北京时(shí)间(jiān)周五晚间，备受关注的4月美国非农数据(jù)出炉，其中(zhōng)新增就(jiù)业25.3万人，高于预期的18万人，打(dǎ)断(duàn)了此(cǐ)前两(liǎng)个月连续环比下降的节奏(zòu)；失业(yè)率继续下降至3.4％；更受关注(zhù)的平均小时(shí)工(gōng)资(zī)环比上(shàng)涨0.5％（预期(qī)0.3％），较(jiào)上个月略有(yǒu)上升。

　　可以被视作利好的是，美国劳工部将今年2月和3月(yuè)非农数据均(jūn)大幅下修(xiū)超7万人，至24.8万和16.5万(wàn)人。

　　随着焦点转换(huàn)，本周(zhōu)持续承压(yā)的(de)美国(guó)地区银行股也(yě)获得(dé)喘息(xī)的(de)机会。截至发(fā)稿，周(zhōu)五(wǔ)盘前西(xī)太平洋合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地平(píng)线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾10美元(yuán)/盎(àng)司(sī)；美元指数短线拉(lā)升35点；美国10年期国债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五收盘，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银(yín)期货7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分析师周之云告(gào)诉期货日报(bào)记者，周(zhōu)五(wǔ)晚间公(gōng)布的非(fēi)农数(shù)据远高于(yú)前值且显著(zhù)偏离(lí)投(tóu)行(xíng)们(men)预(yù)测的中值。此前公布(bù)的ADP数据(jù)在3月(yuè)份增加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长幅度(dù)达到9个月以来的最(zuì)高水平。

　　记者注意到，美(měi)国4月非农数据公布(bù)后，美股期货短线走低，美(měi)元指(zhǐ)数短线拉升(shēng)，贵金属下跌。尽管科技和(hé)金融行业(yè)持续裁员，但不断(duàn)下降却仍然高企的劳动力需远(yuǎn)远抵消了(le)裁员(yuán)的(de)影响，也超过(guò)了信贷紧缩带来的大(dà)约2.5万招聘减少。4月非农(nóng)就业的(de)季节(jié)性因素相对于新冠大流(liú)行(xíng)前也有了有(yǒu)利的发(fā)展(zhǎn)，为就业人数的增长(zhǎng)提供了5万—10万人(rén)的支持。

　　“不过(guò)，我们还是应该(gāi)对就业数据保持(chí)一(yī)定的谨慎，因为本周(zhōu)早(zǎo)些时候，美(měi)国3月份的(de)就业机(jī)会和(hé)劳动(dòng)力流动调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月(yuè)职位空缺继续下降，为连续第三个(gè)月下跌，创下2021年(nián)5月以来最低(dī)。JOLTS现(xiàn)在确实指向了与其(qí)他劳动(dòng)力市(shì)场数(shù)据相同(tóng)的(de)方(fāng)向(xiàng)：劳动力市场(chǎng)正在降(jiàng)温。包括最(zuì)近几周的首次申请失业金人数也呈(chéng)现上(shàng)升趋势(shì)。”周之云(yún)说。

　　从趋(qū)势(shì)上看，周(zhōu)之云(yún)认为，加息会(huì)导致消费者信(xìn)贷(dài)和企业融(róng)资成本(běn)上升，进而迫使雇主(zhǔ)削减支出包括裁员等，从而减缓经(jīng)济增长。短期强(qiáng)劲的非农就业(yè)数据会让市场对于下半年货币政策放(fàng)松进(jìn)程有所(suǒ)改变，进(jìn)而对(duì)商品的流动性溢价部分(fēn)有所减(jiǎn)少，但(dàn)从中长期(qī)来(lái)看，美(měi)国会继续朝着衰退(tuì)的方向前进(jìn)，后市继续看好贵金属的表现。

　　非农数据公(gōng)布后(hòu)，贵(guì)金属进入(rù)调整期？

寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思　　“4月(yuè)非(fēi)农(nóng)就(jiù)业新(xīn)增人数超预期将引导贵金属(shǔ)步入调(diào)整。对于贵金属而(ér)言，3—4月的大幅冲高主要受益于(yú)其金融属性，尤其是市场预(yù)计5月是美联储最后一次(cì)加(jiā)息，且(qiě)预计9月(yuè)之后(hòu)可能降息，这导致(zhì)美(měi)元名义利率(lǜ)回落，在(zài)通胀(zhàng)温(wēn)和回落的(de)情况下，美元实际利(lì)率有了(le)明显的下行。”广州金控期货研(yán)究(jiū)所(suǒ)副总经理程(chéng)小(xiǎo)勇说(shuō)。

　　记者注意到，5月3日，美(měi)联储议息会议如期加息(xī)25个基点，将政策利率(lǜ)联邦(bāng)基金利(lì)率的目标区间从(cóng)4.75％至5.0％上调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布(bù)会上的(de)讲话(huà)暗(àn)示加息临(lín)近(jìn)尾声，因此(cǐ)美元(yuán)指数(shù)和美债(zhài)收益率大幅(fú)回落。

　　然(rán)而，美(měi)联储会后(hòu)声明表示，委(wěi)员(yuán)会将密切(qiè)关注未来发布(bù)的信息，并评估其(qí)对货币(bì)政策的影(yǐng)响，且鲍威尔在新闻发布会上(shàng)表(biǎo)示，美联储焦点仍(réng)在双重使命上。这意味着美(měi)联储是(shì)否(fǒu)结束加息需要(yào)看(kàn)到通胀明显回落。至于是否要开始降息，需要看到就业市场出现明显恶化。从(cóng)历史(shǐ)经(jīng)验来看，美(měi)联储加息看通胀(zhàng)，降息看就业。

　　徽商期货贵金属分析师从姗姗告(gào)诉记(jì)者(zhě)，美(měi)国银(yín)行业(yè)风波(bō)持续发酵、经济走弱预期升(shēng)温(wēn)叠(dié)加市场预期美联储年(nián)内或将降息，贵金属(shǔ)振(zhèn)荡偏(piān)强运行。美国就业数据超(chāo)预(yù)期(qī)，美债收(shōu)益(yì)率、美元指数走(zǒu)高，贵金属短线大(dà)幅下挫(cuò)。这份超预(yù)期的非农报告(gào)，这让(ràng)美(měi)联储(chǔ)陷入困(kùn)境，美联储希望(wàng)暂停加息，甚至可能(néng)很快(kuài)就需要降(jiàng)息，但就业市场并不配(pèi)合，美国就业市场依(yī)然强(qiáng)劲，美联储可能在长时间内维持高利率。

　　光大期货贵金属分(fēn)析(xī)师展大鹏(péng)告诉记者，4月(yuè)美(měi)国非农就(jiù)业数据和时薪增速全面超预期，表明美国当前劳动力市场仍(réng)十(shí)分强劲，美联储控通胀压力加大，这(zhè)也就意(yì)味(wèi)着美联储可(kě)能会(huì)在较长时间内维持(chí)高(gāo)利(lì)率环境，且6月(yuè)再(zài)次加息的预期(qī)开始(shǐ)回升。

　　“美国(guó)非农数据强于预(yù)期或(huò)在短期提振(zhèn)美元指(zhǐ)数和美(měi)债(zhài)收益率，从而打压贵金属的(de)涨势，但中期看，美联储5月会(huì)议加(jiā)息(xī)25BP后(hòu)暗示停止(zhǐ)加息，货币政策进(jìn)入新阶段，市场将加大对下半年降息的博弈，贵金(jīn)属将获得提(tí)振而(ér)走(zǒu寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思)强，使均(jūn)值平台不断上移(yí)。”广(guǎng)发期货(huò)贵金属(shǔ)研究员叶倩宁表示(shì)。

　　记者发现，从2006年(nián)和2018年(nián)两轮美(měi)联(lián)储停止降息后(hòu)的表现来看(kàn)，尽管此后美国经济仍市场偏强(qiáng)运行一(yī)段时间，失业(yè)率继续(xù)走低，但美联储并(bìng)未再次加息，而贵金属则(zé)在(zài)美(měi)债收(shōu)益(yì)率持续(xù)下行的情况下，呈现振荡走强(qiáng)的趋势。但当前情况不同的(de)是，通(tōng)胀率相(xiāng)对更高，而黄金价格对(duì)降息并未(wèi)提前预(yù)期更多。

　　虽然目前距离降(jiàng)息仍有时间，美(měi)联(lián)储表示美国(guó)银(yín)行系统(tǒng)仍健康并(bìng)有(yǒu)弹性，但高(gāo)利率环境(jìng)下美国银行系统风险(xiǎn)并未解除，在第一共和(hé)银(yín)行宣布(bù)被接管收(shōu)购后，因银(yín)行业长(zhǎng)期存在(zài)的(de)弱点，又(yòu)有多家区域(yù)性银行出现(xiàn)股价(jià)暴跌(diē)。存款仍(réng)在(zài)持续流(liú)出使(shǐ)银行融资(zī)成本正在攀升(shēng)，信(xìn)贷收紧将不断向实体经济蔓延，美国(guó)2023年(nián)一(yī)季(jì)度实际GDP年(nián)化环(huán)比增长1.1％，不仅比去年(nián)四季度2.6％的(de)增(zēng)速大幅放缓，而且远不及(jí)预期的1.9％，具体(tǐ)看企业投资和(hé)库存对GDP拉动(dòng)转负，但消费的拉动上(shàng)升反映出一定的韧(rèn)性。未来随着经济下行压力不断上升，市(shì)场(chǎng)预期下半年美(měi)国GDP将出现负增长。“总体上在(zài)风险和衰退的共同影响下，美债收益率(lǜ)和美元指数将持续承压，避险需(xū)求提振下，贵金(jīn)属价(jià)格有望再创(chuàng)历史(shǐ)新高，长线可维(wéi)持逢低买入(rù)配置思(sī)路(lù)，短(duǎn)线则可(kě)买入黄(huáng)金和白银虚值看涨期权把握(wò)突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇(yǒng)介绍说，从黄金的供需数据来看(kàn)，黄金的需(xū)求实际(jì)上是明显下(xià)降寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思(jiàng)的。世界黄金(jīn)协会(huì)公布的数据显示，今年第(dì)一季度(dù)剔除场(chǎng)外(wài)交易(yì)的全球黄(huáng)金需求(qiú)下降13％至1081吨，虽然各(gè)国(guó)央行(xíng)和中国消费者需求(qiú)较高，但其余(yú)投(tóu)资者购买量的减少(shǎo)抵消了这一(yī)增长。其中对黄金(jīn)价格(gé)其关(guān)键作用的黄金(jīn)投资需(xū)在一(yī)季度(dù)同(tóng)比下降50％左(zuǒ)右，较去年(nián)四季(jì)度有所增长(zhǎng)，大(dà)约(yuē)为273.74吨，去年(nián)同期高(gāo)达558.41吨(dūn)。其中(zhōng)，实物金条和硬(yìng)币(bì)方(fāng)面的黄(huáng)金需求(qiú)为302.41吨，高(gāo)于去年同期的(de)287.74吨(dūn)，但低于去年(nián)四季度的340.25吨；黄金ETF及(jí)类似产品需(xū)求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白(bái)银方面，由于美国经(jīng)济指标耐(nài)用(yòng)品订单等指(zhǐ)标走弱，商品属性(xìng)更强的(de)白银因需求(qiú)受经济下行拖累而涨(zhǎng)幅受(shòu)限。因此，金银比价大概(gài)率继续攀升。世界白银协会(huì)预计2023年白银实物消(xiāo)费较(jiào)2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美联储(chǔ)加息25个(gè)基点在议息(xī)前(qián)已经(jīng)被充分计提(tí)，议息前的谨慎转(zhuǎn)变(biàn)为议(yì)息后的乐观，因此黄金(jīn)市场(chǎng)一(yī)度表现为极为乐观，伦敦现(xiàn)货黄金甚至(zhì)创出(chū)了(le)历史新高。

　　“目前欧美央行加(jiā)息靴(xuē)子落地(dì)，且(qiě)银行业风险仍在(zài)蔓延，避险(xiǎn)情绪提(tí)振贵金属价格。此外，随着经济走弱预期升温，预计美(měi)联储下(xià)半年大概率(lǜ)暂停加息(xī)并将进入降(jiàng)息周期，实际利率或将继续下行，贵金属中长(zhǎng)期仍具有较高配(pèi)置价(jià)值。”从姗(shān)姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金而(ér)言(yán)，市场寄希望于(yú)美(měi)联(lián)储最后一次(cì)加(jiā)息落(luò)地然后转降息预期，从而刺激价格继续高走，从这个角度考(kǎo)虑黄金确实(shí)存在恢复上行趋(qū)势的可能性。但当(dāng)前美通胀仍在高位，美联储货(huò)币紧缩(suō)动作并没(méi)有结束(shù)，官员们的(de)讲话(huà)仍偏鹰派(pài)，5％的(de)利(lì)率可能(néng)会维系较长一段时间，且高利率环境(jìng)到底会对经济和(hé)金(jīn)融市场产生怎样的(de)影响也未可知，因此(cǐ)在(zài)当前(qián)看多观点出(chū)奇一致，且海(hǎi)外(wài)看多头寸比较拥挤(jǐ)的情况下，对待金价节节攀(pān)高的观点谨(jǐn)慎(shèn)为上。

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