钠电(diàn)池(chí)产能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是(shì)真(zhēn)跨(kuà)界还(hái)是奢望，飙(biāo)涨后又(yòu)腰斩(zhǎn)的股价似乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在键盘生产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题(tí)莫过于(yú)跨界钠电池。

　　这个热门(mén)又(yòu)令人遐想的题(tí)材搭配(pèi)公司释放钠电池项目进展的“积极主动”，在(zài)2022年刺(cì)激着传(chuán)艺科技股价迅(xùn)速飙涨(zhǎng)4倍，甚(shèn)至期(qī)间还祭(jì)出(chū)“七连板”和“五(wǔ)连(lián)板”妖股走势(shì)。然去(qù)年末以来，抛(pāo)“利好消息”催涨股价的(de)套路完全失灵，股价又在4个多月时(shí)间极速腰斩。即便是(shì)3月末扔出30亿元定增(zēng)预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池(chí)项(xiàng)目(mù)，传艺(yì)科(kē)技(jì)也只收获了短(duǎn)暂的上涨，而后再(zài)未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股价过山车式的涨跌折射的是市场对(duì)传(chuán)艺科技(jì)高调跨界钠电(diàn)赛(sài)道故(gù)事的怀疑：从宣布(bù)跨(kuà)界到现在，时间(jiān)不过10多月，规划产能(néng)已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿(yì)元(yuán)的投资成本？巨(jù)头环(huán)伺、落地产能(néng)骤增、锂价持续下行，在(zài)愈(yù)加拥(yōng)挤的赛(sài)道上，夸下海(hǎi)口(kǒu)的(de)产能又该如何消化？过(guò)往投资计划频频“跳票(piào)”、实(shí)际效益与(yǔ)预期(qī)天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何让人(rén)信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离(lí)子电池(chí)便与锂离子电(diàn)池同(tóng)时期萌(méng)芽，但(dàn)由于钠电负极嵌钠能力较(jiào)弱、钠电(diàn)池能量密度较低，导致其(qí)研发(fā)进(jìn)度大大落后(hòu)于了锂(lǐ)电池(chí)。直(zhí)到(dào)2020年(nián)后，随着钠电(diàn)关(guān)键技术完成(chéng)突(tū)破以(yǐ)及(jí)锂价不断(duàn)飙升，钠电(diàn)才作为锂电(diàn)“备胎(tāi)”之(zhī)一重回人们重视。尤(yóu)其2021年7月，宁德时(shí)代推(tuī)出第一代钠离子(zi)电池(chí)，掀起钠(nà)电风潮(cháo)，并将(jiāng)风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天(tiān)之际(jì)，传(chuán)艺科技于去年6月22日晚间高调(diào)宣(xuān)布入局。彼时(shí)的公告显示，公司拟(nǐ)投资3000万元通过全资子公司江(jiāng)苏智纬电子科技(jì)有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称“智纬电(diàn)子”） 同海盈(yíng)汇(huì)鑫企业、自然人杨磊和(hé)杨(yáng)崇(chóng)义(yì)合作设(shè)立(lì)控股孙公司(sī)江苏传艺钠(nà)电科技有限公司(sī)（公司持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺(yì)钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺(yì)科技旋即涨停，当日盘后公司迫不(bù)及待召开电话会(huì)议，向合计64名分析师和(hé)个人投资者披露跨界钠电的(de)各种细节(jié)。根(gēn)据规划(huà)，传(chuán)艺(yì)科技钠(nà)电池项目中(zhōng)试线2022年(nián)投产，一期2GWh的产能(néng)2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话(huà)，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺(yì)科技(jì)宣布(bù)跨(kuà)界后一口气收出7个涨停(tíng)板，市值(zhí)快速实现(xiàn)翻倍(bèi)。

　　传艺(yì)科(kē)技日K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消息催涨股价的前车在(zài)前，传艺科技开始有(yǒu)意无意(yì)地(dì)“主动”披(pī)露钠(nà)电项目进展(zhǎn)，而(ér)公司股价也往往在公告披露后录得大幅上涨(zhǎng)。去年(nián)12月5日盘中，公司(sī)股价一度摸高至(zhì)54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠电池前10元/股左右的温吞股价，不到半年(nián)的(de)时间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司股价(jià)开始掉头向下，无论其如何发布“利好”消息，股价也再难(nán)掀大风浪，反(fǎn)而随着(zhe)时间的推移，迅速(sù)回落。截(jié)至4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时间已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并在《投资者(zhě)关系活动记录表》中(zhōng)对外发(fā)布(bù)钠电池业务未来规划、技术水平等涉(shè)及公(gōng)司经营的重大信息，但直(zhí)至2022年7月9日才正式通过《关于对深圳证券交易所(suǒ)关注函回复的公告》补充(chōng)披露相(xiāng)关(guān)事项，传艺科技(jì)及公(gōng)司(sī)董事长兼总经(jīng)理(lǐ)邹伟民、时任董秘许小丽还遭(zāo)深(shēn)交(jiāo)所(suǒ)通报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山(shān)车”式上下，背后纵(zòng)有(yǒu)游(yóu)资推波助澜，但归根(gēn)结底还是其(qí)资金有(yǒu)限与钠(nà)电产能规划“大(dà)跃进”不匹(pǐ)配无(wú)法让市(shì)场信(xìn)服造成的。

　　根据公司定(dìng)增预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将(jiāng)达到10GWh。而根(gēn)据公司此前(qián)对交易所回复函和(hé)2023年度定增预案(àn)，公司规划(huà)的10GWh钠电池(chí)项目的投资(zī)成本约54亿元。其(qí)中(zhōng)，土地购(gòu)置及厂房成(chéng)本约4亿(yì)元，10GWh产(chǎn)能需投入的装修及设(shè)备(bèi)成本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科(kē)技规划的钠电产(chǎn)能远不止这(zhè)公告(gào)出(chū)来(lái)的10GWh。据传(chuán)艺钠电官(guān)微消息，公(gōng)司董事(shì)长(zhǎng)邹伟民(mín)4月16日在(zài)公开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年(nián)7月(yuè)，公司(sī)决定，发挥资金优(yōu)势(shì)，投资50亿元，新征410亩土地，用30个(gè)月的(de)时间，新上钠离子电(diàn)池全供应链项目，逐步形(xíng)成(chéng)年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离子(zi)电池、15万(wàn)吨电解液的生(shēng)产能力；2022年10底，中试(shì)线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已(yǐ)经开(kāi)始试(shì)产试销，6月底有望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时(shí)提(tí)到的钠电产能规划(huà)，来源(yuán)：传艺(yì)钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技(jì)在上述的(de)54亿元资金(jīn)外(wài)，还需要更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池(chí)就(jiù)需(xū)要40亿(yì)元的(de)投入。

　　但现实是(shì)，传艺科技主营式(shì)微，年赚1亿元的(de)盈利水平(píng)显(xiǎn)然难以撬动动(dòng)辄几十亿的项目。

　　传艺科(kē)技主营(yíng)输入类(lèi)设备和印制电路板（PCB）两大类消费电(diàn)子零组件(jiàn)，具(jù)体包括笔记本(běn)/台式机电脑键盘、触控模组和鼠(shǔ)标等(děng)输入(rù)类设备及通讯(xùn)用板、消费(fèi)电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公司经营规模不断扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未同步，上市当(dāng)年公司归(guī)母净(jìng)利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随着(zhe)行业(yè)式(shì)微，公司盈利(lì)水平起起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿(yì)元，相较(jiào)于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就(jiù)已经达到了(le)9000万元，净利润(rùn)增(zēng)长乏力可(kě)见(jiàn)一斑(bān)。

　　传艺科技业(yè)绩变(biàn)动(dòng)情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈(jǐng)，账(zhàng)上的资(zī)金也(yě)并不宽裕。2022年(nián)，公司(sī)经营活动(dòng)产生的现(xiàn)金(jīn)流量净额(é)4.46亿元(yuán)；截至去年末，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元(yuán)，应(yīng)付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年(nián)半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的(de)资金投(tóu)资钠电，钱从哪(nǎ)里来(lái)？

　　在2022年7月9日(rì)给深交所的回函中(zhōng)，传艺科技曾详(xiáng)细披(pī)露过2GWh项(xiàng)目资金来源：截至2022年(nián)5月31日(rì)，公司可(kě)用于钠离子电池(chí)项(xiàng)目(mù)的自有(yǒu)资金(jīn)仅(jǐn)1.61亿元(yuán)，银行授信未(wèi)使用(yòng)额度10.27亿元，足见(jiàn)其(qí)在投资钠电项目时(shí)自(zì)有资(zī)金(jīn)的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技(jì)给深交(jiāo)所的回函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划的(de)一期2GWh产能(néng)，传艺科技就是准(zhǔn)备(bèi)靠银行贷款(kuǎn)解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元(yuán)左右，同(tóng)样仰仗银行贷款。今年3月30日(rì)公司公(gōng)告称，传艺(yì)科(kē)技及子公司(sī)拟向工(gōng)商银行、农(nóng)业银行等组成的(de)联(lián)合银团申请不超过(guò)20亿元的(de)项目贷款，用(yòng)于公司(sī)钠电池(chí)项(xiàng)目。根据最(zuì)新的调研记录，“截(jié)至目(mù)前，牵头银行已审(shěn)批通过，参团(tuán)银行处于正常的审(shěn)批流程(chéng)中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋定(dìng)增。今年3月30日，公司披露(lù)《2023年度向特定(dìng)对象发行股票预案》，拟募资不(bù)超过30亿元，其中的24亿元拟投(tóu)入(rù)钠电池制造二期(qī)项目(mù)，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目总(zǒng)投(tóu)资(zī)额(é)为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿(yì)元的缺(quē)口。而为(wèi)补这部分缺(quē)口(kǒu)，传艺科(kē)技甚至将2020年定增(zēng)募投资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总(zǒng)便知，家底不(bù)厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电(diàn)项目只能依赖融(róng)资。至于(yú)上(shàng)述邹伟民公(gōng)开演讲时提到的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公司求(qiú)证(zhèng)，但截至(zhì)发稿，仍未(wèi)获(huò)回(huí)复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还(hái)有(yǒu)优(yōu)势吗？

　　“今(jīn)年销售不(bù)低于10亿元(yuán)，整(zhěng)个钠电池全供应链项(xiàng)目计(jì)划到2024年末全部(bù)竣(jùn)工投产，达产达效(xiào)后，可(kě)实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真如(rú)邹伟民在近日的(de)演讲(jiǎng)中所言照进现实，几年后(hòu)公司营收将(jiāng)在当前基础上(shàng)翻十几倍。但近来腰斩的股价显(xiǎn)示，市场对这个(gè)故(gù)事并不再(zài)买(mǎi)账(zhàng)，除了资金(jīn)实力有限公司外，核心还在其(qí)大干快上(shàng)后产能如何消化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池商业化元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿(yì)纬锂能(néng)、雅(yǎ)迪等诸多(duō)巨头(tóu)在内(nèi)，已纷纷发(fā)产品、量产并大建(jiàn)产(chǎn)能(néng)，竞争者(zhě)初露威胁，赛道已(y利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗ǐ)然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露(lù)的参(cān)数(shù)和(hé)性能来(lái)看，传(chuán)艺钠电的钠电池与巨头们(men)不相上下，但宁德时代(dài)落(luò)地奇瑞(ruì)车型、华语新能源配(pèi)套雅迪极钠(nà)S9等表明(míng)，大佬们已(yǐ)经走在前面，率先在两轮电动(dòng)车和(hé)低速电动(dòng)车(chē)领(lǐng)域实现装车应(yīng)用。而传艺(yì)科技除了在岁末年初公告与(yǔ)中(zhōng)祥航业、江苏(sū)新能源、德博新能源签订项目合(hé)作或战略合作协议外(wài)，并未官(guān)宣重点客户。

　　每每有投(tóu)资者(zhě)问(wèn)及(jí)客户(hù)情况时，公(gōng)司都以“目(mù)前订单下游运用覆盖储能、低速电(diàn)动车(chē)及(jí)电(diàn)动(dòng)工(gōng)具等多个领域”“公(gōng)司(sī)钠离(lí)子电池送样后(hòu)客户的(de)反馈普遍(biàn)较为(wèi)良(liáng)好，并已与多名客(kè)户签订了销售订单”“公司已与多家知名两轮电动车品(pǐn)牌(pái)开展送样和合(hé)作(zuò)意向洽谈等工作(zuò)”等进行回复。至于具体的客户名(míng)称和订单金额，一直(zhí)语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池(chí)产能落地正(zhèng)数倍级增长。上(shàng)海钢(gāng)联新能(néng)源事业部钠电(diàn)池分(fēn)析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目(mù)落地产(chǎn)能有3GWh左右(yòu)，预计2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发(fā)布数据则称(chēng)，到2023年底，预计钠电池(chí)产(chǎn)能将(jiāng)增加至21GWh。无论(lùn)是哪种预测，今年钠(nà)电池(chí)落地产能大幅增加已可(kě)预(yù)见。

　　“参(cān)考锂电池行业产能利(lì)用率，钠电(diàn)池落地的产(chǎn)能中可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的市场规(guī)模接(jiē)近(jìn)40GWh。前期(qī)用于两轮车的钠电(diàn)池不到5％，后面成本降下来(lái)才会有较大比例的替(tì)代。”汪(wāng)奇认为，今年(nián)钠电池只(zhǐ)会(huì)小(xiǎo)批量(liàng)应用到(dào)多元化场景。

　　然传(chuán)艺(yì)科技却十分自(zì)信，其(qí)在调研(yán)记(jì)录中预(yù)测，预(yù)计2023年公司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年钠电池市场的绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者(zhě)关系活动记录表

　　需要注意的(de)是，沉寂多年(nián)的钠(nà)电池(chí)是在此前锂价飙(biāo)涨的背(bèi)景下作为“替代”而被(bèi)推(tuī)到台前的(de)，去年(nián)底以来(lái)，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持(chí)续(xù)下(xià)行，4月20日(rì)电碳(tàn)价格(gé)均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续下(xià)跌(diē)会(huì)否影响(xiǎng)钠电池商业化进(jìn)程的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科(kē)院(yuàn)院士欧阳明高近日(rì)就表示：“钠电(diàn)池(chí)能够(gòu)起到对(duì)锂电(diàn)池的平衡作用(yòng)，平衡锂价(jià)，保(bǎo)证(zhèng)锂(lǐ)资源利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗的供应安全，不太可能成为主流。锂价一便宜(yí)，就会让钠(nà)离子的发展陷入被动。”但他也强调(diào)，“钠离(lí)子技(jì)术一定要发展，因为它是锂离子电池(chí)的一个有(yǒu)益的(de)补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电建设成(chéng)本(běn)接近，目前三元钠(nà)电量产的(de)生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进(jìn)一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠离子(zi)电池性能(néng)比(bǐ)较接近磷(lín)酸铁锂电(diàn)池(chí)，高(gāo)能(néng)量密(mì)度(dù)的也接(jiē)近三元523电池。目(mù)前电碳价格下跌至16-18万(wàn)元/吨(dūn)，锂(lǐ)电池成本大幅下(xià)降(jiàng)40％以上，所(suǒ)以目前已经和钠电(diàn)池成本基本相当；而由(yóu)于(yú)锂原料(liào)价格大幅下降，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂等电池成本(běn)已(yǐ)经优于(yú)钠电池。今年(nián)碳酸锂价格在(zài)20万以下(xià)时，锂电池对钠电池有(yǒu)明显优势(shì)。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降本(běn)的空间。兴储世(shì)纪总裁助理(lǐ)刘(liú)继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后(hòu)钠离子电(diàn)池正、负极材料价格可降至5万(wàn)元/吨甚(shèn)至以(yǐ)下，钠离子电(diàn)池的理(lǐ)论BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期(qī)来看碳酸锂存(cún)在降价(jià)可能，但只要碳(tàn)酸锂价格(gé)高(gāo)于15万元/吨，钠离子(zi)电(diàn)池的成本优势就(jiù)依然(rán)存在，并且随着技术(shù)不断发展(zhǎn)、产业不断(duàn)成熟，钠离(lí)子(zi)电池的降本空间(jiān)有望(wàng)进一步打(dǎ)开，该成本临(lín)界点仍有(yǒu)进一步下探的(de)可能(néng)。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠(nà)电(diàn)产业规模化完成后，能(néng)和锂离(lí)子电池的成本拉开差(chà)距(jù)，接近铅酸电池的(de)成(chéng)本。但(dàn)能(néng)量密度的限(xiàn)制，使得碳酸(suān)锂价格在15万以上时，成(chéng)熟后的(de)钠离子电池有一(yī)定优(yōu)势；碳酸(suān)锂价格在(zài)10万左右及以下时，钠(nà)离子电池在动(dòng)力领域优势较小。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意(yì)到，包括传艺科技在内，诸多入局钠(nà)电(diàn)池的(de)企业都言锂价下跌(diē)无(wú)碍钠电池商业化(huà)进程。但随(suí)着锂价持续下降，钠电池利润(rùn)率下降或(huò)也是必然的。

　　以传艺(yì)科(kē)技为例，其在1月9日的(de)调研记录中曾表示，公司钠电池(chí)定(dìng)价主要根据碳酸(suān)锂的价(jià)格，一(yī)般给(gěi)到客户(hù)的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂(lǐ)价(jià)格波动(dòng)而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频(pín)频“跳票”

　　资金和产能消化之(zhī)外(wài)，市(shì)场还担忧传艺科技项目投资(zī)的定力。

　　尽管公司对进军钠电领(lǐng)域雄心勃勃，然而(ér)钛(tài)媒(méi)体APP梳理其过往投资履历发(fā)现，传艺科技在投(tóu)资上缺乏(fá)长远定(dìng)力(lì)，临时(shí)“跳票(piào)”甚(shèn)至终止募投计划可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其(qí)中(zhōng)将2.98亿元投(tóu)向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项(xiàng)目。然(rán)2018年4月公司就变更募资用(yòng)途，将FPC生产项目未用的资(zī)金1.20亿(yì)元和1.04亿元分别用于3D玻璃面(miàn)板生产(chǎn)项目、轻薄型键(jiàn)盘生产项目，已经使(shǐ)用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将(jiāng)薄(báo)膜(mó)线路板(bǎn)生产线技改并(bìng)扩产(chǎn)项(xiàng)目的实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目(mù)的(de)实施地点变更(gèng)为重庆市合川(chuān)区工业园区核心区高阳路(lù)30号，实施主体则从传艺(yì)科(kē)技变为全(quán)资子公(gōng)司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生(shēng)变(biàn)。公司终止实施3D玻璃面板生产项(xiàng)目（已投入募(mù)资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩余资(zī)金全(quán)部投入(rù)轻薄型(xíng)键盘(pán)生产项目(mù)的建设(shè)，并将后(hòu)者的产能(néng)从1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再融资(zī)，定增募(mù)资6亿元(yuán)，其(qí)中的(de)4.20亿(yì)元用(yòng)于(yú)年(nián)产18万(wàn)平方米中高端印(yìn)制电路板建设项(xiàng)目(mù)。但次年6月，公司将该(gāi)项目中的SMT工序实施地点由江苏省高邮(yóu)市(shì)经开区凌波路33号改建至江苏省高邮市经开(kāi)区凌波路49号(hào)的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又(yòu)将(jiāng)该项(xiàng)目剩(shèng)余募资(zī)（已(yǐ)投(tóu)入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投入(rù)“钠离子电池制造二期(qī)5.5GWh项目(mù)”。

　　频(pín)频变更(gèng)募(mù)投计(jì)利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗划的地点、资金(jīn)乃至项目(mù)，直接(jiē)的后果就是原有的投入打水(shuǐ)飘、投(tóu)资效率低下以及建成项(xiàng)目实际效益与预计天(tiān)差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄(báo)膜(mó)线路(lù)板生(shēng)产线技(jì)改并扩产项目(mù)建(jiàn)设期仅12个月(yuè)，达产年可实现销(xiāo)售收(shōu)入2.24亿元。定期(qī)报告(gào)显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根据定增方案，年产(chǎn)18万平方米中(zhōng)高端(duān)印制(zhì)电路板(bǎn)建设项目建设期也仅12个月，预计达(dá)产年实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然(rán)两年(nián)多时(shí)间过去了，截至2022年12月(yuè)31日，该(gāi)项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远(yuǎn)。

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