本周，沪综指3400点关(guān)口之前虚(xū)晃一枪，以连跌6天的逼空形(xíng)态洗盘，兔年(nián)收(shōu)益消耗殆尽。乐观来看，A股下行(xíng)更多是(shì)受中概股(gǔ)拖(tuō)累(lèi)，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股急挫(cuò)

　　截至周四，兔(tù)年股市(shì)走(zǒu)过3个月行(xíng)程，期间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不(bù)了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情看似疾(jí)风骤雨，大盘较4月18日(rì)峰值仅缩水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外围股市下跌的风险输(shū)入。作为(wèi)同股同权的两地上市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹(chóu)。StockQ全球股市排(pái)行榜数据(jù)显示，截至周四，香港(gǎng)中(zhōng)企(qǐ)指数和恒生指(zhǐ)数过去(qù)3个月表现(xiàn)为全球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指数周二盘中低位(wèi)较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现(xiàn)低迷(mí)，主因是美联储加息在(zài)即(jí)，市场避险情绪上升，国际资金(jīn)从新兴(xīng)市场撤离。瑞士瑞联(lián)银行日前(qián)将中(zhōng)国股票评级从(cóng)高配(pèi)下调(diào)为中性。从(cóng)宏观(guān)面看，今年首季，美国GDP年化环比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，较(jiào)上季(jì)放缓(huǎn)1.5个百分点。剔除食(shí)品和能源(yuán)的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数(shù)据预示着美国(guó)滞胀隐忧未(wèi)减，加息(xī)势在必行(xíng)。英为财情的(de)美联(lián)储利率(lǜ)观测器最新数据显(xiǎn)示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险(xiǎn)显现，美国对策是：以1930年大萧(xiāo)条以来最快速(sù)度紧缩货币供(gōng)应。美国3月(yuè)M2货币(bì)供(gōng)应量（未(wèi)经季节性调整）为(wèi)20.7万亿(yì)美元(yuán)，同(tóng)比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个月收缩。美(měi)联储加息导致金(jīn)融资产盈利缩水(shuǐ)，缩表则令流动性(xìng)折价效(xiào)应加剧，在全球金融(róng)市场(chǎng)催生戴(dài)维斯双杀(shā)现象(xiàng)。

　　中特估受追(zhuī)捧(pěng)

　　助涨中字头个股

　　美国(guó)银行业又一张骨牌崩(bēng)塌(tā)！第一共和银(yín)行股价周(zhōu)三盘中最(zuì)多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对(duì)应(yīng)的(de)总市(shì)值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历史昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县(shǐ)峰值缩水(shuǐ)约(yuē)97.85％。截(jié)至(zhì)一季(jì)度末，其实际存(cún)款较去(qù)年末减少(shǎo)约1020亿美元(yuán)，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行业危机(jī)频现，让A股机构不再(zài)抱团银行股，银(yín)行部分龙头股招行(xíng)等承(chéng)压(yā)，相较(jiào)而言，工商银行兔年以来表(biǎo)现抢眼，A股(gǔ)股价(jià)上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行股价(jià)兔(tù)年颓势，一是二者虎年最后3个月(yuè)股价大涨，涨幅透支了盈利(lì)增速；二是(shì)“中国(guó)特(tè)色估值体系”开始风行，市(shì)场风格转(zhuǎn)换。但二(èr)者市(shì)净率远高于行业(yè)均值，难以赋予中特估概念中的回购(gòu)预期。

　　通达信数据显示，中字头(tóu)指数(shù)年内上涨(zhǎng)11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是五连阳。其市(shì)盈率和市(shì)净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪(hù)深京三(sān)市A股的市(shì)盈率(lǜ)和市净率中位(wèi)数(shù)分别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策(cè)面(miàn)来看，让(ràng)央企国企估值回归市(shì)场(chǎng)均值，已是国家资本新战略(lüè)。国家外汇(huì)局(jú)日(rì)前表示(shì)：“无论从市盈率还是(shì)市净率等指(zhǐ)标看，当前A股的估值(zhí)相对偏低。”类似表态无(wú)疑(yí)是为中字(zì)头股票点赞。

　　典(diǎn)型个股是，当前(qián)总市值取代贵州茅(máo)台成为(wèi)市值“一哥”的中国移动(dòng)，流通小(xiǎo)盘(pán)+次新(xīn)+绩优(yōu)概念让(ràng)其成为中特估龙头。

　　五月(yuè)预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛市带(dài)来(lái)的(de)财(cái)富记(jì)忆。1992年(nián)5月(yuè)21日(rì)，上交(jiāo)所(suǒ)放(fàng)开15只股票的涨跌幅(fú)限制，沪指当日(rì)大涨105.昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨(zhǎ昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县ng)4.64％，科技股(gǔ)主导的(de)行情拉开(kāi)序(xù)幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年里，沪指全年和5月份(fèn)上(shàng)涨的(de)年份分别为18次(cì)和17次，二者同(tóng)时上涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年至去(qù)年的15年里，红五月(yuè)出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年(nián)同步(bù)飘红(hóng)4次，5月份这个风向标已不(bù)太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其余年(nián)份皆飘红(hóng)。截至周四(sì)，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全(quán)年飘红概(gài)率不低(dī)。

　　以科技股(gǔ)为主题的红五月行情能否再现？关键在要看两点：一是年内上涨逾53％的(de)互联网指数能否维持强势行(xíng)情(qíng)。二是作(zuò)为A股第二大行(xíng)业指(zhǐ)数(shù)，电气设备板块能否企稳。该指(zhǐ)数年内(nèi)跌幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿(yì)元，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代首季盈利(lì)增(zēng)长(zhǎng)5.58倍，周四(sì)收盘较周三低位上涨一(yī)成，或是否极(jí)泰来。

　　进入4月以来(lái)，沪(hù)深两市单日成交始终维持在万亿元之上(shàng)，市场人(rén)气并未退潮，只是风(fēng)格轮换在(zài)加(jiā)速(sù)。鉴于大(dà)盘重新回(huí)到W形整理格局，后(hòu)市即(jí)使考验3200点附近的(de)半(bàn)年线和年线关口，下跌空间亦不大。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县