金融界5月22日消(xiāo)息 日(rì)本(běn)股市(shì)走出了泡沫经(jīng)济崩(bēng)溃以来的(de)阴(yīn)霾，再创新(xīn)高。

　　22日收盘(pán)，日本股市主要股(gǔ)指(zhǐ)日经225指数收涨0.9%，报31086.82点，创1990年8月以来近(jìn)33年的新(xīn)高，同时(shí)也是自日本(běn)泡(pào)沫经济崩(bēng)溃以来(lái)的(de)最高收盘价(jià)。今年(nián)以(yǐ)来(lái)，日经225指数涨(zhǎng)超(chāo)19%。

　　对此，高盛表示日本可(kě)能正(zhèng)接近十年一遇的牛市。

　　海外资金是不可或(huò)缺力量(liàng)

　　对于日本股市爆发，海外资金是不可或缺的力量。数据显示，海(hǎi)外(wài)投资者对日(rì)本股票需(xū)求(qiú)稳健。根据(jù)日本交易所集团，4月海外(wài)投资者净买入价值2.15 万亿日元（约合157亿美元(yuán)）的日本股票(piào)，为2017年10月以来最大规(guī)模的外(wài)国(guó)人净购(gòu)买量。

　　不(bù)过(guò)，日本(běn)企业(yè)部门仍然是日本股票的最大(dà)净买家(jiā)，年(nián)初至(zhì)今的(de)买入量(liàng)为1.1万(wàn)亿日(rì)元。

　　股神巴菲特(tè)成为日(rì)本股市爆发导火索

　　尤其是(shì)股神巴菲特的(de)出(chū)手，成为日(rì)本股市爆发(fā)的导(dǎo)火索。

　　2020年(nián)8月，巴菲特掌管(guǎn)的伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦公司(sī)（下称(chēng)“伯克希(xī)尔”）首次(cì)披露，其收(shōu)购(gòu)了日本前五(wǔ)大贸(mào)易公司(sī)每家(jiā)略高于(yú)5%的股份。这(zhè)五(wǔ)大小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了贸易(yì)公司(sī)分别是伊藤忠商事、三菱(líng)商事、三井物产、住(zhù)友商(shāng)事和丸红(hóng)。自首次(cì)披(pī)露(lù)之后，巴菲(fēi)特已3次购买并扩大了对日本五大商社的股份持有量。

　　从近(jìn)期数据披(pī)露(lù)可以看出，伯克希尔哈撒韦目前在日本持有的(de)股票(piào)比(bǐ)在美国以外(wài)任何其他国家都多(duō)。今年早些时候，巴菲特增持(chí)了(le)日本五(wǔ)大商社，并暗示将进(jìn)一(yī)步投资日本股票。现(xiàn)年92岁的他还在上个月(yuè)罕(hǎn)见地访问日本。

　　在5月(yuè)初巴菲特股东大(dà)会上，巴菲特就这(zhè)样说到：

　　投资日本商社的(de)决定其实(shí)非常简(jiǎn)单，也非常容易理解(jiě)，我(wǒ)们可能和这五(wǔ)家公司都有过业(yè)务来往(wǎng)。从(cóng)整体(tǐ)来(lái)看，这些公司能够支(zhī)付不错的分(fēn)红，在(zài)某些情(qíng)况下也(yě)会回购(gòu)股票，我们也(yě)能很好地理解他们所(suǒ)拥有(yǒu)的一大堆业务，同(tóng)时我们(men)还能通过融(róng)资解决汇(huì)率(lǜ)风险问题(tí)。所以我们就(jiù)开始(shǐ)购买了，甚至这件事情一开(kāi)始我都没有(yǒu)告诉(sù)阿贝尔。

　　此(cǐ)外(wài)，巴菲特日本之行的部分原因是(shì)为了向(xiàng)这些(xiē)公司介绍(shào)阿贝尔（伯克希(xī)尔(ěr)非(fēi)保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格(gé)雷格(gé)·阿贝尔，被视为巴菲特的接班人），因为接(jiē)下(xià)来双方可能(néng)要共事20、30、40或50年。

　　如今看，提前三年(nián)布(bù)局的巴菲(fēi)特已经赚麻了，巴菲(fēi)小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了特再次用行动告诉大家姜还是老的辣(là)。

　　除了巴(bā)菲特，还有其他(tā)大佬也(yě)在紧锣(luó)密鼓的行动中。4月初造访日本(běn)东京(jīng)的还有美国对冲基(jī)金Point72创(chuàng)始人史蒂(dì)夫·科恩；对(duì)冲基金(jīn)Citadel在今年早(zǎo)些(xiē)时候决(jué)定重新在东(dōng)京开设办事处，据《金融时报(bào)》报道，Citadel正在申(shēn)请在(zài)日(rì)本市场的运营牌(pái)照。

　　巴菲特看好日本股市的什么？

　　1、基(jī)本(běn)面(miàn)的(de)变化

　　据日经中文网，日本综(zōng)合商社的2022财年（截至2023年3月(yuè)）合并财报（国际会计(jì)准则(zé)）于(yú)5月9日(rì)全部(bù)出炉(lú)。日本5大商(shāng)社的(de)合(hé)计(jì)净利润超过约(yuē)4.2万亿(yì)日元(yuán)，增至美国(guó)著名投资(zī)家沃伦·巴(bā)菲(fēi)特开(kāi)始(shǐ)大量持股(gǔ)的2020财年（截至2021年(nián)3月）的4倍以上。

　　日本5大商社的合计净利(lì)润在短短2年(nián)时间里增加到了4.3倍。股价也上涨(zhǎng)到(dào)了(le)巴菲(fēi)特宣布持有股票的2020年8月的1.8倍(bèi)-3.3倍。远远超过巴菲特(tè)重仓(cāng)的美国苹果和美国(guó)可口可乐(lè)股票的上涨率。

　　2、地缘政治格局的变化

　　国泰(tài)君安国(guó)际宏观在研报中(zhōng)指出在过去的三(sān)十年中，日(rì)本(běn)经历了漫长而痛苦的通缩，也(yě)被认为将(jiāng)会撤离世界舞台(tái)的中心。但其并没(méi)有完全失去(qù)竞争(zhēng)优势(shì)，与此(cǐ)同时，在国(guó)际格局(jú)大(dà)变化的背(bèi)景下，日本经济的边(biān)际变化值得研(yán)究并重视。

　　国泰君安表示在(zài)新(xīn)的地(dì)缘政治格局下(xià)，日本在亚太格局中(zhōng)扮演(yǎn)了(le)更加重要(yào)的角色，同时日本(běn)在芯片等产业发展(zhǎn)中(zhōng)野心勃勃，这都成为了边际上的重要(yào)变(biàn)量。仔细观察日本的经济脉络(luò)，我们也会发现日本的设备投资开(kāi)始进(jìn)入加速期，这背后有产业(yè)自身发展的原(yuán)因，也(yě)暗合地缘(yuán)变迁(qiān)的(de)逻辑(jí)。

　　值得一提的是，日本(běn)相对稳(wěn)定甚至略显僵化的政治格局(jú)，在全球动荡(dàng)的(de)大(dà)背景下反而成为(wèi)了“避风港(gǎng)”。与此同时，劳动力(lì)的下(xià)滑(huá)趋势固(gù)然不可避免，但良好的(de)医疗体(tǐ)系以及人(rén)工智(zhì)能的发展(zhǎn)，也意味着劳动(dòng)力(lì)萎缩的风险(xiǎn)在一定程度上出现了(le)下降。

　　3、日本监管(guǎn)层的推动(dòng)

　　近年来(lái)，日本监管层持续推(tuī)动企业经营(yíng)能力(lì)的改善和价值的(de)修复(fù)，其中敦促(cù)企业对投资者提(tí)高回报、鼓励企(qǐ)业公(gōng)开回购(gòu)成为改(gǎi)革重要(yào)抓手。尤其是在(zài)今年3月底，东京证券交易(yì)所为了改变大(dà)量(liàng)个股(gǔ)股价跌破(pò)净值的情(qíng)况，发布《关(guān)于(yú)实现关注(zhù)资(zī)金(jīn)成(chéng)本和股价经(jīng)营(yíng)要求》要求(qiú)上(shàng)市公司(sī)提高(gāo)企(qǐ)业价值(zhí)和资本效率(lǜ)从而提升股价后，日(rì)本股市开始掀起一(yī)波回购热潮(cháo)。

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