随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓(cāng)换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也(yě)必(bì)然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远一季报中(zhōng)表示(shì)，二(èr)季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或(huò)数(shù)字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿等人也发(fā)布了(le)一(yī)季(jì)报，均谈到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季报数(shù)据显示，从(cóng)银华(huá)基金李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一(yī)季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华(huá)心选一(yī)年持有A，较(jiào)去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华(huá)心(xīn)佳两年持有期、银(yín)华心享一年持有、银(yín)华心(xīn)兴三年持有A 则在(zài)一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股(gǔ)变动(dòng)较大(dà)。今年一(yī)季度，立(lì)讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用友(yǒu)网络(luò)、中科(kē)创达、中(zhōng)微公司(sī)、星环(huán)科技-U “新进”前(qián)十大。其(qí)中，“果链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电子(zi)，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个(gè)股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十(shí)大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基金分别(bié)持(chí)有紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列(liè)第二、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今年国内的(de)宏(hóng)观判断依然(rán)是(shì)经(jīng)济整(zhěng)体稳(wěn)健复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居(jū)民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身实力的不断(duàn)增强，国(guó)际伙伴美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377跟(gēn)我(wǒ)们的(de)利益共(gòng)同(tóng)点(diǎn)变多，国(guó)际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一(yī)革命性的技(jì)术，现象级应用推出(chū)后(hòu)，国内(nèi)外各巨头加(jiā)速入局(jú)。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际(jì)转向积极，全球(qiú)半导体下行周期接近尾声，经历(lì)了过去几个季(jì)度的去库存，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半(bàn)年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需(xū)求恢复(fù)的力(lì)度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历(lì)史偏低的位置(zhì)。只是市场对于(yú)上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对于下跌的(de)板块更(gèng)多地关注利(lì)空。我(wǒ)们总体(tǐ)认为现在(zài)市场对于(yú)新能(néng)源板块的担(dān)忧(yōu)讨论(lùn)，更多是(shì)对于一个下跌板块的(de)应激(jī)式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们(men)曾(céng)经提到了(le)新能源板块的(de)一(yī)些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源(yuán)相关(guān)个(gè)股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，信(xìn)达(dá)澳亚基(jī)金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票(piào)仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一年(nián)定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的代表(biǎo)作(zuò)信澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业为(wèi)例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持(chí)幅度(dù)最大(dà)的是中伟股份(fèn)，今年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则退(tuì)出前十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)减持了24.23％，美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377目(mù)前持(chí)有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情(qíng)复(fù)苏后(hòu)的调(diào)美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细(xì)分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体 和制造(zào)业正经历(lì)触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人(rén)工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信保(bǎo)诚基(jī)金旗下多位基金(jīn)经理也(yě)发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济目(mù)前(qián)处在一个温和复(fù)苏的(de)通道，在海外加(jiā)息进入尾(wěi)声后，社会(huì)流动性(xìng)将相对宽松，宏(hóng)观及货(huò)币环(huán)境(jìng)有利于权(quán)益市场行(xíng)情(qíng)的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是(shì)震(zhèn)荡上行的(de)态(tài)势。

　　一(yī)季度(dù)，王(wáng)睿减表示持了部分短期达(dá)到(dào)目标(biāo)价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一季度(dù)增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于人工智能这一(yī)非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是一项会对目前(qián)的生产和生活方式(shì)带来(lái)重大变化的技(jì)术变革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这(zhè)项(xiàng)技术革命给具体公司和行业格局带(dài)来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分(fēn)公司一个相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓(cāng)较多的(de)电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短(duǎn)期(qī)因(yīn)素(sù)的(de)干扰，投资者的信(xìn)心出(chū)现了波动(dòng)。投资者预(yù)期变化导致部分(fēn)个股出现了(le)较大回调，目前行业整体估(gū)值(zhí)水平处(chù)于历史较低位置，而这两个行(xíng)业(yè)未来的发展方(fāng)向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发布(bù)了(le)一(yī)季报在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间(jiān)将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为的(de)受(shòu)益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程(chéng)度以及渗透(tòu)率将多快提升(shēng)？都是(shì)很(hěn)容(róng)易让(ràng)人兴奋(fèn)、可(kě)细说(shuō)起来又(yòu)让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资的(de)基本原理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非(fēi)随(suí)着(zhe)利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重点关(guān)注(zhù)长期因素(sù)，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的(de)把(bǎ)握(wò)去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它(tā)带来(lái)的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。所以(yǐ)，我们会(huì)一如既往，不(bù)去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在(zài)一季度(dù)减持了中(zhōng)国建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美(měi)的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份(fèn)、招商(shāng)银(yín)行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自(zì)己的组合没(méi)有大的变化，是(shì)因为长(zhǎng)期(qī)观点没有(yǒu)大的(de)变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提供(gōng)的较(jiào)低(dī)估值(zhí)水平，让(ràng)我们可以在热点不断切(qiè)换的市场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦(kǔ)差(chà)事(shì)，需要(yào)随时(shí)准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学(xué)习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的(de)一(yī)天(tiān)。

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