大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加班，这(zhè)个长假，国内旅(lǚ)游消费(fèi)爆了，而(ér)海外有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前(qián)经济形势和经(jīng)济工作。中共中(zhōng)央总书(shū)记习近平(píng)主持会议。会(huì)议认(rèn)为(wèi)，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为核(hé)心的党中央坚强领导下，各地(dì)区各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防(fáng)控和经(jīng)济社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹(chóu)发(fā)展(zhǎn)和(hé)安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社会(huì)全(quán)面(miàn)恢复常态化运行，宏观(guān)政策(cè)靠(kào)前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三(sān)重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好(hǎo)于预(yù)期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质量发展(zhǎn)仍需(xū)要克(kè)服不少困(kùn)难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改(gǎi)善性住(zhù)房需求的支持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极稳步推(tuī)进城中村改造和(hé)“平急两用(yòng)”公共基础(chǔ)设(shè)施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造业景气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国(guó)第(dì)一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美国第一(yī)共(gòng)和银行终究(jiū)还是(shì)没能逃(táo)脱倒(dào)闭并(bìng)被接管(guǎn)收购(gòu)的命运。美国加(jiā)州金融(róng)保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机(jī)构(gòu)已(yǐ)接(jiē)管了第一共和银行，这是(shì)本轮美国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的(de)银行(xíng)，同时也是美(měi)国(guó)历(lì)史上第二大(dà)的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期国内(nèi)旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测算(suàn)，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图用无(wú)人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部(bù)队及(jí)时采(cǎi)取行动，并使用电子(zi)对(duì)抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京没有因(yīn)袭(xí)击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落的无(wú)人机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机(jī)试图发(fā)动袭击时普京不在克(kè)里姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日(rì)在(zài)位于莫斯科州(zhōu)的(de)新奥加(jiā)廖沃官邸工作。<什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些/p>

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时(shí)间和地点采取(qǔ)回应措(cuò)施的(de)权(quán)利(lì)。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗(luó)斯首都莫(mò)斯科(kē)自当日(rì)起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使(shǐ)用无人(rén)机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新社当地时(shí)间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无(wú)人机(jī)试图袭(xí)击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄(é)军(jūn)对乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导(dǎo)弹(dàn)打击，作(zuò)为对乌方企图使用无人(rén)机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证券：从(cóng)失(shī)衡到(dào)平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题(tí)行情(qíng)诱发的过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策(cè)和(hé)外(wài)部环(huán)境(jìng)相(xiāng)比4月继续不断(duàn)改善，投资者对经济的预期(qī)将(jiāng)在微(wēi)观体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂(zàn)失(shī)衡趋(qū)向(xiàng)平(píng)稳，市场依然处于全(quán)年第二个(gè)关(guān)键做(zuò)多(duō)窗口，财报季(jì)结束后(hòu)，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置思(sī)路上建议坚持(chí)高切低(dī)，关(guān)注上半年景气持续改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是(shì)着力重点，政策预期(qī)回归(guī)理性，经济内生(shēng)动能稳(wěn)步修(xiū)复，并将得(dé)到(dào)同比(bǐ)和高频数据验(yàn)证(zhèng)；外部(bù)流(liú)动性拐点明(míng)确，美国银(yín)行业风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有限。其次(cì)，财报季数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底(dǐ)特(tè)征明显，全年逐季改善的(de)趋势显现，其中行业的(de)结构性(xìng)亮点日益清晰，经(jīng)济(jì)预期(qī)5月将在(zài)微(wēi)观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层(céng)面(miàn)统一，夯实市场上行基(jī)础。最后(hòu)，预(yù)计5月A股仍处于(yú)今年第二个关键做多窗口中，并将步(bù)入(rù)业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶(jiē)段，投资者心态(tài)由短暂失(shī)衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣(kòu)业(yè)绩主线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带一路”板(bǎn)块中(zhōng)有业绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以及(jí)其他(tā)板块(kuài)中一(yī)季度业绩明(míng)显改善，且在二季度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日(rì)表示，节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚(shàng)不稳固，政策(cè)有望(wàng)延续稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如(rú)若(ruò)应对得(dé)当，对A股影响可(kě)能有限。上述(shù)因素结合(hé)当前A股市(shì)场整体估(gū)值水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股节(jié)后两个(gè)交易日虽受节假期(qī)间的事(shì)件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对后(hòu)市(shì)整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前(qián)位置市场机会(huì)仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐(nài)心等(děng)待，什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些低位(wèi)把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营收(shōu)增速等指标(biāo)仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事之(zhī)秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风(fēng)险事(shì)件(jiàn)频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再(zài)平衡期，低位把握再布局机(jī)会；短期结构上关注在低(dī)位(wèi)资产中寻(xún)找景气稳定或好于(yú)预期(qī)方向，中期线索在于科技(jì)周期与复苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关(guān)注：医(yī)药(yào)、传媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源(yuán)等。主题重点关(guān)注：一带(dài)一路、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期(qī)，对比(bǐ)历史，这次(cì)牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛(niú)市初(chū)期(qī)类(lèi)似春天，市(shì)场有所反复很(hěn)正常，短(duǎn)期政(zhèng)策和业绩(jì)因(yīn)素(sù)影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主(zhǔ)线，后续或依据(jù)基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的(de)科技和大宗商(shāng)品都将(jiāng)被海外(wài)逐级放大的宏(hóng)观波(bō)动(dòng)所(suǒ)影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短(duǎn)期(qī)驱动逻辑(jí)建议(yì)以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费(fèi)正(zhèng)在展(zhǎn)现出成为未来经(jīng)济增长新动能的(de)潜力，推荐中低端(duān)消费、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁组合”为代表(biǎo)的(de)赛道板(bǎn)块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五(wǔ)一前后市(shì)场(chǎng)表现如何？行业胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市场上涨概率(lǜ)较节前(qián)明(míng)显提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间(jiān)全球大(dà)类资产波(bō)动以(yǐ)及(jí)背后释放(fàng)的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类(lèi)资产(chǎn)表现(xiàn)来看，全球主要权益市场及(jí)原(yuán)油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下(xià)行，黄(huáng)金(jīn)价格走强，表明(míng)海外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度经(jīng)济(jì)增(zēng)速不(bù)及市场预(yù)期，美国(guó)银行(xíng)业危机和两党债务上限博(bó)弈(yì)使得海外风(fēng)险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期(qī)消(xiāo)费数据(jù)，国内服务(wù)消费大幅回(huí)升，但(dàn)地产(chǎn)销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回(huí)落也表明国(guó)内经济仍处(chù)于(yú)复(fù)苏早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前(qián)经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然(rán)不(bù)足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈(yíng)利上(shàng)行将支撑(chēng)A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。结构(gòu)上，政(zhèng)治局(jú)会议首提“重视通(tōng)用(yòng)人工智能发展”，全(quán)球产(chǎn)业催化(huà)和国(guó)内(nèi)政策驱动的数字经(jīng)济(jì)行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信(xìn)达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整体是(shì)震荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的(de)第一次(cì)长时间回撤(chè)，可(kě)以(yǐ)类比历(lì)史上(shàng)牛(niú)市第一年中的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年中(zhōng)的(de)第一次战术性回撤，时(shí)间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标(biāo)和预期的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月(yuè)的底(dǐ)部震荡，整体回(huí)撤持续的(de)时间比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和商品市场的(de)表现，均表(biǎo)明(míng)资本市场对经(jīng)济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济(jì)回升可(kě)能(néng)不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份(fèn)确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我(wǒ)们认为可能主要有两(liǎng)个短(duǎn)期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均(jūn)会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季(jì)度经济数(shù)据最容易(yì)恢复(fù)，4月开始经济(jì)进入(rù)疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格(gé)、海外(wài)经济担心(xīn)等因素，可能会让(ràng)4-5月的(de)经(jīng)济数据很难超预期(qī)。由此导(dǎo)致这(zhè)一次市(shì)场(chǎng)的(de)战术调(diào)整虽然可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏(fá)数(shù)据改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的(de)坦途(tú)，把握(wò)“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途(tú)较为明确：经济温和(hé)复苏、美联储年内结(jié)束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息央国企，央(yāng)国(guó)企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组(zǔ)合(hé)在经(jīng)济偏(piān)弱、利率下(xià)行环境下获取超额收益(yì)（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛(sài)道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显(xiǎn)调整(zhěng)，是进(jìn)一步加(jiā)配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键(jiàn)。若(ruò)美联储能够在5月完成(chéng)最后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大(dà)地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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