金(jīn)融界4月28日消息 为规(guī)范(fàn)开展内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通合作相关业务，保护(hù)境(jìng)内(nèi)外投资者合法权益，维护(hù)利率互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门(mén)负责人(rén)就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民(mín)币(bì)投资银(yín)行间(jiān)市场有(yǒu)关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做好境(jìng)外机(jī)构(gòu)投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券(quàn)市(shì)场准入备案的境外投资者等(děng)，可根据(jù)《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参与“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者(zhě)开展“北向互换通(tōng)”交易前可(kě)以(yǐ)与交易对(duì)手方(fāng)签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或(h海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命uò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议(yì)。境(jìng)内投(tóu)资者应当将(jiāng)是(shì)否(fǒu)签署协议、签署协议(yì)类型等事(shì)项(xiàng)向中国外汇交易中心(xīn)备(bèi)案(àn)。目前，中国(guó)银行间市场(chǎng)交易(yì)商协会正(zhèng)在研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待其正(zhèng)式发(fā)布后也可(kě)供境内外投资者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段(duàn)可在银(yín)行间市场(chǎng)开(kāi)展(zhǎn)符合(hé)集(jí)中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投(tóu)资者(zhě)的(de)对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下(xià)受认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场需求(qiú)加入其他受认可的(de)电子交(jiāo)易平台，受认可的境内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)人民币利率互(hù)换交易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇交易(yì)中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为(wèi)交(jiāo)易(yì)已确认。境外投资者(zhě)可通过中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的境外电子交易平(píng)台(tái)与境内电子交易平台的(de)连接(jiē)，向境内(nèi)电子交易平(píng)台发送交易(yì)指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行(xíng)认可的境内清算机构和香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清算机构(gòu)包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的境内(nèi)清算(suàn)机构(gòu)为银(yín)行间市(shì)场清算所股(gǔ)份有限公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证监会认可的(de)境外清算机构(gòu)为香(xiāng)港交易(yì)所旗下香(xiāng)港场外结(jié)算有限公司（以下简称场外(wài)结海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集(jí)中清(qīng)算的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公(gōng)司清算会员(yuán)资格或(huò)作(zuò)为清算(suàn)客户委托场外(wài)结算公(gōng)司综(zōng)合清(qīng)算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员签订客户(hù)清算协议。交(jiāo)易达(dá)成(chéng)后(hòu)，境(jìng)内外清算(suàn)机构对交易(yì)进行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易及(jí)时纳(nà)入集中清算。境外机构通过(guò)场外结算(suàn)公(gōng)司或其综合清算(suàn)会员完成保证金及(jí)资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内(nèi)外清算(suàn)机(jī)构如何(hé)进行衍生品(pǐn)交易的(de)合约替代？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指清算机(jī)构(gòu)作为中(zhōng)央对手方针对已成交的交(jiāo)易(yì)充当买(mǎi)方(fāng)的(de)卖方和卖方(fāng)的(de)买(mǎi)方(fāng)的一(yī)种法律安排，并(bìng)据此(cǐ)与(yǔ)买(mǎi)方和卖方建(jiàn)立两个新(xīn)合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的(de)初始债务。“北向互换(huàn)通(tōng)”业务中，境外(wài)与境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)达成的交易在经过上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司的集(jí)中清(qīng)算(suàn)审核(hé)后，上海清算(suàn)所与场外结算公司于(yú)当日将交易进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为(wèi)三个独立的新合(hé)约，分别为境外参与者(zhě)与场外结(jié)算公司、场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算(suàn)所(suǒ)、上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)境内参与者之间的合(hé)约(yuē)。境外(wài)与境内参与(yǔ)者之间将不再存在合同关系。对(duì)于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处(chù)置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过人民币跨(kuà)境(jìng)支付系(xì)统办理。同时，场外结(jié)算(suàn)公司可(kě)在境内银行开立人(rén)民币基本存款账户和(hé)人民币“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要(yào)在(zài)应急情况(kuàng)下所(suǒ)融入资(zī)金的本(běn)息和费用以及符(fú)合(hé)中(zhōng)国人民银行规定的其他收入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换(huàn)通”业务风控方案(àn)的一部分，上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)将针对(duì)双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方(fāng)向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手方从各(gè)自清算参与者收取(qǔ)和(hé)追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于(yú)任何会员机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司名义(yì)于境外(wài)开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用账户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的(de)资金存(cún)放在以上海清算所名义(yì)于(yú)境内开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权债务登记(jì)及额(é)度管理要求。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基(jī)于(yú)双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命敞口计算(suàn)“互换(huàn)通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存(cún)管(guǎn)银行办理(lǐ)人民币(bì)或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海(hǎi)清算所和境内资(zī)源池存管银行应当(dāng)向人(rén)民(mín)币跨境(jìng)收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被撤销的(de)交(jiāo)易如涉及双边(biān)结算补偿金的(de)，相关境(jìng)内结算(suàn)银行应(yīng)当进(jìn)行跨境人民币收支(zhī)信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资者等(děng)相关主体(tǐ)应(yīng)当按照规(guī)定履行国际收(shōu)支统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由上海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际收支统计(jì)申报，补偿金(jīn)等不(bù)经由上海清算所清算的(de)交(jiāo)易或(huò)资金收(shōu)付，由境内投资者等(děng)相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运(yùn)行，“北(běi)向互换通”充分考虑境(jìng)外投资(zī)者投资银行间债券市(shì)场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境(jìng)外投资者通过(guò)“北向互(hù)换通(tōng)”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易在轧差(chà)后的(de)名义(yì)本(běn)金净额每日不超过200亿元人(rén)民币(bì)），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人(rén)民币（即上海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间净(jìng)头寸对(duì)应的“互(hù)换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来(lái)，可(kě)根(gēn)据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)适时(shí)调整额(é)度，并(bìng)对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当(dāng)遵守的人民币购售业务(wù)相(xiāng)关规定具(jù)体包括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民币购售业务(wù)的(de)相关文件主要包括：《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于明确(què)跨境(jìng)人民(mín)币业务相(xiāng)关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币(bì)购(gòu)售业(yè)务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓(tuò)宽人民币购售(shòu)业务范围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国(guó)家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民银(yín)行办公厅关于加强境外金融机构进入银行(xíng)间外汇市(shì)场开(kāi)展人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)宏观审慎(shèn)管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于完善人民币购售业务(wù)管理有关(guān)问题(tí)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民币(bì)购售业务(wù)境外(wài)参加行和境外清算(suàn)行进入(rù)银行间外汇市(shì)场有关事项的(de)公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行(xíng)的业务模式、产品种类(lèi)和信(xìn)息(xī)报送等(děng)相关(guān)安(ān)排(pái)。根据《办法》和人民币购售业务管理规定(dìng)，香港结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其(qí)相关的境外投资者在(zài)本机(jī)构的(de)资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一(yī)、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇(huì)参与交易的(de)，其交易(yì)到期(qī)或不再继续参(cān)与(yǔ)的，原则上(shàng)应当通过(guò)香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互换通”投(tóu)资内地(dì)银行间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用(yòng)外(wài)汇的境外投(tóu)资者可在(zài)香港结算行(xíng)办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换，香港结(jié)算(suàn)行由此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸(cùn)可到(dào)境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘。初期(qī)，境外投资者可(kě)选择(zé)一家香港结算行办理业务(wù)。香港结(jié)算(suàn)行为境外投资者(zhě)办(bàn)理外汇资金兑(duì)换(huàn)时，应当做好真实性(xìng)审核相(xiāng)关工作，确保所兑(duì)换的资(zī)金用于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交易(yì)到期所得的(de)人(rén)民币资(zī)金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”投资(zī)用途，应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者和相关(guān)金(jīn)融市场基础设施应当向中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的交(jiāo)易报告库报告“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)相关数据。中(zhōng)国(guó)外汇交易中(zhōng)心(xīn)是(shì)中国人民(mín)银行认可的(de)“北向互换通”数据的交易(yì)报(bào)告库，在(zài)中国外(wài)汇(huì)交易中心达成的(de)“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外(wài)，中(zhōng)国人民(mín)银行和相关监管部(bù)门可以(yǐ)根据需要(yào)向基础设施(shī)调取与境外投资者投资活动相关的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还(hái)会(huì)发布相(xiāng)关配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电(diàn)子交易平台、境内外(wài)清算机构将(jiāng)制订(dìng)配(pèi)套的业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银(yín)行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结(jié)合各(gè)方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控(kòng)、对等互(hù)利的原则(zé)下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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