随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后(hòu)市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远一季报中表示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金王(wáng)睿等人也(yě)发布了(le)一季报(bào)，均谈到了自(zì)己对AI领域(yù)的密切(qiè)关注(zhù)，但(dàn)观点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季度大幅调(diào)入AI相关(guān)概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华(huá)基(jī)金李晓星在管的10只基金(jīn)来(lái)看，整体基(jī)金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中(zhōng)小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华(huá)大盘(pán)定开、银(yín)华丰享一年持有(yǒu)、银(yín)华(huá)心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的(de)是(shì)银华心选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华(huá)心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华(huá)心(xīn)享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最(zuì)大的是(shì)银华心兴三年持(chí)有A，较(jiào)去(qù)年(nián)底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为(wèi)例(lì)，前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今年一(yī)季(jì)度，立讯精密、金山(shān)办公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中(zhōng)科创(chuàng)达(dá)、中微公司、星环(huán)科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报，该基(jī)金(jīn)持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代(dài)、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一季度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报(bào)，该(gāi)基(jī)金分(fēn)别(bié)持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自(zì)己对(duì)市场的看法(fǎ)，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今年国内的宏观(guān)判断依然是经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调(diào)整(zhěng)继续升级，居(jū)民消费信心逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们判断由于国(guó)家自身实力的(de)不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的(de)利益共同点变多(duō)，国际形势相对(duì)之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度市(shì)场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又(yòu)一革命性的技术，现象级应(yīng)用推(tuī)出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看(kàn)好国产替代方向，集中在半导体(tǐ)设备(bèi)、材料、零(líng)部件环节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国(guó)产供应商积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏(sū)方(fāng)向，我们的看(kàn) 法边(biān)际转向积(jī)极，全(quán)球半(bàn)导体下(xià)行(xíng)周期接近(jìn)尾声，经历了(le)过去几(jǐ)个季度的去库存，有望在今(jīn)年(nián)下(xià) 半年重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其次(cì)是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注相关左侧布局(jú)机(jī)会(huì)。

　　新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块是一季度(dù)被(bèi)市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板块(kuài)，交易(yì)占(zhàn)比和估值(zhí)已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地关注利(lì)好(hǎo)，对于下跌的板(bǎn)块更多地关(guān)注利空。我们总体认为(wèi)现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在(zài)去年的中报中(zhōng)，我们(men)曾(céng)经提(tí)到(dào)了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源板块的(de)风(fēng)险(xiǎn)因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还(hái)看好电(diàn)动车(chē)、风(fēng)光电储、军工(gōng)等(děng)领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳(ào)研(yán)究优选(xuǎn)A的(de)股票仓位(wèi)从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则(zé)不同(tóng)程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的(de)代(dài)表作信澳新能源(yuán)产业为例，该(gāi)基金(jīn)一(yī)季度(dù)增持(chí)璞泰(tài)来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今(jīn)年一(yī)季(jì)度较(jiào)去年底增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复(fù)苏(sū)”的预期 中趋(qū)于明(míng)显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回调(diào)，从(cóng)而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益(yì)投资部(bù)总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观(guān)经(jīng)济目前处在一(yī)个温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流(liú)第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环(huán)境有利于权益市(shì)场(chǎng)行(xíng)情的开(kāi)展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍(réng)有可能会是震荡上行的(de)态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期(qī)达到目标价的相关品种，并(bìng)根据(jù)收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚(chéng)创新(xīn)成长为例，该(gāi)基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这(zhè)一非(fēi)常宏(hóng)大的命(mìng)题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是(shì)一项会(huì)对目前(qián)的(de)生产(chǎn)和生活方(fāng)式(shì)带(dài)来重大(dà)变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力(lì)去跟(第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手gēn)踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前还(hái)无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评(píng)估这项技术(shù)革命给具(jù)体(tǐ)公(gōng)司(sī)和行业(yè)格局带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一(yī)季度暂(zàn)时还(hái)没有明显增加相关(guān)的持仓。后(hòu)续(xù)我们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因素的(de)干扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者(zhě)预期变化(huà)导致部分个股出现了较大回调，目(mù)前行业整体(tǐ)估值水平处(chù)于历史较低(dī)位置(zhì)，而这两(liǎng)个行业未(wèi)来(lái)的发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是(shì)难以(yǐ)预测(cè)的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难(nán)。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分(fēn)配？ 市(shì)场当前(qián)认为的受(shòu)益环节(jié)是否(fǒu)能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度以(yǐ)及(jí)渗(shèn)透率将多快提升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的(de)投资目(mù)标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的(de)公(gōng)司(sī)治理(lǐ)加持下(xià)能够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们(men)会一(yī)如既往，不去猜测(cè)和(hé)追逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持(chí)仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优(yōu)选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银(yín)行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去(qù)的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的变化，是因为(wèi)长期(qī)观点没有大(dà)的变(biàn)化。对中国经(jīng)济的长期乐(lè)观，结合当(dāng)前市(shì)场提(tí)供的较低估值水平(píng)，让我(wǒ)们可以在热(rè)点不(bù)断切换(huàn)的市场中保持平和(hé)。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随(suí)时(shí)准备证(zhèng)伪自己的观(guān)点(diǎn)，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的(de)一天(tiān)。

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