“一(yī)带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑(yí)是2023年出(chū)口最(zuì)大的(de)看点。即使考(kǎo)虑去年的(de)低基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一(yī)带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份(fèn)额约(yuē)为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计(jì)算，如果今年“一带一路(lù)”出口增(zēng)速保持在6％以上(shàng)，那么(me)在增量上(shàng)就可能对冲美欧(ōu)日出口的(de)下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再次验证(zhèng)，当前观(guān)察的中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作(zuò)为传统(tǒng)观察中国出口增速的重要指标，但随(suí)着中国(guó)出(chū)口结构向(xiàng)“一带一路”国家(jiā)转移(yí)，其(qí)对中(zhōng)国出口的指示作(zuò)用(yòng)逐渐下(xià)降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占比和增速快速上升，导致(zhì)港(gǎng)口数据(jù)与(yǔ)实际出口增速持续偏离(lí)，另一方(fāng)面，以往韩国、越南(nán)出口增速与中(zhōng)国出口基本保(bǎo)持统一趋势(shì)，但由于产(chǎn)品结构差(chà)异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口结构性变化背景下(xià)，传(chuán)统观察框架适(shì)用性(xìng)减弱，信息的(de)噪音和预期的波(bō)动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数(shù)影响之外(wài)，4月对(duì)俄出口的高增(zēng)反映“一带(dài)一路”贸易(yì)持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速(sù)暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续(xù)延续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金额(é)维(wéi)持(chí)强势，增速较3月进一(yī)步(bù)加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍明(míng)显好于韩国，半导体(tǐ)出口(kǒu)跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海外车市较高景气(qì)度与产业(yè)链韧性仍可(kě)在一(yī)段时间内(nèi)支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大(dà)的变数：“一带一路”的(de)空间有(yǒu)多(duō)大？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰(shuāi)退的(de)拖(tuō)累(lèi)，而聚(jù)光灯(dēng)之(zhī)外“一带一路(lù)”却(què)在稳(wěn)定外(wài)贸(mào)上发挥了越来越重(zhòng)要的作用，那(nà)么如(rú)何去(qù)评估这一空间有多(duō)大(dà)？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博(bó)弈。在全球(qiú)经济和(hé)贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要(yào)来自于存量的(de)竞争——我们(men)认为很有可能是(shì)抢占欧美日韩在(zài)这些国家的进口份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进(jìn)口(kǒu)份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模(mó)最大的10个国家（约占中国对(duì)“一(yī)带一路”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种(zhǒng)情形下(xià)的进口增速情(qíng)况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的(de)年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额中(zhōng)约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下(xià勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝)，“一带一(yī)路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓的(de)背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国(guó)全年(nián)出(chū)口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测(cè)，思(sī)路为在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全(quán)球经济陷勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝入衰退或是经(jīng)济(jì)增速大幅下(xià)行（downturn）的(de)时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和(hé)悲观情(qíng)景作为参(cān)考。我们对于(yú)2023年的(de)基(jī)准假设(shè)为美欧有(yǒu)可(kě)能在下半年陷入(rù)温(wēn)和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和(hé)乐观(guān)情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年(nián)欧(ōu)美(měi)日韩拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测(cè)按(àn)照IMF对2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平(píng)减指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计(jì)算得出其余国家(jiā)拉动我国出口增速(sù)约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估(gū)的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据(jù)口径差异和欧美经济(jì)体的“韧(rèn)性”。数据(jù)方面，各国自中(zhōng)国进口的数据(jù)和中国(guó)向各(gè)国出(chū)口的数据存在差异(yì)（无论(lùn)是绝对量还是(shì)增速），有时这(zhè)一(yī)差异还较大，一般而(ér)言中国出口端的增速会更高，这意味(wèi)着我(wǒ)们基(jī)于“一带一(yī)路”国家进口数据的测(cè)算是低估的(de)；外需方面(miàn)，欧(ōu)美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在(zài)较大的不确定性，可(kě)能在今年(nián)下半(bàn)年(nián)、也可能在明年(nián)，若后者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年(nián)发达经济体对于中国(guó)出口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其(qí)他新兴(xīng)经(jīng)济体(tǐ)经济增长不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击(jī)风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧(rèn)性(xìng)超预(yù)期(qī)，对于(yú)中国(guó)出口的拖累不足。

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