随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股(gǔ)以及对后(hòu)市看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓星在一(yī)季报中表示(shì)，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能(néng)的(de)垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报(bào)中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半(bàn)导体和(hé)制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿等人(rén)也发布了一季报，均谈(tán)到了自己对(duì)AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但(dàn)观点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第(dì)一大(dà)重仓股

　　李晓星一季(jì)度(dù)大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数(shù)据显示(shì)，从银华(huá)基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的(de)10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持(chí)在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去(qù)年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗(qí)下基金(jīn)产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳(jiā)两年持(chí)有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代(dài)表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络(luò)、中科(kē)创达、中微公司(sī)、星环科技(jì)-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一大重仓(cāng)股，截(jié)至一(yī)季报，该基金(jīn)持(chí)有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度，该基(jī)金还增持了精测电(diàn)子，较去(qù)年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳科(kē)技、德业股份(fèn)、晶科(kē)能源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪科(kē)技则退出(chū)前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年(nián)一季度，该基金减持(chí)紫(zǐ)光国微(wēi)、华(huá)海清科，分别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持(chí)有(yǒu)紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再(zài)次用“千字小作文(wén)”表达了自己(jǐ)对(duì)市场的(de)看法，基金(jīn)君(jūn)为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，对于今年国(guó)内的宏观判(pàn)断依(yī)然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整(zhěng)继(jì)续升级，居(jū)民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于(yú)国(guó)家自(zì)身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益(yì)共同点变多，国际形势(shì)相对(duì)之前会趋暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工(gōng)智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应(yīng)用推出(chū)后，国内外各巨(jù)头(tóu)加速入局。需要关(guān)注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先(xiān)行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半(bàn)导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供(gōng)应商积极(jí)验证导入，国内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设(shè)将再度提(tí)速。在景气(qì)复苏方向，我们(men)的看 法边际(jì)转向积(jī)极，全(quán)球半导体下行周期接近尾声，经历了过(guò)去(qù)几个季度(dù)的去库存，有望在今年下(xià) 半(bàn)年(nián)重(zhòng)启上(shàng)行周期，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下(xià)游需(xū)求恢复(fù)的力度(dù)，数据中(zhōng)心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比(bǐ)和(hé)估值(zhí)已经处(chù)于历史(shǐ)偏低(dī)的位置。只是市场对于(yú)上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的(de)板块(kuài)更多(duō)地关注利空。我们(men)总体认为现在市场对于(yú)新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌(diē)板(bǎn)块的应激式反(fǎn)应。在(zài)去年的中报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到了(le)新能(néng)源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及(jí)股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段，具有较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳(ào)亚基金(jīn)冯明(míng)远在(zài)管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信(xìn)澳(ào)新能(néng)源产业为例，该(gāi)基金一季(jì)度增(zēng)持(chí)璞泰来，较去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季度(dù)较(jiào)去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前(qián)十大个股，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科技、比亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进行不(bù)同程度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持幅度最大的(de)是天齐锂业(yè)，今年一季度较去(qù)年底减(jiǎn)持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的(de)调整修复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实(shí)”的(de)担忧，随后又出(chū)现了显著(zhù)的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板(bǎn)块的(de)整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们(men)会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人(rén)工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下(xià)多位(wèi)基金经理也发(fā)布(bù)了一(yī)季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基(jī)金权益投资部(bù)总监王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前(qián)处在(zài)一(yī)个温和(hé)复苏的通道，在海(hǎi)外(wài)加息进(jìn)入(rù)尾声后，社(shè)会(huì)流动性将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货币环(huán)境有利(lì)于权益市场(chǎng)行(xíng)情的开展，二季(jì)度指数(shù)仍(réng)有可能会是震荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达(dá)到目标价(jià)的相关品(pǐn)种，并(bìng)根(gēn)据收益率预期的变化调(diào)整了一部分科技(jì)持仓。具(jù)体来(lái)看，以其代表作中信保诚(chéng)创新成长(zhǎng)为例，该(gāi)基(jī)金在(zài)一(yī)季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报中表示，对于(yú)人(rén)工智能这一非(fēi)常宏(hóng)大(dà)的命(mìng)题，他(tā)目前持(chí)谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一项(xiàng)会对目(mù)前的生产和生(shēng)活方式带来重大变化的(de)技(j弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗ì)术变革，值得我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目前还(hái)无法相对(duì)准确的评估这项技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局(jú)带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一个(gè)相对清晰(xī)的定价(jià)，因此(cǐ)我(wǒ)们一季(jì)度暂时还没有明显增(zēng)加相(xiāng)关(guān)的(de)持仓。后续我(wǒ)们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电动车(chē)和光(guāng)伏(fú)表现不佳，受到了一(yī)些短期因(yīn)素的干扰，投资者的(de)信心(xīn)出(chū)现了波动。投资者预期变化导致部分个(gè)股出现(xiàn)了(le)较大回调，目前行业整体估(gū)值水平处于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未(wèi)来的(de)发展(zhǎn)方向(xiàng)还是相(xiāng)对比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的(de)一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度(dù)的市(shì)场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测(cè)的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的事(shì)件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业(yè)链不(bù)同环节之(zhī)间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程度以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基本原理告诉我们(men)，价值(zhí)会随(suí)着(zhe)时间增长，而(ér)非随着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智能(néng)的发(fā)展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够(gòu)的(de)把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产，是我们(men)的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益(y弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗ì)率高，以及(jí)在好的公司(sī)治理加(jiā)持下(xià)能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该(gāi)基金在(zài)一季(jì)度减(jiǎn)持(chí)了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集团(tuán)，增持了工商银(yín)行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的变化，是因为长期观点没(méi)有大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估值(zhí)水平(píng)，让我们可以(yǐ)在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是(shì)一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪自己的(de)观点，需要保持学(xué)习(xí)，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天。

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