行股这波快(kuài)速上涨(zhǎng)，是其(qí)在(zài)估(gū)值极度低水平、股息率具备一定吸引(yǐn)力、持仓(cāng)极度低配(pèi)、基本面预期(qī)极度(dù)悲观等背景下，配合(hé)当前经济弱(ruò)复苏整(zhěng)体(tǐ)回报率预期(qī)下行(xíng)、中特估政策背景下的估(gū)值(zhí)修(xiū)复。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫长的(de)季节，银行股(gǔ)等(děng)来了久违的上涨，截至(zhì)5月(yuè)8日，自今年4月(yuè)以(yǐ)来全(quán)市场(chǎng)42家上市银行(xíng)中(zhōng)，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨(zhǎng)幅(fú)近水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字(jìn)40％，中(zhōng)国银行涨(zhǎng)幅超过32％，民生、邮储(chǔ)、农行、交行、西安等(děng)5家(jiā)银(yín)行(xíng)涨幅超过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月8日(rì)，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成交量飙(biāo)升超过14亿元，也(yě)刷新(xīn)近(jìn)两年来的(de)最高(gāo)。中(zhōng)国银(yín)行(xíng)龙(lóng)虎榜数据(jù)显示(shì)，近三日沪(hù)股通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机(jī)构累计买入11.37亿(yì)元。

　　银(yín)行股的大涨，正(zhèng)如吴鹏所言，估值(zhí)极度低水平(píng)、股息(xī)率(lǜ)具备(bèi)一定吸引力、持仓(cāng)极度(dù)低(dī)配(pèi)、基(jī)本面(miàn)预期极(jí)度悲(bēi)观都是银行股(gǔ)上(shàng)涨的逻辑所在。

　　具体(tǐ)而言，在(zài)估值(zhí)上(shàng)，截至目前，42家(jiā)A股(gǔ)银(yín)行的平均(jūn)市净率为(wèi)0.6倍左右。除了(le)宁波银(yín)行和(hé)招商银行，其(qí)余(yú)银行(xíng)均处于“破净”状态。在(zài)这一(yī)轮(lún)估值修复中，有市(shì)场人士指出，中(zhōng)字头银行目(mù)标价估值最保守看到0.6，相(xiāng)当于2020年疫情前的估值(zhí)位置，当前板(bǎn)块(kuài)交(jiāo)易热度(dù)之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看(kàn)到，资(zī)金对(duì)资产(chǎn)质量、让利(lì)实体经济容忍度提升。

　　稳(wěn)定的高分红和(hé)高股息(xī)是银行股(gǔ)相对(duì)于其他主(zhǔ)题板块(kuài)更强的优(yōu)势，据财通(tōng)证(zhèng)券(quàn)研报，国(guó)有大(dà)行近五年分(fēn)红(hóng)率基本稳定在(zài)30％左右，稳定分红(hóng)符合价值投资和(hé)长期投(tóu)资需要。近年来国有大行股息率也呈逐年(nián)提升(shēng)趋势平均(jūn)股息率从2019年的(de)4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极(jí)低也为调仓提供了空间，公募“冷”银行久矣，2023年(nián)一季度银行股(gǔ)占偏股型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来新(xīn)低(dī)，显著低(dī)于2010年以来均(jūn)值。

　　华宝基金银行ETF基金经水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字理胡洁就(jiù)向财(cái)联社表(biǎo)示(shì)，高股息(xī)策略(lüè)以(yǐ)其(qí)确定的股息收(shōu)入和较高的安全边际可以为(wèi)投(tóu)资者提供(gōng)不错(cuò)的收益。而基本面稳健、分红率高而稳定、估值处于历(lì)史低位(wèi)的银行板块(kuài)是高(gāo)股(gǔ)息策略的理想增配(pèi)板(bǎn)块(kuài)。与(yǔ)此同时(shí)，银行板块(kuài)在(zài)一季(jì)度是业绩低点。随着大行重(zhòng)定价的压(yā)力过去以及二三季度农(nóng)商行小(xiǎo)微投(tóu)放旺季的到来，资产端(duān)收益率将会逐步企稳，后续业绩有望改(gǎi)善。

　　鹏华基金量化及衍生品投资(zī)部(bù)基(jī)金(jīn)经理余展昌也指(zhǐ)出(chū)，与海外银行(xíng)对比，在中(zhōng)特估背景下(xià)的国内银行仍然具(jù)有较(jiào)好(hǎo)的(de)投资机会。以国有大行为例，从(cóng)PB角(jiǎo)度(dù)而言，邮(yóu)储银行的PB最高在0.75倍左右，其他大行(xíng)在0.5-0.6倍之(zhī)间(jiān)，而海(hǎi)外绝(jué)大部分的银行估(gū)值(zhí)都在1倍PB以上。考虑到(dào)海外银行还有大(dà)量(liàng)的商誉，国内(nèi)银行的估值水(shuǐ)平是偏低的，本身(shēn)就有(yǒu)比(bǐ)较大的修复空(kōng)间。此外，他还(hái)指出(chū)，国(guó)企改革有望使(shǐ)得这(zhè)些问题得(dé)到改善，从而提高银行的(de)利润增速，持续修复(fù)估值。

　　银行是否意味(wèi)着行情的结束？

　　随(suí)着证券、银(yín)行等大金融板块(kuài)的走强，有(yǒu)市场(chǎng)观(guān)点开始担忧市(shì)场行情告一段(duàn)落。对此，市场(chǎng)人士认为，站在(zài)中特估(gū)背景下去看金融股的爆发，并(bìng)不能简(jiǎn)单做出市场(chǎng)行(xíng)情(qíng)结束(shù)的结论(lùn)。

　　吴鹏(péng)分(fēn)析称，大金融板块过(guò)去被当成(chéng)行情结束的指标，其背(bèi)后通常(cháng)潜意识映射包括不限于大金融爆发往往代(dài)表市场没有(yǒu)别的方向、市场进(jìn)入避险状态、大金融“吸血”严重等。但从(cóng)当前的(de)金融股(gǔ)走强(qiáng)来看，市场(chǎng)表(biǎo)现并不(bù)存(cún)在上(shàng)述(shù)问题。

　　首先，当(dāng)前大金(jīn)融“吸血”效(xiào)应并不(bù)强，比如银行(xíng)板块近期大幅放量，成(chéng)交量约为600亿，作为(wèi)大市值(zhí)的板(bǎn)块，这一成交量与甚至部(bù)分(fēn)中小市值板块成(chéng)交量相差甚远。

　　其次，大金融板块本次表现(xiàn)也不是单一的，放眼(yǎn)全市场(chǎng)，部分港口、铁(tiě)路、建筑、电力(lì)、石化等板块(kuài)也(yě)表现较好，因此不能单一地以过去大金(jīn)融上涨(zhǎng)作为单一比较(jiào)。

　　吴(wú)鹏(péng)坦言，当下较为极端(duān)的交易结(jié)构容易(yì)被表征为市场波动的前奏，但市场变量影响较多(duō)、今年(nián)行(xíng)情结构差异巨大，建议(yì)不(bù)要单一(yī)映射分析。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字