今年以(yǐ)来，港股走势可谓一波三折(zhé)，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报(bào)披露(lù)渐落(luò)帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等行(xíng)业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W等为(wèi)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表示，预(yù)计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张，未来港股市场将在波(bō)动中上行，板(bǎn)块方(fāng)面，看(kàn)好(hǎo)政策(cè)优化下的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的互(hù)联网(wǎng)和(hé)医(yī)药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港股基(jī)金仓(cāng)位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以港股(gǔ)为投资方向的基金(jīn)。截至一季度末，这(zhè)些基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年(nián)底微(wēi)升(shēng)0.38个(gè)百(bǎi)分点，其(qí)中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指数为代表的(de)港股数(shù)字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日(rì)，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经理在一季度加大了对港股的投(tóu)资力(lì)度，提升港股配置(zhì)在10-40个百分(fēn)点不(bù)等。比(bǐ)如，崔(cuī)宸龙(lóng)管理的(de)前海开源沪(hù)港深新机遇(yù)A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的1.18％提升至今年一季(jì)度末的39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的南方港股创新视野(yě)一年持有A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至(zhì)今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)末的81.82％；赵宪(xiàn)成管(guǎn)理的博时港股通红(hóng)利精选A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的70.80％提升(shēng)至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值(zhí)发现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今年一(yī)季度末(mò)的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数字(zì)经济(jì)A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季(jì)报，被陆港通基(jī)金重(zhòng)仓(cāng)的前十大港股分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务(wù)、油气开采、数字(zì)媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视频(pín)饮料(liào)等领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份获(huò)不同程度增持。

　　按照增持(chí)情况(kuàng)排序，加仓幅度(dù)最大的(de)前(qián)十只港股为中国海洋石(shí)油、新天(tiān)绿色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中(zhōng)国旭(xù)阳(yáng)集团、中国石油化工股份、中国南(nán)方航空(kōng)股份(fèn)、华(huá)电(diàn)国际(jì)电力股份、越秀地(dì)产、中广核电力，分别涵盖(gài)油(yóu)气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化(huà)及贸易(yì)、航(háng)空机场、房地(dì)产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在(zài)波动中上行，重仓港股优(yōu)质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南(nán)方港(gǎng)股创新视野一年持有基金基(jī)金经理(lǐ)史博在一季度中表示(shì)，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市场投资机会：中国(guó)经(jīng)济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳(wěn)回升，3月中国(guó)官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动(dòng)和(hé)市场需求继续增加，非制(zhì)造业(yè)恢复速度加(jiā)快(kuài)；海外无风险利率方面(miàn)，3月初非(fēi)农和通(tōng)胀(zhàng)数据(jù)以及突发的银行风险(xiǎn)事件已经让美联储过于强硬的紧缩(suō)预(yù)期(qī)有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息(xī)进入尾部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美(měi)银行业风险事件对市场冲击可控，国(guó)内政(zhèng)策积极信(xìn)号涌(yǒng)现。

　　基于此(cǐ)，预判(pàn)港股市(shì)场(chǎng)将在波动中(zhōng)上行，在(zài)板块配置方(fāng)面，我们将(jiāng)加大(dà)对政策优(yōu)化下(xià)的消(xiāo)费和地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的(de)制(zhì)造(zào)业等板块(kuài)的(de)配(pèi)置。

　　中欧港股(gǔ)数(shù)字经济基金(jīn)经理曲(qū)径表示，港(gǎng)股(gǔ)数字经济的(de)代表行业为互联(lián)网和(hé)先进制(zhì)造(zào)，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理后(hòu)，股价均处在价值投(tóu)资区(qū)域，具有良好的(de)投资(zī)性价比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也更具(jù)有数据、平台和算法的(de)整(zhěng)合(hé)能力，通过推出人(rén)工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关(guān)模型及应用，提升(shēng)自身运(yùn)营效率，以及对外输出算法(fǎ)和算(suàn)力。作(zuò)为(wèi)人(rén)工智能赋能(néng)各个行(xíng)业的元年，我们(men)中长期看好港股(gǔ)数字(zì)经济(jì)板(bǎn)块的前(qián)景。

　　华(huá)宝(bǎo)港股(gǔ)通香港基金经(jīng)理周欣表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市场方(fāng)面，港股市(shì)场大部分的企业(yè)盈利来(lái)源于中(zhōng)国内地，中国内地(dì)经济的环比(bǐ)上行将会支撑港(gǎng)股公司(sī)盈利的(de)环比(bǐ)增(zēng)长，从而支撑下(xià)港股公司下半年(nián)的市场(chǎng)表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一定的(de)增长，但是由于基数效应(yīng)，下(xià)半年(nián)港股盈(yíng)利同(tóng)比增速会较上半年有所回落。对于估值相对较(jiào)高的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受(shòu)行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估(gū)值(zhí)仍将受(shòu)到一定程度的压制，但是当行业龙(lóng)头公司受情绪(xù)影响(xiǎng)出(chū)现超跌时，将(jiāng)会有较(jiào)好的买入机(jī)会出现。生物医药(yào)行(xíng)业仍将处在行业(yè)快速(sù)增长的红利中，但是(shì)随着中报业绩的释放(fàng)和四季度(dù)集采的预(yù)期，生(shēng)物行业(yè)前(qián)期涨幅较多的龙头公司可能会出现(xiàn)一定的调整，但是通过自下而上的方式生物医药行(xíng)业(yè)仍将有(yǒu)机会选(xuǎn)出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经理(lǐ)付倍佳表示(shì)，展望未来，我们预计(jì)港(gǎng)股市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来(lái)收入加速扩(kuò)张，并(bìng)且A股市场也即(jí)将进入企业盈(yíng)利的(de)拐点，这是(shì)推(tuī)动(dòng)两地市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强(qiáng)外(wài)弱”及(jí)加息周期临(lín)近尾声流动性逐(zhú)步宽松背景下，中国资产的吸引力有望进一(yī)步(bù)凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有(yǒu)望开(kāi)启(qǐ)盈利与估(gū)值(zhí)修复的(de)戴(dài)维(wéi)斯(sī)双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关(guān)注盈利增长高弹性的机会：由(yóu)于中国经济(jì)修复有望成为全(quán)球投资的主线，因(yīn)此经营杠杆(gān)弹(dàn)性大、前(qián)期降本增效优的行(xíng)业和板(bǎn)块更有望受益于经济复苏，盈利预(yù)测有较(jiào)大上修空间；同时部分龙头(tóu)公司有(yǒu)长期的前沿技(jì)术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的(de)收入扩张机会，有(yǒu)望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分(fēn)可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关(guān)注(zhù)收益(yì)风险比显著右偏的机会：关注在未来(lái)经济周期中上行风险显著(zhù)大(dà)于下行风险的行业(yè)。市场预期(qī)在低位、景气度有拐点(diǎn)或持(chí)续性超(chāo)预期(qī)的行业(yè)。供(gōng)需(xū)格局佳，价(jià)格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资产的机(jī)会：关注基(jī)本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中(zhōng)有升(shēng)，以(yǐ)及分红意愿提升(shē泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏ng)的高股息资产(chǎn)的投资机会(huì)，如通(tōng)信(xìn)、石油石化等。

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