“非农之(zhī)夜”不平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美国劳工(gōng)部数据(jù)显示，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年(nián)1月(yuè)以来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债(zhài)价格盘中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景更(gèng)敏感的两年期美债收(shōu)益率日内升幅扩(kuò)大(dà)到10个基(jī)点以上；美元指(zhǐ)数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预期的(de)美联储7月加息几率增加，预计未(wèi)来两(liǎng)次会(huì)议期间将加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)，6月加息(xī)的(de)几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三(sān)大美国股指集体(tǐ)高开，早盘均(jūn)曾(céng)涨超(chāo)1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合(hé)指(zhǐ)数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放(fàng)缓加(jiā)息当天以来最大收(shōu)盘涨幅 报(bào)33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日(rì)苹(píng)果一季(jì)报公布(bù)次(cì)日(rì)以来(lái)最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月(yuè)以来收盘新高(gāo)。

　　国际(jì)原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个月低(dī)谷(gǔ)，但(dàn)未能抹(mǒ)平全(quán)周(zhōu)跌(diē)幅(fú)，和(hé)布油均(jūn)三周来首(shǒu)次累跌，市场焦(jiāo)点转向(xiàng)本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在(zài)美元和(hé)美债收益率反弹的打(dǎ)击下持续下行，创(chuàng)两周多(duō)来最差单(dān)日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究(jiū)院(yuàn)分析师徐颖表示，就(jiù)5月新(xīn)增就业人数而言，美国(guó)劳动力市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国(guó)非(fēi)农新增就业33.9万(wàn)人(rén)，好于市场(chǎng)预期(qī)的19万(wàn)人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修(xiū)9.3万人，2023年至(zhì)今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减(jiǎn)少，私人服(fú)务行业(yè)整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼(yǎn)，与(yǔ)近期房地产市场的反(fǎn)弹一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品(pǐn)生产(chǎn)连续三个月就业人数减少，与制造业目前持续(xù)收缩(suō)的(de)状态吻合。同时她指出，5月非农就(jiù)业(yè)报告(gào)也显示出就业(yè)市场(chǎng)边际(jì)降温的更多迹象，5月失业人(rén)数增加(jiā)44万至640万(wàn)，失业率从(cóng)3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加(jiā)，失业率(lǜ)预(yù)计会继续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业率水平基(jī)本是60年代以来的最低水平，在失业率回升(shēng)至(zhì)4％之前，预计还不会引发市场和官方的明德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么显担忧。

　　此外(wài)，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺(quē)数量回升(shēng)，就业(yè)市场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已经(jīng)有所(suǒ)缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压(yā)力开始降温，5月工资增速(sù)环比回落(luò)至0.3％符合(hé)市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于(yú)市(shì)场预期，工(gōng)资对通胀(zhàng)的助推作用缓解(jiě)后，核心通胀(zhàng)压力(lì)减弱，美(měi)联储进一步加息(xī)的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率事件，还需(xū)要关注(zhù)后续公(gōng)布的5月(yuè)美国通胀数据，当(dāng)前的就(jiù)业市场(chǎng)状态可以支(zhī)撑在通胀压力(lì)较(jiào)大时继续加息。美联(lián)储利率会议(yì)落地前，市场步入振荡(dàng)盘(pán)整状态，预计美元指数(shù)在(zài)105附近(jìn)偏强运行，随着(zhe)美(měi)国政府债(zhài)务(wù)上限问题落(luò)地，美债(zhài)收益率风险(xiǎn)偏向上(shàng)行，预计国际金(jīn)价在1950美(měi)元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的(de)部长级会(huì)议上(shàng)，欧佩克+可能会宣(xuān)布(bù)进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可(kě)能的选项(xiàng)之一是额外减产(chǎn)约100万桶(tǒng)/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在(zài)会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实(shí)的消息意味着更多(duō)的不确定性，结果仍然不明(míng)朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临(lín)诸(zhū)多(duō)挑(tiāo)战，不仅成员国之(zhī)间(jiān)相互争吵，美国、加拿(ná)大和(hé)巴西等(děng)国家(jiā)还(hái)在蚕(cán)食该集团的市场份(fèn)额，这(zhè)也让分析师们左右为难。

　　随(suí)着经济前(qián)景的恶化，欧佩克(kè)+成员(yuán)国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自(zì)愿减产(chǎn)，不过这些行(xíng)动都未能止住油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源(yuán)大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特能源(yuán)大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官员(yuán)表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不(bù)可能减产，布伦特油价可能会在年底前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高级(jí)市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会(huì)议之前(qián)做空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克(kè)+会议期间采取德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么(qǔ)行动的可(kě)能。”

　　伊拉(lā)克石(shí)油(yó德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么u)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克(kè)+希望维(wéi)持石油(yóu)市场稳(wěn)定，我(wǒ)们将毫不犹豫地(dì)做出任何决定，以使市(shì)场更加(jiā)平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们决(jué)心避(bì)免重蹈2008年的覆(fù)辙(zhé)，当时全球经济和金(jīn)融稳定(dìng)突然崩溃(kuì)，导致原油价(jià)格在(zài)六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄(é)乌(wū)冲突(tū)期间(jiān)，乌(wū)克兰不会(huì)成为(wèi)北(běi)约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在(zài)与(yǔ)爱沙(shā)尼亚总统的联合(hé)新闻发布会上(shàng)表示，在俄乌(wū)冲突进(jìn)行期间，乌克兰不会成(chéng)为北(běi)约成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不想，而是因为目前很难。乌克(kè)兰只是希望北约合(hé)作伙伴听到声(shēng)音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为北约成员国之前需要更多安(ān)全保障，乌克兰需要把这些保障(zhàng)都写(xiě)在(zài)纸上，直到乌(wū)克兰(lán)能真正获得安全保证(zhèng)，有(yǒu)资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的(de)话报(bào)道称，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基向北(běi)约各国领导人明确(què)表示，除非向基(jī)辅提供加入北约的路(lù)线图(tú)，否则他将不会出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好(hǎo)了加(jiā)入北约的准备(bèi)，基辅正在等待(dài)北约接(jiē)纳乌克兰(lán)。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国(guó)国(guó)外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥(ào)斯陆(lù)参加北约外长会期(qī)间表示，德国不认为北(běi)约应该在(zài)近期内接纳(nà)乌克兰。此外(wài)，包括法国(guó)在内的其他一(yī)些北(běi)约成员(yuán)国也不希望(wàng)乌克兰(lán)迅(xùn)速成为北约(yuē)成员国，而只(zhǐ)是希望(wàng)为乌克(kè)兰(lán)提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回(huí)暖影响下(xià)，大(dà)宗商品市场(chǎng)出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观(guān)层面来(lái)看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过(guò)债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)，避(bì)免了可能出现的美国有史以来首次违约，使得(dé)市场(chǎng)避险情绪消退。同时(shí)在美联储本月会议或暂停加息的预期推(tuī)动下(xià)，美元指数回落至一周(zhōu)低点，对风(fēng)险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内(nèi)方(fāng)面，中国5月财新(xīn)PMI重返(fǎn)50上方(fāng)，好于预期(qī)的数据改(gǎi)善了市场情(qíng)绪，同时市(shì)场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截(jié)至收盘，天然橡胶期货主力(lì)合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵(zòng)观本(běn)周，沪(hù)胶期货主力价格表(biǎo)现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天(tiān)胶(jiāo)市场(chǎng)利(lì)好(hǎo)支撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)消息比(bǐ)较热闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价(jià)终究支撑不力(lì)，逐步(bù)归于平(píng)静。从(cóng)整个5月行情来看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶(jiāo)行情上半月上(shàng)行，下半月(yuè)回调，全月(yuè)呈倒(dào)“V形”走势。生意(yì)社商品行情(qíng)分析系(xì)统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情维(wéi)持偏(piān)弱(ruò)振荡(dàng)。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面(miàn)微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振有小(xiǎo)幅上(shàng)行，但市场供多需(xū)少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言(yán)称国储今年将收储10万(wàn)吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持(chí)续多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻(wén)叠加(jiā)产区(qū)降雨(yǔ)，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后该(gāi)消(xiāo)息(xī)始(shǐ)终未得到证(zhèng)实，市(shì)场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的新一(yī)季交割品博弈仍然激烈(liè)。中信(xìn)建(jiàn)投期货能化分析师童长征表示，天然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收储(chǔ)这(zhè)一传闻(wén)息息相关。他(tā)指出，国(guó)储收储(chǔ)的政治、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业(yè)原料，是关系国计民生、国(guó)防安全(quán)的重(zhòng)要战略物(wù)资。毫无(wú)疑(yí)问的是，对于全球来说(shuō)，天然(rán)橡胶是严(yán)重过剩的。但要(yào)考虑到一(yī)个事实：中国的天(tiān)然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本(běn)身的(de)天然(rán)橡胶来(lái)说，是供(gōng)不应求的。因此(cǐ)，在当(dāng)前诡(guǐ)谲多(duō)变(biàn)的(de)国际(jì)政治格(gé)局中，对天然橡胶的储备其(qí)实(shí)是有很高(gāo)的(de)必(bì)要性(xìng)。

　　“此前橡胶(jiāo)收储(chǔ)传闻的收储量(liàng)为(wèi)10万吨(dūn)，收储的(de)对象是(shì)国(guó)产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对于整(zhěng)个(gè)天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然橡胶整体(tǐ)的供求(qiú)几无(wú)影(yǐng)响。但(dàn)是(shì)如果收(shōu)储的对象(xiàng)是交(jiāo)割品的(de)话，性质就不同(tóng)了(le)。因为目前全年国产全乳的最大(dà)产量不过(guò)30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么收(shōu)储的(de)量(liàng)其实占(zhàn)到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成(chéng)立(lì)，根据交割品的供求(qiú)判(pàn)断影响，再结(jié)合历史(shǐ)上(shàng)收储的影响，RU的价(jià)格有可能(néng)会更上一层(céng)楼。但(dàn)是，由于整(zhěng)个事(shì)件的进程会非常缓慢，价格的(de)反应不会即刻(kè)见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改变(biàn)，产(chǎn)区全面开割上量，橡(xiàng)胶(jiāo)供应旺季到来(lái)，然而天胶下游需求并未有趋势(shì)性改(gǎi)善(shàn)，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能化分析师胡华钎告诉记者，目(mù)前(qián)全球天然橡胶供应(yīng)进入(rù)季节性的(de)增(zēng)产(chǎn)期，中国(guó)云南(nán)天然橡胶产区加速(sù)恢复开(kāi)割，预计6月中旬(xún)全(quán)面开割，海南(nán)产区已(yǐ)经(jīng)全(quán)面(miàn)开割，海外(wài)越南(nán)天然橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前(qián)主要(yào)产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季(jì)，物候条件已经由差变好。但是由于目(mù)前(qián)天然橡(xiàng)胶上游原料(liào)价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂利润也(yě)偏低，工厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大(dà)地期货(huò)橡胶研究员(yuán)唐(táng)逸表(biǎo)示，后续橡(xiàng)胶供应(yīng)端将逐(zhú)步恢复正常(cháng)，产量(liàng)逐(zhú)渐增加。目前云(yún)南产区(qū)大面积(jī)开(kāi)割，预(yù)计后市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已(yǐ)得(dé)到缓(huǎn)解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相对正常。泰国东(dōng)北部(bù)产区(qū)逐步上量(liàng)，南部(bù)产(chǎn)出仍在低位，本周以及下周(zhōu)预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料(liào)数量逐步增(zēng)加。同时根据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨量(liàng)虽然(rán)处(chù)于历史均值(zhí)以(yǐ)下的(de)概率较(jiào)高，但由于季节(jié)性的(de)因素，降(jiàng)雨绝对(duì)数量(liàng)仍然(rán)能够(gòu)保证(zhèng)。因此，他预(yù)计后市“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现象不(bù)会是引发行情上涨的主要因素(sù)。

　　从(cóng)需求端来(lái)看(kàn)，东证衍(yǎn)生品研究院(yuàn)能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为(wèi)充(chōng)足(zú)，对(duì)开工(gōng)率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用(yòng)原料价格处(chù)于(yú)低(dī)位，轮胎(tāi)厂家(jiā)开(kāi)工(gōng)积极性(xìng)尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级(jí)经销商仍(réng)以消(xiāo)耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，对后(hòu)市较为(wèi)悲观(guān)、谨慎(shèn)补货。

　　隆众(zhòng)资讯最(zuì)新数据显示(shì)，目前下游外贸订(dìng)单(dān)充足，加之内销订单缺(quē)货现象仍存，企业排产(chǎn)积极(jí)性不减。半钢胎样本企(qǐ)业产(chǎn)能(néng)利用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销(xiāo)出货压力加(jiā)大，为控(kòng)制(zhì)成品库存压力，存适度降(jiàng)负现象，全钢胎(tāi)样本企业(yè)产能利用率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看，胡华钎(qiān)认(rèn)为，目(mù)前天然橡胶基本面处(chù)于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧(qí)较大。“主要是不同的市场主体(tǐ)预期(qī)不(bù)同，但(dàn)是整体来说(shuō)此(cǐ)前市场对今年的预期过高。从下游轮(lún)胎(tāi)行业来(lái)看，今年以来国内轮胎开工、产(chǎn)量和(hé)出(chū)口同比数据(jù)还(hái)是不(bù)错的，反映国内实(shí)际需求并不差。但是(shì)从汽(qì)车行业来(lái)看，由于汽(qì)车刺激(jī)政策退出，今年(nián)国内(nèi)汽车市(shì)场相(xiāng)对疲软(ruǎn)，价格(gé)战等负(fù)面(miàn)消息较多，市场总体上(shàng)偏悲观(guān)。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存(cún)持(chí)续攀升，有些(xiē)人认为是(shì)国内需求(qiú)不(bù)行，但(dàn)是其(qí)实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还(hái)是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济复(fù)苏进程、人民币汇率波动；另一(yī)方面(miàn)美联储加(jiā)息进程(chéng)，以(yǐ)及美国银行危机和美债上限问题等。看向下半年(nián)，他认为天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只有(yǒu)天气和轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面(miàn)预计比上(shàng)半年好，比如美联储加息步(bù)伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主要跟随(suí)宏(hóng)观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是主导(dǎo)后(hòu)市胶(jiāo)价走势(shì)的主要因素，随(suí)着各产区开割后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢(huī)复(fù)速度仍然(rán)偏慢，预计(jì)干胶(jiāo)的数量并不(bù)会(huì)少(shǎo)，包括(kuò)今(jīn)年交(jiāo)割品的(de)数量。我们中期观(guān)点(diǎn)仍然(rán)偏(piān)空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没有天气影(yǐng)响的情况下，后(hòu)续主导胶(jiāo)价的因素主(zhǔ)要在需求(qiú)端。从下半年来看，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预(yù)计难有起色。外需走弱(ruò)也(yě)导致(zhì)海(hǎi)外货源(yuán)涌(yǒng)入国(guó)内(nèi)，对国内现货端(duān)构(gòu)成压(yā)力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的(de)逻辑，已经出现一波(bō)反弹(dàn)行情(qíng)，但(dàn)节后市场(chǎng)从(cóng)交易(yì)预期开(kāi)始转向交易现实，由(yóu)于国内(nèi)需求复苏不及预(yù)期，胶价因(yīn)此持续承(chéng)压(yā)运(yùn)行。整体来看，她表示短(duǎn)期胶价基本面(miàn)缺乏向上(shàng)驱(qū)动，只有(yǒu)价格的绝对低位才(cái)能刺激(jī)有效(xiào)的去库和资金再(zài)次做多的意愿。后续还需继续关注天气端(duān)是否(fǒu)有扰动(dòng)因素，一旦天气出现(xiàn)异常状况，或将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有删减）

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