当(dāng)前(qián)，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的(de)债务上(shàng)限僵(jiāng)局正朝着更危(wēi)险的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡(xī)在白宫就债务(wù)上限(xiàn)问题与总统拜登举行会议(yì)后表示，这次会(huì)见并未(wèi)就解决债务上限问题达(dá)成任(rèn)何(hé)有益意见，自己和(hé)国会其他几位(wèi)党团领袖将于(yú)12日再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长、共和党人麦卡锡(xī)进行谈判(pàn)，试(shì)图打破两党围绕美国(guó)31.4万亿美(měi)元债务上(shàng)限问题(tí)长达三个(gè)月的僵局，避免在5月底(dǐ)之前发生严重违(wéi)约。

　　报道称，美国(guó)参议院多(duō)数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共(gòng)和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖(xiù)哈基(jī)姆(mǔ)杰·弗里斯也将参(cān)加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预(yù)期，拜登与麦卡锡的(de)此次谈判达(dá)成协议的可能性不(bù)大(dà)，因此，在谈(tán)判前一日(rì)，麦康奈尔(ěr)称，在美(měi)国灾难性(xìng)违约迫在眉睫之际，他不(bù)会在(zài)债务上(shàng)限问题上打破党派僵局，去帮助总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登。这(zhè)番言论无疑给此次谈判(pàn)泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额超过债务上限(xiàn)。美国财(cái)政部次日启动非常规举措维持政府(fǔ)运(yùn)营，避免出现(xiàn)债务违约(yuē)。然而，使(shǐ)用非(fēi)常规(guī)措(cuò)施只能帮助财(cái)政(zhèng)部(bù)暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)在(zài)致信国会领袖(xiù)时(shí)发出了债务违约可能期限的警告，称财政部(bù)的最佳估计(jì)是，若(ruò)国(guó)会未(wèi)能提高债务上限或暂(zàn)停上(shàng)限，到6月初，财政部将无法(fǎ)继续履行政府(fǔ)的所有义(yì)务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务(wù)上限问题相关(guān)议案在众议院以微弱优势(shì)得到通过。议(yì)案(àn)提出(chū)，到明年3月31日前，暂停(tíng)债(zhài)务上限的限制，若两党能在这(zhè)一时限之前同意把债务上(shàng)限再(zài)提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提(tí)高上限(xiàn)需要满足多种削(xuē)减开支的条件，共和(hé)党预计未来十年内将合计(jì)削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元政府开(kāi)支。

　　但白(bái)宫在(zài)议案通过后很快表示(shì)，这一将削减支出(chū)和提高债务上限捆绑(bǎng)的议(yì)案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如(rú)国会不提高债务上限(xiàn)，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发(fā)金融和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针对美国银(yín)行业(yè)危机，美国(guó)监管机构(gòu)的第一份“认(rèn)错”报(bào)告披(pī)露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州(zhōu)金融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在(zài)硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行倒闭之前向该行领导层(céng)施压，要求其尽快解决(jué)已知问题(tí)。

　　DFPI在报(bào)告中(zhōng)批评称(chēng)，监管反应迟(chí)钝，未能及时排查隐患，没有及时(shí)注意到(dào)第(dì)一(yī)共(gòng)和银行(xíng)、硅谷(gǔ)银行(xíng)在疫情期间发展过(guò)快(kuài)，吸收了数千亿美(měi)元的(de)存款。同时(shí)，其工作(zuò)人(rén)员也没有意识到银行(xíng)过快扩张(zhāng)所带来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监管机构已(yǐ)发现(xiàn)的缺(quē)陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机构(gòu)也没有采取足(zú)够措(cuò)施(shī)去尽快(kuài)解(jiě)决(jué)问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国银行业的这一(yī)场危机风暴中(zhōng)，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共和银行也(yě)位于加(jiā)州旧(jiù)金山。此外，近期(qī)同样遭(zāo)遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行(xíng)也(yě)位于(yú)加州洛杉矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发布的报告，在对(duì)硅谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金山联邦储备银行承担主要监督(dū)责任，后者未来可能会(huì)投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监(jiān)管机(jī)构未来将对资(zī)产超过(guò)500亿(yì)美元、且(qiě)未纳(nà)入保(bǎo)险的存款规模很高的银行加(jiā)强审(shěn)查。

　　在硅(guī)谷银行破(pò)产事(shì)件中(zhōng)，未(wèi)纳入保险的存(cún)款规模较高是促成银行挤兑的关键因素之一。然(rán)而，报告指出，在过去，监管机构(gòu)并(bìng)未认定大量无保(bǎo)险存款一(yī)定(dìng)意味着风险增加，因为(wèi)拥有大量存款(kuǎn)的(de)账户往往是由企业客户持有的(de)，这些客户往往很少更换银(yín)行(xíng)。该(gāi)报告还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何管理社交媒体和实时提款带来(lái)的风险，这些风险也可能加剧和加(jiā)速(sù)银行挤兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战略(lüè)石油储备回补计(jì)划(huà)

　　5月(yuè)9日周二(èr)，美国(guó)政府再(zài)度推(tuī)迟美国(guó)战略石(shí)油储备的(de)回(huí)补计(jì)划(huà)。

　　美国(guó)能源(yuán)部周二表示：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世(shì)界(jiè)上最大的(de)石油储备(bèi)，能(néng)源部仍(réng)然致力于以一种为美国(guó)纳(nà)税人带来最大价值并保护美(měi)国经(jīng)济和安(ān)全(quán)利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守(shǒu)国会的授权并(bìng)进行必要的维(wéi)护(hù)——这些也是对该储备(bèi)进行(xíng)良好管理的一部分(fēn)。

　　美国(guó)能源部表示，除了直接采(cǎi)购外，其补充SPR的(de)方式还包(bāo)括(kuò)要求一些炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到(dào)的石(shí)油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年(nián)通(tōng)过政府(fǔ)拨(bō)款(kuǎn)法案取(qǔ)消了国(guó)会授权的(de)约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短(duǎn)暂符合美国政府(fǔ)制定的在(zài)每(měi)桶(tǒng)67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年(nián)以(yǐ)来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明显 棕榈(lǘ)油(yóu)连(lián)续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后(hòu)开盘一(yī)度全线跌破前(qián)低支撑后，国内三大油脂期货(huò)价格随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力(lì)合约最(zuì)高涨幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕(zōng)榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价格集体回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间(jiān)走(zǒu)势(shì)有明显分化(huà)，从板块内(nèi)强弱表现上来看(kàn)，棕榈油明(míng)显(xiǎn)强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货(huò)日报记(jì)者(zhě)了(le)解到，此轮反转过程中，市场风格(gé)不(bù)断变化，领涨品种(zhǒng)从豆油切(qiè)换(huàn)到棕榈油，领(lǐng)涨(zhǎng)月(yuè)份从主力转换到近月，反映了市场交易(yì)逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮业(yè)火(huǒ)爆(bào)，美团预(yù)测五一堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐观，确认了(le)油脂(zhī)大(dà)消费基调，且认为(wèi)节后油脂将迎(yíng)来补库需求。“因(yīn)海关对大豆检验(yàn)要(yào)求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力(lì)后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆(dòu)油累库放慢甚至去库(kù)。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询机构数据显示(shì)大豆压榨保持(chí)较高水(shuǐ)平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳(jiā)及后(hòu)期(qī)大豆高到港(gǎng)带来的累库趋(qū)势压制，豆(dòu)油整体(tǐ)一直是不(bù)温不火；菜(cài)油整体受到需求难以消化供(gōng)给的压制，前(qián)期表(biǎo)现(xiàn)弱势(shì)但在加拿大题(tí)材出(chū)现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在(zài)产(chǎn)地及(jí)国(guó)内持续去库的加持下，表(biǎo)现最(zuì)为亮眼，也是本(běn)轮油脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货(huò)分(fēn)析师(shī)石丽红(hóng)表示，此(cǐ)次油脂(zhī)反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以(yǐ)上(shàng)的涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水，一定程度反(fǎn)应了前期超跌(diē)后的市场(chǎng)心(xīn)态。

　　记者了解(jiě)到，本轮(lún)反弹中连棕领(lǐng)涨(zhǎng)，主要源于马棕4月(yuè)供需数据偏(piān)紧的(de)预(yù)期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的数据显(xiǎn)示，马(mǎ)棕4月产(chǎn)量不(bù)及预期，马(mǎ)棕4月库(kù)存环比可能大幅下降，进一步支撑(chēng)了马棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出(cn是正极还是负极，L是正极还是负极hū)口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期的价格优势相(xiāng)比(bǐ)豆油及葵油(yóu)大幅缩窄，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透预估(gū)4月马棕产量130万(wàn)吨，环(huán)比几乎持平。出口预(yù)估120万(wàn)吨，环(huán)比减少19％。库存预(yù)估(gū)151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降(jiàng)比较明显。但上(shàng)周(zhōu)五到周一，大华(huá)继显及MPOA给出的4月全月产量环比减(jiǎn)幅更(gèng)大，MPOA预估环(huán)比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑n是正极还是负极，L是正极还是负极现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经(jīng)是历史极低(dī)库存水平(píng)，库存环(huán)比(bǐ)减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在于当月假期较(jiào)多，工作(zuò)日偏少。因(yīn)马(mǎ)来种植园的印(yìn)尼工人(rén)要(yào)返乡庆祝(zhù)开斋(zhāi)节，通常开斋节当月马棕(zōng)产量(liàng)环比(bǐ)数(shù)据有偏低倾向。今年印尼开斋节(jié)假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是(shì)国际劳动节假期，预计(jì)因此印(yìn)尼工人返乡偏慢导致当(dāng)月产量(liàng)环比降幅(fú)较往(wǎng)年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在(zài)业内人士看来，三个品种表现强(qiáng)弱与各自的(de)国内外(wài)供需、消息面有直(zhí)接关(guān)系(xì)，阶段(duàn)性(xìng)的宏(hóng)观企稳及(jí)情绪修复也是此轮油脂反弹的重(zhòng)要(yào)前提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经济衰退及(jí)风险(xiǎn)事(shì)件的担忧(yōu)情绪缓(huǎn)和，令原(yuán)油及国(guó)内商品短(duǎn)期偏强，是国内油脂反弹的(de)重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示(shì)，上周五晚间公布(bù)的美国非农就(jiù)业等数据全(quán)面(miàn)超预期。此(cǐ)外，耶伦(lún)也在敦(dūn)促(cù)国会提高(gāo)联邦债务(wù)上限。这些消息，从边际上(shàng)缓解了因美国银行业危机、债务上限到期、短期较差(chà)经济(jì)数据带来的美国经济(jì)低迷及衰退(tuì)担忧，国际(jì)原油随之止跌(diē)回(huí)升。

　　陈燕(yàn)杰认(rèn)为，综合宏观(guān)环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机(jī)、美国(guó)债务上限(xiàn)等(děng)），考(kǎo)虑巴西(xī)大豆卖(mài)压(yā)有所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目前播种顺利(lì)、棕榈油产(chǎn)地处于(yú)季节性(xìng)增(zēng)产季、欧洲新(xīn)菜籽(zǐ)上市(shì)等因素，油脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人(rén)士不看(kàn)好(hǎo)油脂反弹的持续性(xìng)

　　值得注意的是，当前，因宏观和(hé)基本面的压制依然存在，受访人士对(duì)油(yóu)脂(zhī)此轮反弹(dàn)的(de)持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供应(yīng)改善倾向(xiàng)较强(qiáng)的(de)背景下，我们预期油脂很(hěn)难具备持续(xù)的上行(xíng)基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯(hóu)雪玲看来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡(dàn)季，市(shì)场对于需求不宜过分(fēn)乐观(guān)。而(ér)从时(shí)间节(jié)点上来(lái)看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人(rén)士看来，进入增库周期已(yǐ)是(shì)事实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从(cóng)国际棕榈(lǘ)油产地看，目(mù)前是季节性增产季，中期产地库存(cún)趋向回升(shēng)。但当前马棕库存很低，马棕供需转为充裕(yù)预计还需要(yào)几(jǐ)个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个月的去库是建立在1—4月产量偏(piān)低的基础上(shàng)，但(dàn)在倒(dào)挂的(de)豆棕价差及主需(xū)求(qiú)国高(gāo)库存带来的并不算(suàn)好的(de)出口前景下，后(hòu)续产地库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产(chǎn)期，3月马来西亚出现(xiàn)洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现(xiàn)不(bù)佳导致了棕榈油的连续(xù)去库。然而，开(kāi)斋节后棕榈油(yóu)一(yī)般(bān)有着超于正常季(jì)节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬(xún)，预计马棕(zōng)5月(yuè)全月(yuè)的产量(liàng)环比增(zēng)幅可能还会(huì)更高，这预计将为马来西亚(yà)带来显(xiǎn)著(zhù)的累库(kù)压力，不(bù)利于产地报价及棕榈油期(qī)价的持续上(shàng)行。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国内未来(lái)两个月油脂市(shì)场累库为主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆(dòu)供给(gěi)的(de)节奏但不会(huì)消化供(gōng)应压(yā)力，根(gēn)据船期(qī)初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均(jūn)到港950万吨、油(yóu)菜(cài)籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂直接进口月均(jūn)30多万(wàn)吨，那么(me)油脂单月供应在230万吨以上，超(chāo)过(guò)了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量(liàng)。

　　“从(cóng)国内油脂库(kù)存(cún)走势来看，国内菜油库(kù)存从年初(chū)以来早(zǎo)就(jiù)已经进入累库状态(tài)。截至(zhì)5月(yuè)5日，华东(dōng)菜油库(kù)存(cún)34.75万吨，周n是正极还是负极，L是正极还是负极比增19％，同(tóng)比增(zēng)75％。随着巴西(xī)大豆到港带来(lái)压榨整体(tǐ)回(huí)升，豆油的累库趋势也(yě)已经(jīng)比(bǐ)较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周(zhōu)累库(kù)。后期从库存季节性(xìng)角(jiǎo)度来看，整体累(lèi)库倾向也较为(wèi)明显。”石丽红表示，目前唯一(yī)呈现(xiàn)库存下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节(jié)后开启累库，带来远月棕榈油进(jìn)口利润(rùn)改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂(zhī)油(yóu)料(liào)多(duō)数(shù)进口(kǒu)为主(zhǔ)，成本端原料的供需及(jí)价格的变化对油脂行情的影(yǐng)响要更大(dà)一些。后期，市(shì)场需(xū)关注巴(bā)西大豆贴水是(shì)否进(jìn)一(yī)步(bù)反(fǎn)弹，美(měi)豆新(xīn)作(zuò)面积预(yù)期(qī)，国(guó)际棕榈油产地累库情况及国际菜油(yóu)葵油价(jià)格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险(xiǎn)并没有完全消散，全球经(jīng)济(jì)预期、美高利息对大宗商品需(xū)求传导等影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未(wèi)释放完全，市场随时可(kě)能重新聚焦(jiāo)宏观(guān)风险(xiǎn)，且油(yóu)脂整体(tǐ)供应改善的背景(jǐng)下，油脂并不具(jù)备持续性反弹的基础(chǔ)，后期涨势(shì)预(yù)计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不看好(hǎo)油脂反弹(dàn)的持(chí)续(xù)性(xìng)和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏(fá)力都是空单入场机会(huì)，合约上建议选择(zé)远(yuǎn)月(yuè)合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供需(xū)报(bào)告(gào)发布后可择机考虑(lǜ)棕榈油空单及菜(cài)棕价差(chà)做扩。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 n是正极还是负极，L是正极还是负极