财(cái)联(lián)社4月28日(rì)讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季报披露完(wán)成(chéng)，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓(cāng)换(huàn)股的动向(xiàng)和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦(yàn)春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移(yí)动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流(liú)开始追逐(zhú)AI，另一面，一(yī)些专注长期成长(zhǎng)价值的基(jī)金经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠(guān)军刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人工智能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应(yīng)该与(yǔ)其共舞，还是不(bù)为所动继(jì)续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见越来越多的(de)基金经理(lǐ)选择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是等(děng)死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找(zhǎo)死(sǐ)，横(héng)竖都是死，不(bù)如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态(tài)的生(shēng)动写(xiě)照(zhào)。

　　光(guāng)大证券统计数据(jù)也证明(míng)了这一(yī)点，公(gōng)募基金(jīn)一季度大(dà)幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块中的计算机(jī)和通信(xìn)行(xíng)业。截至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理布(bù)局(jú)AI。具体来看，中欧(ōu)阿(ā)尔法(fǎ)混(hùn)合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究(jiū)精选混合一(yī)季度新进金山(shān)办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一季(jì)度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒(hán)武纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加(jiā)到(dào)15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述(shù)调仓(cāng)换股中也能(néng)看出葛兰的人工智能投资(zī)方向——从(cóng)AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位(wèi)知名基金经理调仓动(dòng)向(xiàng)可以看出(chū)，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在(zài)一(yī)季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出(chū)世，海外大模型以及(jí)相关(guān)人工智(zhì)能(néng)的产业趋势(shì)受到市(shì)场关注，并很快扩(kuò)散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传输(shū)和下游(yóu)运用(yòng)，在经济(jì)复苏相(xiāng)对温和的情(qíng)景(jǐng)下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子(zi)行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影新入他所管理的(de)中欧新趋势(shì)十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持(chí)有(yǒu)则加仓了立讯(xùn)精密(mì)、腾讯控(kòng)股等个(gè)股；中欧明(míng)睿(ruì)新常态(tài)则加(jiā)仓深信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板(bǎn)块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招(zhāo)商证券研(yán)报(bào)称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行业配置比例一个(gè)很重要的临界(jiè)值，往往预示着某个板块(kuài)进入过热阶段。截(jié)至(zhì)2023年一季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从这点(diǎn)看，基金经理(lǐ)对(duì)于TMT来说仍(réng)称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经(jīng)理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了(le)解，广发基金成长团队(duì)对新(xīn)能源(yuán)的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一季报中也证实了他(tā)们的“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当年(nián)的(de)冠(guān)军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿能，圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份，均属(shǔ)于新能(néng)源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光(guāng)能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季报表达了(le)仍对新能源保持(chí)信心，“我们(men)对本产品重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信(xìn)基本面优(yōu)秀(xiù)和增量(liàng)价值积(jī)累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业(yè)估(gū)值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿(扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文ruì)远成长价值混(hùn)合前十大重仓股分别为(wèi)中国移动(dòng)、宁德(dé)时代、三安光电、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度(dù)最多的(de)是(shì)光(guāng)伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管(guǎn)的银华心怡混合也(yě)加(jiā)仓(cāng)了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方(fāng)电缆等(děng)。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的(de)一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这(zhè)个估(gū)值(zhí)分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这个时间段，新能源(yuán)非常具有吸(xī)引力。在一季度我(wǒ)们对于电(diàn)动车(chē)、光伏、储能、海(hǎi)风的一(yī)些标的(de)，都增加了(le)一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能(néng)，他认为(wèi)，“太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上，许多基(jī)金经理在(zài)AI的“大风”之下(xià)，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理(lǐ)章恒(héng)在接(jiē)受财联(lián)社(shè)记者采访(fǎng)时提到，他曾(céng)重点关注过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不(bù)喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会在全市场做(zuò)行业轮动，在(zài)操作上绝对(duì)不是去捕(bǔ)捉(zhuō)每(měi)个时(shí)期的“最靓(jìng)的(de)仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候(hòu)，无论是基金经理(lǐ)个人还是投资者(zhě)，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任何一(yī)个(gè)行(xíng)业，即使你再看(kàn)好，也要控制持有(yǒu)比例，分散(sàn)风险。”他表示(shì)。

　　交银施(shī)罗德基金(jīn)的(de)王崇(chóng)一季(jì)报表示暂时无法预测其(qí)兑(duì)现节奏和(hé)时间，短期内也很难在A股找到明(míng)显(xiǎn)的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金(jīn)经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何(hé)？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人士(shì)仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值修复尚未结束(shù)，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报(bào)指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮(lún)行情催(cuī)化主要(yào)集中于(yú)大模型的突破进展；而4月以来，我们观(guān)察到各(gè)个领(lǐng)域的(de)应用厂商(shāng)正加速AI融(róng)合应用产品的研(yán)发(fā)和(hé)发(fā)布，其中(zhōng)办公场景进展相(xiāng)对较快，我们预计5月(yuè)之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们(men)持(chí)续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建议投资(zī)者(zhě)优先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看(kàn)好(hǎo)相关板(bǎn)块，他(tā)认为，2011年(nián)之前(qián)是周期(qī)的时代(dài)，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技(jì)。他坦言，自己目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板块。

　　不(bù)过另(lìng)一(yī)部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析师陈果，在(zài)A股二季度投资(zī)策(cè)略(lüè)会(huì)上提到“今年大概率还是一(yī)个(gè)偏成长风格占优，尤其是很多(duō)科技股在过去几年其(qí)实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块有(yǒu)很长时间没(méi)有太多表现(xiàn)。今年要推(tuī)动数(shù)字(zì)经济，今年半(bàn)导(dǎo)体周期要(yào)见(jiàn)底，本身今年(nián)科技(jì)股的机(jī)会是可以(yǐ)期扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可(kě)能(néng)会有一(yī)些波动。AI现在还是主题(tí)投(tóu)资(zī)阶段不(bù)太适合(hé)大(dà)多数的投资者(zhě)，不适合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研(yán)报中判断，本轮AI板块已进入第(dì)一(yī)轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮(lún)后续(xù)调整时长与幅(fú)度有限(xiàn)。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率先(xiān)实现业绩兑现的环(huán)节(jié)，即满足“自身产(chǎn)业周期(qī)向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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