金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作相(xiāng)关业(yè)务，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行制定了《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有关(guān)部(bù)门负责人表示，未来(lái)中国人(rén)民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度，优化(huà)交易清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提供(gōng)更(gèng)加(jiā)便利高效的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互(hù)利的原则下(xià)，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中(zhōng)国人民银行(xíng)有(yǒu)关部(bù)门负责人就《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》答(dá)记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人(rén)民银行关于境外(wài)央行、国际金融组织、主权财(cái)富基金(jīn)运用人民币投资(zī)银行间(jiān)市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)进一步做好境外机构投资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香(xiāng)港债券市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市场准入备(bèi)案的(de)境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通”境(jìng)内(nèi)外投资者可(kě)以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投资者(zhě)开展“北(běi)向互换(huàn)通”交易前可以与交(jiāo)易对手方(fāng)签署经中(zhōng)国人民(mín)银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协(xié)议。境内投资(zī)者应当将是否签署协议、签署协议(yì)类型等事项向中国(guó)外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国(guó)银行间市场(chǎng)交易商协(xié)会正在研究制定“互(hù)换通”衍生(shēng)品协议，待其(qí)正式发布后(hòu)也可供境(jìng)内外投资者(zhě)选择签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通”境外投(tóu)资者现阶段可在(zài)银(yín)行间市(shì)场开展符合集中清算(suàn)要求(qiú)的人(rén)民(mín)币利率互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)、境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)包(bāo)括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他(tā)受(shòu)认可的电(diàn)子交易平台，受(shòu)认(rèn)可的境内电(diàn)子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者(zhě)开展(zhǎn)人(rén)民币利(lì)率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价(jià)商名(míng)单可在中国(guó)外汇(huì)交易中心(xīn)网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投(tóu)资者可通(tōng)过中国人民银(yín)行认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台(tái)与(yǔ)境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平(píng)台的连接，向境内电子(zi)交易(yì)平台发送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机(jī)构(gòu)和香港证监(jiān)会(huì)认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人民银行认可(kě)的境内清算机构为银(yín)行间市(shì)场清算所股份(fèn)有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可(kě)的(de)境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下(xià)香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限(xiàn)公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者(zhě)开展(zhǎn)集中清算的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申(shēn)请(qǐng)获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外(wài)结算公(gōng)司综合清算会(huì)员(yuán)代(dài)理清算，并(bìng)与场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员签订客户清算协议(yì)。交(jiāo)易达成(chéng)后，境内外清算机构(gòu)对(duì)交易进行风控检(jiǎn)查，对于符(fú)合集(jí)中(zhōng)清算要求的交易(yì)及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其综合清算会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外(wài)清算机构如何进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作为中央(yāng)对手(shǒu)方针(zhēn)对已成交的交易充当买方的(de)卖(mài)方和(hé)卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据(jù)此与买(mǎi)方和卖方(fāng)建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与(yǔ100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米)者达成的交易在经过上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)的集中清(qīng)算审(shěn)核后(hòu)，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)于当日(rì)将(jiāng)交易进行合约(yuē)替(tì)代，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三个(gè)独(dú)立(100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米lì)的(de)新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外(wài)结算公司(sī)与上海清算所(suǒ)、上海清算所(suǒ)与境内参与者之间的合约。境外(wài)与境内参(cān)与者之(zhī)间将不再存(cún)在(zài)合(hé)同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交双方约定的处(chù)置方式(shì)进(jìn)行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间的(de)跨境资(zī)金结算主要通过人民(mín)币跨(kuà)境支付系统办理。同时(shí)，场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)可在境内银行开立人(rén)民币基本存(cún)款账户和人民(mín)币(bì)“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金(jīn)、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结算需要在(zài)应急情况下所(suǒ)融入资金的本(běn)息和费用(yòng)以(yǐ)及符(fú)合(hé)中国人民(mín)银(yín)行(xíng)规(guī)定的其他收入支(zhī)出等(děng)。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互(hù)换通”业(yè)务风控方案的(de)一部分，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资(zī)源池(chí)缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资源(yuán)池独立于每一中央对(duì)手方从各(gè)自(zì)清(qīng)算参与者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的(de)保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于(yú)任何会员机构(gòu)的违约(yuē)损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金存(cún)放在以场(chǎng)外结算公(gōng)司名义于(yú)境(jìng)外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外(wài)结算公司向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以上海清(qīng)算所(suǒ)名义于(yú)境内(nèi)开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用人民币(bì)/外币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内(nèi)资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及(jí)额度(dù)管理(lǐ)要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清算所(suǒ)之(zhī)间(jiān)的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池(chí)要求，并(bìng)通过(guò)境内外(wài)存管银行办理人(rén)民币或外币(bì)资金的跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报(bào)责任(rèn)的(de)机构(gòu)应当及时履行报送(sòng)义务。上海清算所和境内资源池存管银行应(yīng)当向(xiàng)人(rén)民币(bì)跨境收付信息管(guǎn)理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币(bì)收支(zhī)信息；被(bèi)撤销的(de)交易(yì)如涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境内(nèi)结算银(yín)行应当进行跨境(jìng)人民币收(shōu)支(zhī)信息报送。上海清算所、境(jìng)内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行(xíng)国际收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源(yuán)池业务由上海清算所(suǒ)集中进行(xíng)国际收(shōu)支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资金收付，由境(jìng)内投资者(zhě)等相关主体进行(xíng)国际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”实行(xíng)额(é)度管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期(qī)全(quán)市场每(měi)日交(jiāo)易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民(mín)币（即全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利(lì)率互(hù)换交易(yì)在轧(yà)差后(hòu)的名义本(běn)金净额每(měi)日不超(chāo)过200亿(yì)元(yuán)人(rén)民(mín)币），清算限额为40亿元人(rén)民(mín)币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换(huàn)通(tōng)”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人(rén)民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币(bì)购售业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨(kuà)境人民(mín)币业(yè)务相关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于调整人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于拓宽人(rén)100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米民币(bì)购(gòu)售业(yè)务范围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng) 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强(qiáng)境外金融机(jī)构进入银行间(jiān)外汇(huì)市场开(kāi)展人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)宏观(guān)审慎管(guǎn)理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于(yú)完善人(rén)民币购售业务管理(lǐ)有关问题(tí)的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善(shàn)人民币购售业务境(jìng)外参加行(xíng)和境外清算行(xíng)进入(rù)银行间(jiān)外汇市(shì)场有关事项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加(jiā)行的业务(wù)模式(shì)、产品种(zhǒng)类和信息报(bào)送等(děng)相关安排。根据(jù)《办法》和人(rén)民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结(jié)算行(xíng)在境内银(yín)行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘(pán)头(tóu)寸时，应当(dāng)确(què)保与其相关的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑换是(shì)基于“北向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解(jiě)“使用外汇参与交(jiāo)易的(de)，其交易(yì)到(dào)期或不(bù)再继续参与的，原则(zé)上(shàng)应当通过香港结算行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境(jìng)外投资者通过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品市场，使用外汇(huì)的境外投资者可(kě)在香港结算(suàn)行办理外汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港结算行由此(cǐ)所(suǒ)产生的头寸可到(dào)境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平(píng)盘(pán)。初(chū)期，境外投资者(zhě)可选择一(yī)家香港结(jié)算行办理业务。香港结算行(xíng)为境外投资者办理(lǐ)外汇(huì)资(zī)金(jīn)兑换(huàn)时，应当(dāng)做好真实性审核相关工作，确(què)保所(suǒ)兑换的资金用(yòng)于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金，可(kě)继续投资，如用于(yú)非“北(běi)向(xiàng)互换通”投资用途(tú)，应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告(gào)有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基(jī)础设施(shī)应当向(xiàng)中国(guó)人民银(yín)行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心是中国人民银行认可的“北(běi)向互换通(tōng)”数据的(de)交(jiāo)易(yì)报告库，在(zài)中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民(mín)银行和相关监管部门可以(yǐ)根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投(tóu)资活动(dòng)相(xiāng)关的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发(fā)布相关配(pèi)套(tào)业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)、境内(nèi)外清算机构将制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来(lái)中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算(suàn)额度(dù)，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利(lì)高效的(de)风险管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

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