近(jìn)日，国(guó)内(nèi)上市交(jiāo)易的4只公募商品期货基金陆续(xù)公布了(le)一季报(bào)。在一季度商品市(shì)场(chǎng)整体下跌(diē)的(de)背景(jǐng)下(xià)，4只公(gōng)募商品期(qī)货基金(jīn)也(yě)表现不佳，仅建信能(néng)源(yuán)化工期货ETF利(lì)润为正。值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，国(guó)投瑞(ruì)银(yín)白银期(qī)货LOF份(fèn)额在报告(gào)期内(nèi)增加4.30亿(yì)份(fèn)，增幅近三成，备受投(tóu)资(zī)者青睐。

　　具(jù)体来看，已实(shí)现收益和(hé)利润方面怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味，一季度，建信能源化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞(ruì)银(yín)白银期(qī)货(huò)LOF已实(shí)现收益940.20万(wàn)元，利润-796.75万元(yuán)；大成有色金(jīn)属期货ETF已实现收益(yì)-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF已实(shí)现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收(shōu)益和利润有何(hé)区别(bié)？4只公募商品期货基金在一季(jì)报中均怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味提及(jí)，本(běn)期(qī)已实现收益指(zhǐ)基金(jīn)本期利息收入、投资收益、其(qí)他收入（不含公允(yǔn)价值变动收益）扣除相关费用(yòng)和信(xìn)用减值损失后的余(yú)额，本期利润为本期已实现收(shōu)益(yì)加上本期公(gōng)允(yǔn)价(jià)值(zhí)变动收益。

　　期末基金资(zī)产(chǎn)净值方面，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资产净值超(chāo)过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF、建信能(néng)源(yuán)化(huà)工期货ETF、大(dà)成有色金属期(qī)货ETF资产净值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金份(fèn)额(é)净(jìng)值方面，华(huá)夏(xià)饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF以1.8032元居首，建信(xìn)能源(yuán)化工期(qī)货ETF、大成有色金(jīn)属期货ETF也超(chāo)过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银白银期货LOF低(dī)于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净值增(zēng)长率方面，报告期(qī)内，仅建信能源化工期货ETF实现正增长，净值增长率(lǜ)为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白银(yín)期货(huò)LOF、华夏(xià)饲料豆粕期(qī)货ETF净值增长率(lǜ)分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的(de)增减(jiǎn)变化，可(kě)以反映出(chū)投(tóu)资者的偏好。从(cóng)份(fèn)额变动(dòng)来看，除(chú)华夏饲(sì)料豆粕期货ETF遭(zāo)净赎回外(wài)，其(qí)他3只(zhǐ)商品期货基金均受到净(jìng)申购。截至3月(yuè)底，国投(tóu)瑞银白银期货(huò)LOF份额(é)较期初(chū)增(zēng)加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源(yuán)化工期货ETF份额(é)较期初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色(sè)金属期货ETF份额(é)较期(qī)初(chū)增加(jiā)700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF份(fèn)额较(jiào)期(qī)初(chū)减少1320万份至(zhì)3.07亿份，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市场整体走出下跌行情，华夏基金认为(wèi)，主(zhǔ)要(yào)原因有(yǒu)以下几(jǐ)点：首先，美国硅谷银(yín)行倒闭消息在资本市场持续发(fā)酵，导致了原油以及美(měi)豆等大(dà)宗商(shāng)品价格下跌(diē)，引领(lǐng)国内豆粕价格下挫(cuò)；其次，国(guó)内现货供(gōng)应相对(duì)充(chōng)裕，由于加工利润尚可，加之巴西大豆丰产上市，近几个月国内大豆到港量趋于增加，同(tóng)时(shí)由(yóu)于下游提货消(xiāo)极(jí)，油厂豆粕不断累库，部分(fēn)油厂甚至出现胀库现象，导致豆粕现货跌幅过(guò)大；最后，需求端低迷不振，由于春节前养殖产品集(jí)中出栏，春(chūn)节后一段时间一般是豆(dòu)粕需求淡季(jì)，而(ér)今年由于生猪价格(gé)持续下行(xíng)，养殖(zhí)业复产积(jī)极(jí)性不高，加之(zhī)非(fēi)洲(zhōu)猪瘟疫情偶(ǒu)发，使(shǐ)得豆(dòu)粕需求(qiú)更(gèng)是(shì)雪上加霜，油厂豆粕(pò)成交和提(tí)货量处于偏低水平。

　　关于报告期内基金(jīn)投资(zī)策略和运作分析(xī)，国投瑞银(yín)基(jī)金(jīn)表示，一季度白银在初期两个月处于振(zhèn)荡调整，在三月份又很快反(fǎn)弹至年初位(wèi)置。黄金较白银表现更(gèng)为强势，金(jīn)银比价有所抬升。前期走势主要(yào)受(shòu)制于白(bái)银工业属(shǔ)性(xìng)及美(měi)联(lián)储加(jiā)息预期(qī)升温影响，白银表(biǎo)现出(chū)更高的波动(dòng)性。后期则主要是欧(ōu)美银行业(yè)出现流动性危机，导致避险情绪(xù)高涨，也大幅(fú)降低了市场(chǎng)对于(yú)美联储(chǔ)的加(jiā)息(xī)预期。

　　国投瑞银(yín)基金(jīn)认为，美联储货(huò)币(bì)政(zhèng)策调整节奏与经济衰退担忧(yōu)继续(xù)主导贵金属行情，同时也需(xū)关注突发地缘政治(zhì)、金融体系的流动性风(fēng)险、新兴经济体债务风险等黑天鹅事件的影(yǐng)响(xiǎng)。今年(nián)以来，美(měi)联储已连续加息两(liǎng)次各25BP，加(jiā)息步伐明显放缓，点阵图显示美联储(chǔ)今年(nián)或还(hái)有一次加息。随着(zhe)美国加息(xī)渐入尾声，而(ér)通胀仍处于高位(wèi)，宏观环境对贵金属相对(duì)有利，贵金(jīn)属配置价值(zhí)进一步提升。考(kǎo)虑到白银的高(gāo)弹(dàn)性及金银比(bǐ)价(jià)的相对高位，建议(yì)择机积极配(pèi)置。

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