5月以来(lái)，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅(fú)明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新(xīn)份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合(hé)计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅(fú)不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽(suī)有小幅(fú)回(huí)调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)、恒生科(kē)技指数在(zài)同日创下年(nián)内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股(gǔ)市场波动(dòng)下跌(diē)，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓(huǎn)，市(shì)场处(chù)于(yú)弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了(le)大部分内(nèi)地互联(lián)网以及新经济(jì)领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大(dà)了(le)市场对于(yú)国内(nèi)科技领域(yù)的担忧，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳(dié)泓认为，港股(gǔ)近期波(bō)动较大(dà)主要有基(jī)本面(miàn)以(yǐ)及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高(gāo)的预(yù)期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下(xià)场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的(de)恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于(yú)国内经济复(fù)苏预期开始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币(bì)汇(huì)率也(yě)在(zài)持续走弱，近(jìn)期跌破7的关(guān)口。港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关(guān)度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压(yā)力(lì)下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们预期中国(guó)经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际(jì)结果中美两边的状态变(biàn)化还是需(xū)要(yào)更(gèng)长时间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过程中的波折(zhé)就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下(xià)跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，并看(kàn)好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新药等细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表示，受欧美银行(xíng)业(yè)危机影响和主(zhǔ)要经济体政策(cè)变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未(wèi)来(lái)港股资金面或有机(jī)会得到改(gǎi)善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步凸(tū)显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动(dòng)较大(dà)且(qiě)回调较(jiào)多的细分(fēn)板块或许(xǔ)是值(zhí)得关注的方向(xiàng)，例如恒生科(kē)技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新药以及(jí)消(xiāo)费复苏或(huò)者(zhě)更能调动市(shì)场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资(zī)者通过定投分散(sàn)参与(yǔ)，较好平(píng)衡(héng)风险和机会。同(tóng)时，选择更(gèng)有价值的细(xì)分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合(hé)未(wèi)来(lái)市(shì)场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投资的主线，推动(dòng)了中美(měi)股市(shì)的表现，未来人工智能(néng)应用或(huò)利好科技相关细分(fēn)领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是国(guó)内医药领域长期具备相对(duì)优势的细分赛(sài)道，对比美(měi)国创新药占比(bǐ)医(yī)药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的(de)疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长期(qī)投资(zī)价值值(zhí)得关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费行业也有望上(shàng)行。因为(wèi)目前我国经济总量数据(jù)回(huí)暖，国内经济长远发展的确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外(wài)资为(wèi)主导的市(shì)场(chǎng)，因此(cǐ)海外(wài)经济数据对港(gǎng)股(gǔ)资金面会产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在当前(qián)流动性(xìng)持(chí)续承压和较弱的(de)国际(jì)宏(hóng)观环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可以(yǐ)关注(zhù)高(gāo)稳定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复比预期更强或(huò)者美国(guó)经济下滑(huá)比预期更快这二者中(zhōng)任一希望的拼音是什么(yī)情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可(kě)能就会看到人民币汇率(lǜ)的(de)走(zǒu)强，同时港(gǎng)股(gǔ)整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进(jìn)一步(bù)指出，可以先重点关注(zhù)运营商(s希望的拼音是什么hāng)等高股息(xī)资产，而随着市场预期更进一(yī)步强化，可(kě)以更多(duō)关(guān)注互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业(yè)绩差异(yì)很(hěn)大，建议更多关注个股的(de)性价比与(yǔ)成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内经(jīng)济的复(fù)苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋势(shì)向上的弱复苏(sū)态(tài)势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏(sū)较(jiào)弱(ruò)的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上(shàng)修(xiū)。而从流动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联(lián)储暂停加息(xī)虽在节奏上(shàng)较难判断，但(dàn)往未(wèi)来看是大概率事件(jiàn)，预计(jì)人民(mín)币汇率的压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内经济复(fù)苏(sū)的消费、互(hù)联网(wǎng)、医药等板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其(qí)离岸市(shì)场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内及海外多重因素(sù)影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投(tóu)资人(rén)可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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