大家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出一直在加(jiā)班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们(men)梳理一下重(zhòng)大(dà)消息，以(yǐ)及(jí)券商老师们的(de)最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分析(xī)研(yán)究(jiū)当前经济(jì)形势和(hé)经(jīng)济工作。中共中(zhōng)央总书记(jì)习近(jìn)平(píng)主持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习(xí)近平同(tóng)志为核心的党(dǎng)中央(yāng)坚(jiān)强领(lǐng)导下，各(gè)地区各部(bù)门更好统筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防控(kòng)和经(jīng)济(jì)社会发展，更(gèng)好统筹发展和安全，我(wǒ)国(guó)疫情防(fáng)控取(qǔ)得重大决定(dìng)性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策(cè)靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击、预期(qī)转弱三重压力(lì)得到缓解，经济增长好(hǎo)于(yú)预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足，经(jīng)济(jì)转型升(shēng)级(jí)面临新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量发展仍需(xū)要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善性(xìng)住房需求的(de)支持，强(qiáng)调(diào)做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市(shì)场平稳健(jiàn)康发(fā)展。同时，会(huì)议还提出，在超(chāo)大特大(dà)城市(shì)积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消息(xī)，4月份，制(zhì)造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造(zào)业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共(gòng)和(hé)银(yín)行(xíng)被正(zhèng)式(shì)接(jiē)管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美国(guó)第(dì)一(yī)共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美(měi)国加州金(jīn)融保护(hù)与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第一共(gòng)和(hé)银行，这是本轮美(měi)国银行业危机中第四家倒下的银(yín)行，同时也(yě)是(shì)美国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国(guó)内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部(bù)数(shù)据中心测算，全国国内旅游出(chū)游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国(guó)内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨(chén)，乌克兰试图用(yòng)无(wú)人机袭击(jī)克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两(liǎng)架(jià)无人机出(chū)现异常，未能达到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常进(jìn)行。 掉落的无(wú)人(rén)机碎片也(yě)没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌(wū)克兰(lán)无人机试(shì)图发(fā)动袭击时普(pǔ)京不在克(kè)里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官(guān)邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处(chù)表示，俄(é)方保留在(zài)合适的时间和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政(zhèng)府批(pī)准的除外。 莫斯(sī)科市(shì)长索比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止未经授(shòu)权(quán)使用无人机(jī)，避免妨碍执法机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当(dāng)地时间3日报(bào)道，乌(wū)克兰方(fāng)面表(biǎo)示“没(méi)有参与(yǔ)”对克里姆林宫的(de)无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人(rén)报(bào)》网站消(xiāo)息，针对无(wú)人机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日(rì)报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒(méi)体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基位于基(jī)辅(fǔ)的(de)官邸(dǐ)进行导弹打击(jī)，作为对乌方企图使(shǐ)用(yòng)无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布(bù)局(jú)业绩驱动的(de)五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的过度博弈和心(xīn)态失(shī)衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经(jīng)济(jì)、政策(cè)和外部环(huán)境相比4月继续不断改善，投资(zī)者对经济的预(yù)期将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全(quán)年第(dì)二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚(jiān)持(chí)高切低，关(guān)注上半年景气(qì)持(chí)续改善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回(huí)归理性，经(jīng)济(jì)内(nèi)生动能稳步修复，并将得到(dào)同比(bǐ)和(hé)高频(pín)数据验证；外部(bù)流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不(bù)断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其(qí)中行业的结(jié)构性亮点日(rì)益清晰，经济预期(qī)5月将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面(miàn)统一，夯实(shí)市场上行(xíng)基础。最(zuì)后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第(dì)二(èr)个关键做多(duō)窗口中，并(bìng)将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，投(tóu)资者心态由短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧扣(kòu)业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续(xù)的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市(shì)公司业(yè)绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密(mì)切(qiè)关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合(hé)当(dāng)前A股市场整体(tǐ)估(gū)值水平不高仍处于(yú)历史中低位，A股节(jié)后两个(gè)交易(yì)日虽受(shòu)节假期(qī)间(jiān)的事件(jiàn)性因素影响可(kě)能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位(wèi)置市场机会仍(réng)大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营(yíng)收增速(sù)等指标仍(réng)在探底，五一出(chū)行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海(hǎi)外处(chù)于多事之秋(qiū)，高利率环境(jìng)下美国银行风(fēng)险事(shì)件(jiàn)频发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处(chù)于再平衡(héng)期，低位把握再布(bù)局机(jī)会；短期结(jié)构上关注在低位资产中寻找景气(qì)稳(wěn)定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在(zài)于(yú)科技(jì)周期与复(fù)苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预(yù)制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一(yī)带一路(lù)、数据(jù)要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市第一(yī)波上(shàng)涨的(de)结构分(fēn)化更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩(jì)因素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续或依据基本(běn)面(miàn)去伪(wěi)存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资(zī)产、海(hǎi)外映射的科技(jì)和大宗商品都将被海外(wài)逐级(jí)放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重资产(chǎn)组合短期驱(qū)动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待(dài)通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通(tōng)运输(shū)（油运、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近(jìn)期场景消费正在展现出(chū)成为未来经济增长新动能的(de)潜(qián)力，推荐中(zhōng)低(dī)端消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前(qián)后(hòu)市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概率则大幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复(fù)苏延续(xù)，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大(dà)类(lèi)资(zī)产表现来看，全球主要权(quán)益(yì)市场(chǎng)及原(yuán)油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一(yī)季度经济增速(sù)不及市场预期，美国银行业(yè)危(wēi)机和两党(dǎng)债务(wù)上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回(huí)落，同时(shí)也促使美联储更快(kuài)转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数(shù)据，国内服务(wù)消费(fèi)大幅回升，但地产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月制造(zào)业PMI回落(luò)也表(biǎo)明国内经济(jì)仍处(chù)于(yú)复(fù)苏早期。4月政(zhèng)治局会(huì)议强(qiáng)调“当前经济(jì)运行(xíng)好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不(bù)大，企业盈(yíng)利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治局(jú)会议首提(tí)“重视通用人工智能发(fā)展”，全(quán)球产业催化和国内政(zhèng)策驱(qū)动的数字(zì)经济行(xíng)情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊市(shì)结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛(niú)市(shì)第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战(zhàn)术性回(huí)撤(chè)，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高(gāo)频(pín)经(jīng)济指标和(hé)预期(q俄罗斯是资本主义还是社会主义ī)的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很(hěn)多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和(hé)商品市场(chǎng)的(de)表现(xiàn)，均表明(míng)资本市场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续(xù)太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均会季(jì)节性回落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经(jīng)验，疫情后第一个季度(dù)经济数据(jù)最容(róng)易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫(yì)后第(dì)二个季(jì)度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格、海外经(jīng)济担心(xīn)等(děng)因素，可能(néng)会让4-5月(yuè)的经济数据很难(nán)超预期。由此(cǐ)导(dǎo)致这(zhè)一次市场的(de)战(zhàn)术调整虽然可能(néng)已(yǐ)经完成大部分，但(dàn)由(yóu)于缺乏数据改(gǎi)善，可能(néng)还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五(wǔ)次“赛(sài)道大(dà)切换(huàn)”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的(de)迷(mí)雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的(de)迷(mí)雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业(yè)绩；但中期(qī)的坦途(tú)较(jiào)为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点(diǎn)关(guān)注(zhù)上证(zhèng)50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和(hé)ETF后(hòu)续(xù)将发行(xíng)、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合(hé)在经济偏弱、利(lì)率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛(sài)道的第五次(cì)大(dà)切换（切向TMT方向），如(rú俄罗斯是资本主义还是社会主义)果(guǒ)TMT方向在5月有(yǒu)明显调整(zhěng)，是进(jìn)一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能够在(zài)5月(yuè)完成最后一次(cì)加息，中(zhōng)美摩(mó)擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起

未经允许不得转载：绿茶通用站群 俄罗斯是资本主义还是社会主义