在华尔街经济学家和央行官员争论美国经济(jì)是否以及何时(shí)会陷入衰退之(zhī)际，大型基金经理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的(de)专(zhuān)业选(xuǎn)股人士将资金从银行(xíng)等对(duì)经济(jì)敏感的股票(piào)中撤出，转(zhuǎn)而(ér)投资公用事(shì)业和基本消费品等在卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢经济(jì)低迷时期(qī)被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做(zuò)空的对冲基金已将其周期性(xìng)股票与防(fáng)御(yù)性股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对(duì)于只做多的基金经理(lǐ)来说，他们对周期性(xìng)公司(sī)(这(zhè)些公司(sī)的命运取决(jué)于商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近(jìn)2008年(nián)以来(lái)的最低水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都突(tū)显了主动投资领域的悲观(guān)情绪仍在加剧(jù)，尽管美股从(cóng)去年(nián)10月低点反弹，增加了5万(卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美国银行策略师表(biǎo)示(shì)，主动选股者“为2009年式的衰退做好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对防御股的偏好与去(qù)年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明(míng)，人们相(xiāng)信(xìn)美联(lián)储有能(néng)力通过(guò)积极的抗通胀(zhàng)行(xíng)动实现软着陆(lù)。现(xiàn)在，这(zhè)种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美(měi)国银行4月份对(duì)基金经理的最(zuì)新调查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场(chǎng)开始(shǐ)逃离(lí)时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态(tài)度与(yǔ)基于图表信号配置(zhì)资产的计算(suàn)机驱动(dòng)策略(lüè)形(xíng)成了鲜明对(duì)比。由于股市稳步(bù)上涨和市场(chǎng)波动(dòng)性下降，趋势追踪基(jī)金(jīn)和波(bō)动性目标基金等(děng)系统性资金管(guǎn)理公(gōng)司近几个月(yuè)增加(jiā)了股票持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模型最能说明(míng)这种分歧(qí)立(lì)场。德(dé)意志银行称(chēng)，量化(huà)基金继(jì)续(xù)抢购(gòu)股票，而自由裁(cái)量投(tóu)资者的敞口已降至一年区间的底部(bù)。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反(fǎn)弹(dàn)的很(hěn)大一部(bù)分归因于那些对价格不(bù)敏感的量化投资者(zhě)，他们别无选择(zé)，只能在股(gǔ)价上(shàng)涨时买(mǎi)入股票。看空(kōng)者还警告称，持续数月的股市(shì)反弹是不可持续的。由于标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)几次(cì)突破4200点的尝试都以失败告终，缺(quē)乏动能(néng)可能会限制(zhì)量化基金的需求。另(lìng)一方面，新一(yī)轮的抛售可能会促使(shǐ)量化基(jī)金改变(biàn)路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数(shù)据和企业财报也(yě)提振股(gǔ)市。尽管各(gè)公司在本财报季的业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这还不足以让美(měi)国(guó)企业重回增长轨道。就连美联储官(guān)员也预(yù)测今年晚些时候(hòu)会出(chū)现“温(wēn)和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银(yín)行(xíng)的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做准备而采取防御措施，最(zuì)终可能会付出高昂的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业往(wǎng)往在衰退前(qián)的(de)6个月内表现优异。直(zhí)到(dào)真正的经济(jì)衰退到(dào)来，防御性股票才(cái)开始(shǐ)大(dà)放异彩(cǎi)，尽管它(tā)们的领先地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银(yín)行的经(jīng)济学家预计，美(měi)国经济衰(shuāi)退将从第(dì)三(sān)季度开始。

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