财联社4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季报披露完成，多位知名(míng)基金经理大幅(fú)调仓(cāng)换股的动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视(shì)、美的(de)集团(tuán)、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭(xù)创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛(sài)腾股份、星(xīng)环科(kē)技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开(kāi)始布局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在(zài)人工智能(néng)大行其道(dào)的首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长(zhǎng)价值(zhí)的基金经理仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，如曾(céng)经的公募冠军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是人工智能(néng)的盛典。面对火出(chū)天(tiān)际的(de)AI赛道，究竟是(shì)应(yīng)该与其共(gòng)舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可(kě)能(néng)是找死，横(héng)竖(shù)都是(shì)死，不如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢(ne)”，是行业心(xīn)态的生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大证券统计数(shù)据也证明了这(zhè)一点，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计(jì)算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓(cāng)股在TMT板块(kuài)配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合(hé)一季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上海(hǎi)电影，其(qí)中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所(suǒ)管的另(lìng)一(yī)只中欧研究精选(xuǎn)混合(hé)一季度新进金山(shān)办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯(xīn)国(guó)际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也(yě)能看出葛兰的人工智能投资方向——从(cóng)AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终(zhōng)端(duān)的应(yīng)用(yòng)、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知(zhī)全豹(bào)，葛(gé)兰的操作只是公募基金(jīn)经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各(gè)位知(zhī)名(míng)基金经理调仓(cāng)动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中也(yě)提到(dào)，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及相(xiāng)关(guān)人(rén)工智能的产业趋势受到市(shì)场关注，并很快(kuài)扩(kuò)散到国内产业界，市(shì)场(chǎng)聚(jù)焦(jiāo)于(yú)上游算力、传(chuán)输(shū)和(hé)下游运用，在经济复苏相对温和的情景(jǐng)下(xià)，计算机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电子行业受到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影新(xīn)入他所管理的中欧新趋(qū)势十大重仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等子板(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块也实现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招(zhāo)商证(zhèng)券(quàn)研报(bào)称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行业配(pèi)置(zhì)比例一个(gè)很重要的临界值，往往预示着某个板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明(míng)显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从(cóng)这点(diǎn)看，基(jī)金经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的(de)另一(yī)面，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据了解，广发基(jī)金成长团(tuán)队(duì)对新(xīn)能源的钟(zhōng)爱业内(nèi)闻名，最新披(pī)露的一(yī)季报中也证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿能，圣邦股份(fèn)，均属于(yú)新能源概(gài)念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓(cāng)了(le)天(tiān)合光(guāng)能、荣(róng)盛石(shí)化(huà)等个股，且新晋晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们(men)对本产品重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本面优秀(xiù)和(hé)增量(liàng)价值积累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德(dé)时(shí)代、三(sān)安(ān)光电、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年(nián)底该基金(jīn)增持了(le)宁德(dé)时代(dài)、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混(hùn)合(hé)也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪(làng)科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价(jià)位置(zhì)下(xià)，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前(qián)这个时(shí)间(jiān)段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在(zài)一季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智能，他(tā)认为，“太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基(jī)金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理(lǐ)章恒在接受财联社记者采(cǎi)访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢(huān)去追(zhuī)逐风口，他(tā)选择会在全市场(chǎng)做行业轮(lún)动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每个(gè)时期(qī)的“最靓的(de)仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来(lái)的时候(hòu)，无(wú)论是基金经理(lǐ)个人还是投资(zī)者(zhě)，其实都(dōu)是无法承受(shòu)的。所以(yǐ)，任(rèn)何一个行(xíng)业，即使(shǐ)你再看好，也(yě)要控制持有(yǒu)比(bǐ)例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基金(jīn)的(de)王崇(chóng)一季报(bào)表(biǎo)示(shì)暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和时间，短期内也很难在A股找到明显的受益(yì)标的(de)，就没有参(cān)与。不过他也认为(wèi)这(zhè)些股票的(de使我不得开心颜上一句是什么)估值(zhí)体(tǐ)系还在合理接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块(kuài)的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场(使我不得开心颜上一句是什么chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持(chí)TMT为全(quán)年市(shì)场主线的(de)判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及(jí)光模块等细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是(shì)找机(jī)会的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司(sī)研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度持续高(gāo)企(qǐ)，上(shàng)一轮行情催化主要集(jí)中于大模(mó)型(xíng)的突破进(jìn)展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我(wǒ)们(men)观察到(dào)各(gè)个领域的应用厂商正加(jiā)速AI融合应(yīng)用产品的研发和发(fā)布，其中办公(gōng)场景进展相(xiāng)对较快，我们(men)预计5月之(zhī)后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议(yì)投(tóu)资(zī)者优先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好相(xiāng)关板(bǎn)块，他认为，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期的(de)时(shí)代，2011年(nián)之后(hòu)是(shì)消费的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不(bù)过另一部(bù)分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有波(bō)动或调整。

　　中信(xìn)建(使我不得开心颜上一句是什么jiàn)投证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二(èr)季度投资策略会上提到“今年大(dà)概率(lǜ)还是一(yī)个偏成长风(fēng)格占优(yōu)，尤其(qí)是很多科(kē)技股在过去几年(nián)其实没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板块(kuài)有很长时间(jiān)没有太(tài)多表(biǎo)现。今年要推动数(shù)字(zì)经(jīng)济，今年半(bàn)导体周(zhōu)期要见底，本身今年科技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能会有(yǒu)一(yī)些(xiē)波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太适合大多数的投资者，不适(shì)合在这个位置上(shàng)去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但对标(biāo)2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮(lún)后续调整(zhěng)时长与幅(fú)度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环节(jié)，即(jí)满(mǎn)足(zú)“自(zì)身产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期(qī)向上+AI加持下的业绩(jì)增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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