近日，笑果文化(huà)HOUSE事(shì)玩梗(gěng)过火(huǒ)事件(jiàn)，引(yǐn)发舆(yú)论地震。曝(pù)光的网友(yǒu)称，使用大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通(tōng)报，决定(dìng)没收笑果(guǒ)文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发(fā)的风波(bō)中(zhōng)，《蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记者(zhě)发(fā)现，随着脱口(kǒu)秀不断破(pò)圈，笑果文化也成为(wèi)了备(bèi)受资本(běn)青(qīng)睐(lài)的宠儿，在6年中获得(dé)众多资本8轮融资(zī)，并于2021腾讯(xùn)入(rù)股后，估值超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽(fēng)等(děng)人(rén)成立(lì)笑果文化，注册资本为208.13万(wàn)元(yuán)，经营范(fàn)围包括文化艺(yì)术(shù)交流策(cè)划(huà)、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀近几年的发(fā)展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗(jié)目的火爆，让脱口秀(xiù)演(yǎn)员和脱口秀俱乐部成为了炙手可(kě)热(rè)的行业(yè)，笑果(guǒ)文(wén)化也成为中国最成(chéng)功(gōng)的脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到商(shāng)机并押宝这一(yī)赛道，《科创(chuàng)板日报》记者整理公(gōng)开信息发(fā)现，笑(xiào)果文化(huà)于2016年至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关(guān)联公司入(rù)股笑(xiào)果(guǒ)文化后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联社创投通数(shù)据显示，2016年6月(yuè)，笑(xiào)果文(wén)化得(dé)到游族网络天使轮投资。同年9月，得到(dào)游(yóu)族网(wǎng)络、普思资本数千万的(de)pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得(dé)到南(nán)山(shān)资(zī)本、游族网络、CMC资本、普思(sī)资(zī)本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元(yuán)A+轮(lún)投资。

　　同年(nián)12月(yuè)，得到(dào)CMC资本(běn)、华(huá)人文化(huà)集(jí)团、泽(zé)时投资的战略投(tóu)资，此轮未披露具体金(jīn)额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到(dào)南山资本的战略(lüè)投(tóu)资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游(yóu)族(zú)网络对笑果文化最为青睐(lài)，8轮融资(zī)中一(yī)共投了4次，游族网络更是笑果文化的天使投资人。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，线下(xià)是笑果文化(huà)走向扩张的关键一子，今年(nián)4月，位于(yú)北京(jīng)东城区隆福(fú)寺的笑果文(wén)化线下喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开(kāi)业，这是笑果工厂继上海、南京、苏(sū)州之后的(de)第四个演艺空间。此外(wài)，近年来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记(jì)者(zhě)发现(xiàn)，笑果文化对外投资的企(qǐ)业共有9家，其中有(yǒu)6家已经(jīng)注销。如今存续的企(qǐ)业有：笑果(guǒ)挺棒文(wén)化传媒（上海）有(yǒu)限公(gōng)司(sī)、上海(hǎi)青豆结冰文(wén)化传播有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息技术(shù)有限(xiàn)公(gō蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗ng)司。

　　笑果文化此前控(kòng)股的笑果演艺股(gǔ)权也发(fā)生了(le)变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东笑果文化(huà)、郭凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时(shí)企(qǐ)业类(lèi)型变更为有限(xiàn)责(zé)任公司（港澳台(tái)法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国(guó)香(xiāng)港(gǎng)注册。

　　此(cǐ)前曾有业内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开启上(shàng)市(shì)的(de)前奏。

　　作为普(pǔ)思资本的前高管，Charles（化名）参(cān)与了(le)对笑果文化的A轮投资过程，他对《科创(chuàng)板日报(bào)》记(jì)者表(biǎo)示，他也是(shì)刚从网上看到本(běn)次出事，此(cǐ)前脱(tuō)口秀行业在国内处于快速发展阶段，表现形(xíng)式丰富(fù)多样，而在该领域(yù)笑(xiào)果文化(huà)做(zuò)的很早(zǎo)，成绩(jì)也很突(tū)出，其(qí)《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子里很火(huǒ)爆(bào)，出于(yú)这些原因(yīn)进行(xíng)了(le)投资。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒犯的(de)艺术”，追求的(de)就是一种针砭时弊、刺中痛(tòng)点，让观众一边大(dà)笑一边反思的感觉。对本(běn)次(cì)“翻车”事件，他(tā)个人认为，出(chū)于节(jié)目效(xiào)果可能需(xū)要(yào)张狂和外向一些，但(dàn)公众场合(hé)下脱口(kǒu)秀中的开玩笑也要注意(yì)把握分寸，尤其涉及到国家政治和解放(fàng)军形(xíng)象(xiàng)等严肃话题，确实(shí)不该口无遮(zhē)拦(lán)，“踩红线(xiàn)的(de)事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还提(tí)醒(xǐng)，笑果在风控(kòng)方面，可能没有(yǒu)进行(xíng)非常严格的(de)把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇(pǒ)深(shēn)，资料(liào)显示，目前(qián)大股东(dōng)叶烽(fēng)持有31.57％的(de)股份，宁波梅(méi)山保税港(gǎng)区泽禧股权投资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广(guǎng)西腾(téng)讯创业投(tóu)资(zī)有限公司为第三大(dà)股东，持股(gǔ)比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频(pín)联合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节目(mù)让担任吐槽团成员、策划(huà)人及编剧(jù)的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑(xiào)果(guǒ)文化联(lián)合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化(huà)相关人士去年(nián)称(chēng)，受众面(miàn)最广的是线上长(zhǎng)视频业务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀反跨年》等以跟腾(téng)讯合作(zuò)的长(zhǎng)视频节目(mù)，可(kě)以占到公司百分之四十的业务营(yíng)收(shōu)。

　　市场迅(xùn)猛上(shàng)升，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年(nián)以上的(de)发展历史，脱口秀这个(gè)舶(bó)来品(pǐn)在国(guó)内的发展(zhǎn)历(lì)程要短(duǎn)得多(duō)也快得多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等热门(mén)综艺频(pín)频占(zhàn)据收视榜与网络热议话(huà)题(tí)榜首(shǒu)，由此带来一(yī)波迅猛(měng)发展(zhǎn)的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联社(shè)创投(tóu)通(tōng)数据(jù)显(xiǎn)示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融资(zī)。其中(zhōng)，不乏(fá)明星投资机(jī)构。

　　如(rú)红(hóng)杉中国、腾讯(xùn)投资投(tóu)了罗永(yǒng)浩旗下的思(sī)维(wéi)造物，乐游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧(jù)，原子创投、合一(yī)集团投了(le)单立人。

　　值得注意的是，资本对脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)也明显呈现出“一家(jiā)独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀(xiù)厂(chǎng)牌(pái)融资轮(lún)次(cì)都仅有(yǒu)一两轮，且集(jí)中(zhōng)在2018年及以(yǐ)前(qián)。同(tóng)时，资本对(duì)脱口秀的倾注(zhù)也有些后劲不足(zú)，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业(yè)获(huò)得融资。

　　资(zī)本市(shì)场的反应与高速(sù)增长的市场似乎并(bìng)不匹配。据《中国脱(tuō)口秀行业发展趋势分析与(yǔ)未(wèi)来投(tóu)资预测报(bào)告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市(shì)场(chǎng)全年商业演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业年均(jūn)复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上(shàng)升期(qī)，资本(běn)为何却(què)逐渐(jiàn)远(yuǎn)离了这一赛道(dào)？眺远营销咨询创始人高承远对《科创板日报》记(jì)者(zhě)表示，脱口秀行(xíng)业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市(shì)场并不吃香。其核(hé)心原因(yīn)在于，资本的投(tóu)资逻辑天然是确定性和可(kě)复制性，而脱口(kǒu)秀行业(yè)却具有巨大的不确定性和不(bù)可复制性。演员(yuán)的(de)不确(què)定性、创作的不确(què)定性(xìng)、观众审美的不(bù)确定性，以及踩红线等重要舆情(qíng)事件等，都可能让(ràng)经营面临(lín)巨大的(de)风险。

　　因(yīn)此，有投资人指(zhǐ)出，“脱口(kǒu)秀(xiù)行业未来想(xiǎng)要可(kě)持(chí)续发(fā)展，就(jiù)需要拥抱监管，在合法合规(guī)的(de)底线之(zhī)上，不断运(yùn)营(yíng)爆款，激活创作，带动(dòng)整(zhěng)个行业的上线(xiàn)，这(zhè)才是(shì)这个行业可持续、良性发展的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对《科创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作(zuò)为大(dà)文(wén)娱行业(yè)中(zhōng)的(de)一员(yuán)，和这个(gè)行业中的其余(yú)行业一样（如(rú)影(yǐng)视(shì)剧作、游戏等(děng)等(děng)），都(dōu)严重依赖IP本身而非平台，行业本(běn)身(shēn)的“护城河”相对(duì)浅，而脱口(kǒu)秀(xiù)本(běn)身是靠故(gù)事起家的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这(zhè)也是(shì)备受资本市场冷遇的原(yuán)因。

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