5月12日(rì)晚间，根据美国(guó)证券交(jiāo)易委员会（SEC）披(pī)露(lù)，国内千亿(yì)私(sī)募景林资产递(dì)交了截至2023年3月(yuè)31日的(de)第一(yī)季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内(nèi)管理(lǐ)超千亿元人民币的对(duì)冲基金机(jī)构，亦是内地少有的进行大手笔(bǐ)持有美股的买方(fāng)机构(gòu)之一，景林的动向受到了市场广(guǎng)泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产整体持仓规模小幅(fú)提升(shēng)至17.29亿美元，折合(hé)人民(mín)币120.2亿元(yuán)，相较(jiào)于2022年四(sì)季度的16.29亿美元(yuán)规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一(yī)季度末(mò)，景林资产在美股(gǔ)市场持(chí)有34家(jiā)上市(shì)公司的股票(piào)。其中，前十大持仓标(biāo)的在总市值中的占比(bǐ)下(xià)降到(dào)77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共(gòng)建(jiàn)仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓和减持方面(miàn)，景林资产一季度前五(wǔ)大(dà)卖出(chū)标(biāo)的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多(duō)多。

　　景林(lín)资(zī)产美股持仓前十(shí)大重仓股分别为：拼多多(duō)、新东(dōng)方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景(jǐng)林美(měi)股头号重仓股依(yī)旧是拼(pīn)多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增持(chí)拼多多。2022年二(èr)季(jì)度增(zēng)持(chí)拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次(cì)猛。拼(pīn)多多也不负众(zhòng)望，从股(gǔ)价表现看，拼多多(duō)去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上(shàng)涨(zhǎng)势头(tóu)在今年2月初便戛然而(ér)止了(le)，景(jǐng)林资(zī)产在(zài)此(cǐ)前“越(yuè)跌越买”的策略奏效(xiào)后，或(huò)许在股价“掉头(tóu)”之(zhī)际进行(xíng)了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达(dá)，空降(jiàng)前十(shí)大重仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达(dá)累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季度，景林(lín)资(zī)产(chǎn)在美(měi)股(gǔ)的操作(zuò)中，最(zuì)为亮(liàng)眼的当属(shǔ)重(zhòng)点(diǎn)加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季度末，景林资产(chǎn)持有新东方(fāng)430万股(gǔ)，环(huán)比去(qù)年底加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林(lín)资产(chǎn)的第(dì)二大重仓股。与此同时(shí)，景林资产一季(jì)度还建仓了(le)好未来，期(qī)末持股数量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述(shù)两只(zhǐ)教育(yù)个股股价均(jūn)处于震荡态(tài)势，并无太(tài)多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业(yè)来看，不同年龄层的(de)用户对“教(jiào)育”的需(xū)求(qiú)依然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综(zōng)合能(néng)力等。双减政策推行(xíng)之后，目前行业政策环境(jìng)趋于稳定，但过程(chéng)中很多公司退出离开(kāi)，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说(shuō)，凭借(jiè)多年积累(lèi)的口(kǒu)碑和公信力，品(pǐn)牌的(de)护城河依(y警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗ī)然很深。个别头(tóu)部企业在K9学科之(zhī)外的教育领(lǐng)域业务基础(chǔ)扎实，原有的留学等业务恢复(fù)增(zēng)长，同时素质教育、直(zhí)播电商业务等新业务成(chéng)为新的增长驱动力(lì)。且(qiě)公司的(de)利润和现金流(liú)稳中转(zhuǎn)好，同时账(zhàng)上资金充足，当时的估(gū)值下有(yǒu)足够的安全边际。在过去几个季度的财报中(zhōng)，我们看到了相关的积极信号(hào)。”景林资(zī)产表示。

　　值(zhí)得一提(tí)的是(shì)，高毅(yì)资(zī)产对(duì)于教育领域也颇为看(kàn)好，但是标的选择似乎(hū)与景林资(zī)产存在分歧。

　　美(měi)国证券交易(yì)委(wěi)员会公开(kāi)资料显示，截至今年一(yī)季度末(mò)，高毅资产持有新(xīn)东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅资产(chǎn)大举买入近156万股好未来(lái)，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难(nán)眠，炮轰(hōng)市(shì)场(chǎng)投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)成为资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支线也(yě)由暗转明，晋(jìn)升市场(chǎng)第(dì)二(èr)大主线。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不长，本周中(zhōng)特估(gū)仅热闹了一两天，随后(hòu)便开(kāi)始持续(xù)下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位(wèi)股接连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文(wén)内(nèi)容为(wèi)客(kè)观数据信息罗(luó)列(liè)，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易(yì)日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结(jié)。周(zhōu)三时，市场成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪(hù)深两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚(wǎn)间发(fā)布的(de)金融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比(bǐ)多增734亿元(yuán)，但(dàn)是考虑到(dào)去年4月(yuè)基数的异常，因而与(yǔ)往年(nián)相比，今年4月(yuè)信贷则是明(míng)显跌落，而今年(nián)4月信贷(dài)低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回(huí)落再度(dù)成为信(xìn)贷回落(luò)的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。而企业(yè)中长期(qī)贷款继续保持同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融(róng)增速回(huí)落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名(míng)光大(dà)证券的点评称，4月(yuè)下旬票据(jù)利率(lǜ)先下后上，并不意味着贷(dài)款好转了，主要因为今年国(guó)股(gǔ)行NIM和营收压力(lì)很(hěn)大(dà)，一直在压(yā)降票据等低效资产，对(duì)分(fēn)行收票额(é)度控(kòng)制很严。4月前两旬已(yǐ)经收了很(hěn)多(duō)票，后面(miàn)改用其(qí)他(tā)贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经(jīng)快要接近(jìn)零利(lì)率了，信贷再度出现深度负增长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要想好起来，必(bì)然要让大家(jiā)看到宽信(xìn)用的(de)信(xìn)号(hào)出现，而(ér)这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背景不改，而两大主线人工(gōng)智(zhì)能和中特估，今年已(yǐ)然累计(jì)不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资金进场的情况(kuàng)之下，再想继(jì)续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之后(hòu)，但斌(bīn)更是罕见的在深夜抒发感想。大谈(tán)公募(mù)基金经(jīng)理的难(nán)处，在业绩和(hé)投资(zī)信仰之间无(wú)法两全。紧接(jiē)着，炮(pào)轰(hōng)当下市场投机之风大盛，认为当(dāng)下(xià)市场交易机制应要有所改(gǎi)变(biàn)。

　　相信，这不(bù)仅仅只是(shì)但总一个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看(kàn)着红红火火，但很多投资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金(jīn)经理更是有苦难言，市场上大热(rè)的人(rén)工(gōng)智能，游(yóu)资(zī)炒作的“星辰大海”，根本不符合他们(men)的(de)机(jī)构审美。直(zhí)白点(diǎn)说，市场(chǎng)根本(běn)就是绕(rào)着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都是有苦(kǔ)难言.......

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