中国金融(róng)行(xíng)业加速对外开放，外(wài)资(zī)券商们(men)的2022年过得(dé)如何？

　　近日(rì)，外资控股券商2022年的“成绩单(dān)”陆续公布(bù)：9家外资控股券商中，仅有4家在2022年取得盈(yíng)利，另外5家均出现(xiàn)亏损。

　　其中，在(zài)2019年(nián)获批成立(lì)的摩根大(dà)通证券2022年业绩突飞猛进，当年净利润达到(dào)2.63亿元，领先各(gè)家“洋(yáng)券商(shāng)”。相比(bǐ)之下，与摩根大通证券同期获批(pī)的野村东方国际证券2022年(nián)亏损(sǔn)达到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外(wài)，今年(nián)3月瑞信、瑞银“官(guān)宣”合并，两家国际金融巨(jù)头均在(zài)国内拥(yōng)有外资控股券商(shāng)牌照。其中，瑞信证(zhèng)券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证(zhèng)券则大赚2.24亿元。后续两家外(wài)资控(kòng)股券(quàn)商面临的三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思“一(yī)参一控”问题如何(hé)解决，仍(réng)是业内(nèi)关注重点。

　　过(guò)去几年里，“财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型”成为行业热词。而透视各家外资券商在(zài)2022年的“打法”来看，依托于各自(zì)股东(dōng)资源(yuán)禀(bǐng)赋、深入财富管理成为其在中国(guó)展业(yè)的(de)首要方向。

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　　9家外资(zī)控股券商(shāng)半数亏损

　　对(duì)于国内各家证(zhèng)券公司来说，除了面临(lín)行业“二八(bā)分化”的激烈态势，来自(zì)“洋券商”们(men)的市场竞争也(yě)同样带来压力。

　　日(rì)前，中证协公布各(gè)家券商2022年(nián)年报/财(cái)务数据，9家外资(zī)控股(gǔ)券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受(shòu)制于市场行情(qíng)、成立时间、牌照资质等问题，9家共有5家出现亏损(sǔn)，分(fēn)别为瑞信证券（-2.54亿元(yuán)）、野村(cūn)东方国际证(zhèng)券（-2.25亿(yì)元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券(quàn)（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来看，瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券2022年实现营业收入2.89亿元(yuán)，同比下降41.91％；实(shí)现净(jìng)亏损2.55亿元，由盈(yíng)转亏。野村东(dōng)方国际证(zhèng)券则延续自成立以来的亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿元，同(tóng)比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较(jiào)上年同期(qī)的(de)8491万元亏(kuī)损幅度继续扩(kuò)大。

　　在2022年因获得外资股(gǔ)东增持而成为(wèi)外资(zī)控股券商的(de)汇(huì)丰前海证券(quàn)，业绩较上年出(chū)现明显进步，但(dàn)仍然录得亏(kuī)损：2022年实现(xiàn)营(yíng)业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润(rùn)5223.54万(wàn)元，上(shàng)年同期为(wèi)亏损1.59亿(yì)元。

　　另外，大和证券和星展证券均于2020年(nián)获得证监会批文，分别于2020年(nián)底、2021年初完成(chéng)工商(shāng)登记，正式展(zhǎn)业时间不长。星展证券2022年(nián)实现(xiàn)营业收入(rù)8633.25万元，同(tóng)比增(zēng)长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万(wàn)元，较上(shàng)年同期有所(suǒ)收窄。大和证券2022年实现营业收(shōu)入4773.93万元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏幅进一步扩大。

　　就亏损(sǔn)原(yuán)因而言，2022年受市场影(yǐng)响，证券行业(yè)营(yíng)业收入普遍(biàn)下降(jiàng)，外资控股券商也难(nán)以幸免。且(qiě)新公司建设(shè)成(chéng)本、业务费(fèi)用、员工(gōng)薪酬等支出过(guò)高，在(zài)展业(yè)初期容易(yì)导致亏(kuī)损的产生。

　　与国内大型券商相比，外资控股券商仍(réng)呈现“本小利薄”的情况，自营业(yè)务(wù)影响有限，因此影响2021年业(yè)绩的主要还(hái)是(shì)经纪、投行(xíng)等三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思传(chuán)统(tǒng)业(yè)务。

　　例如，瑞信(xìn)证券在2022年年(nián)报中表示，其当年投(tóu)行业务手续费及佣金净(jìng)收入为6561.57万(wàn)元，同比(bǐ)下滑(huá)72.7％；经纪业务为1.06亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降46.44％。而营业(yè)支出则(zé)有增无减，业(yè)务及管理费从上年(nián)的4.27亿元增长到(dào)5.38亿元。“赚(zhuàn)少花多”，导致业绩(jì)出现(xiàn)大额亏损。

　　摩(mó)根大通证券大(dà)赚2.6亿

　　当然(rán)，也有“外来的和尚”念好了中国市场这本经。

　　具体来看，2022年共有(yǒu)4家(jiā)外资控股券商实现盈利(lì)，分别为摩(mó)根(gēn)大(dà)通证券(quàn)（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利证券(quàn)（1931.48万元 ）。其中，摩根大通(tōng)证券和瑞(ruì)银证券均实现(xiàn)了营收、净利润的双(shuāng)增长。

　　摩根(gēn)大通证券2022年(nián)实(shí)现(xiàn)营业收(shōu)入8.84亿元，同比增(zēng)长39.44％；实现净利(lì)润2.63亿(yì)元(yuán)，同比增长264.94％，这一业绩水平在(zài)2022年(nián)的“券业小年”可算是相当亮眼。

　　从员工(gōng)规模来(lái)看，截至2022年底(dǐ)，摩根(gēn)大通(tōng)证券(quàn)共有(yǒu)员工210人，数(shù)量在行(xíng)业(yè)内排(pái)名下游，但(dàn)其业绩已跻身(shēn)行业中游水平，而这只是摩根大(dà)通(tōng)证券展(zhǎn)业的第三个完整会计年度。

　　公开(kāi)信息显示(shì)，摩(mó)根大通(tōng)证券于2019年3月获得证监会批(pī)复(fù)，成(chéng)立合(hé)资证券(quàn)公司。彼时由(yóu)摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥(qiáo)集(jí)团、珠海迈兰(lán)德(dé)等5家内资股(gǔ)东持有(yǒu)另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受让其(qí)他(tā)5家内资股东所持股权，成为摩根大通证券唯(wéi)一股东。

　　财务报表显示，摩根大通证券(quàn)2022年(nián)经纪业务(wù)大爆发，实现(xiàn)手续费净(jìng)收(shōu)入(rù)5.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长超300％。

　　摩(mó)根(gēn)大通证券表示(shì)，其证券经纪业(yè)务团队成立已(yǐ)逾三年，2022年业务开展和运作取得进一步进展，新客户开发稳步推进。摩(mó)根大通证(zhèng)券充分利用全球化的平台优势，整合集团资源，持续关注并开拓传统QFII投资者以及(jí)新取得QFII牌(pái)照的合格境外机构(gòu)投(tóu)资者，目标客群机构(gòu)投(tóu)资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞(ruì)信突发合并

　　“一(yī)参(cān)一控”下或(huò)将取(qǔ)舍

　　除摩根大通证券外，瑞(ruì)银证券在(zài)2022年也取(qǔ)得了较好(hǎo)的业绩表现：当期实现营业收(shōu)入11.79亿元，同比(bǐ)增长11.81％；净利润(rùn)2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中(zhōng)国时间最早(zǎo)的一批合资券(quàn)商之(zhī)一，早(zǎo)在(zài)2007年就(jiù)已在国内(nèi)展(zhǎn)业。2022年(nián)3月，瑞士银(yín)行受让(ràng)两家内资股东分别(bié)持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至2022年年底，瑞银证券共有正式员工383人。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年投行(xíng)业(yè)务(wù)进(jìn)步明显，当期实现手续费(fèi)净收入1.95亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)418％。瑞银证券表示(shì)，其在2022年(nián)完成了创业板注(zhù)册制改革后的IPO保荐项目，积(jī)极筹(chóu)备并参与了沪深交易所互联互通(tōng)全(quán)球存托(tuō)凭证业务等。

　　值得关注的是(shì)，今(jīn)年3月，百年大(dà)行瑞(ruì)士(shì)信贷被(bèi)竞争对手瑞银(yín)收购。瑞信(xìn)集(jí)团和瑞银(yín)集团股(gǔ)份公(gōng)司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正式(shì)宣布达成合(hé)并(bìng)协议，瑞(ruì)士联邦财政部、瑞士国家银行(xíng)（SNB）和(hé)瑞士(shì)金融市场监督管(guǎn)理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银发布一(yī)季报时表(biǎo)示，对瑞信的(de)收购交易(yì)预计在6月底前(qián)完(wán)成。不(bù)言(yán)而喻的(de)是(shì)，集团层面的合并对两家外资控(kòng)股券商在中国(guó)展业情(qíng)况，也将造成一定影响。

　　基于(yú)此，审(shěn)计所普华永道(dào)对瑞(ruì)信证(zhèng)券出具了带强调事项(xiàng)段的无保留意见(jiàn)审计(jì)报(bào)告：2023年3月19日，瑞信集团与(yǔ)瑞银集团股(gǔ)份(fèn)公(gōng)司之(zhī)间达成(chéng)协(xié)议(yì)和合(hé)并计划(huà)，截止报告日，上述协议和合并(bìng)计划的完(wán)成(chéng)日(rì)尚不明(míng)确。瑞信证券作为瑞信(xìn)集团(tuán)股份有限公司(sī)下属控(kòng)股(gǔ)子公(gōng)司(sī)，未来的运营(yíng)和财务(wù)业(yè)绩受(shòu)到上述合并可(kě)能产(chǎn)生的影响亦(yì)不明确，该事项表明(míng)存在可(kě)能(néng)导致对公司持续经营能(néng)力产生重(zhòng)大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年的瑞信方(fāng)正(zhèng)证券(quàn)，系证监会修订《外(wài)商参(cān)股证券公司设立规(guī)则》后首(shǒu)家获(huò)批的(de)合资证券(quàn)公司。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信方正证(zhèng)券增资2.89亿元(yuán)获得(dé)控股(gǔ)权（51％），2021年(nián)6月瑞信方正更名为瑞(ruì)信证券（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正(zhèng)证券公告称，拟以11.4亿元(yuán)的对价转让瑞信(xìn)证券49％股权。在(zài)该笔交易完成后(hòu)，瑞信将全资持有瑞信(xìn)证券。但(dàn)突(tū)如其来(lái)的瑞信(xìn)、瑞(ruì)银合并，使得瑞银证券和瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券将(jiāng)受(shòu)同一股(gǔ)东控制。

　　根据(jù)《证券(quàn)公司股权管理规定》，证(zhèng)券公(gōng)司股东以及股东的(de)控(kòng)股股东、实(shí)际(jì)控制人参股证券公司的数(shù)量不得超(chāo)过2家(jiā)，其中控制(zhì)证券公司(sī)的数量不得超过1家(jiā)。在面(miàn)临(lín)“一参一控”的限制下，瑞(ruì)银(yín)证券(quàn)和瑞信证券(quàn)的(de)牌照或将面(miàn)临“一(yī)去一(yī)留”的(de)局(jú)面。

　　深入财富管理破局

　　过去几年里(lǐ)，“财富管理转型”成为行(xíng)业热词。而透视各家外资(zī)券商(shāng)在(zài)2022年三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思的“打法”不难发现，依托于各(gè)自资源禀赋深(shēn)入财富(fù)管理成为其(qí)在中国展业的首要(yào)方(fāng)向。

　　例如(rú)，野村东方国际证券表示，2022年其财富(fù)管理业务在原(yuán)有“大宗(zōng)交易”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单一资产管理账户）”等业(yè)务持续推进的基础上，新增了特(tè)色投资咨询服务（如ESG行业咨询）、上市公(gōng)司大宗减持服(fú)务、集(jí)团(tuán)间跨境业务(wù)联动等多种业务(wù)模式(shì)，通过服务手段的(de)增加及优(yōu)化，为客(kè)户(hù)提供多维度、一站式的综合性金(jīn)融解决方案。

　　后(hòu)续，野村(cūn)东方(fāng)国际证券财富管理业务(wù)将定位于“中(zhōng)国高端财富人(rén)群”，从产品(pǐn)配(pèi)置(zhì)、人(rén)员建设(shè)、中后台支持以(yǐ)及(jí)集团跨(kuà)境合作(zuò)四个方面入手，打造以产品为中心(xīn)的(de)业(yè)务核心(xīn)竞争力，持续为中国投资(zī)者提供具有野村集(jí)团特色的高质量财(cái)富管理服(fú)务。

　　在(zài)完成(chéng)高(gāo)盛集团全资持(chí)股备案后，高盛高华(huá)在(zài)2021年(nián)底与北京高华(huá)签订《业务(wù)转让协议》，受让北京高华的(de)所有业务。2022年5月，高盛高华(huá)获证监会核发新增证券(quàn)经纪、证券投资咨询、证券(quàn)自营及代销(xiāo)金融产品业务的业务许可。2023年2月，高盛高华与北(běi)京高华(huá)完成业(yè)务迁(qiān)移(yí)工(gōng)作。

　　高(gāo)盛高华表示，其将持续以资产配置(zhì)为核心进行新产品和服务的研发工作，进一步赋能部门(mén)为在岸客户提供财富管理综合解决方(fāng)案，丰富(fù)客户产品(pǐn)种类选择，开展(zhǎn)境内私人财富管理平台未来战略规(guī)划，并进一步(bù)拓展境内产品(pǐn)平台(tái)。

　　与(yǔ)此同时，高盛高(gāo)华将持续推进私募股(gǔ)权基(jī)金管理人（PEWFOE）的(de)设立(lì)工作(zuò)，持(chí)续代(dài)销第三方(fāng)金(jīn)融(róng)产品并推进(jìn)跨(kuà)境投资(zī)新(xīn)产(chǎn)品(pǐn)的研发，为客户提供直接(jiē)对接境外(wài)资本市场的机会。

　　另外(wài)，依托于外资(zī)股东(dōng)打造私人财富管理业务，这(zhè)在具备外资银(yín)行(xíng)股东背景的券商中(zhōng)较为多(duō)见。例如，汇丰前海证券表示，其于2022年4月(yuè)正式(shì)成立私人财(cái)富(fù)管理部，负责(zé)公(gōng)司高净值个(gè)人(rén)客(kè)户综合财富管理业务(wù)的运作。私人财富管(guǎn)理部(bù)以(yǐ)汇丰前海(hǎi)证券(quàn)为平台，依托汇丰环球私人银行，致力为高净值和超高净值(zhí)客户及其家族提供专业、多(duō)元及定制化的资产(chǎn)配置服务，为客户实现其投(tóu)资目标(biāo)。

　　瑞银(yín)证券则另辟蹊(qī)径(jìng)，推出家族信托资讯业务，与4家国内头部信托公司达成战略(lüè)合(hé)作。同时，瑞银证券在(zài)2022年重启深圳分公司财富管理业务(wù)，依(yī)托国家对粤港(gǎng)澳大湾区的新政举措，致力于发(fā)展财富(fù)管理(lǐ)大湾区业务。

　　瑞银证券表示，其财富管(guǎn)理(lǐ)部(bù)秉持着(zhe)为客户进(jìn)行全方位资产(chǎn)配置和满(mǎn)足客(kè)户(hù)全生(shēng)命周期财(cái)富管理的理念，进一步完善投(tóu)资解决方案和财(cái)富规划方(fāng)面(miàn)的业务，一方面积(jī)极扩充(chōng)现有架上策(cè)略，精(jīng)选上(shàng)架多支产品(pǐn)为(wèi)客户在同一策(cè)略(lüè)下提供差异化选择及多元(yuán)化(huà)的投资方(fāng)案。

　　外资券商(shāng)队(duì)伍不断扩大

　　随着(zhe)中(zhōng)国资(zī)本市场对外开放的力度(dù)不(bù)断加(jiā)大，各外资金融(róng)机(jī)构(gòu)加速了在(zài)境内设立控股券商的(de)进(jìn)程。

　　今年1月，渣(zhā)打证券获批准(zhǔn)设(shè)立，公(gōng)司(sī)注册(cè)地为北京市，注册(cè)资本为人民(mín)币10.5亿元，业务范围包(bāo)括证(zhèng)券经纪、证券自营、证券承销、证(zhèng)券资产管理（限于(yú)从事资(zī)产证券(quàn)化(huà)业务(wù)）。

　　值得关(guān)注(zhù)的是，渣(zhā)打证券是首家新设的外商独资证券(quàn)公(gōng)司。就监管(guǎn)批复(fù)信息(xī)来看，渣打证券由渣打银行（香港）有限(xiàn)公司全(quán)资设立，出资额10.5亿(yì)元人民币。

　　算上(shàng)渣打证券在内(nèi)，目前国内的外(wài)资(zī)控股券(quàn)商数量已达到10家。其中，摩(mó)根大(dà)通证(zhèng)券(quàn)（中(zhōng)国）、高盛高华(huá)证券、渣打证券均为(wèi)外商独资券商。从(cóng)数量上来看，外资控股券商已成为市(shì)场上(shàng)不(bù)容忽视的(de)“新势力”。

　　此外，目前还有数家(jiā)外资券商的设立(lì)申请静待审批。截至5月5日，花(huā)旗证券(quàn)、法巴证券、日兴(xīng)证(zhèng)券、青(qīng)岛意才证券等多家外(wài)资券商(shāng)的设立申请仍处于证监会审批阶段。其中(zhōng)，法(fǎ)巴证券和(hé)青岛意才证券已获(huò)第一次意(yì)见反(fǎn)馈。

　　今(jīn)年3月底，证监(jiān)会主席易(yì)会满等(děng)先后在京会见美国桥水(shuǐ)基金、法国东方汇理、日本大和证券(quàn)、英国汇丰、加拿大宏利金(jīn)融(róng)、新加坡(pō)淡(dàn)马锡、德国安(ān)联保(bǎo)险(xiǎn)、意大利联合圣保罗银(yín)行、美国景顺和高(gāo)盛(shèng)等国际金融机构负责人。

　　来访(fǎng)的(de)国际金融机(jī)构负责人普遍表(biǎo)示，此次来华亲身(shēn)感受到中国(guó)经济的(de)强大韧性、潜力和活力(lì)，坚定看好中国经济和中国(guó)资本市(shì)场发展前景(jǐng)。近(jìn)年来中(zhōng)国资本市场对外开放稳步推进，为(wèi)国际金融(róng)机(jī)构和全(quán)球投资者带(dài)来了(le)实实(shí)在(zài)在(zài)的(de)机遇。各金融机(jī)构高度(dù)重视中国市场，将继续与中国深(shēn)化(huà)合作，积(jī)极(jí)拓展(zhǎn)在(zài)华(huá)业务和投资，期待实现互利共赢。

　　面对来自外资(zī)券商的市场竞争，国内券商(shāng)也纷纷感受(shòu)到了挑战和机遇(yù)。例如，华西证券即在2022年年报(bào)中表示，外资(zī)机构来(lái)华展(zhǎn)业便利度(dù)不断(duàn)提升，经营范围(wéi)和监管要求实现国民待遇，外资券商(shāng)、资产管理机构(gòu)等(děng)加速布局，全力(lì)抢(qiǎng)滩中国证(zhèng)券市场，对本土(tǔ)证券公司既带来了国际金融(róng)机(jī)构全(quán)面参(cān)与中国(guó)资本市场竞(jìng)争所形成的(de)冲击，也带来(lái)了通过(guò)与国际金融(róng)机构直接合作促进业务发展、提升管理水平的机遇。

　　西部(bù)证券也(yě)表示，当前证券行业集(jí)中度稳中有升(shēng)，头部券商(shāng)竞争优(yōu)势更趋明显(xiǎn)，业务多元(yuán)化发展(zhǎn)趋势初步形成，金融科技对行业发展理念的变(biàn)革和重塑不断深(shēn)化，外(wài)资券商市场(chǎng)冲(chōng)击将逐(zhú)渐显(xiǎn)现，证券(quàn)行业(yè)竞(jìng)争(zhēng)新格局正加(jiā)速演变。

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