财(cái)联社4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年(nián)一季(jì)报披露完成，多位知名基(jī)金经理大幅调仓换(huàn)股的动向和投资方(fāng)向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康(kāng)威视、美的集团、腾(téng)讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇布局AI板(bǎn)块(kuài)，加(jiā)仓(cāng)海康威视(shì)、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛(gé)兰(lán)，也(yě)开(kāi)始布局(jú)人工智能，加仓(cāng)同花(huā)顺、金山办公、寒(hán)武纪(jì)-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工智能大(dà)行其道(dào)的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价值的(de)基(jī)金经理仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，如曾(céng)经的(de)公募冠(guān)军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出(chū)天(tiān)际的(de)AI赛道，究(jiū)竟是应该(gāi)与(yǔ)其共舞，还(hái)是不为所动(dòng)继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前者(zhě)。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追买(mǎi)AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如(rú)搏(bó)一把(bǎ)再(zài)死(sǐ)，也许(xǔ)富(fù)贵险中求呢”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计(jì)数(shù)据也证明(míng)了这一点，公募(mù)基金一季(jì)度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通(tōng)信行业(yè)。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛(gé)兰在(zài)内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手(shǒu)笔新(xīn)进中芯国(guó)际、上海(hǎi)电影，其(qí)中前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中(zhōng)欧研(yán)究(jiū)精选混合一季度新(xīn)进金(jīn)山办公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一季(jì)度(dù)新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的(de)人工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯(xīn)片、到(dào)算(suàn)力以(yǐ)及终(zhōng)端(duān)的应用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全豹，葛兰的(de)操作只是公募基(jī)金经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基(jī)金经理调(diào)仓动向可(kě)以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周(zhōu)蔚文也在(zài)一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及(jí)相关人(rén)工智能的(de)产(chǎn)业趋(qū)势受到市场关(guān)注(zhù)，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上(shàng)游(yóu)算力、传(chuán)输和下游运用，在经济复(fù)苏相对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电子行业受到(dào)各方资(zī)金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股来看(kàn)，万(wàn)达电(diàn)影新入他所管理的中(zhōng)欧新(xīn)趋势十(shí)大重(zhòng)仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见(jiàn)一(yī)年持有(yǒu)则加仓了立(lì)讯精密、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)等个股；中(zhōng)欧明睿(ruì)新常态(tài)则加(jiā)仓深信(xìn)服(fú)等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示(shì)，随(suí)着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块(kuài)等子板(bǎn)块带(dài)动的人工智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视等(děng)板块也(yě)实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公(gōng)募基金大类行业配置比例一个很重要的(de)临界值，往往(wǎng)预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末(mò)，主动偏(piān)股公募(mù)基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临界值尚(shàng)存安全(quán)距(jù)离。从这点(diǎn)看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人(rén)守(shǒu)候成(chéng)了(l俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口e)景

　　在“追风”的(de)另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能源(yuán)，也(yě)有一部分试(shì)图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募(mù)状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基(jī)金成长团(tuán)队对(duì)新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的(de)一(yī)季报中(zhōng)也证实(shí)了他(tā)们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广(guǎng)发双擎升级(jí)，从(cóng)其十大重(zhòng)仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于新能源概(gài)念(niàn)股。除(chú)此之外，他还(hái)仍(réng)加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了(le)仍对(duì)新能源保持(chí)信心，“我们对本产品(pǐn)重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比(bǐ)去年年底该基金(jīn)增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得(dé)关注的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏(fú)龙头(tóu)通威(wēi)股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心(xīn)怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经(jīng)提到(dào)了(le)新能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们(men)认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这个时(shí)间段，新能源非常(cháng)具有吸引力。在(zài)一季度我们(men)对(duì)于电动车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为(wèi)，“太阳(yáng)底下没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过度的热(rè)情(qíng)在俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口(zài)某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有(yǒu)选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经(jīng)理章恒在(zài)接受财联社记者采访时提到，他曾(céng)重点关注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并不喜欢(huān)去追(zhuī)逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做(zuò)行(xíng)业轮动(dòng)，在(zài)操作(zuò)上绝对不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重(zhòng)仓(cāng)押进去(qù)，不确定性来的时候(hòu)，无论是基(jī)金经理(lǐ)个人还是(shì)投资者，其实都(dōu)是(shì)无法承受的。所以，任何一个行业，即(jí)使你(nǐ)再(zài)看好，也要(yào)控制(zhì)持(chí)有比例，分散(sàn)风(fēng)险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一(yī)季报表示暂时无法预测其兑现节奏和(hé)时间，短期内也(yě)很难在A股(gǔ)找到明显的受益标(biāo)的，就没有参(cān)与。不过他也认(rèn)为这些(xiē)股票的估值(zhí)体系还在合理(lǐ)接(jiē)受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分(fēn)析(xī)可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下(xià)，AI板(bǎn)块的(de)未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前(qián)仍维(wéi)持(chí)TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微(wēi)观(guān)层(céng)面上尚有空间(jiān)，估值修(xiū)复尚未结束，个股上(shàng)是找机会(huì)的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至(zhì)今市场对AI关注(zhù)度持(chí)续高(gāo)企，上一轮行(xíng)情催(cuī)化主要集中于大模型的(de)突破进(jìn)展；而(ér)4月以来，我们观察(chá)到(dào)各个领域的应用(yòng)厂商正(zhèng)加速AI融合(hé)应用产品的研发和发布(bù)，其中办公场景进展相对较快(kuài)，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们(men)持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优先(xiān)关注应用(yòng)层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最(zuì)牛(niú)的资产是科技。他(tā)坦言，自己目(mù)前(qián)重仓(cāng)半导(dǎo)体俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口(tǐ)板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或(huò)有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析(xī)师陈果(guǒ)，在(zài)A股二季(jì)度投资(zī)策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其(qí)是(shì)很(hěn)多科技股在过去几年(nián)其(qí)实没(méi)有太(tài)多(duō)的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时(shí)间没有太(tài)多(duō)表现。今年要推动数字经济，今年半导体(tǐ)周期要见底(dǐ)，本身今年科技(jì)股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能会有一些波(bō)动。AI现在还是主题(tí)投资(zī)阶段(duàn)不太适合大(dà)多(duō)数(shù)的投(tóu)资者(zhě)，不(bù)适合在(zài)这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进(jìn)入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先实现(xiàn)业(yè)绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产业周期(qī)向上(shàng)+AI加持(chí)下的业(yè)绩增(zēng)厚机遇”的领域(yù)，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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